同市不同“價” 同人不同“命”

孫忠

“終于銷戶了，從此A股不會再出現(xiàn)我的名字”！

2012年7月16日中國股市又是一個“黑色星期一”，在連續(xù)下跌的行情中，中小散戶的心理承受力似乎已到了極限，不少人選擇割肉離場，決定徹底退出市場。面對著這不爭氣的A股市場,一些中小投資者別無選擇。然而在隔洋彼岸美國道瓊斯指數(shù)演繹了一波報復(fù)性地反彈行情，同樣是經(jīng)濟強國、同樣是金融大國、同樣是經(jīng)濟困難、同樣的時間，為何差距就那么大呢？

這一份“沉重”讓我百思不得其解。還是讓我們來對比一下中美股市，看從中能不能得出一些端倪來？

首先，兩國金融體系結(jié)構(gòu)不同。中國是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，而美國是證券市場為主導(dǎo)的金融體系。中國企業(yè)的融資主要依靠銀行信貸，而美國企業(yè)的融資主要依靠的是證券市場的直接融資。因此中國銀行的總資產(chǎn)遠遠超過美國銀行十倍以上，居世界第一。所以可以說，中國銀行是中國經(jīng)濟的晴雨表，而美國股市是美國經(jīng)濟的晴雨表。

隨著中國國民經(jīng)濟增速的下滑，依靠經(jīng)濟快速發(fā)展而支撐的銀行業(yè)的業(yè)績已無法得到保障，使得銀行股股價屢創(chuàng)新低，直接拖累指數(shù)。

其次，市場參與主體不同。美國市場是西方最成熟的股市，也是最典型的“機構(gòu)市”，因為它擁有8000多只共同基金,資產(chǎn)高達12.22萬億美元,占美國國內(nèi)市場總市值的73%。與此同時美國股市還有世界上規(guī)模最龐大的私人養(yǎng)老基金。相比之下，中國股市則是一個典型的“散戶市”。據(jù)統(tǒng)計整個A股市場的成交量，自然人占85%以上。而基金只有1000多只，凈資產(chǎn)不到3萬億元人民幣，占中國股市市值1/10，無法成為價值投資的表率。

理所當(dāng)然，中國股市就成了最典型的“快牛慢熊”市。因為中國散戶偏好抄小、抄新、抄差，不喜歡大盤股，這是文化屬性所致，不以人的意志而轉(zhuǎn)移。

再次，市場投資主題不同，美國股市是美國經(jīng)濟的晴雨表也是世界經(jīng)濟的晴雨表。美國股市培育的品種代表著世界的發(fā)展方向，也代表著人類歷史的發(fā)展方向。像占據(jù)了世界高科技前沿和頂端的微軟、蘋果、臉譜等等。而中國股市的貴州茅臺、五糧液、酒鬼酒占據(jù)了有權(quán)有勢國人的味口和腸胃，這些才是中國股市的旗幟與標(biāo)桿。

一個靠高端科技、高服務(wù)引領(lǐng)股市和經(jīng)濟的發(fā)展方向，一個靠千年國粹、絕對壟斷和廉價成本賺取暴利，中美股市的差別大概源于此吧。

現(xiàn)在產(chǎn)能過剩與資本過剩，雙雙困擾著中國，未來相當(dāng)一段時間內(nèi)中國A股可能還將延續(xù)著“慢熊”的格局。至于2132點這個股評家嘴中“鉆石底”能不能堅守住，也不值得我們?nèi)ピu論。

既然我們還沒有去銷戶，還沒有選擇離開這個市場。那么我們只有拿起我們手中的武器好好保護自己的血汗錢，去適應(yīng)這個市場，去適應(yīng)這種“文化屬性”。

筆者給出的建議是，短期反彈是隨時有可能發(fā)生，但是階段性的扭轉(zhuǎn)行情似乎還沒到來。此時輕易進入很顯然是逆勢而為，很有可能選錯個股，選錯板塊，遇到最后一跌的風(fēng)險。因為往往最后一跌是泥沙俱下，慘不忍睹。

此時，我們應(yīng)該做的是認真做好個股的功課，提前選擇好備選股票，特別是在“快?！敝腥菀壮霈F(xiàn)的結(jié)構(gòu)性品種。再就是控制住自己的雙手，謹慎抄底。短暫的反彈之后，可能還有新低，也許2000點被擊破的那一天就是真正拐點來臨之時，等明顯的拐點出現(xiàn)之后，我們再加倉進入也不為遲。做好整體風(fēng)險控制，順勢而為才是渡過“慢熊”的最佳辦法。

（作者系深圳市國誠投資咨詢有限公司董事長）