高管辭職套現(xiàn)潮和藍(lán)籌股投資價值

俞中

節(jié)后高管辭職套現(xiàn)，已非第一次，變現(xiàn)的不是公司業(yè)績，變現(xiàn)的只是辭職高管手中所持股票。難道創(chuàng)業(yè)者追求的不是自己視為生命的事業(yè)而僅僅是投機取巧的財富？眼看發(fā)行方式和制度要改革，“三高”要變“三低”，此時不出手更待何時？反正只是每股幾毛錢，甚至零成本。任何價位賣出，都是可攫取之狂斂之財。藍(lán)籌股市盈率低，但實踐上還缺對分紅的承諾和履行的保證，銀行股帳面年收益超過其它行業(yè)，從銀行股開始實行分紅就具備了現(xiàn)實條件和可操作性。

節(jié)后一百多家上市公司高管辭職，其中不乏集體辭職，日均4人，辭職人數(shù)超過110人（2011年1264家公司高管辭職，最多時12人集體辭職）。減持套現(xiàn)為首的沖動在放大，套現(xiàn)近千億元，對股市影響不小。且此種套現(xiàn)潮已非第一次。

講述和編制神話故事的人，正在無可抑制地將神話變?yōu)楝F(xiàn)實：但變現(xiàn)的不是公司業(yè)績，因為那是永遠(yuǎn)實現(xiàn)不了的騙局；變現(xiàn)的只是辭職高管手中所持的股票。個個身價少則百萬，多則億萬，難道創(chuàng)業(yè)者追求的不是自己視為生命的事業(yè)而僅僅是投機取巧的財富？這給股民的心理沖擊極為震撼。因為這之中不僅有神話故事的編制，更有上市公司山寨版高管人員的編造。有的公司為了上市，不但虛構(gòu)業(yè)績，而且把了解申報上市程序的證券公司有關(guān)高層人員直接變?yōu)楣靖吖?，搭班子，拉場子，其工作只是為了上市，這種勾結(jié)甚至在事前就有詐騙計劃：當(dāng)高管只是為了上市，上市半年后即可辭職，目的只有一個——套現(xiàn)。辭職既規(guī)避了高管持股一年后才可部分變現(xiàn)的制度，又可提前全部套現(xiàn)。這些高管明知自己公司業(yè)績是偽造的，不可持續(xù)的，上市后持股即無任何實際意義，卻還要走上市程序，目的就是利用發(fā)行前后的“三高”實現(xiàn)“神賜財富”?，F(xiàn)在，眼看發(fā)行方式和制度要改革，“三高”要變?yōu)椤叭汀?。此時不出手更待何時？泡沫破了，想出也出不掉，反正他們的持股成本很低，很多只是每股幾毛錢，甚至零成本。比起高發(fā)行價（動輒幾十元、近百元）和當(dāng)前高股價，無論在上百元價位賣出，還是在當(dāng)前幾十元價位賣出，都可嘗到天上掉下的餡餅，都可攫取狂斂之財。這樣情況下，虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹，怎能不造成危害？中小股民在“三高”之時介入股市，又怎能不虧？這是有神論侵害的典型表現(xiàn)?？上ёC券法對此種擢發(fā)難數(shù)之罪沒有明確懲罰規(guī)定（雖可定為詐騙）。下次修改似應(yīng)有相應(yīng)條款，綜上，下調(diào)存準(zhǔn)率對套現(xiàn)潮有何影響，目前還不得而知。

雖然高管集體辭職套現(xiàn)表現(xiàn)為股市失血，但好在藍(lán)籌股情況還不錯。正如證監(jiān)會郭樹清主席所說：藍(lán)籌股靜態(tài)市盈率13倍，動態(tài)市盈率不到11.2倍，目前已具投資價值。這是因為藍(lán)籌股往往是國有控股占了大部分。市盈率從理論上已具備投資價值，但在實踐上還缺藍(lán)籌股公司對分紅的承諾和履行的保證。這點做到了，也就意味著股市新規(guī)律理論上即具備了產(chǎn)生和代替二十年舊規(guī)律的條件。由于實踐上條件的暫缺，故使新規(guī)律的產(chǎn)生還處于萌牙中，還不足以形成代替舊規(guī)律的實際力量，在藍(lán)籌股公司，不能說神話故事絕對沒有，但一般故事卻是大量的，或者說大部分的故事是真實的、基本符合事實的。在藍(lán)籌股這個領(lǐng)域，實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)，一般來說，還是相匹配的。這是藍(lán)籌股凸顯投資價值的基礎(chǔ)，加上分紅，就具備了完整投資價值的實現(xiàn)條件。在股市里，國進(jìn)民退是合適的，是符合虛擬經(jīng)濟(jì)為實體經(jīng)濟(jì)切實有效服務(wù)的根本要求的。

當(dāng)前，銀行股近7倍的市盈率，相當(dāng)于近14%的年收益率。但實際分紅收益能達(dá)到或超過定期一年存款利率嗎？根據(jù)以往記錄，目前能達(dá)到的實屬鳳毛麟角。既然銀行股帳面年收益超過其它行業(yè)，那么從銀行股開始實行分紅就具備了現(xiàn)實條件和可操作性。如此，社保資金入市不是“救市”而是互惠互利也就有了現(xiàn)實道路。

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）