瑞典名義賬戶養(yǎng)老金制度精算要素研究

楊植強(qiáng)，華中科技大學(xué)社會(huì)學(xué)系，湖北武漢 430074

郭林，隆德大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，瑞典隆德 22007

丁建定，華中科技大學(xué)社會(huì)學(xué)系，湖北武漢 430074

瑞典名義賬戶養(yǎng)老金制度精算要素研究

楊植強(qiáng)，華中科技大學(xué)社會(huì)學(xué)系，湖北武漢 430074

郭林，隆德大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，瑞典隆德 22007

丁建定，華中科技大學(xué)社會(huì)學(xué)系，湖北武漢 430074

瑞典是當(dāng)今世界上實(shí)行名義賬戶養(yǎng)老金制度最為成功的國(guó)家。由對(duì)瑞典名義賬戶制養(yǎng)老金計(jì)劃的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行描述，進(jìn)而分析了其供款和支付環(huán)節(jié)的收入指數(shù)、繼承所得、管理費(fèi)用、平衡比率、平衡指數(shù)、自動(dòng)平衡機(jī)制、年金除數(shù)、調(diào)整率等精算要素，并探討這些精算要素對(duì)瑞典名義賬戶制的效應(yīng)。研究表明:上述精算要素共同構(gòu)成了瑞典名義賬戶養(yǎng)老金制度的精算體系，一方面推動(dòng)了制度的財(cái)務(wù)平衡，提高了制度自身的運(yùn)行效率，另一方面在一定程度上保證了制度的公平性，名義賬戶制可成為當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶制度一個(gè)較為理性的選擇。

名義賬戶制;精算要素;財(cái)務(wù)平衡

一、引 言

20世紀(jì)90年代，一種新的公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度——名義賬戶制(NDC)養(yǎng)老金計(jì)劃在瑞典、波蘭、拉脫維亞、意大利等國(guó)家付諸實(shí)施。十多年來(lái)，波蘭、拉脫維亞、意大利等國(guó)家借鑒瑞典經(jīng)驗(yàn)，紛紛建立了NDC養(yǎng)老金制度。國(guó)外理論界對(duì)名義賬戶制進(jìn)行了一系列的研究。以 Robert Holzmann、Edward Palmer和Nicholas Barr為代表的一批國(guó)外學(xué)者對(duì)名義賬戶制給予了很大的關(guān)注。他們從基本概念、設(shè)計(jì)與執(zhí)行理論問(wèn)題、改革試點(diǎn)國(guó)家的基本經(jīng)驗(yàn)等幾個(gè)方面對(duì)名義賬戶養(yǎng)老金制度進(jìn)行了深入探討。在對(duì)瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度研究方面，Agneta Kruse對(duì)瑞典N(xiāo)DC計(jì)劃的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、政治可持續(xù)性、公平性等進(jìn)行了深入研究［1］47－64;Jan Selen和 Ann－Charlptte Stahlberg分析了瑞典N(xiāo)DC制度改革能夠得以順利實(shí)施的因素［2］1175－1184;Joakim Palme探討了瑞典養(yǎng)老金制度尤其是NDC計(jì)劃的特點(diǎn)［3］42－53;Ole Settergren著重分析了包括NDC養(yǎng)老金計(jì)劃在內(nèi)的瑞典養(yǎng)老金制度的財(cái)務(wù)平衡和代際平衡［4］99－114;Annika Sunden對(duì)以NDC計(jì)劃為主體的瑞典養(yǎng)老金制度的分析［5］1－15;Edward Palmer既對(duì)瑞典養(yǎng)老金制度改革的框架和問(wèn)題進(jìn)行了研究［6］，又對(duì)瑞典養(yǎng)老金制度改革的路徑和未來(lái)進(jìn)行了探究［7］171－210。

