朱益民
A股市場資金特別青睞白酒類上市公司。上市公司“涉酒”后股價(jià)都扶搖直上,未來或許會(huì)有更多的公司想要“醉一場”。
進(jìn)入2012年,中國A股繼續(xù)跌跌不休,白酒板塊卻強(qiáng)勢崛起,個(gè)股輪番上漲。分析師指出,以白酒為代表的大消費(fèi)概念仍將是未來投資的主線。
為什么如此瘋狂
這場狂歡了10年的白酒盛宴,離席散還有多遠(yuǎn)?白酒泡沫到底有多大?
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,2011年我國規(guī)模以上白酒工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3746.67億元,同比增長40.25%;實(shí)現(xiàn)利潤總額571.59億元,同比增長51.91%。其中凈利潤較2004年增長3.08倍,9年間復(fù)合增長率達(dá)23.7%。
Wind市場一致預(yù)期顯示,白酒行業(yè)龍頭公司中期業(yè)績預(yù)計(jì)增速達(dá)40%以上,更有公司創(chuàng)造出連續(xù)7年65%以上的凈利潤增速神話。不少投資人士驚呼,“中華文化走多遠(yuǎn),中國白酒就能走多遠(yuǎn)”。
白酒股的輝煌,始于2003年10月,茅臺股份的股價(jià)跌到20元附近后開始上漲。當(dāng)時(shí),茅臺的總股本只有3億股,總市值只有60億元。而今天,茅臺的股價(jià)近240元,股本10.38億股,總市值已經(jīng)高達(dá)2500億元——10年時(shí)間,茅臺的市值擴(kuò)張了40倍。伴隨市值擴(kuò)張的,是茅臺價(jià)格神話:2001年,茅臺酒出廠價(jià)只有155元,而今天,茅臺酒的市場價(jià)一度接近2000元,雖然最近有所回落,但仍保持在1500元以上,相當(dāng)于11年時(shí)間價(jià)格上漲了約9倍??梢哉f,過去10年,是白酒的黃金時(shí)期。
2001~2002年,茅臺的白酒銷售凈利率只有20%,而2011年,茅臺銷售184億元,凈利潤87.6億元,銷售凈利潤率高達(dá)47%。其中,高檔茅臺酒的銷售毛利率高達(dá)93.68%,這意味著成本1元的酒賣到了16元。
日信證券研究發(fā)現(xiàn),真正驅(qū)動(dòng)中國白酒消費(fèi)的核心因素是固定資產(chǎn)投資。數(shù)據(jù)表明,白酒行業(yè)產(chǎn)量增長滯后固定資產(chǎn)投資增速約2年,兩者呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性。
2008年美國金融危機(jī)后,中國4萬億投資刺激導(dǎo)致了持續(xù)4年之久的房價(jià)高企和通脹。
在這一大背景下,高端白酒投資悄然興起,從2009年起,白酒收藏市場開始呈現(xiàn)出火爆的情形。
白酒收藏品種先是被納入古玩雜項(xiàng)專場拍賣行列,酒價(jià)一拍驚人。一些收藏白酒每瓶價(jià)格動(dòng)輒拍出幾十萬的天價(jià),隨著越來越多的拍賣行加入,高端白酒價(jià)格從此一路狂飆,被業(yè)內(nèi)人士形象喻為“像原子彈爆炸”。
白酒拍賣火爆吸引了大量社會(huì)資本介入,從事白酒交易的各類交易所雨后春筍般涌現(xiàn)。
2011年6月,中國期酒網(wǎng)上交易平臺正式上線,后因國務(wù)院清理整頓各類交易場所而改為中國期酒市場,2011年底,開展酒品實(shí)物交易的上海國際酒業(yè)交易中心正式開業(yè)。該交易中心為上海市政府特許設(shè)立的國際酒類公共交易平臺,由酒廠直接發(fā)行高端收藏酒,工行、中行和招行等均與其合作。
沾酒必漲
“忽如一夜春風(fēng)來,涉酒股票遍地開。”這句網(wǎng)上流傳的股民對于今年股市“耍酒瘋”的調(diào)侃,不無道理。除了貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖等傳統(tǒng)的主營白酒股之外,已有越來越多“涉酒”概念股涌現(xiàn)。
個(gè)股來看,在14只白酒股中,今年漲幅在40%以上的高達(dá)7只,其中酒鬼酒、沱牌舍得漲幅更是超過100%。不僅如此,部分非白酒類個(gè)股也因沾上了“酒味”,股價(jià)一飛沖天。在凱樂科技之前,維維股份是最突出的例子。今年3月9日,維維股份一紙公告宣稱,擬收購貴州醇酒廠酒業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。隨后,公司股價(jià)應(yīng)聲而起,連攬5個(gè)漲停,市值驟升50億元。從今年1月份的3.57元低點(diǎn)算起,公司今年以來漲幅已經(jīng)超過171%。
