祥峰的投資智慧

孫杰賢

今年，企業(yè)數(shù)據(jù)軟件公司Splunk以每股17美元的價(jià)格在納斯達(dá)克進(jìn)行IPO，上市首日漲109％，市值達(dá)到驚人的15.7億美元。同樣讓人側(cè)目的還有人力資源軟件公司W(wǎng)orkday的上市，上市首周該公司市值達(dá)到95億美元，超過(guò)了Groupon和Zynga等許多知名互聯(lián)網(wǎng)公司。

相比Facebook和Zynga等互聯(lián)網(wǎng)公司上市后的糟糕表現(xiàn)，Workday和Splunk這樣的軟件公司正在受到PE和VC的追逐和青睞。

企業(yè)軟件受追捧

“隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷和原材料以及人力成本的不斷上升，企業(yè)面臨著非常嚴(yán)峻的生存壓力。這使得他們迫切需要一種工具來(lái)提高工作效率，降低生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的成本，企業(yè)管理和應(yīng)用軟件由此受到關(guān)注?！毕榉逋顿Y控股有限公司首席投資官鄭俊聰在接受記者采訪時(shí)表示。

祥峰是淡馬錫集團(tuán)的全資子公司，主要從事對(duì)亞太及美國(guó)地區(qū)的新興企業(yè)及優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行投資。至今，祥峰已在太平洋及其他地區(qū)投資了超過(guò)350家創(chuàng)業(yè)公司，并在美國(guó)、歐洲及亞洲各地投資了90多支風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金，投資總額超過(guò)12億美元。

在中國(guó)，祥峰主要關(guān)注TMT領(lǐng)域。其投資理念很簡(jiǎn)單，關(guān)注潛力領(lǐng)域中的潛力企業(yè)，并長(zhǎng)期持有。怎么定義潛力領(lǐng)域和潛力企業(yè)呢？通過(guò)一個(gè)案例我們就會(huì)有所了解。

鄭俊聰認(rèn)為同全球整體走勢(shì)一樣，企業(yè)軟件在中國(guó)也將迎來(lái)自己的春天。“中國(guó)面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整和轉(zhuǎn)型的歷史任務(wù)，其中信息化被置于前所未有的高度。工業(yè)化和信息化的深度融合在中國(guó)的各行各業(yè)已經(jīng)形成共識(shí)，這必將大大促進(jìn)中國(guó)企業(yè)軟件的市場(chǎng)需求和規(guī)模?！?/p>

因此，祥峰開(kāi)始關(guān)注中國(guó)的新興軟件企業(yè)，中國(guó)首家業(yè)務(wù)流程管理（BPM）軟件和服務(wù)提供商炎黃盈動(dòng)進(jìn)入視線。

據(jù)相關(guān)資料，全球業(yè)務(wù)流程管理BPM的市場(chǎng)價(jià)值估算已經(jīng)從2011年的26億美元得到了大幅度的提升。有報(bào)告顯示，到2018年，全球BPM的市場(chǎng)價(jià)值將達(dá)到近約70億美元。而在中國(guó)，BPM系統(tǒng)的應(yīng)用實(shí)施尚處于起步階段，根據(jù)2011中國(guó)BPM調(diào)研報(bào)告顯示，有高達(dá)95％的參與者愿意進(jìn)一步了解BPM相關(guān)解決方案，希望通過(guò)BPM尋求一種更好的流程梳理、發(fā)布和流程治理、遵循的體系，可以從企業(yè)整體的角度來(lái)進(jìn)行流程改進(jìn)。但在實(shí)際的工作中，僅有3％的企業(yè)實(shí)施了BPM系統(tǒng)，這預(yù)示著中國(guó)BPM軟件市場(chǎng)需求大，潛力足，具備廣闊的發(fā)展空間。

“這是一個(gè)值得期待的領(lǐng)域，作為中國(guó)最早定位于BPM平臺(tái)與行業(yè)BPM解決方案專(zhuān)業(yè)廠商，炎黃盈動(dòng)技術(shù)前瞻性和自主研發(fā)能力以及專(zhuān)注、敬業(yè)和執(zhí)著的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都是我們所欣賞的，同時(shí)也非常符合我們的投資理念。”鄭俊聰說(shuō)。據(jù)悉，祥峰已經(jīng)向炎黃盈動(dòng)注入幾千萬(wàn)的資金用于企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新，“我們希望將炎黃盈動(dòng)打造成中國(guó)的甲骨文”。

眼光與堅(jiān)持的勝利

“中國(guó)的甲骨文”，這是一個(gè)不小的目標(biāo)。但是對(duì)于祥峰來(lái)說(shuō)，之前的投資成功案例讓這個(gè)目標(biāo)看起來(lái)并不是那么遙不可及。

