淺析上市公司利潤(rùn)操縱行為及其防范措施

馮金

[摘 要]上市公司利潤(rùn)操作行為廣泛存在于社會(huì)之中，對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生了不良的影響，因此對(duì)利潤(rùn)操縱行為的防范和控制已刻不容緩。本文對(duì)上市公司利潤(rùn)操縱手段和動(dòng)機(jī)進(jìn)行了剖析，在這個(gè)基礎(chǔ)上提出了防范上市公司利潤(rùn)操縱行為的措施。

[關(guān)鍵詞]操縱手段 操縱動(dòng)機(jī) 防范措施

一、利潤(rùn)操縱手段分析

1.通過(guò)政府補(bǔ)貼等形式的營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)互補(bǔ)進(jìn)行利潤(rùn)操縱

地方政府為了政績(jī)以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，常常對(duì)上市公司進(jìn)行政策性的扶持，其中，政府補(bǔ)貼作為扶持上市公司的一種主要的方式，已經(jīng)成為不少上市公司的“救命稻草”。這些上市公司往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，處于虧損之中，然而通過(guò)政府補(bǔ)貼，竟實(shí)現(xiàn)了盈利。

2009年大唐電信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.11億元（見(jiàn)表1），同比增長(zhǎng)18.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)15.3%，在這些業(yè)績(jī)中，包括了政府大筆的補(bǔ)貼；大唐2009年?duì)I業(yè)外收入為5943萬(wàn)元，占全年凈利潤(rùn)的54%，這一收入比上一年同比增長(zhǎng)5074萬(wàn)元,增幅高達(dá)584%，主要是政府補(bǔ)助比2008年增加3758萬(wàn)元。

表1 2008年、2009年大唐電信年度利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)

注：2008年、2009年度營(yíng)業(yè)外收入占凈利潤(rùn)的百分比分別為9.02%、53.50%

數(shù)據(jù)來(lái)源：大唐電信2008、2009年財(cái)務(wù)報(bào)告

通過(guò)表2可以看到，2011年大唐電信1月~6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.2億元，同比增長(zhǎng)20.1%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-2737萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-173.4%，但是，可以清楚地看到2011年1月~6月大唐共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1297萬(wàn)元，這完全依賴于其1月~6月5697萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)外收入（占凈利潤(rùn)439.2%），這一營(yíng)業(yè)外收入比2010年增加2258萬(wàn)元，增幅為65.7%，同樣主要依靠了大量的政府補(bǔ)貼。

表2 2010年、2011年大唐電信半年度利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)

注：2010、2011年度營(yíng)業(yè)外收入占凈利潤(rùn)的百分比分別為439.15%、63.31%

數(shù)據(jù)來(lái)源：大唐電信2010年、2011年財(cái)務(wù)報(bào)告

盡管新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求把政府補(bǔ)貼列示在報(bào)表中，但現(xiàn)實(shí)情況是許多上市公司獲得的大量政府補(bǔ)貼收入并未在報(bào)表中明示，而是間接納入營(yíng)業(yè)外收入等項(xiàng)目進(jìn)行列示。對(duì)于當(dāng)?shù)卣?，上市公司的業(yè)績(jī)無(wú)疑與其政績(jī)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，這是當(dāng)?shù)卣疄樯鲜泄举I(mǎi)單的一個(gè)很重要的原因。這樣，上市公司的業(yè)績(jī)其實(shí)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，其業(yè)績(jī)未能真實(shí)、公允地反映公司正常的盈利能力。

2.通過(guò)費(fèi)用不恰當(dāng)?shù)馁Y本化虛增公司利潤(rùn)

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)—借款費(fèi)用》規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的費(fèi)用，可直接歸屬于符合資本化條件的資產(chǎn)的購(gòu)建或者生產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)予以資本化，計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本；其他的應(yīng)當(dāng)在發(fā)生時(shí)根據(jù)其發(fā)生額確認(rèn)為費(fèi)用，計(jì)入當(dāng)期損益。

符合資本化條件的資產(chǎn)，是需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間（為資產(chǎn)的構(gòu)建或者生產(chǎn)所必需的時(shí)間，通常為一年以上）的構(gòu)建或者生產(chǎn)活動(dòng)才能達(dá)到預(yù)定可使用或者可銷(xiāo)售狀態(tài)的固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)，如船舶、大型成套設(shè)備等。在實(shí)踐中，對(duì)“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”的把握擴(kuò)大了會(huì)計(jì)處理的選擇權(quán)，擴(kuò)大了上市公司利潤(rùn)操縱的空間。許多上市公司資產(chǎn)生產(chǎn)或者構(gòu)建的時(shí)間均難以保證為一年以上，并不滿足費(fèi)用資本化的條件，但這些公司通過(guò)費(fèi)用資本化，減少了相關(guān)費(fèi)用，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的地。

