中國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展探討

　　編者按：
　　近年來，隨著居民收入水平的不斷提高和投資理財?shù)呐d起，以及銀行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在要求，國內(nèi)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)生水起。商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)有著巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。然而強勁的發(fā)展勢頭下，同樣潛伏著諸多風(fēng)險和問題。中國商業(yè)銀行理財何去何從，發(fā)展的優(yōu)勢有哪些，發(fā)展的方向在哪里，如何理性看待發(fā)展中的問題和解決之道。針對于此，為促進國內(nèi)銀行理財業(yè)內(nèi)同行的溝通及推動中國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，本期《銀行家》特邀國內(nèi)理財業(yè)內(nèi)多位資深專家參加本次月度論壇，以饗讀者。（按嘉賓發(fā)言順序編排，其觀點僅代表本人，與所在單位無關(guān)。）
　　
　　伍旭川：2011年銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展新觀察
　　根據(jù)2011年銀行理財產(chǎn)品的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，銀行理財市場的發(fā)展呈現(xiàn)出幾個特點：一是由于國家對信貸管制更趨收緊，銀行理財產(chǎn)品銷量增長迅速。二是短期和中期的理財產(chǎn)品銷售占了很大的比重，期限在三個月以下的理財產(chǎn)品銷量占到60%，三個月到六個月的理財產(chǎn)品銷量也有所上升，六個月至一年期的理財產(chǎn)品銷量有下降趨勢。三是國有商業(yè)銀行在理財市場拓展提速明顯，股份制銀行同樣發(fā)展迅速。四是理財產(chǎn)品的收益率主要與利率期限結(jié)構(gòu)相關(guān)，并且理財產(chǎn)品以組合類投資產(chǎn)品為主導(dǎo)。
　　從各機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展可謂參差不齊，其中以工商銀行的銀行理財業(yè)務(wù)在個人業(yè)務(wù)中占比達(dá)到60%為最高，招商銀行占到40%，而其他股份制銀行業(yè)務(wù)這個比例只是5%左右，與外資銀行相比依然存在一定的差距。美國的銀行個人業(yè)務(wù)利潤在總利潤中一直維持在35%～40%的水平，而花旗銀行更是達(dá)到70%。
　　銀行理財業(yè)務(wù)目前還存在諸多問題：同質(zhì)化嚴(yán)重，客戶服務(wù)更不上，市場細(xì)分不到位，人才更是短缺嚴(yán)重，基礎(chǔ)仍然非常薄弱。我國的金融發(fā)展，深度可能夠了，但是寬度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在理財產(chǎn)品的設(shè)計和開發(fā)上體現(xiàn)的非常明顯。
　　從中央銀行的角度看，2010年底中央經(jīng)濟工作會議上首次提出社會融資規(guī)模的概念，將銀行理財市場融資涵蓋其中，銀行理財對未來貨幣政策必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，貨幣政策不能不考慮銀行理財產(chǎn)品這個大市場。從這個角度上講，理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，會在一定程度上改變金融市場的結(jié)構(gòu)，也使我們需要對市場方向有更清晰的認(rèn)識。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊嗣胥y行研究局）
　　
　　張興勝：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展是現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的普遍規(guī)律
　　銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)又稱銀行理財業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)，是銀行機構(gòu)向客戶提供的以投資理財服務(wù)為核心，包括理財咨詢、受托投資、代客理財、全權(quán)委托資產(chǎn)管理計劃等多種服務(wù)形式的新興業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)之一，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展是現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的普遍規(guī)律。