國(guó)內(nèi)學(xué)者亦對(duì)名義賬戶制開(kāi)展了一定程度的研究。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)名義賬戶制的研究主要集中在基本理論、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)與對(duì)我國(guó)的啟示等幾個(gè)方面。在瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃研究方面，房連泉在對(duì)瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度改革歷程回顧的基礎(chǔ)上，分析了轉(zhuǎn)型速度、財(cái)務(wù)自動(dòng)平衡機(jī)制等幾個(gè)問(wèn)題，并從財(cái)務(wù)可持續(xù)性、退休金替代率、工作激勵(lì)等幾個(gè)角度對(duì)瑞典N(xiāo)DC制度的改革效果做出了評(píng)價(jià)［8］123－138;鄭秉文對(duì)包括瑞典在內(nèi)的歐亞六國(guó)的名義賬戶制進(jìn)行了剖析，分析了其利弊所在，且對(duì)名義賬戶制在中國(guó)的適應(yīng)性進(jìn)行了探討［9］56－61。

盡管?chē)?guó)內(nèi)外理論界已對(duì)名義賬戶制尤其是瑞典的NDC養(yǎng)老金制度進(jìn)行了一定程度的研究，但是尚未對(duì)其精算要素進(jìn)行系統(tǒng)分析。瑞典既是NDC養(yǎng)老金制度的創(chuàng)始國(guó)，又是世界上實(shí)行NDC計(jì)劃最為成功的國(guó)家。因此，對(duì)瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃的精算要素開(kāi)展研究是十分必要的。

二、養(yǎng)老金計(jì)劃的運(yùn)行機(jī)制

瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃為收入關(guān)聯(lián)的繳費(fèi)確定型(DC)部分積累制①很多學(xué)者認(rèn)為瑞典的NDC制度是現(xiàn)收現(xiàn)付制計(jì)劃。但是，緩沖基金在瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃建立和運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用?？梢哉f(shuō)，緩沖基金和名義個(gè)人賬戶共同構(gòu)成了瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度。因此，本文將瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度看作是部分積累制。后文所述的平衡比率亦說(shuō)明了這一點(diǎn)。，它是瑞典公共養(yǎng)老金制度的主體部分。如圖1所示，瑞典N(xiāo)DC制度的運(yùn)行過(guò)程貌似一般的銀行儲(chǔ)蓄活動(dòng)。每年，參保者、雇主以稅收的形式向名義個(gè)人賬戶供款，這些供款以養(yǎng)老金信用的形式記錄在參保者的“銀行存折”即名義個(gè)人賬戶之內(nèi)。雇主和雇員按工資②瑞典養(yǎng)老金納稅收入存在上限和下限。上限為收入關(guān)聯(lián)基數(shù)的8.07倍，2008年的養(yǎng)老金納稅收入上限為8.07×48000= 387360瑞典克朗;下限為符合納稅申報(bào)條件的最低收入，即當(dāng)年價(jià)格關(guān)聯(lián)基數(shù)的42.3%，2008年的養(yǎng)老金納稅收入下限為0.423× 41000=17343瑞典克朗。的18.5%③參保者和雇主向NDC與FDC制度的供款率分別為工資收入的7%和雇員全部收入的10.21%，二者合計(jì)為17.21%。因?yàn)樵谟?jì)算養(yǎng)老金權(quán)益的過(guò)程中，稅基為扣除參保者個(gè)人7%繳稅后的收入水平，所以，參保者和雇主向NDC和FDC制度的供款率為17.21%/ 93%=18.5%。向NDC和實(shí)賬積累個(gè)人賬戶制(FDC)供款，其中16%進(jìn)入名義個(gè)人賬戶。隨著供款的不斷流入和基于一定比率計(jì)算的收益的持續(xù)增加，參保者“銀行存折”即養(yǎng)老金名義個(gè)人賬戶內(nèi)的名義積累額逐步增加。但是參保者和個(gè)人的供款并未進(jìn)入名義個(gè)人賬戶，而是被存入四個(gè)緩沖基金——第一、第二、第三和第四國(guó)民養(yǎng)老基金。一方面，各個(gè)基金獲得參保者和個(gè)人供款的四分之一即工資的4%的資產(chǎn)，另一方面，各個(gè)基金承擔(dān)向同期退休者支付的NDC養(yǎng)老金的四分之一。參保者每年都會(huì)收到包括他們名義賬戶明細(xì)的“橙色信封”。當(dāng)參保者個(gè)人一旦退休，其名義個(gè)人賬戶的名義資金將會(huì)在其退休期間按月發(fā)放，實(shí)際資金來(lái)源于當(dāng)期勞動(dòng)者的供款。