3.通過(guò)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)

概括來(lái)講，資產(chǎn)減值是指資產(chǎn)的可回收金額低于其賬面價(jià)值的金額。新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，可回收金額根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之間較高者確定。舊的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定資產(chǎn)減值可以沖回，而新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為了控制企業(yè)利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回調(diào)整利潤(rùn)，規(guī)定除存貨和消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提的減值準(zhǔn)備可以轉(zhuǎn)回外，其他資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。大唐電信正是利用存貨跌價(jià)準(zhǔn)備可以轉(zhuǎn)回這樣一個(gè)空子，在連續(xù)兩年虧損后，2007年實(shí)現(xiàn)凈利，打了一個(gè)漂亮的“翻身仗”。

大唐電信在2006年第三季度宣稱，公司在1月~9月份累計(jì)凈利潤(rùn)為2761.3萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2006年將全年盈利。但到2007年4月4日這一天，大唐電信突然發(fā)布公告，稱2006年全年虧損。4月26日，公司發(fā)布的年報(bào)顯示，大唐電信在2006年虧損金額達(dá)到7.19億元（見(jiàn)表3）。年報(bào)一出，大唐電信的內(nèi)部員工覺(jué)得不可思議，整個(gè)證券市場(chǎng)也是一片嘩然，人們不禁感嘆大唐年報(bào)的詭異。時(shí)間迅速轉(zhuǎn)到2008年2月29日，大唐電信公布2007年度業(yè)績(jī)，公司在2005年、2006連續(xù)兩年虧損（見(jiàn)表3）后，2007年度實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的利潤(rùn)3158萬(wàn)元。大唐電信由此提出申請(qǐng)，要求撤銷(xiāo)此前其退市風(fēng)險(xiǎn)的警示。經(jīng)過(guò)分析得知，大唐電信2006年做虧利潤(rùn)是相關(guān)利益人員有意為之，大唐公司通過(guò)計(jì)提大量的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（數(shù)額高達(dá)4億多元），實(shí)現(xiàn)了7.19億元的虧損，在之后的2007年，大唐將4億多元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回，再加上主營(yíng)業(yè)務(wù)，一舉實(shí)現(xiàn)凈利3158萬(wàn)元，讓人不免驚嘆這場(chǎng)“翻身仗”的恢弘壯闊。

表3 2006年~2007年大唐電信年度利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)

注：經(jīng)查閱數(shù)據(jù)得知，2006年大唐電信計(jì)提減值準(zhǔn)備523,445,490.43元

數(shù)據(jù)來(lái)源：大唐電信2006年~2007年財(cái)務(wù)報(bào)告

4.通過(guò)改變固定資產(chǎn)折舊政策進(jìn)行利潤(rùn)操縱

固定資產(chǎn)折舊政策包括折舊年限、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法，不同的折舊政策對(duì)產(chǎn)品成本的確定、損益的計(jì)算都會(huì)產(chǎn)生重大影響。由于上市公司固定資產(chǎn)數(shù)量一般比較龐大，因此其通過(guò)改變固定資產(chǎn)折舊方法可以影響、甚至是控制利潤(rùn)。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)—固定資產(chǎn)》第十九條規(guī)定“ 企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)于每年年度終了，對(duì)固定資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法進(jìn)行復(fù)核”。對(duì)于固定資產(chǎn)使用壽命來(lái)說(shuō)，由于存在人為主觀的估計(jì)，因此給上市公司利潤(rùn)操縱留下了空間：當(dāng)使用壽命預(yù)計(jì)數(shù)與原先估計(jì)數(shù)有差異的，上市公司可以通過(guò)調(diào)整固定資產(chǎn)使用壽命，來(lái)達(dá)到粉飾業(yè)績(jī)、操縱利潤(rùn)的目的；對(duì)于折舊方法來(lái)說(shuō)，同樣如此：當(dāng)上市公司找到理由人為與固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益預(yù)期實(shí)現(xiàn)方式有重大改變時(shí)，可以改變固定資產(chǎn)折舊的方法。我國(guó)上市公司一般采用直線法或者加速折舊法，盡管兩類(lèi)方法所計(jì)提的折舊總額相同，但是由于直線折舊法在固定資產(chǎn)使用初期能減少折舊費(fèi)用，從而增加利潤(rùn)。上市公司通過(guò)將固定資產(chǎn)折舊方法從加速折舊法變?yōu)橹本€法，可以達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。

