標(biāo)準(zhǔn)普爾新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中的外部因素

郭宏宇

銀行的信用狀況不完全取決于內(nèi)部因素，此次金融危機(jī)清楚地表明了這一點(diǎn)。當(dāng)整個(gè)金融體系面臨流動(dòng)性不足，或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供定向的流動(dòng)性支持時(shí)，即使內(nèi)部因素沒有變化，銀行的信用狀況也會(huì)惡化或改善。有鑒于此，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始將外部因素引入銀行個(gè)體的信用評(píng)級(jí)。2011年11月9日，標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布新的銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則，引入國別風(fēng)險(xiǎn)和外部支持的影響?；葑u(yù)也在2011年12月15日發(fā)布《銀行監(jiān)管資本及同類證券評(píng)級(jí)》，對(duì)主權(quán)支撐可得性進(jìn)行了評(píng)估。相對(duì)而言，標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則的調(diào)整更早且全面。本文以標(biāo)準(zhǔn)普爾的新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則為樣本，剖析外部因素如何在銀行評(píng)級(jí)中得到反映，以及引入外部因素對(duì)銀行評(píng)級(jí)的影響。

外部因素納入新評(píng)估架構(gòu)

標(biāo)準(zhǔn)普爾的新銀行評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)包含兩個(gè)關(guān)鍵步驟：測(cè)定個(gè)體信用狀況、評(píng)估政府或集團(tuán)給予的潛在外部支持。這兩個(gè)關(guān)鍵步驟均包含對(duì)外部因素的評(píng)估。

根據(jù)國別風(fēng)險(xiǎn)確定個(gè)體信用狀況

新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則對(duì)個(gè)體信用狀況的評(píng)估包含兩個(gè)部分：一是銀行經(jīng)營的外部環(huán)境，二是銀行的內(nèi)部因素。其中，銀行經(jīng)營的外部環(huán)境在原有的銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中僅作為背景因素存在，而在新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中被量化為國別風(fēng)險(xiǎn)因素，用來確定銀行個(gè)體信用狀況的評(píng)估基準(zhǔn)。對(duì)國別風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估以《銀行業(yè)國別風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》為基本架構(gòu)。在這一架構(gòu)中，國別風(fēng)險(xiǎn)被分解為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，分別在宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)兩個(gè)層面上影響銀行的個(gè)體信用評(píng)估基準(zhǔn)。

在個(gè)體信用狀況中評(píng)估已存在的外部支持

新銀行評(píng)估準(zhǔn)則將外部支持區(qū)分為已存在的外部支持與潛在的外部支持。已存在的外部支持包括系統(tǒng)支持、直接支持、行政干預(yù)和其他的短期支持，在第一個(gè)步驟——測(cè)定個(gè)體信用狀況——中得到反映。其中，系統(tǒng)支持是向所有銀行提供的支持，包含在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估中；直接支持是政府在危機(jī)時(shí)對(duì)特定銀行的定向援助，這一支持是明示的，可以通過經(jīng)營地位、資本與盈利、風(fēng)險(xiǎn)頭寸、資金與流動(dòng)性等項(xiàng)目來評(píng)估；行政干預(yù)包括直接提供貸款等扭曲市場(chǎng)機(jī)制的行為，可以在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或者經(jīng)濟(jì)地位、風(fēng)險(xiǎn)頭寸中得到評(píng)估；其他的短期支持是具有中、高系統(tǒng)重要性的銀行在個(gè)體信用狀況迅速下降時(shí)，可能獲得的不同于以上項(xiàng)目的短期政府支持，盡管這部分支持并未存在，但標(biāo)準(zhǔn)普爾仍然將其視為已存在的支持，并據(jù)此對(duì)個(gè)體信用狀況評(píng)級(jí)做小幅的暫時(shí)調(diào)整。

