科技型中小企業(yè)融資問題的研究分析

李正紅

摘 要：科技型中小企業(yè)在國家經濟發(fā)展中占據著舉足輕重的位置，對國家科技進步、經濟增長有著重要的意義。但目前許多高科技中小企業(yè)發(fā)展卻面臨著融資難的問題。本文分析了科技型中小企業(yè)的融資現狀，依據生命周期理論對其進行了風險和資金需求的分析，并提出了不同階段的融資方式以及國家應該采取的扶持措施，希望能對科技型中小企業(yè)融資難的問題提供一定的幫助。

關鍵詞：科技型中小企業(yè)融資難；生命周期理論；政策扶持

一、科技型中小企業(yè)的融資現狀

1.科技型中小企業(yè)的界定

科技型中小企業(yè)是一種知識、技術和人才密集型，以追求創(chuàng)新為其核心、將科技成果轉化為現實生產力的中小規(guī)模企業(yè)實體，具有高投入、高風險、高收益、無形資產比較大、階段性較為明顯等特征。企業(yè)有較高的生產經營管理水平和較強的技術創(chuàng)新能力?？萍夹椭行∑髽I(yè)的茁壯成長是推動產業(yè)升級、經濟轉型的一支重要力量。

2.科技型中小企業(yè)的融資特性

（1）高科技中小企業(yè)發(fā)展快，回報高，容易得到風險投資的親睞，因此科技型中小企業(yè)是風險資金的主要流向。（2）為了支持高科技中小企業(yè)的發(fā)展，方便中小企業(yè)的融資，包括中國在內很多國家的資本市場都擁有高科技板塊專為此類中小企業(yè)服務。因此擁有特定的資本市場融資渠道，也是高科技中小企業(yè)有別于普通小企業(yè)的特點之一。（3）高科技中小企業(yè)的發(fā)展具有階段性，不同階段的融資方式和融資渠道有所不同。在企業(yè)發(fā)展過程中，科技是企業(yè)產品的核心，不斷創(chuàng)新才能保持企業(yè)的活力，研發(fā)投入的不斷跟進對于此類企業(yè)有著重要的意義。（4）高科技中小企業(yè)的產品類型以知識或者技術產品居多，公共性較強。企業(yè)融資也具有很強的外部性和明顯的溢出效應。

二、 高科技中小企業(yè)的融資需求與方式的分析

生命周期理論一般將產業(yè)或者企業(yè)發(fā)展分為四個階段，分別是起步期、探索期、發(fā)展成熟期、衰退期。在每一個發(fā)展階段，高科技中小企業(yè)的戰(zhàn)略任務不同，因此企業(yè)面臨的風險和對資金也有著不同的需求。如下為具體表現：

1.起步期

高科技中小企業(yè)有自身的特點，起步期主要是針對市場需求、技術推廣、盈利能力的進行研究。此時企業(yè)尚無商業(yè)價值，且投資風險大，最需要長期使用的資金，主要來源于創(chuàng)業(yè)者本身自籌或政府提供。當然企業(yè)也可以尋找“天使投資人”，天使投資人通常投資于新生的高成長性公司，幫助公司迅速啟動。因其本身資金實力有限，天使投資人不足以支持較大規(guī)模的資金需求，但這剛好適應了科技型中小企業(yè)種子期對資金的需求。

2.探索期

在探索期，企業(yè)經營風險最高。一方面企業(yè)需要大量的人、財、物；另一方面，由于企業(yè)剛起步，相比之下沒有核心競爭優(yōu)勢，因此企業(yè)活動資金流出大于流入。資金來源多為個人積蓄和抵押貸款。探索期是企業(yè)的成長階段，這一階段企業(yè)逐漸步入正軌，因此技術逐步成熟，產品可以逐漸形成產業(yè)化，增值速度快，由此也吸引到風險投資家的關注， 融資渠道中，風險投資的比例會隨著企業(yè)的高速發(fā)展而迅速提高。在探索期企業(yè)應該爭取風險資金的第一階段的投資；包括我國在內的許多國家設立了創(chuàng)新基金，也為科技型中小企業(yè)提供了可靠的融資渠道；當然傳統(tǒng)的擔保信貸融資也是不錯的選擇。

3.發(fā)展期

該階段的重點為市場營銷，主導產品市場占有率不斷擴大、企業(yè)發(fā)展前景明朗，其經營風險有所下降，企業(yè)銷售收入以及提供勞務產生的現金流逐年增長，但資金需求量較前兩個時期有大幅的提高。企業(yè)的主要融資方式有：（1）二板市場融資。二板市場設置的上市企業(yè)標準和上市條件均低于主板市場的要求，高科技中小企業(yè)可以通過在二板市場上市獲得融資。（2）目前各個銀行都推出了針對中小型企業(yè)的無抵押信用貸款，隨著銀行信用等級系統(tǒng)的完善，此種貸款方式將為中小企業(yè)帶來便利。 （3）風險投資?？焖俪砷L的高科技中小企業(yè)可以積極吸引風險資本的介入。

4.成熟期

在這一階段企業(yè)的知識或者技術產品已經得到了市場的考驗和消費者的認可，擴大生產規(guī)模，銷售利潤大幅提高，企業(yè)的資本積累增加，盈利能力越來越強，企業(yè)也將由小變大從而得到進一步的發(fā)展。成熟期企業(yè)的經營風險很小，財務風險增加。此時應選擇多渠道融資戰(zhàn)略。企業(yè)做大做強，隨之而來的是商業(yè)銀行對企業(yè)的評級增加，貸款額度也會相應提高。符合上市條件的企業(yè)還可以選擇上市或發(fā)行債券來籌集資金。在發(fā)展中后期，兼并是一種重要的融資方式，也是風險投資的一個重要出口，兼并不僅是一種融資方式，還是配置技術資源和經營資源的有效的手段。

