企業(yè)籌資風險與防范研究

郭劍敏

一、企業(yè)籌資風險與防范研究的理論綜述

（一）籌資風險的含義

照馬克思資本運動公式“G——W…P…W～——G”，資本運動可分為購買階段、生產(chǎn)階段、銷售階段以及分配階段。財務風險是在資本流通過程中產(chǎn)生的，因此，可以按照資本運動階段劃分財務風險。另外，還可以按照資本運動環(huán)節(jié)的存在形態(tài)劃分財務風險。

（二）籌資風險的種類

1.經(jīng)營風險。是企業(yè)在不使用債務或不考慮投資來源中是否有負債的前提下，企業(yè)未來收益的不確定性，它與資產(chǎn)的經(jīng)營效率直接相關。

2.籌資風險。又稱財務風險，是指由于負債籌資而引起的到期不能償債的可能性?；I資風險又分為現(xiàn)金性籌資風險和收支性籌資風險。

（1）現(xiàn)金性籌資風險?，F(xiàn)金性籌資風險指由于現(xiàn)金短缺、現(xiàn)金流入的期間結構與債務的期限結構不相匹配而形成的一種支付風險?，F(xiàn)金性籌資風險對企業(yè)未來的籌資影響并不大。同時由于會計處理上受權責發(fā)生制的影響，即使企業(yè)當期投入大于支出也并不等于企業(yè)就有現(xiàn)金流入，即它與企業(yè)收支是否盈余沒有直接的關系?，F(xiàn)金性籌資風險產(chǎn)生的根源在于企業(yè)理財不當，使現(xiàn)金預算安排不妥或執(zhí)行不力造成支付危機。此外，在資本結構安排不合理、債務期限結構搭配不好時也會引發(fā)企業(yè)在某一時點的償債高峰風險。

（2）收支性籌資風險。收支性籌資風險指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無力償還債務本息的風險。收支性籌資風險是一種整體風險，它會對企業(yè)債務的償還產(chǎn)生不利影響。從這一風險產(chǎn)生的原因看，一旦這種風險產(chǎn)生即意味著企業(yè)經(jīng)營的失敗，或者正處于資不抵債的破產(chǎn)狀態(tài)。

（三）籌資風險的特征

1.客觀性?；I資風險根源于企業(yè)內外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

2.不確定性?；I資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

3.可控性?；I資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產(chǎn)生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

4.雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

（二）籌資風險對企業(yè)的影響

1.負債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務風險。企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產(chǎn)倒閉。終極的財務風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務。

2.過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽不好的企業(yè)，金融機構或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

二、籌資風險的防范措施、規(guī)避與階段性控制

（一）防范措施

1.樹立正確的風險觀念建立防范機制。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內外部環(huán)境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。

2.保持和提高資產(chǎn)流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結構的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質量，保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金債務總額比及現(xiàn)金流動負債比等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。