美國推行Q3政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析

李會(huì)云

摘要:2008年的美國金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)陷入泥潭之中,,美國為了應(yīng)對疲軟的經(jīng)濟(jì)在2008年底至2009年,美聯(lián)儲(chǔ)推QE1,在2010年8月推出QE2,隨后大宗商品和貴金屬市場大漲、美元大幅貶值, 各個(gè)國家的進(jìn)出口貿(mào)易都受到不同程度的影響,兩輪QE對中國影響最大,中國作為美國國債的最大持有國,損失也最大。2012年九月,美聯(lián)儲(chǔ)故技重施,推出QE3,本文從該背景出發(fā),分析對中國造成怎樣的影響以及提出相應(yīng)的方法。

關(guān)鍵詞:QE3;影響;方法

對于美聯(lián)儲(chǔ)推出的量化寬松政策能否真正起到作用,分析人士稱,就短期而言,QE3對市場的作用是極其明顯的。該政策剛一宣布,紐約三大股指全線上揚(yáng);原油、黃金等關(guān)鍵商品也有不同程度上漲。美元意料之中地大幅下跌。在前兩輪量化寬松政策中,美國降低了利率,并促進(jìn)了股票市場增長,但銀行不太愿意發(fā)放貸款。但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,由于QE3沒有明確的標(biāo)準(zhǔn),風(fēng)險(xiǎn)不確定,它對經(jīng)濟(jì)的作用可能有限。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道,巴克萊資本高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·蓋鵬說:“這些舉措表明調(diào)節(jié)的開關(guān)已經(jīng)被打開,但就另一方面而言,由于美聯(lián)儲(chǔ)購買的規(guī)模和期限會(huì)根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)情況而進(jìn)行調(diào)整,其中的不確定性損害了這一大膽政策。”

1美國推行的Q3政策概述

量化寬松(QE:Quantitative Easing)主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后,通過購買國債等中長期債券,增加基礎(chǔ)貨幣供給,向市場注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式,以鼓勵(lì)開支和借貸,也被簡化地形容為間接增印鈔票。量化指的是擴(kuò)大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行,寬松即減少銀行的資金壓力。當(dāng)銀行和金融機(jī)構(gòu)的有價(jià)證券被央行收購時(shí),新發(fā)行的錢幣便被成功地投入到私有銀行體系。量化寬松政策所涉及的政府債券,不僅金額龐大,而且周期也較長。一般來說,只有在利率等常規(guī)工具不再有效的情況下,貨幣當(dāng)局才會(huì)采取這種極端做法。2012年9月13日美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布了第三輪量化寬松貨幣政策(QE3),以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場。美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3),會(huì)使全球低息環(huán)境和充裕的流動(dòng)性持續(xù)一段更長時(shí)間,因而可能會(huì)為新興市場經(jīng)濟(jì)體系再次帶來通脹和資產(chǎn)價(jià)格的壓力。

2美國推行Q3政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析

從2008年11月美聯(lián)儲(chǔ)宣布首輪資產(chǎn)購買計(jì)劃開始到2010年3月結(jié)束,標(biāo)普500指數(shù)上漲31%;在2010年11月底至2011年6月QE2實(shí)施期間,標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅為11.5%。股市回升帶動(dòng)居民財(cái)富增加,刺激一般消費(fèi)品和耐用消費(fèi)品需求,從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在2008年第四季度出現(xiàn)環(huán)比8.9%的負(fù)增長后,美國經(jīng)濟(jì)在2009年中期觸底反彈,到2010年一季度環(huán)比增速達(dá)2.3%。QE2實(shí)施期間,美國經(jīng)濟(jì)增速在2010年四季度一度突破3%。

短期內(nèi)的負(fù)面影響也不宜過于夸大。首先,中國目前生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)表現(xiàn)低迷,且終端需求疲弱,因此通脹不太可能因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格的上升而有一個(gè)大幅度提高;其次,對于熱錢的流入不宜高估。大約測算一下,在QE2期間(2010年10月到2011年6月),流入中國的熱錢總共大約有1110億美元,比一般市場上估算的2080億美元流入要小很多。即使這1100億美元熱錢的流入,也主要是由于中國重啟人民幣升值進(jìn)程而非QE2所致。因此,美國量化寬松對于中國熱錢流入的影響是相當(dāng)有限的。

