匯率利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制對(duì)珠三角中小外貿(mào)企業(yè)的影響

暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系 梁春燕

從2010年下半年開(kāi)始，利率-匯率頻繁波動(dòng)，貨幣戰(zhàn)塵囂一時(shí)，對(duì)珠三角中小企業(yè)造成嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

一方面，中國(guó)人民銀行從2010年10月19日至2011年7月6日間，總計(jì)上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率5次。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率累計(jì)上調(diào)1.25個(gè)百分點(diǎn)，由2.25%提高到3.5%；一年期貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)上調(diào)1.25個(gè)百分點(diǎn)，由5.31%提高到6.56%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整。從2010年10月19日我國(guó)重啟加息通道后，我國(guó)利率一直處于高位運(yùn)行狀態(tài)。

從2010年6月開(kāi)始，央行調(diào)整了金融危機(jī)爆發(fā)后實(shí)施的人民幣盯住美元的匯率政策，人民幣匯率開(kāi)始波動(dòng)。進(jìn)入2010年9月以來(lái)，人民幣兌美元匯率持續(xù)走強(qiáng)。從2010年9月1日到2012年5月31日間，人民幣累計(jì)升值7%。人民幣已進(jìn)入升值快車(chē)道。

另一方面， “貨幣戰(zhàn)”成為了威脅世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。這場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)”的主要內(nèi)容是：以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家在零利率政策的情況下進(jìn)一步強(qiáng)化量化寬松政策，從而挑起與新興市場(chǎng)國(guó)家在貨幣政策上的沖突，對(duì)我國(guó)主要是逼迫人民幣升值。

珠三角外貿(mào)型中小企業(yè)是相對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)匯率、利率的變動(dòng)相當(dāng)敏感，匯率升值重啟，加息周期再現(xiàn)，其面臨著從金融到貿(mào)易等多方面的挑戰(zhàn)，對(duì)政府宏觀調(diào)控也提出了新要求。

1 匯率利率聯(lián)動(dòng)的理論分析

利率和匯率分別代表了貨幣在貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上的價(jià)格，二者都是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)資源配置的重要杠桿，是貨幣當(dāng)局對(duì)內(nèi)對(duì)外貨幣政策的重要工具。其中，利率是貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)格，匯率是貨幣的對(duì)外價(jià)格，兩者必須保持動(dòng)態(tài)平衡。實(shí)踐中，利率表現(xiàn)為資金的時(shí)間價(jià)格，匯率是貨幣的交換價(jià)格。

有關(guān)匯率利率聯(lián)動(dòng)的理論流派，目前比較流行的有利率平價(jià)模型和匯率超調(diào)模型等。

利率平價(jià)理論從資本流動(dòng)的角度，很好地解釋了遠(yuǎn)期匯率變動(dòng)與利率變動(dòng)之間的關(guān)系，可以說(shuō)，利率平價(jià)在完全市場(chǎng)條件下是一個(gè)自平衡的機(jī)制。一方面，在本幣利率調(diào)高情況下，國(guó)際套利資本流入，促使本幣即期匯率升值，同時(shí)，國(guó)際套利資本的流入會(huì)使國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)資金供給相對(duì)充裕，國(guó)外貨幣市場(chǎng)資金供給相對(duì)不足，這將促使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率下降和國(guó)外市場(chǎng)利率上升，利差因此而縮小。有時(shí)本國(guó)政府會(huì)主動(dòng)調(diào)低利率(或外國(guó)政府會(huì)主動(dòng)調(diào)高利率)以縮小利差，阻止本幣持續(xù)升值。另一方面，套利資本為了規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上拋出本幣，促使本幣遠(yuǎn)期匯率貶值(抵補(bǔ)利率平價(jià))，或者是預(yù)期匯率貶值率增大(無(wú)抵補(bǔ)利率平價(jià))。這兩個(gè)方面的情形都會(huì)使套利者最終套利收益(或預(yù)期套利收益)趨近于零，導(dǎo)致市場(chǎng)均衡，即利率平價(jià)成立。隨著套利資本逐漸期滿，資本流出，促使外匯市場(chǎng)上本幣供給增加而需求減少，實(shí)際未來(lái)即期匯率降值。而國(guó)際資本的流出造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率上升，有時(shí)政府也會(huì)主動(dòng)調(diào)高利率，進(jìn)而又進(jìn)入下一個(gè)自平衡周期。也就是說(shuō)，在完全市場(chǎng)條件下，匯率利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制會(huì)通過(guò)市場(chǎng)途徑自動(dòng)糾正外部力量造成的非平衡狀態(tài)。