　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)之一
　　表外資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，是現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的普遍規(guī)律，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為最重要的銀行表外業(yè)務(wù)近十年來獲得了迅猛的發(fā)展。據(jù)波士頓咨詢公司統(tǒng)計，2003年全球理財市場總額為71.6萬億美元，2008年全球理財市場總額約為89萬億美元，展示了迅猛發(fā)展的良好態(tài)勢。從未來發(fā)展看，我國是全球銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新的增長點，將成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長速度最高的區(qū)域。根據(jù)美林—凱捷公布的《2009亞太區(qū)財富報告》，2008年我國擁有100萬美元以上可投資資產(chǎn)的富裕人士達(dá)到65萬人，資產(chǎn)總規(guī)模3.05萬億美元，占亞太地區(qū)財富總值的25.3%，我國已成為僅次于日本的亞洲第二大財富管理市場。到2012年中國大陸的管理資產(chǎn)（Asset under Management，AUM）總額將超過4萬億美元，國內(nèi)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展前景。
　　商業(yè)銀行是全球主體資產(chǎn)管理機構(gòu)。20世紀(jì)70年代以來，高端客戶資產(chǎn)管理需求日益旺盛，全球先進銀行集團紛紛通過控股、專設(shè)資產(chǎn)管理機構(gòu)等形式大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，逐步成為全球資產(chǎn)管理機構(gòu)中競爭力最強、市場占比最高的主體資產(chǎn)管理機構(gòu)。2008年全球按照業(yè)務(wù)規(guī)模排名前15位的大型資產(chǎn)管理機構(gòu)中，商業(yè)銀行或者銀行集團控股、全資的資產(chǎn)管理機構(gòu)占7個，資產(chǎn)管理規(guī)模占前15大資產(chǎn)管理機構(gòu)的48%。從管理資產(chǎn)規(guī)模和收入結(jié)構(gòu)上展示出現(xiàn)代銀行機構(gòu)表外業(yè)務(wù)規(guī)模巨大、低資本消耗型業(yè)務(wù)占比較高、傭金和手續(xù)費收入占比高等特點。充分說明，大型銀行大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不是偶然現(xiàn)象，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)之一，是推動傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型、提升銀行抗御周期性風(fēng)險、增強銀行機構(gòu)經(jīng)營穩(wěn)健性的重要抓手。
　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展需要維護誠信信托關(guān)系
　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展過程中，資產(chǎn)管理銀行與理財客戶間在法律上建立了信托關(guān)系。二者誠信信托關(guān)系的維護，決定了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的成效，是銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的方向。
