跨國公司投資變局及金融服務(wù)策略探析

尹剛

摘要：本文在分析了跨國公司在華投資六大變局的基礎(chǔ)上，提出了針對跨國公司服務(wù)需求而需要制定的科學經(jīng)營策略。

關(guān)鍵詞：跨國公司 投資變局 服務(wù)策略

1 跨國公司在華投資六大變局

據(jù)復(fù)旦大學世界經(jīng)濟研究所的研究結(jié)果顯示，伴隨經(jīng)濟全球化的浪潮和中國改革開放的腳步，跨國公司在華投資戰(zhàn)略正在發(fā)生一系列變化，呈現(xiàn)出以下六大變局：

1.1 從“投石問路”到“大舉進軍”

從勞動密集型的小項目到資金、技術(shù)密集型的大項目，從一般加工業(yè)到高科技產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，跨國公司對華投資的規(guī)模和層次不斷提升，實現(xiàn)了從“點進入”到“面進入”的飛躍。2003年，中國吸引外資突破500億美元，超過美國成為世界最大的外資流入國。汽車、集成電路、電信、金融、旅游、咨詢、物流、批發(fā)和零售、公用事業(yè)等日益成為外商投資的新熱點。此外，跨國公司還實施多元化戰(zhàn)略，對產(chǎn)業(yè)的上、中、下游或生產(chǎn)、流通、售后服務(wù)各環(huán)節(jié)進行系統(tǒng)化投資。

1.2 從合資合作走向獨資或控股，從傳統(tǒng)的投資建廠到并購業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)或上市公司

由于對中國市場由陌生到熟悉、政策環(huán)境由緊到松，跨國公司不再需要中方企業(yè)這根“拐杖”，而傾向于建立獨資企業(yè)，或者通過增資擴股在合資企業(yè)中取得控股權(quán)和“話語權(quán)”。并購業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)或上市公司，則有利于跨國公司高起點、短周期搶占市場制高點，正在成為跨國公司的又一重要投資手段。

1.3 “四肢”進來之后，“頭腦”隨之跟進，經(jīng)營層級不斷提升

隨著投資規(guī)模的擴大和經(jīng)營重心的轉(zhuǎn)移，跨國公司紛紛在華建立地區(qū)總部，就近管理和協(xié)調(diào)在華業(yè)務(wù)，整合內(nèi)部資源、提高運營效率。美國《財富》雜志的一項調(diào)查顯示，有92%的跨國公司計劃在中國設(shè)立地區(qū)總部，首選的城市依次是上海、北京、廣州、深圳等。據(jù)預(yù)測，10年內(nèi)，上海有望超過香港和新加坡，成為跨國公司地區(qū)總部的首選之地。

1.4 從本土化經(jīng)營到全球化運作，從本土化生產(chǎn)到本土化研發(fā)

以前，跨國公司多在國內(nèi)建立生產(chǎn)基地、采購中心，卻少有設(shè)立研發(fā)中心的。但發(fā)展到今天，跨國公司在華地區(qū)性研發(fā)中心達已400多家，不但滿足本地需求，而且面向全球市場。譬如：阿爾卡特在上海建立的全球第三大研發(fā)中心，就擁有1500名技術(shù)人員，是其全球技術(shù)庫的共享者和貢獻者。

1.5 從有形資產(chǎn)的較量到無形資產(chǎn)的博弈，競爭模式正發(fā)生改變

首先，從以往的輸出產(chǎn)品、技術(shù)到如今的輸出品牌、標準輸出；其次是加快在華專利布局，針對國內(nèi)企業(yè)的“專利大戰(zhàn)”初露端倪。據(jù)不完全統(tǒng)計，1996年以來，在我國產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域申請的專利中，90%由外國公司搶注。專利保護、收取知識產(chǎn)權(quán)許可費成為跨國公司角逐中國市場的新武器，家電、IT、制藥、汽車等領(lǐng)域?qū)⑹桩斊錄_。

