聯(lián)想投資“換衣”

近年來以低調(diào)為特色的聯(lián)想投資總裁朱立南終于露面了，這是在聯(lián)想投資2月16日更名為君聯(lián)資本的溝通會上。但即使是在這樣重大的事件上，朱的本意可能也是“悄悄”地過去，是聯(lián)想控股的“大家長”柳傳志把這位愛將推到了前臺。

“立南原本不想開這個會，但是我對他說，我們不僅僅要低調(diào)做事，做了之后也要不怕讓大家評價，不怕讓大家知道?！绷诖鹬x晚宴上表態(tài)。

從創(chuàng)業(yè)至今，“聯(lián)想投資”這個名字已經(jīng)沿用了11年，成為中國本土創(chuàng)投界數(shù)一數(shù)二的品牌，為什么要突然改名？這讓很多VC界人士大惑不解。成熟的VC品牌在爭取創(chuàng)業(yè)者上擁有很大優(yōu)勢，更能獲得信任，這是投資界的共識。

或許柳在更名晚宴上的一句話能夠解釋這次不同尋常的改名，“4月份，我們將公布聯(lián)想控股的整體上市計劃?！眳^(qū)分原聯(lián)想投資旗下以投資回報為目標(biāo)的財務(wù)投資和聯(lián)想控股直投層面以扎根產(chǎn)業(yè)為目標(biāo)的戰(zhàn)略投資，可能是聯(lián)想投資更名的更大推動力。

聯(lián)想控股助力

在初創(chuàng)期，聯(lián)想投資的第一期基金的3500萬美金都來自聯(lián)想控股?！拔覀兿胗米约旱馁Y金，也準(zhǔn)備好把這些錢當(dāng)學(xué)費?！绷@樣回憶。

但聯(lián)想投資的成長比設(shè)想的要更順利一些，他們的一期基金就獲得了將近7倍的最終收益?！霸谒麄冏龀隽瞬诲e的業(yè)績之后，我們才想到去做弘毅投資。所以可以說君聯(lián)資本是聯(lián)想控股投資業(yè)務(wù)的‘先行軍’?！绷罅潛P說。

目前聯(lián)想投資已經(jīng)管理五期美元基金和兩期人民幣基金，總規(guī)模達到130億元人民幣，投資近一百四十家企業(yè)，成為國內(nèi)VC界的佼佼者。聯(lián)想投資合伙人、首席財務(wù)官王能光表示，聯(lián)想投資前幾期基金的投資回報率能位居全國VC界的前25%。

在驕人業(yè)績的背后，是來自聯(lián)想控股的強大支持。朱立南亦承認“很多公司是相信聯(lián)想這個品牌，才接受我們的投資”。

“聯(lián)想投資跟我們的方向不大一樣?！币晃幻涝鸷匣锶酥v道，“它們的優(yōu)勢有很多方面，一是在中科院、大學(xué)、地方政府的網(wǎng)絡(luò)里能得到比較好的支持；二是它背后的大股東能為企業(yè)謀求比較好的一些實際的利益，比如銀行授信、園區(qū)政策優(yōu)惠等等；三是它里面的人畢竟是產(chǎn)業(yè)出身，因此對一些高科技制造項目看得準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)也比較服它們?！?/p>

剛剛向美國SCE提交招股說明書的神州租車，就體現(xiàn)了聯(lián)想投資背后的聯(lián)想控股能給予企業(yè)的一種優(yōu)勢。

2007年，神州租車創(chuàng)始人投資5000萬殺入租車市場，但購置車輛需要占用大量現(xiàn)金，盡管已經(jīng)獲得聯(lián)想投資和凱鵬華盈中國的前期投資2100萬美元，但仍然需要第二輪融資。2009年4季度，神州租車開始尋求大規(guī)模資金。此時聯(lián)想投資背后的聯(lián)想控股實力開始展現(xiàn)。2010年8月，后者以“股權(quán)+ 債權(quán)”相結(jié)合的方式注資12億元并成為控股股東。在解決資金瓶頸后，神州租車開始快速擴張，并超過一嗨租車占據(jù)了國內(nèi)租車市場份額第一位。

變名一半

在承接了來自聯(lián)想控股層面的巨大人脈網(wǎng)絡(luò)及授信資金支持的情況下，高調(diào)地把成熟的聯(lián)想投資改名為君聯(lián)資本，一直讓業(yè)界人士表示“看不懂”。