隨后,多家涉酒概念股也聞風(fēng)而動(dòng),幾只相關(guān)概念股股價(jià)的逆勢大漲,也吸引了眾多資金的“醉酒”沖動(dòng),將整個(gè)市場攪得“酒香撲鼻”。除了維維股份和凱樂科技之外,還有如手握北京牛欄山、內(nèi)蒙古寧城老窖的順鑫農(nóng)業(yè),宋河酒業(yè)的大股東上海輔仁,參股德山酒業(yè)的大湖股份,持有國臺酒業(yè)股權(quán)的天士力,增資入股清華酒業(yè)的中茵股份等,今年以來股價(jià)持續(xù)活躍,不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤,更是跑出多只牛股。
事實(shí)上,除了上市公司之外,近年來各路資本對白酒業(yè)都格外青睞。如聯(lián)想控股收購乾隆醉酒業(yè)和武陵酒廠,海航收購貴州懷酒,外資軒尼詩從劍南春手中收購文君酒,帝亞吉?dú)W收購水井坊,高盛參股宋河酒業(yè)。
那么,包括上市公司在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本為何蜂擁“涉酒”呢?“仔細(xì)看看這兩年茅臺、五糧液、洋河等一線高端白酒品牌的業(yè)績增長和盈利能力,白酒業(yè)的高收益自然是這些上市公司最看重的地方?!焙贾菀晃环治鰩熼_玩笑說,如今電視的黃金時(shí)段多半都是白酒企業(yè)的廣告,足見其暴利。
根據(jù)凱樂科技今年披露的公告顯示,瀘州名豪酒業(yè)注冊資本2659萬元,資產(chǎn)總額為2.48億元,今年1~5月份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入及凈利潤1.09億元、1248萬元。事實(shí)上,這已經(jīng)是凱樂科技在白酒業(yè)的第二次出手,2008年公司以1980萬價(jià)格收購黃山頭酒業(yè),2010年白酒收入便達(dá)到9000多萬元,而2011年更是達(dá)到3億元左右。
資料顯示,去年凱樂科技白酒業(yè)務(wù)營收達(dá)到2.56億元,占公司當(dāng)年總營收的16.7%,但貢獻(xiàn)的毛利占公司毛利高達(dá)53.52%。正是受益于投資白酒的光環(huán),這家主營光電纜、塑料管材制造、房產(chǎn)置業(yè)的公司,今年以來股價(jià)漲幅達(dá)到驚人的175.1%?!斑@些上市公司說是進(jìn)軍白酒業(yè),并非真的著眼于實(shí)體經(jīng)濟(jì),主要還是有股權(quán)投資和融資方面的考慮。”也有分析人士指出,仔細(xì)分析目前市場上多數(shù)涉酒概念股,雖然來自各行各業(yè),但大多主業(yè)沒落;同時(shí),如維維股份、順鑫農(nóng)業(yè)、凱樂科技等都有房地產(chǎn)業(yè)務(wù),這些公司都計(jì)劃剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù),重新打開融資通道。而其持有的穩(wěn)定盈利的酒業(yè)資源,自然能成為比房地產(chǎn)業(yè)務(wù)更有說服力的融資項(xiàng)目。
值得警惕的是,白酒行業(yè)以貴為榮,今年破例沒有一家酒企提價(jià)。此外,近年來白酒產(chǎn)能卻急速擴(kuò)張,背離投資增速。嗅到這些信號的機(jī)構(gòu)悄然撤退,茅臺、五糧液、酒鬼酒紛紛遭減持。
“白酒股的賺錢效應(yīng)已經(jīng)從一線擴(kuò)散至三線,在沒有進(jìn)一步的突破之前,該板塊的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)已經(jīng)非常高。”私募人士表示,“中報(bào)行情之后,白酒股行情就可能退潮。”
近日,消息靈通人士更是爆出部分小市值的業(yè)績預(yù)增股,或?yàn)閳鐾赓Y金與莊家聯(lián)手粉飾業(yè)績。據(jù)介紹,莊家用囤貨方法來炒作一只白酒股,可以通過以下步驟進(jìn)行。首先將資金分成兩部分,一部分資金低價(jià)買入白酒股,另一部分資金則用來收購市面上的白酒產(chǎn)品并囤積。由于白酒股的銷售毛利率較高,因此莊家買入的白酒金額大部分都體現(xiàn)在賬面凈利潤的提升,并通過市盈率推升股價(jià)上漲,最終莊家在資本市場拋出前期買入的股票獲利。
股市還會(huì)沿著它自身規(guī)律運(yùn)行,沒有永遠(yuǎn)上漲的股票,也沒有永遠(yuǎn)下跌的股票,白酒股也不例外。在痛快豪飲了半年白酒股后,有專家指出,勸君莫貪杯。