以潛在外部支持對(duì)個(gè)體信用狀況進(jìn)行調(diào)整

個(gè)體信用狀況評(píng)估基本涵蓋了已存在的政府支持，在此基礎(chǔ)上，潛在的政府支持作為對(duì)未來的預(yù)測(cè)，調(diào)整根據(jù)國別風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)存政府支持和內(nèi)部因素得出的個(gè)體信用狀況。在預(yù)測(cè)政府潛在支持的可得性時(shí)，新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則考慮兩個(gè)基本因素：銀行的系統(tǒng)重要性程度與政府支持金融機(jī)構(gòu)的意愿。以潛在外部支持對(duì)個(gè)體信用狀況的評(píng)估主要考慮四個(gè)方面。

對(duì)系統(tǒng)重要性程度進(jìn)行分檔。新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則將系統(tǒng)重要性銀行分為高、中、低三檔。其中，高度系統(tǒng)重要性銀行的信用喪失會(huì)影響到金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，若其破產(chǎn)，其地位一般也沒有其他金融機(jī)構(gòu)可以替代。中度系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)信用喪失的影響通常會(huì)涉及某個(gè)地區(qū)或某個(gè)部門，其在零售銀行中占有一定份額，在地區(qū)或經(jīng)濟(jì)部門中具有一定影響力，也可能是某些敏感產(chǎn)品（如住房抵押貸款）的主要提供者，但是在倒閉后，其他金融機(jī)構(gòu)可能取代其地位。其余的銀行歸為低系統(tǒng)重要性。不同程度的系統(tǒng)重要性反映了預(yù)測(cè)政府支持的難度，雖然政府在危機(jī)時(shí)也可能對(duì)低系統(tǒng)重要性的銀行進(jìn)行支持，但政府支持低系統(tǒng)重要性銀行的激勵(lì)要顯著低于高度系統(tǒng)重要性銀行。

對(duì)政府支持金融機(jī)構(gòu)的意愿進(jìn)行分檔。政府并非必然對(duì)高系統(tǒng)重要性銀行予以援助，事實(shí)上，不同國家在不同時(shí)期對(duì)金融機(jī)構(gòu)的援助意愿存在差異，據(jù)此，新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則將政府援助金融機(jī)構(gòu)的意愿進(jìn)行分檔（如表1）。

確定潛在政府支持的可能性。綜合考慮銀行的系統(tǒng)重要性程度與政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的支持意愿，新評(píng)級(jí)準(zhǔn)則得出政府在未來對(duì)私人部門商業(yè)銀行采取特別支持措施的可能性（如表2）。

集團(tuán)母公司的支持。銀行可得的外部支持不僅包括政府援救，集團(tuán)母公司對(duì)子公司也可能提供外部支持。在新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中兼顧了集團(tuán)本身的信用評(píng)級(jí)、銀行在集團(tuán)中的地位和母公司根據(jù)銀行在集團(tuán)中地位所提供的潛在支持。其中，銀行在集團(tuán)中的地位被劃為五級(jí)（如表3）。

引入外部因素的影響

監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以影響銀行的信用等級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾在事實(shí)上認(rèn)同了“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的風(fēng)險(xiǎn)管理理念?！鞍腿麪枀f(xié)議Ⅲ”確立了“微觀審慎和宏觀審慎相結(jié)合的金融監(jiān)管新模式”，這意味著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)在金融監(jiān)管中具有相似的地位。與之相應(yīng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾的新銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)中也大量引入與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的內(nèi)容，如在國別風(fēng)險(xiǎn)中評(píng)估經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以及在潛在外部支持中評(píng)估銀行的系統(tǒng)重要性程度和政府支持意愿。

對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重視意味著金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為可以有效提高銀行業(yè)的信用等級(jí)。首先，通過降低經(jīng)濟(jì)中的信貸風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)控系統(tǒng)范圍的資金，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以降低國別風(fēng)險(xiǎn)中的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而通過提高國別風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)來提高銀行的個(gè)體信用評(píng)級(jí)基準(zhǔn)。其次，通過提高包括逆周期資本緩沖在內(nèi)的最低資本充足率，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以改變銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制與緩沖因素，使銀行個(gè)體信用狀況大幅提高。再次，通過對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的界定及強(qiáng)化監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將明示其支持意愿，并表明支持政策的持續(xù)性，從而通過提高政府援助意愿評(píng)級(jí)，增加潛在政府支持的評(píng)級(jí)，進(jìn)而向上調(diào)整銀行的信用評(píng)級(jí)。