匯率超調(diào)模型則認(rèn)為，由于商品市場(chǎng)價(jià)格粘性的存在，當(dāng)貨幣供給一次性增加以后，本幣匯率的瞬時(shí)貶值幅度大于其長(zhǎng)期貶值幅度，這一現(xiàn)象即為匯率的超調(diào)。長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)格是可以充分調(diào)整的，匯率應(yīng)由彈性?xún)r(jià)格貨幣分析法的模型決定。但在短期內(nèi)，貨幣供給的突然性增加會(huì)導(dǎo)致本幣利率的急劇下降，本幣大幅貶值，但由于商品市場(chǎng)物價(jià)水平的粘性，商品市場(chǎng)的價(jià)格會(huì)緩慢而非快速的上升。這作用到貨幣市場(chǎng)上，貨幣的需求就會(huì)上升，進(jìn)而導(dǎo)致利率地逐步上升。根據(jù)利率平價(jià)原理，本國(guó)利率的逐步上升會(huì)造成本幣匯率的逐步上升。

2 我國(guó)人民幣匯率與利率聯(lián)動(dòng)關(guān)系的現(xiàn)實(shí)分析

當(dāng)前人民幣匯率形成的機(jī)制尚未完全市場(chǎng)化，人民幣匯率主要是在銀行間的外匯市場(chǎng)上形成，外匯市場(chǎng)供求關(guān)系是決定人民幣匯率的基礎(chǔ)，但中國(guó)的銀行間外匯市場(chǎng)仍是一個(gè)相對(duì)封閉的外匯頭寸市場(chǎng)，還有一部分外匯供求關(guān)系還不能在外匯市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)。另外，中國(guó)目前實(shí)行對(duì)部分資本項(xiàng)目的外匯管理，在這種情況下傳統(tǒng)的利率平價(jià)理論在中國(guó)的作用還沒(méi)有彰顯，即人民幣利率和匯率之間還沒(méi)有通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制緊緊聯(lián)系在一起，它們之間的互相影響還基本停留在通過(guò)商品市場(chǎng)傳導(dǎo)的階段上。利率變化對(duì)匯率的影響更多的是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和投資者的心理預(yù)期間接實(shí)現(xiàn)的。

造成這種情況的一個(gè)重要原因是人民幣匯率與利率之間的脫節(jié)，盡管利率與匯率有密切的聯(lián)系，但是我國(guó)曾一度忽視利率與匯率之間的相互傳導(dǎo)作用。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)人民幣業(yè)務(wù)與外幣業(yè)務(wù)實(shí)行分開(kāi)管理。在政策上更談不上協(xié)調(diào)配合，本幣和外幣管理的脫節(jié)，人民幣利率調(diào)整主要考慮國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要、物價(jià)總水平、社會(huì)資金供求狀況等因素，而很少與匯率聯(lián)系起來(lái)。

根據(jù)中國(guó)人民銀行研究局課題組對(duì)利率變動(dòng)與結(jié)售匯的關(guān)系公布的實(shí)證分析結(jié)果顯示：中外利差越大，短期資本通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目下流入國(guó)內(nèi)越多，滯留在國(guó)內(nèi)的短期資本愈多。

3 匯率利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制對(duì)珠三角中小外貿(mào)企業(yè)的影響