同時(shí)，瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃具有社會(huì)保險(xiǎn)的一般特征。一方面，養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄具有封閉性。在到達(dá)最低退休年齡即61歲之前，參保者不能從其養(yǎng)老金名義個(gè)人賬戶中支取任何資金。另一方面，制度存在一定的再分配性。如果參保者在積累階段死亡，其所積累的名義資金則分配給同一年齡群組的參保者。在退休階段，壽命低于平均壽命參保者的名義資產(chǎn)向壽命高于平均壽命參保者轉(zhuǎn)移。這種再分配即繼承所得使得存活時(shí)間相對(duì)較少的參保者從名義個(gè)人賬戶所獲得養(yǎng)老金要少于他們向NDC制度的供款，存活時(shí)間相對(duì)較多的參保者從名義個(gè)人賬戶所獲得的養(yǎng)老金要多于他們向NDC制度的供款。

圖1 瑞典名義賬戶制養(yǎng)老金計(jì)劃運(yùn)行機(jī)理圖

在上述瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃的名義資金積累階段和待遇發(fā)放階段，存在如下精算要素:收入指數(shù)、繼承所得、管理費(fèi)用、平衡比率、自動(dòng)平衡機(jī)制、平衡指數(shù)、年金除數(shù)、調(diào)整率等。

三、養(yǎng)老金計(jì)劃的精算要素分析

(一)收入指數(shù)

瑞典N(xiāo)DC制度的收益率即記賬利率由平均收入增長(zhǎng)率決定，而平均收入增長(zhǎng)率則由收入指數(shù)進(jìn)行衡量。收入指數(shù)和名義個(gè)人賬戶的記賬利率計(jì)算公式如下:

在公式(1)、(2)、(3)中，RR代表名義個(gè)人賬戶的記賬利率，Income index指收入指數(shù)，t代表年份，CPI(t)表示t年6月份的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，k為u(t－2)和u(t－3)的估計(jì)偏差調(diào)整因數(shù)，Y(t)表示16－64歲的參保者在t年扣除個(gè)人養(yǎng)老金供款后的無(wú)上限養(yǎng)老金納稅收入，N(t)代表t年符合向NDC制度供款收入條件的16－64歲的國(guó)民。收入指數(shù)的變化包括兩個(gè)部分:一是最近3年扣除通貨膨脹因素后的平均收入年均變化率，二是以當(dāng)年6月份為終期的最近12個(gè)月的通貨膨脹率。

在瑞典，國(guó)民當(dāng)年的納稅評(píng)估在第二年12月份做出。因此，在最后的納稅評(píng)估之前，無(wú)法得到國(guó)民個(gè)人的養(yǎng)老金納稅收入。這意味著最近兩年的納稅收入是通過(guò)估算獲得，估算中的誤差會(huì)在隨后的年度得以調(diào)整。如上所述，最近3年平均收入的年均變化率扣除了通貨膨脹因素，但為了使退休者養(yǎng)老金待遇能夠反映近期物價(jià)變化狀況，最近一年的通貨膨脹率并未排除在精算公式中，這有利于保障退休者的生活質(zhì)量。瑞典N(xiāo)DC制度1995－2008年的指數(shù)化比率即記賬利率如圖2所示。

圖2 瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度歷年指數(shù)化比率(記賬利率)

可以看出，瑞典名義個(gè)人賬戶的記賬利率為調(diào)整后的平均收入增長(zhǎng)率即收入指數(shù)的變化。嚴(yán)格來(lái)講，將工資收入總額增長(zhǎng)率作為記賬利率更加有利于促進(jìn)NDC制度的財(cái)務(wù)平衡。然而，瑞典賦予了名義賬戶制一個(gè)更優(yōu)先的政治目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)參保者的養(yǎng)老金權(quán)利可以與勞動(dòng)人口生活水平同步增長(zhǎng)，并確保參保者的相對(duì)收入對(duì)于他們的年金具有相同的效果。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，瑞典選擇將名義賬戶記賬利率與人均收入增長(zhǎng)率相關(guān)聯(lián)。這體現(xiàn)了名義賬戶制基本理論與瑞典具體國(guó)情相結(jié)合的原則。

