金融改革試水

溫州金融改革試點的意義在于全國民間金融的發(fā)展。如果將此舉視為國有金融一次制度招安，甚至用傳統(tǒng)監(jiān)管的方式引蛇出洞一網(wǎng)打盡，這會成為一個更大的倒退

中國股權(quán)投資基金協(xié)會秘書長王巍

2012年3月28日，國務(wù)院通過溫州綜合金融改革的方案，筆者認為，這個方案有可能成為近年來最值得關(guān)注的經(jīng)濟體制改革突破。

十年來，中國經(jīng)濟運行機制向政府管制軌道回歸是不爭的事實，尤其是次貸危機以來的4萬億元投資大部分都投向國有企業(yè)系統(tǒng)，加上部委與地方政府過度開發(fā)土地儲備，國有企業(yè)獲得特權(quán)經(jīng)營，信貸規(guī)模、上市通道以及稅收安排等各種社會公共資源的全面配合，中國經(jīng)濟事實上已經(jīng)進入發(fā)改委主導(dǎo)的新計劃經(jīng)濟時代。

溫州金融改革方案的出臺，是一個方向調(diào)整的標志性事件。

中國金融改革發(fā)軔于上世紀80年代中期，第二屆中國金融年會上提出了以資本市場為突破口的“藍皮書”，期待在計劃管制的財政金融系統(tǒng)中撕開一角，不久就在配合物價改革和宏觀調(diào)控中無疾而終。

上世紀90年代初，以“聯(lián)辦”為代表的北京一批活躍的海歸金融人士，試圖在體制外獨立運作一個證券市場，這個“白皮書”的夢想，也在幾年后被整體納入嚴格的證券監(jiān)管體系而成為歷史的記憶。

此后關(guān)于創(chuàng)建上海、天津等各地的金融中心的設(shè)計陸續(xù)出臺，但基本是表達與國際市場接軌的姿態(tài)，配合地方政府和城市開發(fā)的配套，與金融制度本身的改革關(guān)聯(lián)不大。

金融是制度安排，金融改革便是制度創(chuàng)新，不僅是強化地域集中、服務(wù)豐富、工具增加、激勵機制或政治級別的提高等技術(shù)層面的改善。

從這個意義上看，這次溫州金融改革方案明確民間金融的合理性，同時將監(jiān)管權(quán)力下放到地方，這是具有突破性的變化。

依筆者看，溫州金融的核心就是民間金融，溫州金融改革試點的意義就在于全國民間金融的發(fā)展。反之，如果將溫州金融改革視為國有金融一次制度招安，甚至用傳統(tǒng)監(jiān)管的方式引蛇出洞一網(wǎng)打盡民間金融力量，這會成為一個更大的倒退。

溫州金融的民間性

溫州過去始終是計劃經(jīng)濟社會中一個被忽視的小城，沒有多少國有企業(yè)的投資和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，這也就給改革開放后第一批試驗者提供了一個沒有歷史負擔和約束的飛地。溫州文化繼承了南宋永嘉學派一脈，主張“以利和義”、“道不離器”，重商重利。

這種務(wù)實精神和勤勉奮斗，造就溫州成為30年改革開放以來最有影響的民營經(jīng)濟中心。服裝、電器、貿(mào)易和五金制造業(yè)等代表了第一代中國市場企業(yè)家的業(yè)態(tài)，不僅在中國獨占鰲頭，而且聲名遠播世界。

活躍的民間金融真正支撐了溫州民營經(jīng)濟。一大批以擔保、抵押、保理、租賃、匯兌、結(jié)算服務(wù)、理財投資等金融中介業(yè)務(wù)見長的中小企業(yè)和個人云集此地，形成了一個長久不散的民間金融生態(tài)圈。

盡管公司的名目都是服裝、批發(fā)、美容、地產(chǎn)中介等匪夷所思的低調(diào)，但他們積聚起來的巨量資本，卻有效地通過選擇最有能力的創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家，而投入到各個產(chǎn)業(yè)，推動溫州成為中國最有競爭活力的新興城市?？隙刂菝駹I企業(yè)和經(jīng)濟，就必須肯定溫州的民間金融。

溫州金融的核心恰恰在其民間性，民間資金、民間借貸、民間管理、行業(yè)自律。鑒于相對規(guī)模小，主要服務(wù)于中小企業(yè)的短期融資和增值服務(wù)，這是彌補主流金融業(yè)不足的不可或缺的力量。堅持溫州金融的民間性，才是此次溫州金融改革成敗的試金石。

長期以來，民間金融被嚴重妖魔化，高利貸、非法集資、洗錢、地下錢莊等詞匯習慣地與民間金融畫等號，涉及民間金融的機構(gòu)和個人動輒得咎，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

事實上，那些積極、創(chuàng)新的民間金融不過是管制之外的金融，并不是非法金融。

盡管溫州出現(xiàn)過一些商業(yè)欺詐和信用危機,但與同期國有金融系統(tǒng)出現(xiàn)的更為嚴重的欺詐和技術(shù)破產(chǎn)一樣,民間金融的主流和方向始終是積極的有價值的。

市場的發(fā)展是一個長期的過程，金融進入管制也是一個歷史過程。基于市場需求、成本、創(chuàng)新和技術(shù)等多種考量，金融工具和金融過程進入政府管制的范圍和方式是不斷變化的。管制外金融的廣泛存在和蓬勃發(fā)展應(yīng)當是經(jīng)濟發(fā)展的福音和伴生現(xiàn)象，沒有民間金融的豐厚土壤，就不會有真正資本市場的發(fā)展，也不會有企業(yè)家和金融家的產(chǎn)生。這是西方幾百年來的金融經(jīng)濟歷史所印證的經(jīng)驗，也是30年來中國經(jīng)濟高速增長的現(xiàn)實寫照。