當(dāng)前，我國(guó)的匯率利率聯(lián)動(dòng)，特殊的國(guó)情因素在起著重要作用。由于人民幣匯率被低估，發(fā)達(dá)國(guó)家一直在逼迫人民幣升值。人民幣升值預(yù)期的存在，導(dǎo)致大量的國(guó)際熱錢(qián)涌入我國(guó)，央行為了維持現(xiàn)行的比較穩(wěn)定的匯率水平，不得不加大貨幣發(fā)行力度，導(dǎo)致通脹壓力大，于是不得不將提高利率作為選項(xiàng)之一。可是根據(jù)前面的測(cè)算，中外利差越大，短期資本通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目下流入國(guó)內(nèi)越多，反而更加助長(zhǎng)人民幣的升值。央行為了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健擴(kuò)張則不能拉大中美等國(guó)過(guò)高的利差，必須硬扛。

目前，央行雖對(duì)人民幣采取了緩慢升值的政策，但過(guò)去2年來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已由2010年6月份的682.84上漲到2012年5月底的633.55，累計(jì)升值幅度已超過(guò)7.26%。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的官方數(shù)據(jù)，2012年5月末我國(guó)廣義貨幣M2余額已達(dá)90萬(wàn)億，中國(guó)M2與GDP之比已超2倍。按此測(cè)算，為了抵御人民幣升值，央行至少超發(fā)了45萬(wàn)億的人民幣，通脹時(shí)代來(lái)臨?？墒菫榱瞬焕罄?，央行只能采取緩慢微調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率的方式，每次加息均為上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，更多的是采取提高存款準(zhǔn)備金率的方式來(lái)抵御通脹，收縮銀根。

珠三角的中小企業(yè)，尤其是外貿(mào)企業(yè)，在這樣一種特殊的匯率利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制下，打擊甚大，尤其在進(jìn)出口和企業(yè)融資方面。

3.1 匯率利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制對(duì)珠三角中小外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口的影響

目前，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)突破了3萬(wàn)億美元，珠三角區(qū)域更是中國(guó)外貿(mào)出口的集中地，多年來(lái)，廣東省外貿(mào)進(jìn)出口總額占全國(guó)三分之一，外貿(mào)依存度高達(dá)160.4%，中小企業(yè)出口40%的目標(biāo)市場(chǎng)為美國(guó)。在金融危機(jī)的沖擊下，紡織品、服裝、塑料制品、玩具、鞋類(lèi)等一些附加值較低、缺乏定價(jià)權(quán)的勞動(dòng)密集型行業(yè)本已受到較大沖擊。雪上加霜的是，人民幣匯率的不斷升高，中小企業(yè)的出口進(jìn)一步受到打擊，尤其受到越南和南美國(guó)家廉價(jià)產(chǎn)品的沖擊。但利率上升，銀根收緊，處于“寒冬”的珠三角中小外貿(mào)企業(yè)，得不到及時(shí)的“金援”，已大量倒閉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，單在2008年金融危機(jī)一年，單單廣東東莞就有超過(guò)714[1]家企業(yè)關(guān)停外遷，占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)總數(shù)的4.8%。

匯率上升以及后金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致珠三角中小外貿(mào)型企業(yè)國(guó)外需求的急劇下降，加上越南和南美國(guó)家廉價(jià)產(chǎn)品的沖擊，不少外向型企業(yè)的訂單呈現(xiàn)“自由落體”下降。為了與國(guó)外更加廉價(jià)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，告別“訂單荒”，珠三角的中小外貿(mào)企業(yè)不得不壓低價(jià)格銷(xiāo)售。人民幣匯率不斷上升，國(guó)內(nèi)通脹導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，但銷(xiāo)售價(jià)格卻在下降，使大量的企業(yè)毛利僅有3%、4%上下。同時(shí)，現(xiàn)在中小企業(yè)得到的訂單多為短期訂單、小額訂單，上萬(wàn)的大單很稀缺，企業(yè)在這種狀態(tài)下，只能支撐無(wú)法運(yùn)作，利潤(rùn)大減，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)普遍困難。