(二)繼承所得

在瑞典N(xiāo)DC制度中，死亡參保者的養(yǎng)老金余額以繼承所得的形式再分配給同一年齡群組的幸存參保者。繼承所得額的計(jì)算通過(guò)幸存參保者名義積累額乘以繼承所得因數(shù)實(shí)現(xiàn)，繼承所得因數(shù)的計(jì)算公式如下:

在公式(4)、(5)、(6)中，Inheritance Gain Factor指繼承所得因數(shù)，i表示t年底的年齡，PBdi－1代表在t－1年度i－1年齡群組死亡參保者養(yǎng)老金名義總額，PBi－1(t－=1)指在t－1年度i－1年齡群組幸存參保者養(yǎng)老金名義總額，Li(t)表示t年度年齡群組i中每萬(wàn)人中幸存者的數(shù)量。對(duì)于60歲及以下的人，繼承所得因子按死亡者養(yǎng)老金名義總額除以同一年齡群組幸存者的養(yǎng)老金名義總額加以計(jì)算。由于參保者死亡存在信息時(shí)滯，向60歲以下的人再分配繼承所得的時(shí)間滯后一年。對(duì)于60歲及以上的人，繼承所得是基于瑞典統(tǒng)計(jì)部門(mén)的預(yù)期壽命統(tǒng)計(jì)加以計(jì)算的，繼承所得的分配發(fā)生在參保者死亡當(dāng)年。由于瑞典實(shí)行的是彈性退休年齡，60歲之后的參保者既有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口，又包括退休者，為了保證同一年齡群組的上述兩類(lèi)參保者獲得繼承所得的公平性，繼承所得的分配規(guī)則在參保者60歲時(shí)發(fā)生了改變。這樣，60歲的參保者可獲得雙份繼承所得收入。瑞典2008和2009年NDC制度繼承所得的產(chǎn)生額和分配額如表1所示。

表1 瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃繼承所得的產(chǎn)生額與分配額(單位:百萬(wàn)瑞典克朗)

繼承所得產(chǎn)生額即為死亡參保者的養(yǎng)老金名義積累總額，繼承所得的分配則根據(jù)繼承所得因子給予幸存者的養(yǎng)老金名義積累總額一定的增長(zhǎng)率加以實(shí)現(xiàn)。根據(jù)公式(5)可知，繼承所得的分配額應(yīng)該等于繼承所得的產(chǎn)生額。2008年，60歲以前死亡各年齡群組的參保者(出生于1949年及以后)的養(yǎng)老金名義積累額分別分配給2009年對(duì)應(yīng)的各年齡群組。從表1中可以看出，對(duì)于1949年及以后的參保者而言，2008年的繼承所得產(chǎn)生額與2009年的繼承所得分配額并不相同，其主要原因在于稅收評(píng)估變化所導(dǎo)致的養(yǎng)老金名義積累余額的改變。由于參保者60歲及以后所產(chǎn)生的繼承所得當(dāng)年分配，對(duì)于60歲及以后的各年齡群組(1949年以及之前出生)的參保者而言，繼承所得的分配額并非實(shí)際產(chǎn)生額，而是預(yù)期估計(jì)值。根據(jù)公式(6)可知，用以計(jì)算繼承所得的繼承所得因數(shù)是根據(jù)瑞典統(tǒng)計(jì)部門(mén)所提供的死亡率數(shù)據(jù)估算得來(lái)，因此，表1中1949年及之前出生的參保者的繼承所得產(chǎn)生額和分配額存在差別?？梢钥闯觯^承所得體現(xiàn)了同一年齡群組內(nèi)死亡者和幸存者之間的再分配，有利于通過(guò)在制度內(nèi)化解長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提升瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度內(nèi)的公平性。

(三)管理費(fèi)用

管理費(fèi)用是決定瑞典名義個(gè)人賬戶名義資產(chǎn)的關(guān)鍵性因素之一。從參保者開(kāi)始領(lǐng)取養(yǎng)老金開(kāi)始，管理費(fèi)用每年從養(yǎng)老金余額中扣除?？鄢~總量每年會(huì)通過(guò)養(yǎng)老金余額乘以管理費(fèi)用因數(shù)計(jì)算得出。管理費(fèi)用因數(shù)的計(jì)算公式如下:

在公式(7)中，B(t)指t年度預(yù)算的管理費(fèi)用，A(t)代表t年度養(yǎng)老金余額的收費(fèi)比例，C (t－1)表示t－1年度養(yǎng)老金余額的扣除總額，F(xiàn)(t－1)指t－1年實(shí)際管理費(fèi)用，PB(t－1)指t－1年度養(yǎng)老金余額總量。可以看出，t年度管理費(fèi)用因數(shù)的計(jì)算是基于t年度預(yù)算的管理費(fèi)用的一定比例，即A(t)。在2021年之前，變量A的取值低于100%［10］67。同時(shí)，由于t－1年的實(shí)際管理費(fèi)用與養(yǎng)老金余額扣除額存在著差異，公式(7)中包含著對(duì)該年管理費(fèi)用的調(diào)整。瑞典N(xiāo)DC制度2008和2009年的管理費(fèi)用總額及構(gòu)成如表2所示。

表2 瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度的管理費(fèi)用(單位:百萬(wàn)瑞典克朗)

管理費(fèi)用的精算對(duì)準(zhǔn)確把握瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)具有重要意義。如果忽略了管理費(fèi)用，則會(huì)盲目夸大NDC計(jì)劃的資產(chǎn)數(shù)額，高估下述的平衡比率，從而影響自動(dòng)平衡機(jī)制作用的準(zhǔn)確發(fā)揮，給制度的可持續(xù)運(yùn)行埋下隱患。此外，通過(guò)扣除精算所得的管理費(fèi)用所計(jì)算的參保者的養(yǎng)老金水平充分考慮到了NDC制度的財(cái)政承受能力，這有利于實(shí)現(xiàn)NDC計(jì)劃的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

(四)平衡比率

平衡比率是瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃中的重要組成部分，它是自動(dòng)平衡機(jī)制是否激活的標(biāo)準(zhǔn)，決定著自動(dòng)平衡機(jī)制激活的時(shí)點(diǎn)。平衡比率的計(jì)算公式為:

在公式(8)、(9)、(10)、(11)中，t為年份(變量為流量時(shí))或該年年底(變量為存量時(shí))，CA(t)指的是t年度供款所形成的資產(chǎn)，F(xiàn)(t)為緩沖基金數(shù)額，即t年第一、第二、第三、第四和第六國(guó)民養(yǎng)老基金資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值總和，S(t)代表t年度NDC計(jì)劃負(fù)債額，ˉC(t)指t年向NDC制度的平滑供款收入，ˉT(t)指t年度的平滑轉(zhuǎn)換期，C(t)代表t年向NDC計(jì)劃的供款，T(t)表示t年度的轉(zhuǎn)換期，CPI(t)指的是t年度6月份的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。

在公式(12)、(13)、(14)、(15)、(16)、(17)中，ID(t)表示在t年度的支付期，代表i年齡群組生存者t年度向NDC計(jì)劃供款總額，Ni(t)指i年齡群組生存者t年向NDC制度供款的參保者數(shù)量，LI(t)是t年度i年齡群組的人口比例，hi(t)代表t年度i年齡群組人口比例的變化。

在公式(18)、(19)、(20)中，OD(t)表示t年度的支付期，R(t)代表t年度領(lǐng)取養(yǎng)老金的最老年齡群組，Pi(t)指t年度9月份向i年齡群組支付的養(yǎng)老金總額，Pdi(t)代表i年齡群組中，在t－1年12月份但不在t年的12月份領(lǐng)取養(yǎng)老金者所領(lǐng)取的最近月度養(yǎng)老金總額，)代表i年齡群組中，在t年度允許領(lǐng)取養(yǎng)老金但在t年12月份并未獲得養(yǎng)老金者所領(lǐng)取的最近月度養(yǎng)老金總額。)表示t年度仍向i年齡群組支付養(yǎng)老金的比例，hei指t年度因死亡向i年齡群組支付的養(yǎng)老金的變化。在公式(21)中，Rˉ(t)代表平均退休年齡，i表示參保者年終的年齡，R*(t)指t年度允許領(lǐng)取養(yǎng)老金的最老年齡群組，)表示t年度i年齡群組允許領(lǐng)取的月度養(yǎng)老金總額，Gi(t)代表i年齡群組在t年度的年金除數(shù)①年金除數(shù)的詳述請(qǐng)見(jiàn)第八部分。。

