淺析經(jīng)濟(jì)增加值在場(chǎng)圃企業(yè)考核中的運(yùn)用

徐偉成

我國(guó)的國(guó)資委已經(jīng)發(fā)布了相關(guān)文件，根據(jù)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，從2010年起，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值的績(jī)效考核。并且確定了經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算辦法，經(jīng)濟(jì)增加值等于企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本或者等于企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去調(diào)整后的資本總額乘以平均資本成本率。這樣的企業(yè)利潤(rùn)計(jì)算公式與以往的會(huì)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算方法有很大的不同。以往的企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算得出的凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)忽略了股東資本成本的因素。這樣就不是真正的企業(yè)資本凈收益，不能為企業(yè)未來(lái)發(fā)展提供有價(jià)值的參考信息。凈資產(chǎn)收益率反映的就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的短期經(jīng)濟(jì)行為，無(wú)法為企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃提供支撐。因此，我國(guó)政府規(guī)定了國(guó)有企業(yè)要實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值考核，明確了企業(yè)的業(yè)績(jī)考核核心指標(biāo)不再是凈資產(chǎn)收益率，而是經(jīng)濟(jì)增加值，并且占到40%的權(quán)重。經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)的運(yùn)用能夠提高企業(yè)資本使用效率，轉(zhuǎn)變企業(yè)的短期經(jīng)濟(jì)行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展。

一、經(jīng)濟(jì)增加值的理念

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic valuedded，簡(jiǎn)稱(chēng)EVA）是從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除全部資本成本（包括股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本）后的真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

EVA＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本成本＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本占用×加權(quán)平均資本成本率

“稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”是在不涉及資本結(jié)構(gòu)的情況下公司經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)，是公司全部投資資本（包括股權(quán)資本和債務(wù)資本）的稅后投資收益。對(duì)股權(quán)資本而言，股東取得的收益是公司的稅后利潤(rùn)；對(duì)有息債務(wù)資本而言，債權(quán)人取得的收益就是公司支付的利息費(fèi)用。

“資本占用”是公司占用的資本，公司需要為此支付相應(yīng)的成本。為公司提供資本的投資者包括股東、有息負(fù)債的債權(quán)人和無(wú)息負(fù)債的債權(quán)人。其中，無(wú)息負(fù)債的債權(quán)人不要求獲取收益，要求取得回報(bào)的只有股東和有息負(fù)債的債權(quán)人。

EVA的核心理念就是資本成本與價(jià)值創(chuàng)造。企業(yè)的資本成本不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的消耗和債務(wù)成本（如利息支出等），還包括反映股權(quán)資本的成本，并且資本成本率的高低與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)；經(jīng)濟(jì)增加值與利潤(rùn)具有不同的形成機(jī)制，經(jīng)濟(jì)增加值強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造。創(chuàng)造價(jià)值與創(chuàng)造利潤(rùn)具有不同的路徑。利潤(rùn)中只扣除了按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的成本和費(fèi)用等項(xiàng)目，并沒(méi)有扣除經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的機(jī)會(huì)成本，因此有利潤(rùn)的企業(yè)不一定創(chuàng)造價(jià)值，但有價(jià)值的企業(yè)一定能夠創(chuàng)造利潤(rùn)，這樣才能使得經(jīng)營(yíng)者的決策有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，能夠有效避免短期行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的持續(xù)增長(zhǎng)。

二、國(guó)資委推行EVA考核的現(xiàn)實(shí)意義

（一）約束國(guó)企的“內(nèi)部人控制”，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值

“內(nèi)部人控制”一直是公司治理中的一個(gè)難題，這在我國(guó)央企中更為嚴(yán)重。國(guó)資委推行央企實(shí)施以?xún)r(jià)值管理為導(dǎo)向的EVA考核，可使央企管理層意識(shí)到任何資金都有使用成本，進(jìn)一步強(qiáng)化央企的資本成本和價(jià)值創(chuàng)造理念，引導(dǎo)央企關(guān)注資本利用效率，改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)央企公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