珠三角的中小外貿(mào)企業(yè)中，很多屬于來(lái)料加工企業(yè)，接訂單后，企業(yè)需要先墊付資金購(gòu)買(mǎi)原材料，而又只能預(yù)收客戶20%～30%的定金。但由于國(guó)內(nèi)利率上升，導(dǎo)致大部分的中小企業(yè)信用緊縮，現(xiàn)金流吃緊，兩相夾擊下，很多中小型的外貿(mào)企業(yè)是來(lái)了訂單也不敢接，尤其是新客戶的訂單。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(Purchasing Managers Index, 簡(jiǎn)稱(chēng)PMI)是衡量制造業(yè)活動(dòng)的一個(gè)重要指標(biāo)，PMI高于50表示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，低于50則反映經(jīng)濟(jì)萎縮。從目前我國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)來(lái)看，也從側(cè)面反映了珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)的生存狀況。根據(jù)已公開(kāi)的數(shù)據(jù)，我國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在2010年6月到2012年5月來(lái)一直維持在50~55間，可以說(shuō)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況一般。而在采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)分項(xiàng)指數(shù)中顯示，過(guò)去兩年，新出口訂單指數(shù)基本都在臨界點(diǎn)之上，2012年以來(lái)才出現(xiàn)小幅攀升，但在今年5月又再次下調(diào)了2%，這也印證了珠三角的中小企業(yè)在人民幣匯率和利率雙重上升的打擊下，復(fù)蘇困難。

3.2 匯率——利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制對(duì)珠三角中小外貿(mào)企業(yè)融資的影響

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，隨著人民幣升值趨勢(shì)的預(yù)期日益強(qiáng)烈，在人民幣匯率快速上升，中美利差擴(kuò)大的狀態(tài)下，我國(guó)的美元貸款呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，尤其是外貿(mào)型企業(yè)，美元貸款劇增。目前，珠三角很多外貿(mào)型企業(yè)都采取了外匯應(yīng)收賬款來(lái)辦理美元貸款的形式，一方面，企業(yè)采取此種形式相當(dāng)于提前結(jié)匯，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，美元貸款利率低，能降低企業(yè)融資成本，可謂一舉兩得。

相比人民幣貸款利率，目前美元的貸款利率要低不少，能為企業(yè)降低融資成本。按照最近調(diào)整后的利率標(biāo)準(zhǔn)，期限六個(gè)月以?xún)?nèi)(含六個(gè)月)的人民幣貸款基準(zhǔn)利率為6.10%，一般企業(yè)貸款需要上浮10%，即實(shí)際貸款利率為6.71%，而目前同期的美元貸款利率則僅為4.8%，兩者相差1.91%，利差還是比較明顯的。

人民幣升值對(duì)出口企業(yè)本是不利的，但通過(guò)辦理美元貸款，出口企業(yè)不僅能化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且還能坐享一筆收益，實(shí)現(xiàn)化“?！睘椤皺C(jī)”。以100萬(wàn)美元的美元貸款為例，當(dāng)初美元兌人民幣匯率為6.81，現(xiàn)在人民幣升值后變成6.33，那么企業(yè)現(xiàn)在只需購(gòu)入633萬(wàn)人民幣歸還美元貸款，比當(dāng)初少支出48萬(wàn)元，相當(dāng)于凈賺了48萬(wàn)元。在當(dāng)前人民幣升值預(yù)期較為強(qiáng)烈的情況下，出口企業(yè)到銀行辦理美元貸款，等以后再用收到的美元貨款去還貸款，相當(dāng)于提前鎖定了匯率，有效地規(guī)避了人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣匯率上升使我國(guó)的利率有上漲的壓力，但我國(guó)為了避免中美利差的繼續(xù)擴(kuò)大，目前主要是采取提高準(zhǔn)備金率，而非提高利率的方式來(lái)預(yù)防通脹，同時(shí)，由于前段時(shí)間央行發(fā)行了過(guò)多的貨幣，在前期流動(dòng)性充裕的情況下，優(yōu)質(zhì)大企業(yè)不差錢(qián)而小企業(yè)資金需求旺盛的市場(chǎng)格局也對(duì)銀行資金出路形成了很大壓力，從而迫使銀行面對(duì)中小企業(yè)。因此，此次匯率上升，利率小幅上漲，優(yōu)質(zhì)的中小外貿(mào)企業(yè)融資成本雖然上升，但并沒(méi)有對(duì)其融資造成太大的壓力。

