電子貨幣實(shí)用模型研究

唐獻(xiàn)良 吳寧偉

摘要：本文首先對(duì)現(xiàn)行三種主要類型的電子支付方式的分析比較，探討了電子貨幣的定義，指出電子貨幣或準(zhǔn)電子貨幣，可以使影響貨幣供給的兩個(gè)最主要因素——基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)發(fā)生變化，且我國(guó)在貨幣電子化的同時(shí)，貨幣政策也迎來(lái)了許多挑戰(zhàn)。

央行在加強(qiáng)監(jiān)管，間接調(diào)控準(zhǔn)電子貨幣的前提下，還可以主導(dǎo)基于金融IC卡的電子貨幣的發(fā)展，并運(yùn)用與其配套的貨幣政策。本文給出了我國(guó)電子貨幣的一種可行性方法，供對(duì)電子貨幣關(guān)心的決策者、實(shí)踐者及使用者參考。

關(guān)鍵詞：電子貨幣 金融IC卡 實(shí)用模型

一、電子貨幣的分類與定義

人類交易支付發(fā)展，經(jīng)歷了以貨易貨（實(shí)物貨幣）、貴金屬（有價(jià)值代幣）、硬幣紙幣（無(wú)價(jià)值代幣）、支票（符號(hào)貨幣）、信用卡（信用系統(tǒng)）、電子貨幣等階段。

因目前關(guān)于電子貨幣的定義與實(shí)質(zhì)在理論界尚無(wú)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，為方便電子貨幣實(shí)用模型討論，本文先討論電子貨幣的定義及范圍。

（一）現(xiàn)有電子支付方式與電子貨幣的異同

貨幣的三種基本職能為：價(jià)值本位、交換工具和購(gòu)買力儲(chǔ)備。同樣，電子貨幣在貨幣職能上，也體現(xiàn)了這三種角色的統(tǒng)一。

目前出現(xiàn)的電子支付，總體上可以分為信用卡、虛擬幣及虛擬賬戶三類，但是，它們可否歸于電子貨幣，可由貨幣的三種基本職能來(lái)界定：

1．信用卡、貸記卡

信用卡是第一個(gè)應(yīng)用電子技術(shù)的支付工具。從價(jià)值本位上看，信用卡本身沒(méi)有“幣值”，僅代表儲(chǔ)存在銀行的現(xiàn)金、存款，而不存在兌換關(guān)系，本身不能作為價(jià)值尺度；從購(gòu)買力儲(chǔ)備上看，信用卡本身不具備儲(chǔ)備能力，是其代表的現(xiàn)金、存款具有儲(chǔ)備能力。因此信用卡、貸記卡僅僅是一種延期支付的信用憑證，本文不將其歸于電子貨幣范疇。

2．網(wǎng)絡(luò)虛擬幣

網(wǎng)絡(luò)虛擬幣是由互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)支付產(chǎn)品，主要用于購(gòu)買各種網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。從價(jià)值本位上看，網(wǎng)絡(luò)虛擬幣具有“幣值”，網(wǎng)絡(luò)虛擬幣一般可以一定比例與人民幣進(jìn)行兌換，即網(wǎng)絡(luò)虛擬幣以發(fā)行者即互聯(lián)網(wǎng)公司的信用為基礎(chǔ)，其“幣值”可以作為價(jià)值尺度，標(biāo)準(zhǔn)與人民幣具有固定的比例關(guān)系；從交換工具方面看，網(wǎng)絡(luò)虛擬幣可以換購(gòu)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，并且在交換過(guò)程中傳遞的是“某某幣”這種“資金流”，在一定范圍內(nèi)有交換工具的屬性；從購(gòu)買力儲(chǔ)備上看，因?yàn)槟壳皣?guó)家規(guī)定網(wǎng)絡(luò)虛擬幣只能單向兌換，即網(wǎng)絡(luò)虛擬幣不可兌換成人民幣。所以網(wǎng)絡(luò)虛擬幣沒(méi)有可贖回性，不具儲(chǔ)備職能，不能歸于電子貨幣范疇。

