上半年公司業(yè)績預(yù)告“喜憂參半”

王柄根

根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2012年7月12日，共有1059家A股上市公司披露了半年度業(yè)績預(yù)告。其中預(yù)告業(yè)績同比增長的有598家，占比為56.46%；預(yù)告業(yè)績同比下滑的有461家，占比為43.54%。

預(yù)增預(yù)減的公司大致各半——在統(tǒng)計樣本充足的情況下，這一統(tǒng)計結(jié)果可以在相當(dāng)程度上代表今年上半年上市公司的盈利變化情況。

另外，從所屬行業(yè)來看，預(yù)增公司中白酒、精細(xì)化工、電子等行業(yè)占比較高，而預(yù)減公司多集中在鋼鐵、汽車、鋁業(yè)等。結(jié)合二級市場上已披露業(yè)績預(yù)告公司的走勢及行業(yè)屬性，投資者可對未披露業(yè)績預(yù)告的公司走勢進(jìn)行把握。

預(yù)增股須仔細(xì)分辨

業(yè)績的快速上漲無疑對股價上行有較強(qiáng)的推動作用，但對于大幅度預(yù)增的公司，仍需要仔細(xì)分辨其業(yè)績增長的“真實(shí)性”。

中科三環(huán)（000970）是預(yù)增后股價大幅上行的代表，公司在一季報中披露今年中期業(yè)績大幅上漲270%。而從年初至今，中科三環(huán)的股價上漲幅度則超過100%。中科三環(huán)2011年上半年每股業(yè)績?yōu)?.31元，今年上半年每股業(yè)績即可望達(dá)到1元左右，公司業(yè)績增長的動力來自于產(chǎn)品訂單增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)品價格較上年同期有所增長等。

反之，再看業(yè)績增幅較大，但業(yè)績增長并非來自于業(yè)務(wù)擴(kuò)張的公司，其股價則缺乏上行動力。這方面以中關(guān)村（000931）為代表，公司預(yù)計今年上半年業(yè)績同比增長超過50倍，但其股價則缺乏資金關(guān)注，年初至今漲幅相當(dāng)有限。

事實(shí)上，中關(guān)村及其控股子公司總體經(jīng)營業(yè)績較之上年同期無大幅變動，盈利大幅上升的原因主要是其控股子公司北京中關(guān)村開發(fā)建設(shè)股份有限公司以4700萬元轉(zhuǎn)讓持有的北京中宏基建筑工程有限責(zé)任公司83.33%股權(quán)所致。這也說明，非經(jīng)常性損益帶來的業(yè)績預(yù)增，難以形成股價上行動力。

預(yù)減行業(yè)要謹(jǐn)慎

對于預(yù)減公司，則需要警惕其是否處于行業(yè)性的整體下滑之中。鋼鐵業(yè)成為今年上半年業(yè)績預(yù)減的“重災(zāi)區(qū)”，鞍鋼股份（000898）、首鋼股份（000959）為其典型代表。

鞍鋼股份強(qiáng)調(diào)，盡管今年上半年公司加大降本增效工作力度，大力降低工序成本，控制費(fèi)用支出，但是由于鋼材銷售價格比上年同期下降12%以上，使公司效益比上年同期大幅下滑。對于尚未披露業(yè)績預(yù)告的鋼鐵公司，投資者應(yīng)警惕業(yè)績下滑的潛在風(fēng)險。事實(shí)上，鋼鐵股今年以來迭創(chuàng)新低也是對行業(yè)整體下滑的反映。

業(yè)績預(yù)減公司群體的另一個特征是，大部分公司業(yè)績的下滑都為“首虧”而非“續(xù)虧”，這意味著公司業(yè)績是突然下滑，而不是持續(xù)虧損。也正因?yàn)闃I(yè)績是突然下滑，導(dǎo)致不少公司形成了“業(yè)績地雷”。在業(yè)績預(yù)減幅度最高的40家公司中（參見表二），中小板和創(chuàng)業(yè)板公司占到了19家。