大型銀行獲得信用評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)。盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對(duì)銀行信用評(píng)級(jí)產(chǎn)生普遍的影響，但新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則對(duì)大型銀行尤其有利，這主要體現(xiàn)為新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則確認(rèn)大型銀行更易獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持，以及大型銀行更易獲得母公司的支持。

首先，大型銀行被認(rèn)為在未來更易獲得政府的支持。盡管銀行的規(guī)模不是評(píng)估系統(tǒng)重要性程度的唯一因素，但在新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中，規(guī)模仍有重要的影響。高系統(tǒng)重要性銀行的規(guī)模通常占到整個(gè)銀行體系的10%，“大而不倒”的現(xiàn)象被作為對(duì)潛在政府支持的激勵(lì)而存在。同樣，在評(píng)估政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的援助意愿時(shí)，已有的救援記錄也主要針對(duì)大型銀行，能夠明確判斷政府支持意愿并被評(píng)估為高度支持的，也只能是大型銀行。所以，大型銀行在評(píng)估潛在政府支持時(shí)會(huì)具有更高的信用等級(jí)。

其次，大型銀行被認(rèn)為在未來更易獲得來自集團(tuán)母公司的支持。通常，大型銀行會(huì)位于某個(gè)企業(yè)集團(tuán)或金融集團(tuán)內(nèi)，且會(huì)因較高的規(guī)模占比而被納入集團(tuán)當(dāng)前或未來的發(fā)展戰(zhàn)略。這使得大型銀行一般在集團(tuán)內(nèi)部具有核心或高度戰(zhàn)略地位，未來可以預(yù)見得到集團(tuán)母公司的外部支持。所以，大型銀行在評(píng)估潛在集團(tuán)支持時(shí)會(huì)具有更高的信用等級(jí)。

同國別銀行的信用評(píng)級(jí)呈現(xiàn)共同趨勢(shì)。在新銀行評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)中，同國別的銀行具有大量的共同外部因素，這使得同國別的銀行在信用評(píng)級(jí)時(shí)會(huì)呈現(xiàn)共同趨勢(shì)。

首先，國別風(fēng)險(xiǎn)為同國別銀行帶來相似的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)。在新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中，國別風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是銀行個(gè)體信用狀況的評(píng)估基準(zhǔn)，而國別風(fēng)險(xiǎn)中的大量構(gòu)成因素是同國別銀行共有的。

一方面，共有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。無論是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)能力、經(jīng)濟(jì)失衡狀況還是經(jīng)濟(jì)中的信貸風(fēng)險(xiǎn)，都是對(duì)銀行所處宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的衡量，與銀行特有的風(fēng)險(xiǎn)因素沒有直接關(guān)聯(lián)。事實(shí)上，在評(píng)估經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中的“經(jīng)濟(jì)恢復(fù)能力”和“經(jīng)濟(jì)失衡狀況”因素時(shí)，所采用的評(píng)估方法也不是傳統(tǒng)上評(píng)估銀行個(gè)別信用狀況的方法，而是引入主權(quán)評(píng)級(jí)方法，而評(píng)估一國主權(quán)顯然不受銀行的個(gè)別信用狀況影響。

另一方面，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中存在大量共同因素。新銀行評(píng)估準(zhǔn)則中的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括機(jī)構(gòu)的架構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)和系統(tǒng)范圍的資金。其中，機(jī)構(gòu)架構(gòu)因素中存在銀行業(yè)規(guī)則與監(jiān)管、調(diào)控記錄子因素，競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)因素中存在行業(yè)穩(wěn)定性和市場(chǎng)扭曲子因素，具有系統(tǒng)影響的資金因素中存在本國債務(wù)市場(chǎng)子因素。對(duì)同國別的銀行而言，這些子因素構(gòu)成共同擁有的外部行業(yè)環(huán)境。正是由于在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中存在大量共同構(gòu)成因素，同國別的銀行會(huì)面臨相似的國別風(fēng)險(xiǎn)，也具有相似的個(gè)體信用狀況評(píng)估基準(zhǔn)，從而在信用評(píng)級(jí)時(shí)顯示出共同的趨勢(shì)。