3．網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶

網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶是由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司或銀行發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)支付產(chǎn)品，主要服務(wù)于互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)中的商戶與用戶之間的交易。從價(jià)值本位上看，用戶通過(guò)充值（實(shí)質(zhì)上是兌換），把銀行存款轉(zhuǎn)成網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶的“資金”。與銀行卡代表的銀行資金不同，網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶資金以發(fā)行者，即互聯(lián)網(wǎng)公司或銀行的信用為基礎(chǔ)，它是有“幣值”的；從交換工具方面看，網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶作為網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)的主要支付工具，已承擔(dān)了交換工具的職能，在交換過(guò)程中傳遞的是“網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶資金”這種資金流；從購(gòu)買力儲(chǔ)備上看，“網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶資金”有可贖回性，可1：1贖回為銀行存款，因此具備儲(chǔ)備職能。由于以上三個(gè)職能的完全具備，網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶屬于電子貨幣。

（二）電子貨幣的屬性

按照參考文獻(xiàn)【2】，紙幣屬于外生貨幣（outsidemoney）。電子貨幣具有內(nèi)生性（insidemoney），即電子貨幣供應(yīng)量不由中央銀行控制，而是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部各共同體共同決定。與紙幣不同，電子貨幣的產(chǎn)生是經(jīng)濟(jì)實(shí)體的內(nèi)在需求。

在眾多關(guān)于電子貨幣的定義中，我們來(lái)看歐洲中央銀行（BCE）和國(guó)際清算銀行對(duì)電子貨幣的定義：“電子貨幣通過(guò)電子手段儲(chǔ)存貨幣幣值，可以不必通過(guò)銀行賬戶，在使用后最后由發(fā)行者進(jìn)行最后的兌付”。

用這條定義重新評(píng)判虛擬賬戶符合定義描述，屬于電子貨幣。然而根據(jù)貨幣法定的原則，電子貨幣要成為真正的貨幣，還需經(jīng)國(guó)家立法的明示認(rèn)可，網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶具有電子貨幣的實(shí)質(zhì)，但沒(méi)有貨幣的法律地位，也不可能取得法律地位。因此，以上各種電子支付嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，都應(yīng)稱為廣義電子貨幣或準(zhǔn)電子貨幣。

二、電子貨幣的重要性

（一）準(zhǔn)電子貨幣對(duì)支付體系的影響

準(zhǔn)電子貨幣作為一種全新的支付工具，雖然目前占我國(guó)支付交易量的比例很小但發(fā)展很快，網(wǎng)絡(luò)第三方支付年交易規(guī)模有望在未來(lái)三年內(nèi)突破3萬(wàn)億，為了說(shuō)明準(zhǔn)電子貨幣對(duì)現(xiàn)有貨幣體系可能造成的影響，我們先來(lái)看看只有紙幣現(xiàn)金的情況下，貨幣體系的運(yùn)作情況：

只有現(xiàn)金紙幣的貨幣體系包括現(xiàn)金紙幣取得、交易、存款、行間清算與資金劃撥等流程，有點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)的是，銀行通過(guò)貸款，又可產(chǎn)生派生存款，對(duì)基礎(chǔ)貨幣有乘數(shù)擴(kuò)大效果，有很多金融投資性交易是由電子轉(zhuǎn)賬完成的。

準(zhǔn)電子貨幣出現(xiàn)后，與只有紙幣的貨幣體系共存的流通狀況如圖二所示：

通過(guò)對(duì)比只有紙幣的貨幣體系和準(zhǔn)電子貨幣共存的體系，可得出以下結(jié)論：

1．準(zhǔn)電子貨幣對(duì)現(xiàn)有通貨有替代作用，監(jiān)管不力會(huì)嚴(yán)重影響基礎(chǔ)貨幣量

基礎(chǔ)貨幣作為具有貨幣創(chuàng)造能力的強(qiáng)力貨幣，對(duì)貨幣供給起著決定作用。準(zhǔn)電子貨幣的發(fā)展使流通中的貨幣需求減少，從而減少了金融當(dāng)局的貨幣發(fā)行數(shù)量，使得中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模縮小，并減少了金融當(dāng)局的鑄幣收益。準(zhǔn)電子貨幣對(duì)流通中通貨的替代作用，會(huì)對(duì)銀行流動(dòng)性管理產(chǎn)生影響，從而影響活期存款和銀行準(zhǔn)備金，進(jìn)而對(duì)基礎(chǔ)貨幣及貨幣政策的實(shí)施產(chǎn)生影響。

2．準(zhǔn)電子貨幣有貨幣創(chuàng)造功能，監(jiān)管不力會(huì)嚴(yán)重影響貨幣乘數(shù)