　　誠信信托關(guān)系的維護，對理財客戶和資產(chǎn)管理銀行都提出了許多要求。首先，對信托人具有明確的要求，比如信托人應(yīng)當(dāng)對信托關(guān)系、信托契約和契約服務(wù)下的投資風(fēng)險有足夠的認(rèn)知能力，有足夠的風(fēng)險承受能力，有必要的受托人選擇和激勵能力，另外也應(yīng)擁有激勵受托人的積極性，即成為一名“合格投資人”。其次，對受托人也有許多具體的要求，這些要求往往通過監(jiān)管立法的形式來明確：一是要誠信，要求受托人對客戶進行足夠的風(fēng)險揭示，不能隱瞞和誤導(dǎo)客戶。二是要專業(yè)，受托人要有一個專業(yè)化的、富有創(chuàng)造性的團隊，要盡最大的努力為信托人負(fù)責(zé)。三是要獨立，受托人應(yīng)該將自己的錢和客戶的錢嚴(yán)格區(qū)分開，更具體地說，就是要求銀行自營資金和代客理財資金之間有嚴(yán)格的“防火墻”，分別進行會計核算，二者之間交易應(yīng)堅持公允交易原則并進行公允性驗證，不能相互進行利益輸送或風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。只有讓這種“要求”法律化、契約化，才能真正建立穩(wěn)健、健全的信托關(guān)系，推動銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和其他銀行新興業(yè)務(wù)一樣，都需要在創(chuàng)新中前行，也必然會引發(fā)許多值得探討的新現(xiàn)象、新問題和新爭議。隨著銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展而出現(xiàn)的“問題”應(yīng)分為兩類。第一類是誠信信托契約關(guān)系的健全和完善問題，應(yīng)通過細(xì)化監(jiān)管要求、實施分類持牌管理政策等辦法加強監(jiān)管。從為客戶負(fù)責(zé)的角度看，不能鼓勵每個銀行都去開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)借鑒香港市場的分級持牌制度，限制不同類型持牌銀行的業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品種類。第二類是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的市場監(jiān)管協(xié)調(diào)和宏觀統(tǒng)計等問題，應(yīng)采取開放創(chuàng)新的心態(tài)有針對性地解決。理財產(chǎn)品投資需要實現(xiàn)多市場多工具運作，怎樣創(chuàng)造一個寬松的同業(yè)合作環(huán)境并引領(lǐng)立法發(fā)展，已成為一個緊迫問題。理財產(chǎn)品多市場投資運作還會對社會融資規(guī)模、貨幣供給量、貨幣流通速度等產(chǎn)生復(fù)雜的影響，需要秉承積極開放的心態(tài)，適應(yīng)金融創(chuàng)新實踐的新需求，推動銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
　　（作者單位：工商銀行資產(chǎn)管理部）
　　
　　王光宇：正確看待銀行理財發(fā)展中的問題
　　在證券市場獲利并不十分明顯的背景下，銀行理財產(chǎn)品一定程度上更受投資者的歡迎，通過一組數(shù)據(jù)可以反映出銀行理財產(chǎn)品的爆炸性增長。第一個數(shù)據(jù)，2011年第一季度，銀行理財產(chǎn)品預(yù)估發(fā)行規(guī)模達(dá)到4萬多億元，已經(jīng)超過基金2萬多億元的資產(chǎn)管理規(guī)模。雖然其可比性還需進一步探討，但目前基金產(chǎn)品在投資理財市場的邊緣化問題已不容忽視；第二個數(shù)據(jù)，2011年前五個月，商業(yè)銀行共發(fā)行7500多款理財產(chǎn)品，平均每月發(fā)行量超過1500款，凸顯出這一市場的火爆。盡管理財產(chǎn)品越來越受到客戶的歡迎，但隨其規(guī)模的擴大，仍出現(xiàn)部分問題值得關(guān)注。一是違規(guī)和不當(dāng)銷售，例如理財產(chǎn)品銷售要求之一是銷售適用性，也就是投資者的風(fēng)險承受能力需要與購買產(chǎn)品的風(fēng)險屬性相匹配，雖然銀行業(yè)協(xié)會已有明確的規(guī)章制度，依然不乏有不適當(dāng)銷售的業(yè)務(wù)員，尤其是一些地方性的中小銀行，在產(chǎn)品銷售中故意忽視客戶需要承擔(dān)的風(fēng)險，這涉及執(zhí)行、監(jiān)管方面的問題；二是理財產(chǎn)品的信息披露方面，在發(fā)售產(chǎn)品的時候，客戶經(jīng)理向客戶更多的是傳達(dá)預(yù)期收益率能達(dá)到多少，但產(chǎn)品到期后實際實現(xiàn)的收益率是多少往往沒有披露，不利于客戶對產(chǎn)品的完整理解。三是銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新的缺乏，產(chǎn)品設(shè)計環(huán)節(jié)沒有跟上市場和客戶的需求，存在嚴(yán)重的同質(zhì)化問題，這是國內(nèi)銀行業(yè)普遍存在的弱項。
　　