其次，潛在的政府外部支持為同國別銀行帶來相似的評(píng)級(jí)調(diào)整。在新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則中，通過評(píng)估潛在的外部支持來調(diào)整銀行個(gè)體信用狀況。潛在外部支持的評(píng)估由兩部分構(gòu)成，一是銀行的系統(tǒng)重要性程度，二是政府援救金融機(jī)構(gòu)的意愿。這兩部分都和國別有著密切聯(lián)系。

一方面，系統(tǒng)重要性程度的分檔以整個(gè)國家的銀行體系為基礎(chǔ)。同樣個(gè)體信用狀況的銀行，在不同的銀行體系之下具有不同的系統(tǒng)重要性程度。換言之，一國的銀行體系為銀行系統(tǒng)重要性的評(píng)估提供了共同基礎(chǔ)。

另一方面，政府援救意愿的評(píng)估中具有大量的共同因素。盡管在明確宣布政府支持政策與措施時(shí)，可能將低系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)排除在外，但大多數(shù)評(píng)估系統(tǒng)重要性的因素是所有銀行共同面對(duì)的，如政府是否擁有足夠的融資渠道。因此，在評(píng)估潛在的政府外部支持時(shí)，相同國別的大型銀行會(huì)面臨相似的個(gè)體信用狀況調(diào)整，從而使最終信用評(píng)級(jí)呈現(xiàn)一定的趨勢(shì)性。

從新銀行評(píng)估準(zhǔn)則的應(yīng)用中可以看出同國別的共同趨勢(shì)。2011年11月29日，標(biāo)準(zhǔn)普爾應(yīng)用新銀行評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)全球最大的37家金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)進(jìn)行復(fù)評(píng)。在評(píng)級(jí)發(fā)生變化的21家金融機(jī)構(gòu)中，美國的銀行信用評(píng)級(jí)除個(gè)別銀行維持不變外普遍下調(diào)，我國銀行的信用評(píng)級(jí)除中國工商銀行維持不變外普遍上調(diào)，銀行信用評(píng)級(jí)的國別趨勢(shì)非常明顯。

對(duì)我國的啟示

盡管新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則只應(yīng)用于標(biāo)準(zhǔn)普爾的銀行評(píng)級(jí)，但作為三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，標(biāo)準(zhǔn)普爾的銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則調(diào)整具有“風(fēng)向標(biāo)”的作用，預(yù)示著信用風(fēng)險(xiǎn)模型與信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的發(fā)展方向。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾的新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則對(duì)我國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行業(yè)具有較重要的參考價(jià)值。

政府與母公司需要重視潛在支持對(duì)市場(chǎng)信心的影響。當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為政府將對(duì)大型銀行進(jìn)行救助時(shí)，不僅關(guān)注已有的救助措施，更關(guān)注可能追加的救助措施。盡管這些潛在的救助措施沒有改變銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素，但市場(chǎng)對(duì)銀行的信心卻在增強(qiáng)。新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則對(duì)已存在的外部支持和潛在的外部支持進(jìn)行區(qū)分，體現(xiàn)出潛在救助措施對(duì)市場(chǎng)信心的提升。與已經(jīng)實(shí)施的救助措施中，潛在的援救措施不需要政府或集團(tuán)母公司付出實(shí)際成本。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過明確未來進(jìn)行救援的觸發(fā)條件和措施，引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)救援銀行的預(yù)期，提升市場(chǎng)對(duì)銀行的信心，進(jìn)而改善銀行的融資環(huán)境。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要設(shè)定多層次的系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)名單。目前，我國系統(tǒng)重要性銀行名單仍未完全確定，一般預(yù)計(jì)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行與交通銀行會(huì)被列為系統(tǒng)重要性銀行。但是，系統(tǒng)重要性銀行與非系統(tǒng)重要性銀行的“二分法”過于粗略，一些中等規(guī)模的銀行（如招商銀行、浦發(fā)銀行等）如果出現(xiàn)經(jīng)營問題，仍然會(huì)對(duì)信貸市場(chǎng)和支付體系產(chǎn)生比較大的沖擊。這些商業(yè)銀行事實(shí)上處于系統(tǒng)重要性與非系統(tǒng)重要性的中間地帶，雖然這些銀行的系統(tǒng)重要性低于大型商業(yè)銀行，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行救援的可能性仍顯著高于小型銀行。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾新銀行監(jiān)管準(zhǔn)則中對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的細(xì)分，值得銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)借鑒。通過對(duì)銀行的系統(tǒng)重要性劃分層次，并分別規(guī)定其資本緩沖及救援措施，有助于建立與銀行系統(tǒng)重要性程度相適應(yīng)的監(jiān)管體系，保證監(jiān)管強(qiáng)度的適度性。