準(zhǔn)電子貨幣的發(fā)行與銀行券發(fā)行非常相似，不同的是在銀行券發(fā)行初期與金屬鑄幣（如黃金）保持等額兌換關(guān)系。當(dāng)某家銀行的銀行券被普遍接受時(shí)，銀行券的發(fā)行實(shí)際上已經(jīng)脫離了與金屬鑄幣的等價(jià)兌換關(guān)系，演變成一種信用創(chuàng)造過(guò)程。當(dāng)準(zhǔn)電子貨幣被普遍接受時(shí)，準(zhǔn)電子貨幣的發(fā)行者可以將準(zhǔn)電子貨幣賒賣、借貸給需要準(zhǔn)電子貨幣的具有良好信譽(yù)的消費(fèi)者。另外，消費(fèi)者購(gòu)買準(zhǔn)電子貨幣后，可能沒(méi)有將全部資金用于支付，而是留下一部分作為儲(chǔ)蓄。這時(shí)準(zhǔn)電子貨幣已經(jīng)不僅僅具有充當(dāng)流通手段的職能，還具有儲(chǔ)藏等職能，準(zhǔn)電子貨幣發(fā)行已經(jīng)具有貨幣創(chuàng)造過(guò)程。因?yàn)闇?zhǔn)電子貨幣的交易基本脫離銀行賬戶的監(jiān)督，由此無(wú)法估計(jì)虛擬貨幣余額與總量，如果不進(jìn)行有效監(jiān)控，該領(lǐng)域可能導(dǎo)致大量的投資與滯納資金，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

綜上所述，準(zhǔn)電子貨幣發(fā)展與監(jiān)控的滯后會(huì)影響國(guó)家支付系統(tǒng)的完整性、穩(wěn)定性、高效性和中央銀行貨幣政策的實(shí)施。

（二）對(duì)準(zhǔn)電子貨幣已經(jīng)采取的監(jiān)管措施

準(zhǔn)電子貨幣環(huán)境下，貨幣供給的影響因素更復(fù)雜，加大了央行對(duì)貨幣供給的監(jiān)控及調(diào)節(jié)難度，央行有必要對(duì)準(zhǔn)電子貨幣采取積極有效的手段來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

（三）央行主導(dǎo)方式下的電子貨幣發(fā)展

目前我國(guó)準(zhǔn)電子貨幣的發(fā)行者，主要為銀行和非金融支付機(jī)構(gòu)。本文認(rèn)為，央行除了對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)控外，還可以主導(dǎo)真正意義下電子貨幣發(fā)展，其原因是：

1．有利于直接減小準(zhǔn)電子貨幣對(duì)中央銀行貨幣政策的影響

由央行主導(dǎo)發(fā)行電子貨幣，那么余額與總量都在央行控制范圍內(nèi)，有利于中央銀行貨幣政策的實(shí)施。

2．有利于保護(hù)金融當(dāng)局的鑄幣收益

準(zhǔn)電子貨幣對(duì)現(xiàn)有通貨有替代作用，而現(xiàn)有通貨的減少，使得中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)?？s小，減少了金融當(dāng)局的鑄幣收益。由中央銀行主導(dǎo)電子貨幣發(fā)行，作為發(fā)行方，中央銀行仍可獲得電子貨幣的“鑄幣收益”，只是形態(tài)與紙幣有所區(qū)別。

3．可豐富貨幣的種類

目前世界各國(guó)發(fā)行的貨幣，基本分為紙幣與硬幣，這兩種貨幣在印制、發(fā)行、回籠和反假等諸多環(huán)節(jié)中，央行均需投入巨大的資源和精力。由央行發(fā)展卡基電子貨幣，不僅豐富了貨幣的種類，支持與加快我國(guó)現(xiàn)代支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且可大大節(jié)約資源。特別是在解決小額支付領(lǐng)域的紙硬幣流通問(wèn)題，尤其能取得理想的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)效益。

4．己具備良好的實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)

實(shí)際上，央行多年來(lái)致力于支付現(xiàn)代化，已經(jīng)為發(fā)展電子貨幣，提供了強(qiáng)有力的實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)。

（1）金融IC卡是電子貨幣的理想載體

（2）低成本高可靠性小額支付終端是電子貨幣流通使用的良好工具

（3）央行大小額支系統(tǒng)和銀聯(lián)的銀行卡跨行轉(zhuǎn)接清算系統(tǒng)是電子貨幣資金清算的理想平臺(tái)