　　雖然銀行理財在發(fā)展中存在一些問題，但也應(yīng)看到，銀行理財產(chǎn)品具有其他產(chǎn)品難以企及的優(yōu)勢。首先，理財產(chǎn)品作為連接資金供應(yīng)方和資金需求方之間的橋梁，能夠成為我國利率市場化的一個重要工具和推手。一方面隨著國內(nèi)通脹壓力越來越大，存款轉(zhuǎn)移現(xiàn)象嚴(yán)重，銀行吸存壓力增加，通過理財產(chǎn)品的發(fā)行匯集資金，一定程度上促進了存款利率的市場化。另一方面，資金需求方需要一個吸收資金的渠道，通過選擇理財產(chǎn)品籌集資金，促進不同銀行間的競爭，推動了貸款利率的市場化。其次，理財產(chǎn)品的存在從某種程度上可以平滑經(jīng)濟，可以看到，2008年國家4萬億元政策的出臺到現(xiàn)在已出現(xiàn)了一些問題，國家需要緊縮貨幣加以應(yīng)對，但這種急剎車似的政策緊縮引起的信用環(huán)境收縮會不會導(dǎo)致經(jīng)濟停滯下滑還很難說，而理財產(chǎn)品在資金上的輸血就起到了平滑經(jīng)濟的作用，防止貨幣環(huán)境急速緊縮帶來的經(jīng)濟側(cè)翻車。
　　總的來說，對銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展應(yīng)該理性看待，竭力發(fā)揮其優(yōu)點，正確把握發(fā)展中的問題，通過加強監(jiān)管和行業(yè)自律逐漸解決問題，雖然現(xiàn)在針對銀行理財市場的全面監(jiān)管體系和監(jiān)管信息系統(tǒng)還沒有完全建立，但相信通過市場的不斷自我糾偏和自我完善，這些問題必將得到解決，并最終促進銀行理財市場的發(fā)展。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊ㄔO(shè)銀行）
　　
　　龔 攀：銀行理財?shù)亩ㄎ缓桶l(fā)展
　　銀行理財產(chǎn)品受到商業(yè)銀行自身經(jīng)營范圍的局限，包括一些應(yīng)急資金也多是通過信托平臺募集，這就涉及到我國目前“只有信托公司，沒有信托機制”的問題。銀行理財業(yè)務(wù)與信托公司的信托業(yè)務(wù)有什么區(qū)別，銀行理財與信托理財?shù)纳鐣δ芏ㄎ皇欠褚右詤^(qū)分，目前還不是很明確。
　　從我們國家的監(jiān)管力度來講，對于一個新興的事物，剛開始總會是一個放養(yǎng)的狀態(tài)，而達(dá)到一定的規(guī)模后，監(jiān)管機構(gòu)就會加大力度。就信托公司來說，自1979年中國第一家信托公司中國國際信托投資公司成立以來，也已有三十余年的歷史了，在國家監(jiān)管下經(jīng)過數(shù)次大整頓一路走走停停發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模。類比現(xiàn)在銀行的理財業(yè)務(wù)，當(dāng)前處于什么階段，將來會有一個怎樣的發(fā)展，國家會對銀行理財有怎樣的監(jiān)管都還是個未知數(shù)。
　　此外，國內(nèi)的銀行理財業(yè)務(wù)大多初具規(guī)模，此時銀行理財產(chǎn)品如何定位，是儲蓄產(chǎn)品還是投融資產(chǎn)品？如果定位于投融資產(chǎn)品，大部分銀行理財產(chǎn)品卻做成了具有單純預(yù)期收益的產(chǎn)品；如果因固定收益產(chǎn)品就是變相的儲蓄，而將銀行理財產(chǎn)品定義為儲蓄產(chǎn)品的話，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)卻是表外業(yè)務(wù)，與銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債沒有關(guān)系。從長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢來看，將理財產(chǎn)品等同于發(fā)行給大眾的低風(fēng)險固定收益率理財產(chǎn)品還是有局限性，銀行理財產(chǎn)品之間的銷售收益特征也存在很大差異，其產(chǎn)品本身的多樣性也正是理財產(chǎn)品相較其他金融產(chǎn)品的顯著特點。
　　顯然，理財產(chǎn)品只有讓客戶能夠自擔(dān)風(fēng)險、享受收益才算真正的理財產(chǎn)品。真正實現(xiàn)理財產(chǎn)品多市場多工具的靈活性操作，客戶也就能夠并愿意承擔(dān)這個風(fēng)險，銀行理財市場的發(fā)展才能有一個實質(zhì)性的突破。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊煌ㄣy行北京分行）
　　
　　王之霞：商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)探索中前進
　　我們談銀行理財，首先不能脫離該項業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)生動力；其次不能脫離客戶強烈的理財需求這個外部大環(huán)境。