二、上市公司利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)

上市公司相關(guān)利益主體利用信息不對(duì)稱，采用合法或者不合法的手段操縱公司利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者或者利益集團(tuán)利益的最大化，使大多數(shù)股東的利益受到損害。研究這些利潤(rùn)操縱行為的主要的動(dòng)機(jī)，可以使我們更深一步地挖掘上市公司利潤(rùn)操縱的原因，從而提出相關(guān)的防范措施，以達(dá)到限制利潤(rùn)操縱的目的。

1.提高股票發(fā)行價(jià)格，更多地募集資金

上市公司發(fā)行股票最直接的目的就是最大限度地從社會(huì)募集資金，公司所能募集資金的數(shù)量由股票發(fā)行的股數(shù)和每股價(jià)格決定。由于在我國(guó)實(shí)行的是計(jì)劃額度制，發(fā)行股數(shù)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)等主管部門(mén)根據(jù)上市公司所處的行業(yè)和規(guī)模地位等因素嚴(yán)格控制，上市公司很難決定發(fā)行股數(shù)。為了最大限度地募集資金，上市公司便想方設(shè)法提高股票發(fā)行價(jià)格。通過(guò)虛增利潤(rùn)，上市公司提高了每股收益，從而獲得更高的發(fā)行價(jià)格。

2.取得上市以后的配股資格

上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行融資的功能不是有限的，只要上市公司符合有關(guān)政策和法規(guī)，便可以不斷在證券市場(chǎng)上進(jìn)行融資。配股是上市公司在上市之后進(jìn)行再融資的重要手段?！蹲C券法》規(guī)定已上市公司凈資產(chǎn)收益率必須連續(xù)三年達(dá)到6%(2001年以前是10%)，且每一年的凈資產(chǎn)收益率不得為負(fù)，才具有配股資格。因此上市公司為了獲得配股資格，在編制年度會(huì)計(jì)報(bào)告時(shí)反復(fù)測(cè)算，如果無(wú)法達(dá)到資格線而又相差不多時(shí)，就會(huì)通過(guò)操縱利潤(rùn)達(dá)到配股資格線。

3.避免連續(xù)三年虧損而被摘牌

我國(guó)法律規(guī)定，上市公司連續(xù)三年虧損，將面臨摘牌退市。能夠上市對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常難得的機(jī)會(huì)和一種稀缺的資源，上市后的公司被停牌、退市，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層、股東都有不良的影響，對(duì)他們來(lái)說(shuō)是一種巨大的損失。因此相關(guān)利益人為了避免被退市，對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱。

三、對(duì)企業(yè)利潤(rùn)操縱的防范

近幾年來(lái)，類(lèi)似大唐電信的利潤(rùn)操縱行為不斷發(fā)生，且其操縱的手段也是花樣翻新，因此，對(duì)利潤(rùn)操縱采取有效的防范措施顯得尤為重要。

1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展與創(chuàng)新

上市公司利潤(rùn)操縱的行為利用了我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善之處，只有更加完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，才能有效壓榨上市公司操縱利潤(rùn)的空間。此外，對(duì)于花招頻出的利潤(rùn)操縱行為，要對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度不斷進(jìn)行創(chuàng)新，做到“與時(shí)俱進(jìn)”，與違法違規(guī)行為堅(jiān)決斗爭(zhēng)到底。結(jié)合本文，筆者提出以下幾點(diǎn)思考。

（1）提高費(fèi)用資本化處理的“門(mén)檻”

新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，只是給出了費(fèi)用資本化的一些條件，而對(duì)費(fèi)用資本化的具體要求并沒(méi)有十分嚴(yán)格的限制，這就給了一些企業(yè)在費(fèi)用資本化時(shí)可以鉆空子的機(jī)會(huì)。筆者認(rèn)為，可以參考新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下關(guān)于資產(chǎn)減值損失規(guī)定（新準(zhǔn)則嚴(yán)格規(guī)定了除存貨跌價(jià)準(zhǔn)備外，其余減值一律不得轉(zhuǎn)回），也給費(fèi)用資本化一個(gè)更加嚴(yán)格的規(guī)定，可以規(guī)定究竟哪些費(fèi)用可以資本化，而且還可以規(guī)定這些費(fèi)用必須轉(zhuǎn)化為哪一種或者哪幾種資產(chǎn)，這樣，使企業(yè)蓄意地借費(fèi)用資本化以虛增利潤(rùn)得到一定的限制。

（2）堵住“存貨低價(jià)準(zhǔn)備可以轉(zhuǎn)回”這個(gè)能進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)窟窿

