西方人看不懂中國式投資

(美)迪尼·邁克馬哈恩

一代又一代想壯陽的中國男人一直迷信一種傳統中藥，那就是冬蟲夏草。這是一種寄生在死去的毛毛蟲體內的真菌，今天在某些地方，它們被稱為“喜馬拉雅偉哥”。

現在，中國的投資者正試圖利用這種稀有真菌來提振他們的另外一樣東西：投資回報。據福州經紀商興業(yè)證券的數據，蟲草的價格在過去兩年翻了一倍，頂級蟲草的價格現在達到了每磅11500美元（約合每公斤20萬元）以上。

在股市下跌、房地產市場停滯、銀行存款回報微不足道的情況下，中國投資者寄希望于一些特別的投資品，有“喜馬拉雅偉哥”之稱的冬蟲夏草便是其中之一。除了傳統中藥產品之外，他們還把資金投到了藝術品份額、國產烈酒（茅臺）、紅木家具以及玉石等產品上。而所有這些都與西方的資產類別格格不入。

中國中藥協會中藥材信息中心主任龍興超說，從微觀層面看，投機現象已經顯現。該協會說，自2010年以來，紅參和太子參等中藥的價格已經大幅上漲，部分原因就在于投機。但龍興超堅持認為并未形成價格泡沫。他說，既然沒有泡沫，也就不會破裂。

為利用這一熱潮獲利，中國各地涌現出各種花樣迭出的交易所。南京醫(yī)藥股份有限公司去年設立了一個交易所以交易鹿角（實為鹿茸）等中藥。2011年11月，交易所延長了交易時間，這樣一來，投資者下班回家后還能交易。該交易所在網站上稱，延長交易時間，讓投資者“坐在家里也能賺錢”。

允許投資者買賣單件藝術品份額的交易所也已經出現。去年夏季，天津一位未具名賣家發(fā)售畫作《荷風千秋》的3000萬份份額，首發(fā)價格是每份1.61元（約合25美分）。兩天后，投資者就將其價格捧高52%，使畫作的估值達到了約1150萬美元。之后，份額價格開始下跌，當前的價格比最初發(fā)行價低36%。不過，《荷風千秋》的作者崔如琢并沒有從份額發(fā)行中獲利。他說，藝術品市場仍有支撐，現在還沒有到達高點。

投資者還對白酒產生了興趣。茅臺酒現在每瓶價格在300美元以上，比一年前翻了一番。茅臺是中國最受歡迎的白酒之一，曾經為毛主席所鐘愛。北京歌德拍賣有限公司去年12月舉行過一場專門的白酒拍賣會。該公司董事長劉曉偉說，白酒在過去僅用于消費，但現在也被藏家或收藏或用于投資。

在去年12月份那場拍賣會上，一位來自江蘇的商人花8300美元買了24瓶年份不明的白酒（從布滿水漬的紙箱包裝來看，年代應該比較久遠），接近拍賣起價的四倍。這位不愿透露全名的買家說，如果持有一段時間，肯定能賺一筆錢。

中國的銀行業(yè)也開始參與其中。中國資產規(guī)模最大的國有借貸機構──中國工商銀行建立了一個讓客戶投資高端普洱茶的投資基金，將其作為低風險投資推向市場。招商銀行正打算開始允許一些客戶在其網站上進行鉆石交易。

此外，歌德拍賣有限公司也已經幫助三家銀行設立了由銀行運營的投資基金，讓客戶能夠投資白酒和其他酒類。

現在，中國投資者面對的問題是，來自更加傳統的市場的回報已經消失。房地產曾是中國人最青睞的投資項目，但是政府控制房價增長，讓房價保持在可承受的范圍的努力導致了房價的停滯不前，一些城市的房價甚至有所下降。中國在上海的主要股票交易從2011年初開始下跌了約20%，銀行存款利率趕不上通貨膨脹的步伐，這意味著存款人事實上在付錢讓銀行使用他們的錢。

投資當代藝術、古董以及黃金和白銀的30歲媒體企業(yè)家任軍說，投資的渠道真是太少了。他說，正因為如此，我在一定程度上強迫我自己大膽嘗試新的投資選擇。

中國政府對這場投資盛宴則沒那么興奮。中國政府曾在2011年11月表示將加強對中國資產交易的監(jiān)管，提出要警惕一些人嚴重的投機和價格操縱行為，還說一些經理已經攜客戶的資金逃跑。于是就有了一些藝術品交易的大起大落。

由已故藝術家白庚延創(chuàng)作的傳統山水畫《黃河西來決昆侖咆哮萬里觸龍門》（簡稱《黃河咆哮》）是去年天津市文化藝術品交易所上市的第一幅作品。在上市兩個月的時間里，該作品份額的交易價格從每股15美分上漲到了近3美元，總價值達到約1800萬美元。這位藝術家的作品此前拍賣的最高價格僅略高于60萬美元。

在上市兩個月之后，天津市政府暫停了《黃河咆哮》和另一幅作品的份額交易，其后交易所為每天和每月的價格波動設立了限額?，F在《黃河咆哮》的份額價格約為每股20美分，與最高值相比下降了90%。

上海金融軟件設計者杰米為在同一個交易所進行交易的一顆粉色鉆石和一個玉掛件的份額投入約79萬美元，并以自己的房屋擔保為這筆投資融資。他說，我基本上已經把房子輸給銀行了，但我還在為償還利息而掙扎。

但類似的倒霉故事并沒有讓中國的人放慢尋找下一個大投資項目的腳步。

博主簡介：華爾街日報駐華金融業(yè)記者