三、 解決科技型中小企業(yè)融資問題的途徑

針對科技型中小企業(yè)融資難的問題，可以從以下幾個方面來考慮：

1.國家應該完善信用體系和擔保體系的建設，增加創(chuàng)新基金和科技基金的投入，穩(wěn)定經濟，創(chuàng)造優(yōu)質的融資環(huán)境。

一個國家的發(fā)展離不開科技，中小企業(yè)也是國家稅收來源的龐大群體，因此國家應該加大對科技型中小企業(yè)的扶持力度。中小企業(yè)數量之多，融資需求龐大， 但是供給不足，主要問題在于中小企業(yè)的信用和擔保評定之難阻礙了中小企業(yè)的融資道路?？萍夹椭行∑髽I(yè)不同于傳統(tǒng)的實體企業(yè)，評定更是難上加難。因此完善信用體系和擔保體系迫在眉睫。國家應該重點建設一批針對于科技型中小企業(yè)的擔保機構和信用評定機構，聘請專業(yè)的擔保人員對中小企業(yè)的資格進行合規(guī)評定，擴大對科技型中小企業(yè)的放貸總量，落實融資渠道，對資源進行高效配置。另一方面，不僅要增加政府對風險投資基金和創(chuàng)新基金的投入，也要引入民間資本和境外資本的進入，從而保證充足的資金來源。第三，國家穩(wěn)定的經濟環(huán)境有利于科技型中小企業(yè)的發(fā)展。因此，在國家實施積極財政政策的大背景下，應重點考慮減輕中小企業(yè)稅負，加大財政支持中小企業(yè)融資力度，鼓勵中小企業(yè)發(fā)展。

2.加快發(fā)展小型金融機構，完善金融服務體系，提高金融服務水平，為科技型中小企業(yè)的融資提供全力幫助。endprint

2014年國家鼓勵創(chuàng)業(yè)，降低企業(yè)注冊資金門檻，可以預見科技型中小企業(yè)將會迎來發(fā)展大潮。隨著時代的發(fā)展，銀行等金融服務機構轉變以前惜貸怕帶的思想觀念，信貸投放的意識，逐步增強，在合規(guī)審核審批的條件下，積極發(fā)揮信貸資金的最大效應。應該加快發(fā)展針對科技型中小企業(yè)融資的小型金融機構，提供全方面的融資服務。銀行信貸人員也積極走進市場，發(fā)展中小企業(yè)客戶，為急需貸款的企業(yè)提供服務金融機構應該充分考慮中小企業(yè)的特點，提供多樣化的信貸產品，簡化審批手續(xù)、縮短審批時間，實現效率最大化和貸款額度的最大化，盡可能的為科技型的中小企業(yè)提供便利。對于按時還款、信用等級良好的企業(yè)進行獎勵，鼓勵他們融資，提高資金的周轉和配置。

3.科技型中小企業(yè)應該加強對科技產品的推廣，經營者應該合規(guī)經營，從而不斷提高企業(yè)的信用等級和信用評分，從而得到更多資金上的幫助。

解決科技型中小企業(yè)融資難的問題，從根本上在于企業(yè)自身的經營能力和水平的建設。完善企業(yè)制度，提高企業(yè)經營者的素質，改善企業(yè)的經營環(huán)境，不斷提升產品的科技含量，提升產品層次，誠實守信，對企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義，容易提升企業(yè)的公眾形象，而且是企業(yè)信用等級的評定是非常有利的因素。健全和完善財務管理制度，會計信息全面準確，企業(yè)經營的透明度提高，有利于金融機構對企業(yè)合理評估。而且科技型中小企業(yè)應該積極尋求銀行等金融機構的幫助，從正規(guī)渠道獲得融資，穩(wěn)定資金供給，加速企業(yè)資金周轉。企業(yè)資金的良性循環(huán)和高效運轉，也可以得到銀行對企業(yè)授信額度的進一步提高，從而提高企業(yè)的融資總量，有利于企業(yè)規(guī)模的進一步擴大。

參考文獻：

[1]張玉明.資本結構優(yōu)化與高新技術企業(yè)融資策略[M].上海：上海三聯書店，2003.

[2]劉健鈞. 創(chuàng)業(yè)投資原理與方略[J].中國經濟出版，2003.

[3]陸立軍.高科技中小企業(yè)環(huán)境與對策[M].北京：中國經濟出版社，2000（11）.

[4]趙曉龍.中國高新技術產業(yè)發(fā)展研究[N].西安交通大學博士畢業(yè)論文.P3.

[5]王曉玲.運用風險投資推進高新技術產業(yè)化[J].經濟論壇，2007（14）.

[6]姜寶山.高科技中小企業(yè)融資實務[M].中國經濟出版社，2007（2）.

[7]孔凡保.資本市場與風險投資一以美國為例[M].北京：中國經濟出版.2005.

[8]幸瓊.高科技型企業(yè)投融資體系研究[J].企業(yè)經濟，2007（10）.

[9]溫靜.基于企業(yè)生命周期的高科技中小企業(yè)融資方式研究[N].江蘇大學，2009（12）.

[10]周運蘭.淺議中小企業(yè)融資理論與融資階段性[J].財政監(jiān)督，2007（2）.

[11]周峰.高科技中小企業(yè)融資路徑選擇研究[N].中南大學，2008（11）.

[12] M.Jensen，W.Meekling，“The Theory of Form：Managerial Behavior，Ageney Cost，and CaPital Strue ture，Joural of Finaneial Eeonomies，Mayl976.

[13]Myers：S.C.andMajluf，N.s.1984.Corporate finaneing and investment decisions.endprint