三．電子貨幣的應(yīng)用模型

本文將著重研究電子貨幣的實(shí)用模型，出于以下原因：

1．我國(guó)電子貨幣的發(fā)展與國(guó)際對(duì)比相對(duì)滯后。

2．在面對(duì)面交易的應(yīng)用中，卡基比數(shù)基具有優(yōu)勢(shì)。是實(shí)現(xiàn)貨幣電子化的主要手段。

比照紙幣體系，電子貨幣的應(yīng)用模型也可以分為發(fā)行模型、流通模型及清算模型。

（一）發(fā)行模型

嚴(yán)格意義上的電子貨幣是經(jīng)國(guó)家立法明示認(rèn)可的貨幣，發(fā)行機(jī)構(gòu)只能是中央銀行。

目前紙幣通貨投放、回籠、銷毀過(guò)程如圖三所示：

電子貨幣的制作、投放、回籠、銷毀過(guò)程與紙幣有所區(qū)別，如圖四所示：

（二）流通模型

為實(shí)現(xiàn)流通順暢，電子貨幣可以支持卡與卡之間進(jìn)行資金劃撥，電子貨幣與現(xiàn)金及銀行存款賬戶可進(jìn)行等值兌換。其流通流程如圖五所示：

（三）清算模型

紙幣的清算包含兩層意思，一是紙幣本身的調(diào)撥，需要在中央銀行及各銀行的金庫(kù)之間進(jìn)行運(yùn)輸與儲(chǔ)存，成本很高。二是紙幣對(duì)應(yīng)的存款數(shù)據(jù)在中央銀行及各銀行之間的劃撥，這個(gè)過(guò)程通過(guò)電子化手段來(lái)完成，由中央銀行提供清算系統(tǒng)（主要包括大額支付系統(tǒng)，小額支付系統(tǒng)及銀行卡跨行轉(zhuǎn)接清算系統(tǒng)等）來(lái)完成。兩種清算方式差別很大，需要配備不同的流程來(lái)完成。

電子貨幣的清算方式相比紙幣更具有一致性。中央銀行建有電子貨幣總數(shù)據(jù)庫(kù)，各代理機(jī)構(gòu)建有分庫(kù)，電子貨幣在總庫(kù)與分庫(kù)間的調(diào)撥及分庫(kù)與分庫(kù)間的調(diào)撥完全可由統(tǒng)一的中央銀行電子貨幣清算系統(tǒng)完成，這一過(guò)程與存款的調(diào)撥過(guò)程十分相似，對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)具有處理的一致性。

對(duì)有余額的電子貨幣卡也存在中央銀行與代理機(jī)構(gòu)之間的調(diào)撥，這種調(diào)撥方式流程與紙幣調(diào)撥類似。但因?yàn)殡娮迂泿艓胖蹬c載體的可分性，這種調(diào)撥相對(duì)紙幣來(lái)說(shuō)大為減少，不是主要的方式。

（四）安全與防偽

傳統(tǒng)紙幣通過(guò)印刷技術(shù)，造紙技術(shù)實(shí)現(xiàn)交易安全與防偽，但偽造技術(shù)也步步跟進(jìn)，讓人防不勝防，偽造貨幣案時(shí)有發(fā)生。傳統(tǒng)紙幣由于易在水火下?lián)p壞，占用空間，易于失竊，因此不適合作為儲(chǔ)蓄、投資的工具。

電子貨幣由于有密鑰系統(tǒng)、電子認(rèn)證技術(shù)的保障，偽造可能性幾乎為零。隨著金融業(yè)電子技術(shù)的發(fā)展與成熟，人們更習(xí)慣以電子方式進(jìn)行儲(chǔ)蓄、投資、交易。

央行發(fā)行的電子貨幣，相對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)電子貨幣來(lái)說(shuō)，具有更高的公信力，且金融IC卡作為載體，應(yīng)用了目前最先進(jìn)的電子安全技術(shù)，比目前大量使用的磁條銀行卡更安全可靠，可以很好滿足大眾交易、儲(chǔ)蓄的需要。

四、電子貨幣環(huán)境下的貨幣政策及監(jiān)管措施

（一）電子貨幣政策

貨幣政策是電子貨幣有效運(yùn)行的指南，央行電子貨幣政策最基本需要明確以下幾點(diǎn)：

1、央行發(fā)行的電子貨幣是有法律保障的合法貨幣，具有獨(dú)立性。人民銀行作為卡基電子貨幣的唯一發(fā)行機(jī)構(gòu)。電子貨幣具有價(jià)值本位、交換工具和購(gòu)買力儲(chǔ)備的職能，與紙幣相同，電子貨幣是不可贖回的。

