情人節(jié)里話投資

朱平

情人節(jié)是戀人們的節(jié)日，不過(guò)如果失戀了，恐怕會(huì)格外痛苦。就象股市，賺錢總是很高興，但如果象去年那樣，虧錢了就會(huì)怨這怨那，甚至進(jìn)退失據(jù)。

我以前一個(gè)朋友就是如此，他在學(xué)校時(shí)就戀上一個(gè)女同學(xué)，情人眼里出西施，這個(gè)女同學(xué)簡(jiǎn)直是他這生的的最愛，所謂問(wèn)世間情為何物，一物降一物。問(wèn)題是這個(gè)女同學(xué)可能未必這樣認(rèn)同，而且執(zhí)意遠(yuǎn)走米國(guó)。我的朋友沒有辦法挽留，非常痛苦。我給他出主意，其實(shí)，這說(shuō)明你對(duì)她并不重要，如果搞不定，就趁早走人吧。他還是選擇堅(jiān)持，出差時(shí)也會(huì)帶上有這個(gè)女同學(xué)照片的相框。再然后，他追著去了一趟米國(guó)，回來(lái)后的結(jié)論是，她沒有承諾，會(huì)在米國(guó)一直呆下去。這是一種暗示的拒絕，你必需先挑明，其碼可以不再聯(lián)系，不要讓別人為難。我再給他出主意。但是痛苦啊!他說(shuō)，他相信愛情，可是為什么會(huì)這樣？其實(shí)類似的故事，估計(jì)許多人年輕的時(shí)候都會(huì)有所經(jīng)歷。我勸他說(shuō)，愛是一種投入，你選擇好目標(biāo)，想方設(shè)法做完你可以做的，但最終決定你能否抱得美人歸的不在你，在她。所以你首先不需要痛苦，只要追了，老了不后悔就行了。但我的朋友仍不能克制悲傷，淚流滿面，雖然不久以后他就認(rèn)識(shí)了他現(xiàn)在的老婆。

去年股市一路跌宕下行，而市場(chǎng)上除了空倉(cāng)，主要有三種選股思路：一種是樂(lè)觀派，看房地產(chǎn)見底，所以會(huì)選周期類股票；第二種是結(jié)構(gòu)派，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)變方式，增速會(huì)下降，但是軟著陸，所以買消費(fèi)、服務(wù)和技術(shù)類公司；第三種是悲觀派，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)是L型走勢(shì)，主要投資銀行等低估值品種。

第一種股票上半年表現(xiàn)較好；第二類投資者從去年5月開始后來(lái)居上，直到歐債危機(jī)；到了四季度前兩類投資者買的股票無(wú)不單邊下跌，只剩下第三種，反正低估值，跌也跌得少。所以一年下來(lái)，無(wú)人幸免，差別只是時(shí)間和程度，而投資者的感受甚至比2008年還糟。但就象戀愛一樣，投資者其實(shí)能做的也只是投入和在投入之前的選擇，結(jié)果如何只能由市場(chǎng)決定。

據(jù)說(shuō)索羅斯有一個(gè)流傳很廣的故事，說(shuō)1987年美國(guó)股災(zāi)后，索羅斯剛斬完倉(cāng)，經(jīng)紀(jì)人給他打電話，說(shuō)股市見底了，因有一個(gè)大鱷終于堅(jiān)持不住清倉(cāng)了。索羅斯立刻意識(shí)到自已犯了錯(cuò)，他說(shuō)我正在舔我的傷口，但我會(huì)回來(lái)的。

新的一年已經(jīng)開始，壞消息是去年影響股市的大量股票供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)下滑仍然未變，好消息是估值又低了一些，資金的投資渠道變窄，股市吸引力反而增加。滬深300去年底PE約11倍，如果企業(yè)贏利不出現(xiàn)硬著陸似下降，以今年增長(zhǎng)10%計(jì)算，指數(shù)回到13到14倍全球平均的估值水平，那么上證可能會(huì)到2800點(diǎn)左右。

但有兩點(diǎn)可能與以前不一樣，一是投資增速不可能再回到從前那么高，因?yàn)橥顿Y占GDP的比重；貸款占GDP的比重，投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用都處于極限水平。另外一點(diǎn)，股市不會(huì)再重回過(guò)去那樣簡(jiǎn)單概念炒作，因?yàn)楹芸赡芤院驣PO連審批都不需要，大小非永遠(yuǎn)會(huì)待價(jià)而沽，炒作的標(biāo)的和方式也需要改變，畢竟流動(dòng)性是炒作的基礎(chǔ)，而將來(lái)很多垃圾股和小盤股會(huì)徹底失去流動(dòng)性。

所以，首先股市不會(huì)有太大漲幅，其次結(jié)構(gòu)性機(jī)將成為永久性的股市特征，問(wèn)題只是這些有機(jī)會(huì)的個(gè)股花落誰(shuí)家。