監(jiān)管成本可以被銀行信用等級(jí)上升部分抵消。對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求等監(jiān)管措施被認(rèn)為增加了銀行的成本，將妨礙銀行業(yè)的正常發(fā)展。但是，嚴(yán)格的監(jiān)管同時(shí)也改善了銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素，使銀行在金融市場(chǎng)可以獲得更有力的融資條件。尤其是增加監(jiān)管要求與強(qiáng)度意味著政府確認(rèn)其系統(tǒng)重要性地位，將提高未來進(jìn)行援助的可能性，進(jìn)而提高銀行的信用等級(jí)。所以，監(jiān)管成本會(huì)被銀行信用等級(jí)上升所帶來的融資成本減少所部分抵消，這意味著系統(tǒng)重要性銀行對(duì)嚴(yán)格監(jiān)管的承受力比之前預(yù)想的要更強(qiáng)一些。

銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)模型需要引入外部因素。目前，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和外部信用評(píng)級(jí)結(jié)果，從而防范外部評(píng)級(jí)調(diào)整給商業(yè)銀行帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評(píng)級(jí)的通知》，商業(yè)銀行的重大投資行為原則上應(yīng)以內(nèi)部評(píng)級(jí)為依據(jù)。但是，內(nèi)部評(píng)級(jí)模型與外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)模型在原理上是相似的，標(biāo)準(zhǔn)普爾的新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則無疑對(duì)商業(yè)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)模型具有參考價(jià)值。通過引入外部因素的影響，商業(yè)銀行可以對(duì)投資中的國別風(fēng)險(xiǎn)和潛在外部支持進(jìn)行評(píng)估，從而更準(zhǔn)確地對(duì)投資對(duì)象的信用狀況進(jìn)行判斷。此外，新銀行監(jiān)管規(guī)則對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)模型的構(gòu)建也有重要影響，如KMV模型下的違約實(shí)施點(diǎn)，原有模型中界定為“公司的價(jià)值大約等于流動(dòng)負(fù)債加上長期負(fù)債的一半”，但在考慮外部支持之后，違約實(shí)施點(diǎn)的界定還要再減去潛在的政府與母公司支持，以反映潛在外部支持對(duì)銀行信用的提升作用。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)需要被度量。如前所述，在標(biāo)準(zhǔn)普爾的新銀行評(píng)級(jí)準(zhǔn)則下，同國別銀行的信用評(píng)級(jí)呈現(xiàn)共同趨勢(shì)。盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)未必作為授信的直接依據(jù)，但其評(píng)級(jí)仍可作為銀行實(shí)際信用狀況的“風(fēng)向標(biāo)”。在外部因素所帶來的信用等級(jí)共同變化趨勢(shì)中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的影響需要格外引起重視。由于許多國家的金融監(jiān)管都依據(jù)巴塞爾協(xié)議監(jiān)管架構(gòu)建立并隨之調(diào)整，因此，當(dāng)巴塞爾協(xié)議調(diào)整時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管意愿和對(duì)銀行系統(tǒng)重要性的界定比國別風(fēng)險(xiǎn)更具有系統(tǒng)性，難以通過增加交易對(duì)手的國別來有效分散。因此，需要對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施變化帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行單獨(dú)度量并設(shè)置緩沖。

(作者單位：外交學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)學(xué)院)