公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)環(huán)境與自由現(xiàn)金流

趙中偉

摘要：目前，自由現(xiàn)金流已成為考察上市公司治理質(zhì)量的重要指標(biāo)，為此，本文選取A股和香港上市公司的數(shù)據(jù)對(duì)治理結(jié)構(gòu)與自由現(xiàn)金流的關(guān)系作了比較研究。實(shí)證結(jié)果表明，控制股東持股與自由現(xiàn)金流存在正相關(guān)關(guān)系，A股公司控制股東比H股和香港非中資公司控制股東更傾向于將自由現(xiàn)金流留在公司內(nèi)部；除香港非中資公司外，其他類型的公司中機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有發(fā)揮對(duì)自由現(xiàn)金流代理問(wèn)題的抑制作用；獨(dú)立董事在減少自由現(xiàn)金流方面發(fā)揮了積極作用，香港非中資公司獨(dú)立董事在抑制自由現(xiàn)金流的代理問(wèn)題中發(fā)揮的作用大于H股和A股獨(dú)立董事。

關(guān)鍵詞：治理結(jié)構(gòu)；自由現(xiàn)金流；市場(chǎng)環(huán)境