2、電子貨幣具有可兌換性，電子貨幣與紙幣有相同的法律地位并可互相兌換。電子貨幣也可兌換為銀行存款。

3、電子貨幣作為紙幣的替代品，同紙幣一樣也是高能貨幣，銀行機(jī)構(gòu)可通過(guò)電子貨幣存款準(zhǔn)備金的方式開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)。

4、人民銀行允許銀行及獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》公司發(fā)行準(zhǔn)電子貨幣，與央行電子貨幣不同的是，減少并禁止用現(xiàn)金對(duì)準(zhǔn)電子貨幣的兌換，不能基于準(zhǔn)電子貨幣開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)，發(fā)行者必須對(duì)其發(fā)行的準(zhǔn)電子貨幣余額建立無(wú)條件贖回機(jī)制。

電子貨幣、準(zhǔn)電子貨幣和紙幣共存的貨幣體系如下圖所示：

（二）監(jiān)管環(huán)節(jié)

電子貨幣與傳統(tǒng)紙幣的巨大差異，在監(jiān)管上需要解決很多新的問(wèn)題。

1．避免電子貨幣過(guò)度發(fā)行

要求電子貨幣發(fā)行的余額，有相應(yīng)比例的安全資產(chǎn)如國(guó)債等做擔(dān)保，電子貨幣發(fā)行的擔(dān)保機(jī)制可避免過(guò)度發(fā)行，也可避免當(dāng)電子貨幣出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的損失。

2．對(duì)銀行機(jī)構(gòu)實(shí)行電子貨幣準(zhǔn)備金制度

由于銀行可以進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)，那么同紙幣一樣，需要對(duì)銀行實(shí)行電子貨幣準(zhǔn)備金制度，目的是對(duì)電子貨幣的信用創(chuàng)造功能進(jìn)行有效監(jiān)控與測(cè)度。

3．減少并禁止用現(xiàn)金對(duì)準(zhǔn)電子貨幣的兌換

減少并禁止用現(xiàn)金對(duì)準(zhǔn)電子貨幣的兌換，包括禁止用現(xiàn)金購(gòu)買充值卡類產(chǎn)品對(duì)準(zhǔn)電子貨幣進(jìn)行充值，逐步過(guò)渡到由銀行賬戶轉(zhuǎn)賬兌換。目的是防止洗錢風(fēng)險(xiǎn)，并且可以方便中央銀行對(duì)其它機(jī)構(gòu)發(fā)行的準(zhǔn)電子貨幣余額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和管理。

4．保證貨幣政策的有效性

盡管電子貨幣對(duì)央行基礎(chǔ)貨幣供給和需求的影響都會(huì)很顯著，但是由于電子貨幣發(fā)展不能削弱金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行結(jié)算服務(wù)和最后貸款人作用的需求，因此也無(wú)法完全改變利率的決定和調(diào)控機(jī)制，央行的貨幣政策仍將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定幣值和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。

五、結(jié)論

電子貨幣與準(zhǔn)電子貨幣的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮與方便民生都有重要意義，而且在我國(guó)也有了基礎(chǔ)并發(fā)展迅速；同時(shí)，電子貨幣與準(zhǔn)電子貨幣可以使影響貨幣供給兩個(gè)最主要的因素——基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)發(fā)生變化。在推進(jìn)我國(guó)貨幣電子化進(jìn)程的同時(shí)，貨幣政策也迎來(lái)了許多挑戰(zhàn)。

我國(guó)在規(guī)范監(jiān)管非金融支付機(jī)構(gòu)，間接監(jiān)控準(zhǔn)電子貨幣的前提下，可以以央行為主導(dǎo)基于金融IC卡、小額支付終端及現(xiàn)行支付清算體系發(fā)展電子貨幣，主動(dòng)管理電子貨幣及在新環(huán)境下運(yùn)用貨幣政策。根據(jù)研究，央行發(fā)行電子貨幣具有重要性、可行性，提出了我國(guó)發(fā)行電子貨幣的一種可行性方法，供所有對(duì)電子貨幣關(guān)心的決策者、實(shí)踐者及使用者參考。

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