根據(jù)央行發(fā)布的2012年一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年一季度中小企業(yè)貸款增速高于大型企業(yè)貸款。從規(guī)模看，3月末，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社和外資銀行人民幣企業(yè)貸款余額37.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%。其中，小微企業(yè)貸款余額10.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.5%，比同期大、中型企業(yè)貸款分別高8.6個(gè)和6個(gè)百分點(diǎn)，比全部企業(yè)貸款高5.3個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨著支持小微企業(yè)政策的延續(xù)，對(duì)小微企業(yè)貸款增速還將保持較高增長(zhǎng)的趨勢(shì)，中小企業(yè)的貸款在結(jié)構(gòu)上繼續(xù)改善。

但正如前面所言，長(zhǎng)期以來(lái)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和成本等關(guān)鍵因素，中小企業(yè)從事對(duì)外貿(mào)易一直飽受資金缺乏的困擾，嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易的步伐，尤其是2008年的金融危機(jī)及其后引發(fā)的歐債危機(jī)，嚴(yán)重地影響了國(guó)外交易對(duì)象的金融能力，造成了貿(mào)易付款條件的急劇惡化，直接給國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)帶來(lái)了沉重的資金壓力。同時(shí)國(guó)內(nèi)利率的上漲，銀根收緊，讓本來(lái)就困難重重的融資貸款雪上加霜。以深圳為例，中小企業(yè)數(shù)量接近29萬(wàn)家，但能從銀行獲得貸款的不超過(guò)5萬(wàn)家。銀行是不會(huì)“雪中送炭”的，在珠三角中小外貿(mào)型企業(yè)過(guò)“寒冬”時(shí)，由于銀根的收緊，導(dǎo)致大量的中小企業(yè)倒閉，勉強(qiáng)支撐下來(lái)的企業(yè)也陷入了有訂單不敢接的狀態(tài)。

4 匯率利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制下珠三角中小外貿(mào)企業(yè)的應(yīng)對(duì)之策

4.1 政府

(1)政策上給予扶持。政府可設(shè)立中小企業(yè)融資擔(dān)?；?，成立中小企業(yè)外經(jīng)貿(mào)擔(dān)保公司為中小企業(yè)融資提供擔(dān)保，同時(shí)在稅收方面給予一定的減免等。

(2)強(qiáng)化服務(wù)，正確引導(dǎo)。政府應(yīng)密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)與各國(guó)政策變化，及時(shí)了解和掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；做好信息發(fā)布、風(fēng)險(xiǎn)提示等宣傳引導(dǎo)工作，第一時(shí)間將信息傳遞給出口企業(yè)，引導(dǎo)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)多參加境內(nèi)外展覽會(huì)，鞏固傳統(tǒng)市場(chǎng)，開(kāi)拓新興市場(chǎng)。同時(shí)大力培育持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的流通外貿(mào)企業(yè)。指導(dǎo)企業(yè)積極參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)對(duì)反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼。及時(shí)發(fā)現(xiàn)并幫助協(xié)調(diào)解決外經(jīng)貿(mào)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的各種困難和問(wèn)題,對(duì)不能協(xié)調(diào)解決的及時(shí)向上反映，切實(shí)為企業(yè)排憂解難,與企業(yè)共度難關(guān)。

(3)加強(qiáng)協(xié)調(diào),主動(dòng)作為。一是加強(qiáng)調(diào)度。政府各部門(mén)可建立聯(lián)席會(huì)議，共同研究解決企業(yè)反映的突出問(wèn)題，創(chuàng)造良好的外貿(mào)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。二是加強(qiáng)溝通。密切與海關(guān)、國(guó)檢、國(guó)稅、外管、金融、信保等部門(mén)的協(xié)作和信息溝通，增強(qiáng)合力，提供我市外貿(mào)出口便利化。

4.2 企業(yè)

(1)加強(qiáng)自主創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)及早開(kāi)始自主創(chuàng)新，依靠持續(xù)大量資金投入形成自主品牌和技術(shù)。同時(shí)，企業(yè)要敢于放棄，堅(jiān)持進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。盡早進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)才能使企業(yè)增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