　　面對負(fù)利率，普通百姓在可投資范圍不寬的市場環(huán)境下，為使資產(chǎn)保值增值，為跑贏CPI，勢必會在市場上尋找一款適合的投資品種。近年來，股票投資起伏不定，基金投資半數(shù)以上虧了本金，只有銀行理財產(chǎn)品為客戶創(chuàng)造了較為穩(wěn)定的投資收益，僅2010年為客戶創(chuàng)造收益就超過560億元。因此，銀行理財產(chǎn)品受到百姓追捧是大勢所趨。
　　首先，我國銀行理財業(yè)務(wù)從2000年對公外匯理財業(yè)務(wù)發(fā)展至今只有十一個年頭，其中個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展不過六七年，相對來說，我國的理財業(yè)務(wù)還處于發(fā)展的初級階段，某些地方還需規(guī)范完善，但目前的發(fā)展勢頭還是好的，銀行理財產(chǎn)品在市場上已經(jīng)占據(jù)一席之地，受到百姓的認(rèn)可和歡迎，同時各家銀行也越來越重視這項業(yè)務(wù)的發(fā)展。發(fā)展中間業(yè)務(wù)，調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，提高中間業(yè)務(wù)收入占比，給客戶提供更加豐富的銀行服務(wù)和產(chǎn)品，也是國際銀行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。所以說，銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展有其必然的內(nèi)生動力。
　　其次，銀行理財業(yè)務(wù)處于發(fā)展的初級階段，難免會出現(xiàn)一些問題，只有勇于面對，竭力解決發(fā)展中的問題，才能更好地可持續(xù)地發(fā)展銀行理財業(yè)務(wù)，確?？蛻?、銀行、市場的共贏。
　　第一個就是銀行理財產(chǎn)品投資風(fēng)險誰來承擔(dān)的問題。從銀行理財產(chǎn)品的本質(zhì)講，銀行理財業(yè)務(wù)是受托理財，是代理客戶理財投資，從制度設(shè)計上投資風(fēng)險應(yīng)由客戶承擔(dān)，這源于國內(nèi)外銀行理財業(yè)務(wù)多年的發(fā)展實踐。在2008年，國內(nèi)銀行一些理財產(chǎn)品到期出現(xiàn)了零收益甚至負(fù)收益，媒體報導(dǎo)很多，影響很不好。但為什么現(xiàn)在大眾對銀行理財產(chǎn)品的普遍印象，還是銀行理財產(chǎn)品沒有風(fēng)險呢？這可能是由于我們大部分產(chǎn)品沒有出過風(fēng)險，即使個別產(chǎn)品出現(xiàn)了風(fēng)險，從社會的整體利益出發(fā)，解決辦法多是采用溫和的補償方式，所以在一定程度上，變相加劇了投資者無法正視投資風(fēng)險，試圖將自己的投資風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給銀行的心態(tài)。所以解決這個問題，首先要加強投資者教育，增強投資風(fēng)險意識和投資風(fēng)險識別能力。其次銀行要合理設(shè)計產(chǎn)品，進一步規(guī)范理財產(chǎn)品銷售。從2008年以后，銀行對理財產(chǎn)品的設(shè)計理念變得更加謹(jǐn)慎，可以說如履薄冰，與市場掛鉤的理財產(chǎn)品進一步減少，回歸簡單交易結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，便于客戶理解。實際上，這也是國外銀行業(yè)在金融危機后普遍采取的做法。同時，在理財產(chǎn)品銷售上，將客戶進行分層，增強對客戶風(fēng)險承受能力的評估，加強銷售人員培訓(xùn)，避免不當(dāng)銷售和誤導(dǎo)客戶投資。
　　第二個是理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)范化的問題。我們可以看到目前市場上理財產(chǎn)品種類豐富，保險公司有投連險、證券公司有集合理財、信托公司有信托計劃、私募公司有私募基金，但上述這些產(chǎn)品普遍受眾面較小，而銀行理財產(chǎn)品由于受眾面大，客戶層次多，社會影響大，所以對理財產(chǎn)品銷售模式的規(guī)范就顯得更加重要。
　　目前，各家銀行都有自己的產(chǎn)品風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)，而相對應(yīng)的客戶風(fēng)險承受能力的評價沒有統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，什么樣的客戶適合買什么風(fēng)險等級的產(chǎn)品，全由產(chǎn)品銷售銀行自己說了算。這不但容易造成市場的無序競爭，還會加大銀行的銷售責(zé)任，一旦有產(chǎn)品出現(xiàn)投資損失，就會導(dǎo)致客戶集中投訴的情況出現(xiàn)，那么銷售的“當(dāng)與不當(dāng)”就很難說清楚。因此，建立一個相對統(tǒng)一的產(chǎn)品風(fēng)險和客戶風(fēng)險承受能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)勢在必行。只有銀行間通力合作，把理財業(yè)務(wù)發(fā)展中遇到的問題提出來，并重視起來，集中各方智慧合力解決，才可能使制度不斷完善、發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化、客戶逐漸成熟，從而促進整個銀行理財業(yè)務(wù)的健康可持續(xù)發(fā)展。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊裆y行金融市場部）