（二）核算央企真實(shí)收益，客觀反映資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造能力

傳統(tǒng)衡量央企經(jīng)營(yíng)成果的利潤(rùn)指標(biāo)僅考慮了債務(wù)資本成本，未計(jì)算股權(quán)資本成本，難以真實(shí)反映央企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。實(shí)施EVA考核，從凈利潤(rùn)中扣除股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本后，可如實(shí)反映央企資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造能力。EVA能比EPS更真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（三）優(yōu)化國(guó)企資源配置，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展

通過(guò)EVA考核央企價(jià)值創(chuàng)造能力，有助于引導(dǎo)央企管理層關(guān)注股東價(jià)值創(chuàng)造，主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，注重發(fā)展主業(yè)，規(guī)范投資行為，謹(jǐn)慎投資。剝離低效非相關(guān)輔業(yè)，加快央企經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)央企內(nèi)部經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

三、經(jīng)濟(jì)增加值在場(chǎng)圃企業(yè)應(yīng)用中存在的問(wèn)題及建議

（一）EVA是一個(gè)系統(tǒng)，并不是一個(gè)指標(biāo)

在場(chǎng)圃企業(yè)的應(yīng)用中，應(yīng)該建立一套以EVA理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)架構(gòu)乃至企業(yè)文化進(jìn)行綜合性的分析，全面落實(shí)提高EVA進(jìn)行系統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程再造。

（二）對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)應(yīng)簡(jiǎn)明

場(chǎng)圃企業(yè)設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)要簡(jiǎn)單明確，并且體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增加值的管理理念。企業(yè)要考慮到經(jīng)濟(jì)增加值的運(yùn)算成本，因此要對(duì)會(huì)計(jì)項(xiàng)目適當(dāng)調(diào)整，做到充分高效。為充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增加值的作用，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的性質(zhì)、類(lèi)型，以及不同的發(fā)展階段進(jìn)行會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整。企業(yè)調(diào)整項(xiàng)目應(yīng)將“務(wù)實(shí)”與“有用”放在首位，不分主營(yíng)業(yè)務(wù)和非主營(yíng)業(yè)務(wù)。

（三）場(chǎng)圃企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)管理理念的提升

一些國(guó)有企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在做法上，側(cè)重了經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算和會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整上，沒(méi)有真正理解經(jīng)濟(jì)增加值的理論蘊(yùn)含，采用的效果不佳，不但花費(fèi)了巨大的成本，而且缺乏實(shí)際操作性，給企業(yè)管理層造成了困惑。我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核采用經(jīng)濟(jì)增加值，不能完全確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，企業(yè)還應(yīng)提升先進(jìn)的管理理念。為了更好地實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)，場(chǎng)圃應(yīng)注重對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的理念進(jìn)行深入探討，使該理念深入到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，發(fā)揮其管理效應(yīng)。

（四）場(chǎng)圃企業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)循序漸進(jìn)

我國(guó)國(guó)有企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)應(yīng)是逐步深入，分階段開(kāi)展的。場(chǎng)圃企業(yè)應(yīng)先學(xué)習(xí)和把握經(jīng)濟(jì)增加值理念，并將其貫徹到具體的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，才能在企業(yè)確立經(jīng)濟(jì)增加值的價(jià)值管理體系。根據(jù)國(guó)外跨國(guó)企業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的情況得出，這些企業(yè)能夠有效應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，都經(jīng)歷了一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程。為了應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)應(yīng)深入研究經(jīng)濟(jì)增加值理念，在實(shí)踐中真正發(fā)揮其價(jià)值。

通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析，得出經(jīng)濟(jì)增加值能考慮到資金時(shí)間價(jià)值，降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)；有效地幫助企業(yè)評(píng)價(jià)不同融資模式，適時(shí)調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率。經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)真實(shí)地反映了國(guó)有企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)增值的狀況，充分地體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的先進(jìn)管理理念，促進(jìn)企業(yè)致力于創(chuàng)造價(jià)值財(cái)富。

[1]鄧鑫美.EVA在我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的問(wèn)題[J].現(xiàn)代商業(yè)，2009（35）.

[2]魏有煥.基于經(jīng)濟(jì)增加值的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系研究[J].會(huì)計(jì)之友（上旬刊），2006（12）.

[3]劉傳偵.EVA及其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用[J].經(jīng)濟(jì)師，2008（8）.