QE3的推出亦會(huì)改善歐美經(jīng)濟(jì)基本面,伴隨著外部需求的改善,中國嚴(yán)峻的出口形勢或會(huì)得到改善。此輪QE3究竟效力如何,對中國經(jīng)濟(jì)的利弊影響呈現(xiàn)怎樣的狀態(tài),都還有待進(jìn)一步觀察。但是,從近期美聯(lián)儲(chǔ)正是出臺(tái)第三輪量化寬松政策,并將低利率期限指引延長至2015年中期可以判斷,全球性貨幣寬松趨勢未來兩年內(nèi)難以結(jié)束,這就進(jìn)一步警示我們,必須對這一趨勢有前瞻性的應(yīng)對方案,充分評估其對中國經(jīng)濟(jì)的利弊,做好長期應(yīng)對的準(zhǔn)備[1]。

3完善我國經(jīng)濟(jì)的政策體系

在創(chuàng)新日益重要的全球化時(shí)代,制造質(zhì)量的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于制造數(shù)量的重要性,中國亟待實(shí)現(xiàn)從制造到創(chuàng)造的飛躍。當(dāng)前,中國制造業(yè)在貨幣升值、勞動(dòng)力價(jià)格增加情況下實(shí)現(xiàn)中國創(chuàng)造之路依然漫長。為此,需要打造有力于中國創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)的政策體系。

3.1完善鼓勵(lì)創(chuàng)新的金融政策

首先,應(yīng)積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè),建立和完善創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制,鼓勵(lì)有條件的高科技企業(yè)在國內(nèi)主板和中小企業(yè)板上市的同時(shí),努力為高科技中小企業(yè)在海外上市創(chuàng)造便利條件,為高科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)跨境資金運(yùn)作創(chuàng)造更加寬松的金融、外匯政策環(huán)境。其次,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對國家重大科技產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目等給予優(yōu)惠的信貸支持,建立健全鼓勵(lì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的知識(shí)產(chǎn)權(quán)信用擔(dān)保制度和其他信用擔(dān)保制度,為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好條件。第三,搭建多種形式的科技金融合作平臺(tái),政府引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)和民間資金參與科技開發(fā),鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)改善和加強(qiáng)對高新技術(shù)企業(yè)特別是對科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)[2]。

3.2建立扶持自主創(chuàng)新的政府采購政策

首先,政府應(yīng)建立激勵(lì)自主創(chuàng)新的首購和訂購制度,出資建立財(cái)政性資金采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品的政策,對創(chuàng)新型企業(yè)的產(chǎn)品特別是首次投向市場的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)扶持。其次,建立財(cái)政性資金采購或簽訂訂購創(chuàng)新產(chǎn)品的制度,鼓勵(lì)企業(yè)申報(bào)加入政府采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄。第三,應(yīng)完善政府采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品的評審辦法、以價(jià)格為主的招標(biāo)項(xiàng)目評審,有限采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品。第四,加大對共性技術(shù)的投入和供給。加強(qiáng)財(cái)政直接投入共性技術(shù)研發(fā)的立法工作,在遵守KML協(xié)議和規(guī)則基礎(chǔ)上,明確政府支持共性技術(shù)研發(fā)的責(zé)任和義務(wù),劃分中央和地方財(cái)政在各自的責(zé)任和義務(wù)。加強(qiáng)對共性技術(shù)研發(fā)的有效組織,優(yōu)先支持戰(zhàn)略性共性技術(shù)和關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)。通過政府采購方式促進(jìn)共性技術(shù)的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散,最大程度地發(fā)揮共性技術(shù)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。

3.3強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策

從專利的審查到專利權(quán)的獲得、轉(zhuǎn)讓和運(yùn)用,都要實(shí)行有效的保護(hù)政策。首先,建立和完善保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度和法律體系,通過制定專門法規(guī)或設(shè)置專門條款,保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。其次,加大保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的執(zhí)行力度,建立對企業(yè)并購、技術(shù)交易等重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)特別審查機(jī)制,避免自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)流失,防止濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)而對正常的市場競爭機(jī)制造成不正當(dāng)?shù)南拗?阻礙科技創(chuàng)新和科技成果的推廣應(yīng)用。最后,根據(jù)國家戰(zhàn)略需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求,引導(dǎo)產(chǎn)、學(xué)、研等各方面共同推進(jìn)國家重要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的研究,以形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)為目標(biāo),產(chǎn)生一批對經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和科技等發(fā)展具有重大意義的發(fā)明創(chuàng)造,并在專利申請、標(biāo)準(zhǔn)制定、國際貿(mào)易和合作等方面予以支持。