　　
　　唐慶春：商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展中的幾個問題
　　商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、規(guī)模龐大，我認(rèn)為幾個問題需要研究探討：
　　一是“制藥和賣藥”的問題，商業(yè)銀行既是理財產(chǎn)品的提供商，同時又是銷售商，存在“王婆賣瓜”效應(yīng)。商業(yè)銀行大都宣傳自己的理財產(chǎn)品如何收益高、風(fēng)險小，而實際情況如何，究竟有多少客戶有鑒別能力？誰又能保證商業(yè)銀行在銷售個人理財產(chǎn)品時沒有故意夸大抑或誤導(dǎo)客戶的情況？從這些方面的實踐經(jīng)驗中不難看出，商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品的銷售中確實存在賣“假藥”、甚至“毒藥”的現(xiàn)象。這就需要進行兩方面的工作，一是解決投資者教育問題，誰來擔(dān)當(dāng)投資者教育的責(zé)任？二是解決產(chǎn)品和顧問的問題，即“制藥”（理財產(chǎn)品）和“藥方”（財務(wù)規(guī)劃）之間的關(guān)系。開藥方對客戶有價值，需要經(jīng)驗水平，但不掙錢，賣產(chǎn)品才掙錢，這也就催生了商業(yè)銀行對理財產(chǎn)品自產(chǎn)自銷、自賣自夸的現(xiàn)象。
　　
　　二是利益沖突的問題。由于同業(yè)競爭的加劇，商業(yè)銀行放棄了一部分壟斷利差業(yè)務(wù)而開展理財業(yè)務(wù)，較之傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)，對于銀行存款客戶來說是一種福利，這是一種金融服務(wù)的進步。需要注意的是，銀行存款客戶在得到較之同期存款利率較高的利息收益的同時，也承擔(dān)了投資虧損風(fēng)險。商業(yè)銀行雖然某種程度上減少了存貸息差壟斷利益，但表現(xiàn)為表外業(yè)務(wù)的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)也同時降低了商業(yè)銀行的核心資本占有、風(fēng)險資產(chǎn)比例，實際收益反而提高了。那么，商業(yè)銀行在開展這種無風(fēng)險的業(yè)務(wù)時，本身利益最大化與客戶利益最大化之間的邊界在哪里？也就是說，商業(yè)銀行不承擔(dān)風(fēng)險、客戶承擔(dān)風(fēng)險的補償價格如何計算？在目前商業(yè)銀行壟斷、強勢的情況下，很難避免商業(yè)銀行在開展理財業(yè)務(wù)時自身利益與客戶利益之間的沖突。
　　三是風(fēng)險責(zé)任的問題。中國的老百姓對傳統(tǒng)主流的金融體系是非常信任的，尤其對銀行存款保本付息的認(rèn)識根深蒂固。而現(xiàn)在銀行推出了理財業(yè)務(wù)，在其推廣中，不斷可以聽到產(chǎn)品無風(fēng)險、利益有保證的聲音，這實際上是銀行質(zhì)押自己的信用來做業(yè)務(wù)。一旦出現(xiàn)銀行對客戶的誤導(dǎo)甚至導(dǎo)致群體事件時，風(fēng)險責(zé)任如何分擔(dān)，就出現(xiàn)了問題。也曾經(jīng)發(fā)生過理財產(chǎn)品出現(xiàn)了風(fēng)險，最終商業(yè)銀行兜底的情況，這是理財市場發(fā)展不健康的一種表現(xiàn)。商業(yè)銀行如果在法律上不承擔(dān)理財產(chǎn)品的風(fēng)險而由客戶承擔(dān)，則商業(yè)銀行應(yīng)該讓渡一部分利益，并在市場營銷推廣時，充分揭示投資風(fēng)險，而不能質(zhì)押銀行信用（蒙混客戶）、不充分揭示風(fēng)險（忽悠客戶）、自己收益最大化卻不承擔(dān)風(fēng)險（損害客戶）。
　?。ㄗ髡呦的祥_大學(xué)金融系兼職教授、資深理財專家）
　　
　　方建奇：從客戶視角探究理財行業(yè)發(fā)展
　　從客戶的視角看銀行理財業(yè)務(wù)
　　理財市場的形成和發(fā)展，不只包括銀行開展的理財業(yè)務(wù)，還有證券、基金、保險、信托，乃至第三方理財機構(gòu)（IFA，Independent Financial Advisors）?？蛻衾碡斝枨髮κ袌?/p>