1.6 從競爭走向“競合”，競爭策略正發(fā)生改變

為強化在中國市場的競爭力，跨國公司之間從競爭正走向“競合”，在某些領(lǐng)域和項目開展合作，建立聯(lián)盟。譬如，為爭奪中國手機市場，愛立信和索尼2002年建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟。

2 跨國公司金融服務(wù)策略

綜上所述，跨國公司在華投資已經(jīng)走過了“追求一般資源（如廉價勞動力）－追求市場份額－追求效率和利潤－追求戰(zhàn)略資源（如專利、品牌、高級人才、稀缺能源）”四個階段，市場地位日益提升，可持續(xù)發(fā)展能力不可小覷。對于跨國公司進軍領(lǐng)域的企業(yè)而言，稱之為“狼來了”一點也不為過，對于商業(yè)銀行來說，卻無疑是一塊誘人的大蛋糕。而要在激烈的競爭中搶占先機，真正把蛋糕做大做好，首先需要做的就是針對跨國公司的金融服務(wù)需求及其風險特點，制定科學的經(jīng)營策略，并根據(jù)跨國公司發(fā)展的不同階段進行適時調(diào)整。

2.1 跨國公司金融需求分析

相對于國內(nèi)集團客戶而言，跨國公司的金融需求較為全面復(fù)雜，在綜合貢獻度方面也更具潛力，概括說來，其金融服務(wù)需求大體分為四類：即融資需求、國際結(jié)算需求、現(xiàn)金管理需求、投資顧問需求。源于強烈惟利的意識，跨國公司對銀行金融服務(wù)需求呈現(xiàn)出以下特點:①對銀行創(chuàng)新能力和高端差別化服務(wù)的需求較高；②對金融服務(wù)效率的敏感性較強；③對金融產(chǎn)品和服務(wù)定價較為關(guān)注；④對金融一體化服務(wù)的需求強烈，一旦選定一家值得信賴的銀行，傾向于建立全面的長期合作關(guān)作。

2.2 跨國公司金融風險分析

鑒于跨國公司的全球化經(jīng)營特性和自身結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，相較于國內(nèi)企業(yè)集團而言，銀企信息不對稱現(xiàn)象更為嚴重，不但企業(yè)的經(jīng)營管理風險容易波及信貸資金安全，下列風險亦尤為突出：

一是關(guān)聯(lián)交易風險。由于跨國公司的內(nèi)部貿(mào)易價格不隨國際市場供求關(guān)系的變化而變化，內(nèi)部母子公司在銷售產(chǎn)品時的價格不受市場供求關(guān)系的影響，跨國公司憑借其豐富的避稅經(jīng)驗，可大量轉(zhuǎn)移其在華投資企業(yè)賺取的高額利潤。再者，客觀來說，跨國公司在國際層面上關(guān)聯(lián)關(guān)系的相對隱蔽性，也為其內(nèi)部成員間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、逃廢債務(wù)提供了極大的便利。

二是匯率風險。匯率風險又稱外匯風險，特指由于匯率的不利變動引發(fā)的財務(wù)風險和經(jīng)營風險?？鐕驹诮?jīng)營過程中不可避免地需要使用大量外匯，國際資金市場瞬息萬變，匯率的波動必將導(dǎo)致某種貨幣的升值和貶值，對公司的不利影響體現(xiàn)在以下幾方面：減少外幣資產(chǎn)的賬面價值；增加外幣負債的償債成本；降低公司現(xiàn)金頭寸，減少賬面利潤；破壞公司在國內(nèi)和國外市場上的競爭地位等。

