淺議我國中小企業(yè)融資創(chuàng)新的新途徑

鄭長敬 任成瀟

[摘要]中小企業(yè)是優(yōu)化經濟結構調整的重要力量，在我國經濟發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用，是推動經濟增長的重要領域和主要載體。但融資困難逐漸成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸，現階段嚴重影響到我國中小企業(yè)產業(yè)結構的升級、經營模式的擴大和技術水平的提高。

隨著全球一體化和我國社會主義市場經濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)在我國經濟中的地位越顯重要。

[關鍵詞]中小企業(yè)融資對策

我國中小企業(yè)占企業(yè)總數的99.5%，工業(yè)總產值和實現利稅分別占60%和40%。中小企業(yè)在解決就業(yè)、實現社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。然而盡管我國中小企業(yè)在國民經濟中占有舉足輕重的作用，但目前仍然有很多因素制約著中小企業(yè)的發(fā)展，特別是中小企業(yè)融資渠道不暢的問題表現的尤為突出，引起了全社會的廣泛關注。如果這種現象得不到充分改善，勢必會影響整個國民經濟活力和進步。

一、 中小企業(yè)的融資現狀與困境

1.直接融資渠道狹窄，難以達到股票、債券市場融資的門檻

直接融資和間接融資是企業(yè)融資的兩種方式。據統計，在中小企業(yè)所融資金中，間接融資高達98.7%，而直接融資的比例僅為1.3%。目前，我國的證券市場的融資門檻較高，中小板市場有著較高的發(fā)行上市標準，加之上市成本和市場風險都比較大，均在一定程度上阻礙了很多中小企業(yè)初期獲得外源性資金。

2.固定資產比例低，抵押擔保不足

抵押擔保難問題已是制約中小企業(yè)融資尤其私營中小企業(yè)融資的突出問題。中小企業(yè)往往產業(yè)規(guī)模小，固定資產在總資產占的比例低，在銀行對其考察時，企業(yè)往往難以達到銀行的抵押和擔保條件，不能提供完整的信貸手續(xù)，必然導致了中小企業(yè)在銀行融資成功率低的局面。

3.制度不完善，資信差

由于我國中小企業(yè)實行家族式管理，落后的管理理念難以指導企業(yè)設置健全的機構體系。產權制度上，由于法人資產和自然人資產未嚴格區(qū)分，粗放式的管理導致企業(yè)內部管理不規(guī)范，營運效率低。因此很多中小企業(yè)在對外信息批露上缺少透明度，財務報表中假賬、多套帳的現象普遍，不健全的財務制度使銀行失去了對其貸款的信心。

4.融資渠道單一，缺乏創(chuàng)新的融資方式

我國企業(yè)的融資方式主要有內部融資和外部融資兩種。受自有資金少、利益分配上具有短期行為、固定資產折舊率低等因素制約，中小企業(yè)很難通過內源性融資解決融資難難題，因而更多的依靠外源性融資。近年來，創(chuàng)新的融資工具，例如應收賬款融資、中小企業(yè)集群融資、風險投資等創(chuàng)新的融資工具并沒有在國內發(fā)展起來。

二、 我國中小企業(yè)融資創(chuàng)新的新途徑

1.大力發(fā)展應收賬款融資

目前應收賬款融資有應收賬款保理融資、應收賬款質押融資和應收賬款證券化融資三種方式，實質都是把應收賬款作為抵押或交換從金融機構獲得資金，從而提前變現將來的現金流，緩解企業(yè)因賒銷造成的資金流動性不足。這種融資方式不僅有效規(guī)避了應收賬款因占用現金流而使企業(yè)增加的財務風險，減少了企業(yè)對這部分賬款的管理成本和經營風險，改善了企業(yè)的財務結構，還為金融機構帶來新的利潤增長點。

2.加大吸收風險投資

風險投資機構的引入，通過風險投資者以自身的專業(yè)知識和其在風險投資市場積累的多年經驗和超前的投資理念，運用其高效的管理技能在企業(yè)運營、決策的過程中全方位介入，并對多家風險投資機構的優(yōu)質資源充分利用，不僅以其風險投資的高成功率減少了企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過程中的風險，促進了企業(yè)資金的流動并實現了企業(yè)的資本增值，也在一定程度上促進了中小企業(yè)的規(guī)范發(fā)展和股份制改革。因此，政府有必要逐步完善風險投資體系并改進風險投資基金的相關政策。為保證資本市場的健康發(fā)展，國家需設立早期風險補償基金，政府通過承攬中小企業(yè)的部分投資損失，吸引更多風險投資機構投資于早期中小企業(yè)；制定稅收優(yōu)惠政策，吸引更多的社會資金參與到中小企業(yè)的風險投資；擴大對基金規(guī)模的引導，調整資金占股比例和參股后的基金投向，同時政府在投資收益上予以讓利以加大社會資金向風險投資的引導。

3.以融資租賃方式緩解企業(yè)融資壓力

這種新的金融租賃模式適應性較強，不僅以分期付款的方式為中小企業(yè)籌到了購買大型機器設備的租金，常租常新的特點還緩解了資金壓力，降低了折舊成本，從而提高中小企業(yè)對財務的管理效率。同時對于金融機構而言，在發(fā)放貸款過程中，對中小企業(yè)的資信、擔保條件等要求并不嚴格，因而在一定程度上填補了金融機構的貸款空白，成為新的利潤增長點。

4.發(fā)展其他融資渠道

目前，我國金融體系的主銀行制度特點比較突出，一方面，投資者持有大量的閑散資金，急需投資可合適的企業(yè)和項目，另一方面，中小企業(yè)在發(fā)展過程中尤其創(chuàng)業(yè)初期迫切需要資金支持，卻難以從金融機構融到資金?，F行的融資體制不能同時滿足投資者和融資者的需求，同時，民間借貸充分利用了社會閑散資金，因此，挖掘民間資金的巨大潛力，依靠民間資金緩解中小企業(yè)融資難題有一定的合理性和可行性。

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