企業(yè)軟件之外，移動(dòng)通信是祥峰另外一個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。ArchimedesVentures合伙人KeithTeare寫(xiě)過(guò)一本書(shū)——《Web2.0已死巨頭唯有擁抱移動(dòng)化才能生存》，認(rèn)為Web2.0正在退出歷史，而以信息為中心的新移動(dòng)時(shí)代即將到來(lái)，移動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施、平臺(tái)和應(yīng)用將成為新的投資熱點(diǎn)。鄭俊聰也非常認(rèn)同這一點(diǎn)，指出移動(dòng)是行業(yè)的大趨勢(shì)，大方向。“信息通信技術(shù)的本質(zhì)是便捷化和低成本化，而移動(dòng)通信便是具有這樣的特質(zhì)。隨著移動(dòng)單位帶寬成本的不斷降低以及智能移動(dòng)終端的普及，現(xiàn)在已經(jīng)有越來(lái)越多的應(yīng)用開(kāi)始移動(dòng)化，包括個(gè)人通信和企業(yè)通信”。

正是基于這樣的認(rèn)知，祥峰在展訊通信剛剛成立不久便毫不猶豫地進(jìn)行大規(guī)模的投資。展訊通信致力于無(wú)線通信及多媒體終端的核心芯片、專(zhuān)用軟件和參考設(shè)計(jì)平臺(tái)的開(kāi)發(fā)，為終端制造商及產(chǎn)業(yè)鏈其它環(huán)節(jié)提供高集成度、高穩(wěn)定性、功能強(qiáng)大的產(chǎn)品和多樣化的產(chǎn)品方案選擇。自成立以來(lái)，該公司始終堅(jiān)持自主技術(shù)創(chuàng)新，以其長(zhǎng)期積累的無(wú)線寬帶技術(shù)、信號(hào)處理技術(shù)、IC設(shè)計(jì)技術(shù)、軟件開(kāi)發(fā)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，為無(wú)線通信終端制造商提供全方位的技術(shù)解決方案，包括新一代的專(zhuān)用基帶芯片、多媒體芯片、射頻芯片、協(xié)議軟件和軟件應(yīng)用平臺(tái)等。

在今年3月份ICInsights公司的“2011年Top103無(wú)晶圓廠商排名”中，展訊通信排名從2009年的67位上升到2011年的17位，重要的是，這種上升的勢(shì)頭還在繼續(xù)。而且在TD基帶芯片領(lǐng)域，展訊已經(jīng)奠定了其領(lǐng)導(dǎo)地位。

在祥峰投資的企業(yè)里，像展訊這樣成功的案例不少，這得益于其穩(wěn)健而務(wù)實(shí)的投資策略。其實(shí)，無(wú)論展訊還是炎黃盈動(dòng)，他們都有幾個(gè)共同點(diǎn)：身處朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，有自主技術(shù)和產(chǎn)品，有一個(gè)高執(zhí)行力和創(chuàng)業(yè)激情的團(tuán)隊(duì)，這也就是祥峰眼中的潛力企業(yè)。“一旦選擇了目標(biāo)，祥峰便會(huì)選擇堅(jiān)持，與企業(yè)發(fā)展同舟共濟(jì)，而不會(huì)輕易退出?！编嵖÷斦f(shuō)。

對(duì)于像祥峰這樣的VC來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂粋€(gè)是大環(huán)境，一個(gè)是所投資企業(yè)。大環(huán)境是VC無(wú)法控制的，這更多取決于其眼光與膽略。因此，對(duì)于VC來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是對(duì)有可能來(lái)自投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。但是，VC一般不會(huì)介入所投資企業(yè)的日常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，那么如何確保所投資企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展從而將風(fēng)險(xiǎn)降到最低呢？祥峰的做法是，首先所持投資企業(yè)的股份不超過(guò)30％?！皠?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該擁有對(duì)公司的主導(dǎo)權(quán)和控制權(quán)，公司是他們的，這樣才能最大程度保持創(chuàng)業(yè)的動(dòng)力和激情”，鄭俊聰說(shuō)。此外，在投資之前，祥峰會(huì)跟所投資企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行詳細(xì)全面的溝通，闡述祥峰的投資理念，對(duì)小股東的保護(hù)措施達(dá)成共識(shí)并寫(xiě)進(jìn)投資協(xié)議。

據(jù)鄭俊聰透露，祥峰2013年在中國(guó)的投資規(guī)模將達(dá)到8億人民幣左右，目標(biāo)依舊會(huì)重點(diǎn)考慮移動(dòng)和企業(yè)軟件領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)。