(2)開(kāi)拓新市場(chǎng)。盡管市場(chǎng)開(kāi)拓是一個(gè)漫長(zhǎng)且復(fù)雜的過(guò)程，面對(duì)當(dāng)前全球市場(chǎng)低迷，很多企業(yè)還是把目光投向了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和海外新興市場(chǎng)。中國(guó)市場(chǎng)大，不同地方需求不一樣，企業(yè)應(yīng)投入人力資源研究如何擴(kuò)大內(nèi)銷(xiāo)，以最快時(shí)間形成內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)規(guī)模。 同時(shí)，面對(duì)困難的形勢(shì)，企業(yè)家應(yīng)該到市場(chǎng)中去，掌握第一手市場(chǎng)信息，并迅速據(jù)此調(diào)整策略。

(3)避免盲目投資，確保企業(yè)資金鏈安全。避免盲目的投資，“集中優(yōu)勢(shì)兵力”做好核心產(chǎn)品是正確的策略，企業(yè)才能更好的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)完善企業(yè)內(nèi)部管理保實(shí)力。面對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)，保住員工隊(duì)伍，同時(shí)苦練內(nèi)功，完善企業(yè)內(nèi)部管理應(yīng)成為外貿(mào)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。團(tuán)結(jié)好骨干隊(duì)伍，防止隊(duì)伍散，將來(lái)面對(duì)再大的市場(chǎng)才能占領(lǐng)得住。

4.3 制度

(1)加快改革和創(chuàng)新金融體制。目前，民間借貸非?；钴S，但卻沒(méi)有一個(gè)合法的身份。政府可加快改革和創(chuàng)新金融體制，區(qū)別對(duì)待處于地下的非正規(guī)金融組織，使一部分能滿足民營(yíng)企業(yè)發(fā)展需要的地下金融走向規(guī)范，逐步合法化，可能是更好的監(jiān)管選擇。

同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)可適應(yīng)中小企業(yè)的需求，分企業(yè)類(lèi)型以及產(chǎn)品品種給予銀行一定自主權(quán)，而不能用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模板來(lái)要求銀行。在中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控方面，監(jiān)管部門(mén)更應(yīng)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是監(jiān)管個(gè)案。此外，政府也要加大扶持力度，給中小企業(yè)減負(fù)以便讓其能承受較高的融資成本。

(2)創(chuàng)新 “外貿(mào)融資”產(chǎn)品，破解中小企業(yè)外貿(mào)融資難題。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)針對(duì)中小企業(yè)的貿(mào)易融資面臨三座大山！其一是給中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)極高！另一方面給中小企業(yè)融資信息不對(duì)稱(chēng)，無(wú)法了解其貿(mào)易、控制其貿(mào)易信息情況！第三方面，中小企業(yè)融資數(shù)額較少，銀行如部門(mén)成立專(zhuān)門(mén)部門(mén)及專(zhuān)人跟進(jìn)等會(huì)成本過(guò)高！因此，可建立第三方完美地了解及全面掌握中小企業(yè)信息流、資金流、物流三流合一中間商來(lái)降低銀行借貸給中小外貿(mào)企業(yè)的所需了解的安全及收益問(wèn)題，搭構(gòu)金融機(jī)構(gòu)面向中小企業(yè)融資的平臺(tái)，搭起銀行和中小外貿(mào)企業(yè)之間的融資橋梁。如目前的一達(dá)通及建行聯(lián)手阿里巴巴在浙江啟動(dòng)的信用貸款都將是一個(gè)很好的創(chuàng)新，應(yīng)加以推廣。

[1] 王磊.匯率、利率及其聯(lián)動(dòng)影響國(guó)際短期資本流入我國(guó)的實(shí)證研究[J].海南金融,2008(10).

[2] 何慧剛.我國(guó)利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制研究——基于“匯率超調(diào)模型”視角的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究,2007(5).

[3] 徐雪萌,藍(lán)發(fā)欽.資本賬戶開(kāi)放與中國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)——基于利率-匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制的理論和實(shí)證分析[J].華東師范大學(xué)學(xué)報(bào),2007,39(2).

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