前述美元基金合伙人表示，“做早期投資，VC過往的成功案例和品牌會讓創(chuàng)業(yè)者更加相信你的實力和眼光?！睆倪@個角度，聯(lián)想投資的更名畢竟是冒了一定的風(fēng)險?！爸辽傩枰虻胤秸⑼顿Y者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家都重新講一遍”。

而朱立南對更名的解釋是，希望聯(lián)想投資能夠和聯(lián)想控股旗下其他投資業(yè)務(wù)區(qū)分開來。

目前聯(lián)想控股旗下有多個投資平臺：以VC投資為主的聯(lián)想投資，以PE投資為主的弘毅投資，聯(lián)想控股層面也在同時開展以聯(lián)想之星為平臺的極早期天使投資基金以及大手筆的戰(zhàn)略投資。

柳傳志對各業(yè)務(wù)板塊的要求是“三軍聯(lián)動”，即聯(lián)想之星為聯(lián)想投資和弘毅投資提供項目儲備，聯(lián)想控股直投為聯(lián)想投資的項目“站臺”。聯(lián)想投資所投資的企業(yè)也可能成為聯(lián)想集團的下游供應(yīng)商。但這種復(fù)雜的架構(gòu)需要各業(yè)務(wù)板塊嚴(yán)守邊界，各自有自己的清晰定位。

隨著PEVC化的趨勢，聯(lián)想投資亦在內(nèi)部成立了“特殊極早期”基金，“已經(jīng)投資近10個項目”。這跟聯(lián)想之星存在“打架”的嫌疑，跟聯(lián)想集團的戰(zhàn)略投資亦有邊界相互覆蓋的嫌疑。

這種混亂的現(xiàn)狀顯然是聯(lián)想投資更名為君聯(lián)資本，力求品牌區(qū)分的部分原因，但定位的改變亦不是一蹴而就。

聯(lián)想投資董事總經(jīng)理、首席投資官陳浩表示，聯(lián)想投資在戰(zhàn)略上沒有任何變化，他總結(jié)為“扎根中國、背靠聯(lián)想、專注行業(yè)”。而背靠聯(lián)想依舊是更名后的君聯(lián)資本的核心戰(zhàn)略之一。在核心文化的表述上，君聯(lián)資本依舊延續(xù)了“事為先、人為重”的聯(lián)想色彩。

在改名上，聯(lián)想投資也沒有一步到位，仍然保留了“l(fā)egend captial”的英文名?！奥?lián)想投資做了五期美元基金，這個品牌在海外LP心中還有一點美譽度，他們不想完全舍棄?！鼻笆雒涝鹑耸窟@樣分析。

不在整體上市之列？

朱立南表示，公司更名在兩年前就已啟動。而與此同時，聯(lián)想控股宣布會在2014年到2016年完成整體上市。這彰顯出聯(lián)想投資更名與聯(lián)想控股整體上市不同尋常的聯(lián)系。

2011年9月，柳傳志曾表示，聯(lián)想控股投資占比51%以上的企業(yè)才會一起打包上市。目前，聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本和弘毅投資所投項目，絕大部分達不到51%的絕對控股比例。

2月20日，柳傳志針對聯(lián)想投資更名接受媒體訪談時，強調(diào)了聯(lián)想控股與君聯(lián)資本的不同；“聯(lián)想控股投的企業(yè)將來會形成自己的產(chǎn)業(yè)，是要負責(zé)到底的，但是，聯(lián)想投資作為風(fēng)險投資機構(gòu)來說，它所投的企業(yè)，不管怎么好，它也是要退出的。因此，這些企業(yè)后邊如果發(fā)生了其他方面的事情，其實跟聯(lián)想控股是沒有什么關(guān)系的?！?/p>

在聯(lián)想投資的更名晚宴上，柳傳志表示，“四月底將會有一個非常龐大的整體上市計劃公布”。

根據(jù)柳傳志此前的表態(tài)，聯(lián)想控股的整體上市“肯定會包含聯(lián)想集團”。在內(nèi)地限制母子公司上市的前提下，香港聯(lián)交所是最為順理成章的選擇。

而聯(lián)想投資在當(dāng)口選擇的“更名”，是否是君聯(lián)資本在整體上市中將被另眼視之？它在整體上市中會占怎樣的地位？這可能需要靜待四月份聯(lián)想控股上市計劃最終的塵埃落定。