3.4加快創(chuàng)新型人才隊(duì)伍建設(shè)

首先,充分發(fā)揮教育在創(chuàng)新人才培養(yǎng)中的重要作用,加強(qiáng)科技創(chuàng)新與人才培養(yǎng)的有機(jī)結(jié)合,鼓勵(lì)科研院所與高等院校合作培養(yǎng)研究型人才。高等院校要適應(yīng)國家科技發(fā)展戰(zhàn)略和市場對創(chuàng)新人才的需求,及時(shí)合理地設(shè)置一些交叉學(xué)科、新興學(xué)科并調(diào)整專業(yè)結(jié)構(gòu)。其次,國家應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)聘用高層次科技人才和培養(yǎng)優(yōu)秀科技人才,并給予政策支持。鼓勵(lì)和引導(dǎo)科研院所和高等院校的科技人員進(jìn)入市場創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),允許高等院校和科研院所的科技人員到企業(yè)兼職進(jìn)行技術(shù)開發(fā),引導(dǎo)高等院校畢業(yè)生到企業(yè)就業(yè),鼓勵(lì)企業(yè)與高等院校和科研院所共同培養(yǎng)技術(shù)人才。第三,要加快人才市場的建設(shè),進(jìn)一步完善服務(wù)設(shè)施,提高服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn),使人才市場更好地服務(wù)于社會(huì)和用人單位,在企業(yè)與人才之問搭建良好的互動(dòng)平臺(tái)[3]。

3.5積極爭取自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)

企業(yè)自身能力不斷提高,為企業(yè)建立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)打下了良好的基礎(chǔ)。通過積極參與國際競爭與合作,擁有自己的國際分工網(wǎng)絡(luò),為企業(yè)提供了更多的學(xué)習(xí)和交流機(jī)會(huì),這些都為企業(yè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形成提供了良好的內(nèi)部、外部環(huán)境,自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)呼之欲出。對于中國正在成長著的制造企業(yè),比如聯(lián)想、華為等,一方面應(yīng)高強(qiáng)度的進(jìn)行自主研發(fā),積極爭取自主知識(shí)產(chǎn)權(quán),以便進(jìn)行行路圖計(jì)劃;另一方面,應(yīng)更加積極參與產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定,掌握該產(chǎn)業(yè)盡可能多的話語權(quán)。在全球化生產(chǎn)方式中,模塊化設(shè)計(jì)是模塊化生產(chǎn)的價(jià)值核心,也是企業(yè)最大價(jià)值所在。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展,中國先進(jìn)企業(yè)還可以互聯(lián)網(wǎng)為依托,選用不同公司的資源,組成依靠信息技術(shù)平臺(tái)聯(lián)系的經(jīng)營實(shí)體,利用編碼化的設(shè)計(jì)知識(shí)和互聯(lián)網(wǎng)的無形資源整合有形資源。

結(jié)論

中國的貨幣政策可能會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策生而產(chǎn)生較大的變化。推出QE3后,中國外匯占款增加,從而被迫增加人民幣的投放量。只要經(jīng)濟(jì)政策不再續(xù)犯冒進(jìn)錯(cuò)誤,中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的幾率很小。中國的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳的狀況下,應(yīng)該能調(diào)整好,完成較大的發(fā)展。(作者單位:石家莊財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院)

參考文獻(xiàn):

[1]陳燕. 美國量化寬松貨幣政策下的中國貨幣政策思考[J]. 企業(yè)經(jīng)濟(jì),2011.12:125-126.

[2]劉健俊. 淺談美國量化寬松政策及扭曲操作政策[J]. 財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2012.04:110-112.

[3]賈嘉琦; 曾燦輝. 美國量化寬松貨幣政策與我國貨幣政策的調(diào)整[J]. 中國外資,2011.08:136-137.