許多空泛的指責常常經(jīng)不起認真的推敲。例如，高利貸是一個具有道德評價的詞匯，不應(yīng)是討論的觀念因素。在常態(tài)社會下，利率應(yīng)當反映正常的商業(yè)活動狀況，調(diào)節(jié)資本進入特定行業(yè)區(qū)域或企業(yè)。而且，在資本可以自由進出的環(huán)境下，金融業(yè)與其他行業(yè)利潤率也應(yīng)當是一致的。利率高低都是調(diào)節(jié)資源流動的信號，不是道德指控。只有在管制經(jīng)濟中，利率才被人為調(diào)高或調(diào)低，這恰恰是管制經(jīng)濟的結(jié)果，不是呼喚管制的理由。

金融資源的制度博弈

市場交換的需求導(dǎo)致貨幣的創(chuàng)造，風險和發(fā)展的需求推動了銀行保險和一系列金融機構(gòu)的建立，社會經(jīng)濟與金融市場的進步，選擇并造就了不同形態(tài)的金融制度。

金融是一種制度安排，也是一種生活態(tài)度。它要保證以最合理的成本來幫助資金從提供者轉(zhuǎn)移到需求者，給社會以安全和樂觀的環(huán)境。資金是公共資源，如同陽光和空氣一樣，要由金融制度來安排到最佳位置。

幾千年以來，金融制度都是基于民間需求而在民間發(fā)展起來的，只是在西方產(chǎn)業(yè)革命后，各國政府才在扶植民間金融演變?yōu)楝F(xiàn)代銀行體系后，建立市場監(jiān)管原則。

市場經(jīng)濟條件下，金融體制的核心不是產(chǎn)權(quán)問題，而是資源的有效配置問題。

任何社會的增長核心動力是始終處于創(chuàng)新過程中的中小企業(yè)，所有優(yōu)秀的大企業(yè)都是從中小企業(yè)中發(fā)展起來的。金融體制的要點在于兩個問題：中小企業(yè)獲得正常資本資源的途徑是否暢通，中小企業(yè)獲得資本的成本是否合理。途徑與成本是衡量一個社會中金融制度優(yōu)劣的根本指標。

中國民間金融沒有西方同類那樣幸運，在迅速開放之后，錢莊和票號在官僚資本和外國資本的雙重壓力下解體，強行轉(zhuǎn)化為軍事和政治管制下的國有金融體系。它不僅低成本地獲得了最大的社會公共資源：經(jīng)營許可、大眾儲蓄、強制利率匯率、財政和外匯儲備注資等，而且還從法律上封堵了民間金融正常生存的空間而令其進入非法狀態(tài)。

幾十年來，中國的金融改革更多被賦予了政治和意識形態(tài)涵義，強調(diào)產(chǎn)權(quán)所有和歧視，側(cè)重行政監(jiān)管和規(guī)模，以壟斷經(jīng)營和監(jiān)管政策來維護巨大的存貸利率剪刀差，實施系統(tǒng)的機構(gòu)高利貸制度。不僅按計劃指導(dǎo)分配資金資源，而且不斷通過各種稅收、合資、股份制和上市等手段強制分配金融利益。

民間金融則在中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化和國內(nèi)金融嚴厲監(jiān)管下危機四伏，跳樓的有，跑路的多，還有吳英案試圖死里逃生。溫州金融綜合改革方案在此刻出臺，其方向和實質(zhì)自然要引起我們的高度關(guān)注。

金融市場是一個多層次多角度多工具創(chuàng)造金融需求與供給的復(fù)雜系統(tǒng)，人才和服務(wù)遠比資本規(guī)模和經(jīng)營特權(quán)更為重要。

在中國目前格局下，中小企業(yè)和消費者個人是民間金融最重要的市場和客戶群。從上世紀80年代的幾個億到今天的幾千億甚至上萬億元，在嚴厲打壓的商業(yè)環(huán)境下，民間金融仍獲得巨大的生存空間，本身就說明了民間金融生態(tài)的合理性和效率性。

民間金融的溫州方案中，有五項涉及既有金融機構(gòu)(當然是國營為主)面向小微企業(yè)進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和擴張，鼓勵國有金融與民間金融競爭。國有金融的規(guī)模、機制、客戶群體和管理方式等使得面向中小企業(yè)的服務(wù)并非長項，完全可以與民間金融建立互補的合作關(guān)系。

金融制度改革的要義是建立一個合理配置資源的金融制度，計劃經(jīng)濟與市場經(jīng)濟對于資源的長期博弈仍在劇烈進行之中。

希望溫州金融改革不是用國有金融招安民間金融，用行政監(jiān)管取代行業(yè)競爭，用既定的金融系統(tǒng)延伸服務(wù)封堵民間金融家的各種創(chuàng)新。而應(yīng)讓民間資本主導(dǎo)銀行、證券、信托、保險、基金甚至交易所，給溫州和全國的市場金融家一個機會。這才是筆者期待的真正的溫州金融模式。

溫州金融試驗區(qū)的文本使得金融在體制和機制的創(chuàng)新上具有合法性，這個合法性能否具有市場上的合理性需要實踐的檢驗。

溫州金融綜合改革方案的實施,無論結(jié)果成敗,這個努力都是具有歷史意義的。與許多學者不同，筆者希望中央不再出臺任何細則，給地方、給民間、給市場一個創(chuàng)新甚至失敗的機會。

當年鄧小平南方講話沒有什么技術(shù)細則，一個開放和發(fā)展的精神支持就波瀾壯闊地啟動了中國經(jīng)濟崛起的歷史。