2.3 跨國公司金融服務(wù)定位

2.3.1 設(shè)立跨國公司信息數(shù)據(jù)庫，提高決策科學性

“誰掌握了信息，誰就掌握了財富”、“不要涉足一無所知的領(lǐng)域”，已是經(jīng)濟博弈中眾所公認的至理名言。顯然，擁有的信息越多，就越能占據(jù)交易中的主動地位。只有首先解決信息不對稱的矛盾，商業(yè)銀行的投資決策才會擁有堅實基礎(chǔ)，風險管理技術(shù)會才有用武之地。為了解掌握跨國公司經(jīng)營和投資新動向、需求及未來發(fā)展趨勢，明確跨國公司爭辦方向和重點，商業(yè)銀行應(yīng)當成立專門的跨國公司業(yè)務(wù)機構(gòu)或課題組，充分利用海外分支機構(gòu)以及代理行的合作優(yōu)勢，全面搜集跨國公司基本信息及標準普爾、穆迪等國外權(quán)威機構(gòu)對跨國公司評級的有關(guān)資料，逐步建立跨國公司母公司信息檔案庫；同時，要與外資委、外經(jīng)貿(mào)委、工商管理局、財稅等有關(guān)政府部門密切聯(lián)系，跟蹤收集本市跨國公司投資意向和重大項目，以及與跨國公司有關(guān)的海關(guān)、稅收及外管政策，從而為跨國企業(yè)營銷爭辦、客戶篩選、項目評估和監(jiān)控提供及時的支持。除了上述的結(jié)構(gòu)化、客觀性信息外，銀行還需廣泛收集國內(nèi)外財經(jīng)報道中對于跨國公司的經(jīng)營評論尤其是負面評論，以便及時做出風險預(yù)警。

2.3.2 搭建現(xiàn)金管理平臺，打造長期戰(zhàn)略合作關(guān)系

如前所述，基于成本效益及效率觀念，跨國公司對金融一體化的服務(wù)需求較為強烈。尤其是跨國公司總部或區(qū)域性總部紛紛進駐國內(nèi)市場后，作為全球性或區(qū)域性生產(chǎn)基地、銷售和分撥中心或加工中心，必然更加注重銀行網(wǎng)絡(luò)資源方面的比較競爭優(yōu)勢，他們往往傾向于在整個中國地區(qū)選擇一家有實力的銀行作為關(guān)系銀行，由銀行總部與跨國公司總部或區(qū)域性總部建立業(yè)務(wù)往來關(guān)系，利用銀行自身的國內(nèi)外分支機構(gòu)為總部本身及各地的分支企業(yè)提供異地甚至跨國的金融服務(wù)。

正如同“金銀不是貨幣，但貨幣天然就是金銀”一樣，對于打造長期戰(zhàn)略合作關(guān)系來說，除了全行聯(lián)動、提高營銷層次以外，現(xiàn)金管理服務(wù)無疑是最好的切入點。所謂現(xiàn)金管理，系指商業(yè)銀行以資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)為依托，以電子銀行為主渠道，面向高端對公客戶提供的綜合性、個性化資金管理服務(wù)，是銀行以結(jié)算類中間業(yè)務(wù)為核心的多種服務(wù)和產(chǎn)品的整合，涉及賬戶管理、會計結(jié)算、資金歸集、法人賬戶透支、信息咨詢等各個方面，概括說來，大致具有四個功能層次：一是賬戶信息查詢功能；二是資金快速收付功能；三是流動性管理及集團成員間的資金控制功能；四是資金升值功能，主要包括結(jié)構(gòu)性存款、委托貸款、代客交易等。對于客戶而言，無異于借助銀行的資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，搭建自身的“內(nèi)部銀行”，以便輕而易舉實現(xiàn)對企業(yè)集團全方位的現(xiàn)金流出、流入及留存控制與管理?？陀^來說，現(xiàn)金流量決定一家企業(yè)經(jīng)營管理的成敗，在國際企業(yè)界素有“現(xiàn)金為王”的說法，相應(yīng)的，現(xiàn)金流量管理便成為企業(yè)財務(wù)管理中至關(guān)重要的一環(huán)。鑒于此，企業(yè)更傾向于使用數(shù)目盡可能少的銀行平臺來進行現(xiàn)金流量管理，并傾向于繼續(xù)集中使用合作銀行的其他服務(wù)。如此一來，不但企業(yè)的分