筆者認(rèn)為，跟舊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，雖然新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為了控制企業(yè)利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回調(diào)整利潤(rùn)，規(guī)定了除存貨跌價(jià)準(zhǔn)備可以轉(zhuǎn)回外，其他資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，但是對(duì)一些企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們?nèi)钥梢浴蔼?dú)具慧眼”地瞄準(zhǔn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備這個(gè)空子（如本文中的大唐電信），酣暢淋漓地進(jìn)行著利潤(rùn)操縱。個(gè)人覺(jué)得，想要進(jìn)一步更加嚴(yán)格地控制企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，可以對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回做一定的修改，比如說(shuō)限制每次轉(zhuǎn)回的金額、限制轉(zhuǎn)回的總額等，總之，采取有效且能為眾多企業(yè)所接受的方式，控制住存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回，堵住這個(gè)能進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)窟窿。

2.政府轉(zhuǎn)變“職能”，不再為上市公司買(mǎi)單

地方政府為了政績(jī)以及地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不惜花費(fèi)重金對(duì)面臨虧損的公司進(jìn)行補(bǔ)貼，如果沒(méi)有了這些補(bǔ)貼，恐怕許多上市公司會(huì)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，但是地方政府的補(bǔ)貼只能救公司一時(shí)，長(zhǎng)此以往，很多公司會(huì)嚴(yán)重依賴政府補(bǔ)貼，喪失原本具有的盈利能力，最終損害的還是大多數(shù)股東的利益。地方政府應(yīng)該從整個(gè)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展出發(fā)、從大多數(shù)人的利益出發(fā)，轉(zhuǎn)變以往為上市公司虧損買(mǎi)單的職能，加強(qiáng)對(duì)公司的引導(dǎo)，使上市公司的盈利能力得以增強(qiáng)，同時(shí)要求其履行社會(huì)責(zé)任。此外，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)督，真正對(duì)其利潤(rùn)操縱行為進(jìn)行控制。

3.SAP系統(tǒng)的輔助支撐

SAP 系統(tǒng)是德國(guó)思愛(ài)普公司推出的企業(yè)資源計(jì)劃大型系統(tǒng)集成管理軟件。它涉及各種管理業(yè)務(wù),覆蓋了管理信息系統(tǒng)中各種功能，能夠從產(chǎn)、供、銷(xiāo)各個(gè)模塊抽取和加工數(shù)據(jù)，并借助信息技術(shù)的大容量貯存和大規(guī)模運(yùn)算功能，克服長(zhǎng)期以來(lái)財(cái)務(wù)對(duì)責(zé)任會(huì)計(jì)核算、內(nèi)部轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)等復(fù)雜數(shù)據(jù)處理的困難,從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理更加順暢。

SAP系統(tǒng)在財(cái)務(wù)虧會(huì)計(jì)流程的應(yīng)用，提高了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員工作的效率，減輕了工作量，提高了整個(gè)流程的準(zhǔn)確性。由于SAP作為一個(gè)整體在運(yùn)行，這樣避免了更多許多人為因素的影響，限制了利潤(rùn)操縱的空間。對(duì)于上市公司的監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，也可以利用SAP系統(tǒng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)流程進(jìn)行檢驗(yàn)，從而對(duì)其利潤(rùn)操縱進(jìn)行監(jiān)督和控制。SAP系統(tǒng)的輔助支撐，對(duì)限制上市公司操縱利潤(rùn)、形成完善的財(cái)務(wù)管理制度來(lái)說(shuō)，具有極大的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值和深遠(yuǎn)的意義。

4.強(qiáng)化中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管力度，加大利潤(rùn)操縱懲罰力度

中國(guó)證監(jiān)會(huì)是我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)關(guān)，對(duì)上市公司有監(jiān)管的職責(zé)。證監(jiān)會(huì)通過(guò)頒布一系列規(guī)章制度，使上市公司有法可依，但是，上市公司運(yùn)作中無(wú)疑還存在著不少問(wèn)題，為此，證監(jiān)會(huì)應(yīng)積極發(fā)現(xiàn)并改正自身在監(jiān)管過(guò)程中所存在的不足、甚至是錯(cuò)誤，從而進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)督，對(duì)在監(jiān)管過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的違反法律法規(guī)和規(guī)章制度的企業(yè)，堅(jiān)決予以嚴(yán)厲的處罰，在要求它們退市這一方面絕不手軟，通過(guò)這些，要真正呈現(xiàn)給大家一個(gè)干凈整潔的證券市場(chǎng)，使操縱公司利潤(rùn)的行為減少甚至是消失。

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