支機構(gòu)，就連其經(jīng)銷商甚至下游企業(yè)，也往往會被合作銀行收入囊

中。

2.3.3 進行科學評級授信，加速金融產(chǎn)品創(chuàng)新

在融資業(yè)務(wù)方面，跨國公司偏好靈活方便的綜合額度授信方式。在對跨國公司的評級授信中，應(yīng)掌握兩項原則，一是必須充分利用前述方方面面的信息；二是必須通盤考慮整個跨國公司企業(yè)集團的風險承受能力，尤其要加強對跨國公司聯(lián)結(jié)機制、關(guān)聯(lián)關(guān)系的分析與監(jiān)測。與此同時，我們也應(yīng)針對跨國公司的經(jīng)營特點，進一步細化量化評級標準，前面談及現(xiàn)金管理合作關(guān)系的建立，需要強調(diào)的是，現(xiàn)金管理對于銀行的貢獻度，不僅僅在于穩(wěn)定客戶群體、降低交易成本、增加中間業(yè)務(wù)收入、搭載營銷其他產(chǎn)品等，還在于可以籍此掌握跨國公司的第一手現(xiàn)金流量信息?；趯ΜF(xiàn)金流量的分析，銀行能夠?qū)ζ髽I(yè)的信用風險進行更為準確、及時的評估與監(jiān)測，從而更有利于建立信貸質(zhì)量長效管理機制。

再者，金融創(chuàng)新在跨國公司的營銷中同樣具有不替代的地位。2001年，轟動一時的“愛立信倒戈”事件，其導(dǎo)火索就是相關(guān)的中資商業(yè)銀行難以提供其需要的金融服務(wù)產(chǎn)品——無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)。而事隔一年，建設(shè)銀行能在有9家中外知名銀行角逐的通用電氣（中國）公司現(xiàn)金管理服務(wù)項目中一舉中標，固然是該行的綜合競爭實力所致，但關(guān)鍵之一也在于該行打贏了金融創(chuàng)新這張牌。當時，通用電氣明確提出“法人賬戶透支”的業(yè)務(wù)需求，但所有的中資銀行均尚未開辦此項業(yè)務(wù)，于是，該行當機立斷，向監(jiān)管部門遞交開辦申請并獲批準，成功滿足了客戶的需求。在融資業(yè)務(wù)方面，跨國公司的產(chǎn)品需求十分廣泛，如：本幣融資、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款融資或買斷、出口融資、保理、福費廷、購并融資等，并希望能夠采取多種擔保形式。國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)該在不斷提高風險管理技術(shù)與手段的前提下，努力在上述領(lǐng)域有所創(chuàng)新與突破。再次需要強調(diào)的是，在風險管理與控制方面，甚至與產(chǎn)品與服務(wù)設(shè)計上，都應(yīng)充分考慮借助現(xiàn)金管理平臺的積極作用。

2.3.4 做好投資顧問服務(wù)，實現(xiàn)傳統(tǒng)“融資”向多方“融智”的轉(zhuǎn)變

在QFII條例正式實施后，跨國公司企業(yè)還將進一步涉足內(nèi)地資本市場，為此，他們將需要有關(guān)投資銀行方面的咨詢服務(wù)。除此之外，跨國公司在項目投資過程中，還需要銀行提供一系列的理財顧問服務(wù)，如外匯、金融政策咨詢和融資方案、項目審價咨詢、結(jié)構(gòu)性融資、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理、財務(wù)管理、企業(yè)診斷等若干方面的中間業(yè)務(wù)需求，銀行可利用自身的專業(yè)水平和市場地位，在上述領(lǐng)域為其提供所需要的權(quán)威服務(wù)。

當然，對于一些類屬公共性信息的咨詢服務(wù)，借助商業(yè)銀行的信息網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，完全可以做到日?；踔翆崟r化。對此，銀行可根據(jù)客戶的不同信息需求，制定具體的服務(wù)措施。建議先以地區(qū)總部級客戶為試點，進而推廣到銀行已有的甚至潛在的跨國公司客戶，定期向其提供公共性的國際、國內(nèi)金融信息動態(tài)、國家和地方的外管、外資、財稅政策信息、行業(yè)發(fā)展信息及分析、世界著名跨國公司在華投資動向信息等。