在公式(22)、(23)、(24)、(25)中，S(t)表示t年度的NDC養(yǎng)老金債務(wù)額，AD(t)代表t年度對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的養(yǎng)老金債務(wù)，DD(t)是指t年度對(duì)退休者的養(yǎng)老金債務(wù)，K(t)為t年度根據(jù)舊收入關(guān)聯(lián)型養(yǎng)老金制度法案計(jì)算的養(yǎng)老金余額，E(t)為t年度NDC制度的養(yǎng)老金估計(jì)額，ATP(t)指的是t年度尚未領(lǐng)取ATP養(yǎng)老金制度的國(guó)民應(yīng)領(lǐng)取的ATP養(yǎng)老金估計(jì)額，Gei(t)代表t年度i年齡群組的經(jīng)濟(jì)年金除數(shù)。

通過(guò)上述一系列公式，可以計(jì)算出瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃的平衡比率，2002－2009年的資產(chǎn)、負(fù)債和平衡比率如表3所示。

精確平衡比率的獲得對(duì)瑞典N(xiāo)DC制度具有重要的意義。一方面，它為NDC計(jì)劃的自動(dòng)平衡機(jī)制激活與否建立了標(biāo)準(zhǔn)。如果平衡比率大于1，即資產(chǎn)大于負(fù)債;如果平衡比率小于1，即負(fù)債大于資產(chǎn)，自動(dòng)平衡機(jī)制則啟動(dòng)，推動(dòng)NDC養(yǎng)老金制度實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)平衡。從表3可看出，由于2008年的平衡比率為0.9672，自動(dòng)平衡機(jī)制激活。另一方面，通過(guò)計(jì)算平衡比率，既可計(jì)算瑞典N(xiāo)DC制度的資產(chǎn)負(fù)債比，又可在計(jì)算過(guò)程中獲得其資產(chǎn)總額和負(fù)債總額，從而全面把握制度的財(cái)務(wù)狀況，發(fā)揮預(yù)警機(jī)制的作用。

表3 瑞典N(xiāo)DC制度的資產(chǎn)、負(fù)債(單位:十億瑞典克朗)和平衡比率

(五)自動(dòng)平衡機(jī)制

在一定的人口和經(jīng)濟(jì)條件下，以收入指數(shù)衡量名義個(gè)人賬戶的記賬利率會(huì)使得NDC制度面臨入不敷出的困境，對(duì)保持供款率穩(wěn)定帶來(lái)了極大的壓力。為了實(shí)現(xiàn)供款率保持16%的水平，瑞典建立了自動(dòng)平衡機(jī)制。如上所述，當(dāng)平衡比率小于1時(shí)，自動(dòng)平衡機(jī)制被激活。此時(shí)，名義個(gè)人賬戶的記賬利率不再是公式(3)中的RR，而是用平衡指數(shù)進(jìn)行衡量。平衡指數(shù)的值由收入指數(shù)和平衡比率決定，其計(jì)算公式為:

在公式(26)和(27)中，RRE表示自動(dòng)平衡機(jī)制發(fā)揮作用期間名義個(gè)人賬戶的記賬利率，t表示年份，Balance Index代表平衡指數(shù)，I代表收入指數(shù)，BR代表平衡比率。例如，如果平衡比率從1.00降至0.98，那么自動(dòng)平衡機(jī)制開(kāi)始發(fā)揮作用。與此同時(shí)，收入指數(shù)從100%上升至106%，但名義個(gè)人賬戶的記賬利率不是6%，而是RRE即3.88%。

在自動(dòng)平衡機(jī)制發(fā)揮作用期間，如果平衡比率超過(guò)1，那么名義個(gè)人賬戶的養(yǎng)老金的記賬利率則會(huì)高于單獨(dú)由收入指數(shù)決定的記賬利率。當(dāng)平衡指數(shù)等于收入指數(shù)時(shí)，自動(dòng)平衡機(jī)制停止發(fā)揮作用，名義個(gè)人賬戶的記賬利率由收入指數(shù)決定。自動(dòng)平衡機(jī)制的原理如圖3所示:

圖3 瑞典N(xiāo)DC制度的自動(dòng)平衡機(jī)制

自動(dòng)平衡機(jī)制是瑞典N(xiāo)DC計(jì)劃能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)平衡的關(guān)鍵因素。它通過(guò)用平衡指數(shù)代替收入指數(shù)作為衡量名義個(gè)人賬戶記賬利率的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)平衡比率低于1時(shí)，制度處于財(cái)務(wù)不平衡狀態(tài)，負(fù)債大于資產(chǎn)，自動(dòng)平衡機(jī)制會(huì)發(fā)生作用，此時(shí)，收入指數(shù)與記賬利率聯(lián)動(dòng)的機(jī)制會(huì)被臨時(shí)擱置，記賬利率將被縮減，處于工作期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口所獲得的養(yǎng)老金權(quán)利和退休者的年金①養(yǎng)老金的指數(shù)化比率詳見(jiàn)第八部分。會(huì)相應(yīng)減少，以使制度趨向財(cái)務(wù)平衡。

(六)年金除數(shù)

年金除數(shù)是計(jì)算NDC計(jì)劃養(yǎng)老金的重要工具。在參保者退休時(shí)，瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度通過(guò)將養(yǎng)老金名義賬戶的名義積累額除以年金除數(shù)得到參保者應(yīng)獲得的養(yǎng)老金。年金除數(shù)的計(jì)算公式和1938－1945年出生年齡群組的年金除數(shù)如公式(28)和表4所示:

表4 瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃的年金除數(shù)

在公式(28)中，k－i表示退休年數(shù)，X表示月份，指年齡群組i中每100 000出生人口中的幸存者數(shù)量。不同年齡群組的年金除數(shù)不同，既反映了參保者開(kāi)始領(lǐng)取退休金時(shí)的預(yù)期余命，也體現(xiàn)了提前計(jì)入養(yǎng)老金價(jià)值的1.6%的利率的影響。收入指數(shù)是瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度支付環(huán)節(jié)中最為關(guān)鍵的精算要素。它考慮到了參保者退休時(shí)的預(yù)期壽命，同時(shí)1.6%的利率使得年金除數(shù)的數(shù)值小于預(yù)期余命的數(shù)值，同時(shí)促使初始養(yǎng)老金水平高于僅僅根據(jù)預(yù)期余命計(jì)算的水平。

由于年金除數(shù)中已經(jīng)預(yù)先計(jì)入了1.6%的收益率，按年金除數(shù)計(jì)算獲得養(yǎng)老金的收益率即指數(shù)化比率不再是收入指數(shù)所衡量的記賬利率即公式(3)中的RR，而是調(diào)整率，其計(jì)算公式如下:

在公式(29)中，t為年份，I為收入指數(shù)，IR為調(diào)整率。例如，如果平均收入增長(zhǎng)率大于通貨膨脹率的數(shù)值正好等于1.6%，那么根據(jù)年金除數(shù)計(jì)算的養(yǎng)老金收入將不會(huì)進(jìn)行調(diào)整;如果平均收入增長(zhǎng)率大于通貨膨脹率的數(shù)值為2%，那么根據(jù)年金除數(shù)計(jì)算的養(yǎng)老金收入則增長(zhǎng)0.4%。當(dāng)自動(dòng)平衡機(jī)制發(fā)揮作用時(shí)，平衡指數(shù)將會(huì)代替公式(29)中的收入指數(shù)I計(jì)算調(diào)整率，發(fā)揮指數(shù)化養(yǎng)老金的作用。

可以看出，瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金支付階段的養(yǎng)老金指數(shù)化比率與名義資金積累階段收入指數(shù)所決定的記賬利率和自動(dòng)平衡機(jī)制發(fā)揮作用期間平衡指數(shù)所決定的記賬利率是一脈相承的，三者均有利于瑞典國(guó)民共享瑞典國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，切實(shí)保障其養(yǎng)老權(quán)益。

四、結(jié)論與啟示

(一)結(jié)論

上文對(duì)瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度的各個(gè)精算要素進(jìn)行了深入分析，可以看出，精算要素貫穿于NDC計(jì)劃供款和待遇支付的各個(gè)環(huán)節(jié)，且各精算要素緊密相關(guān)，對(duì)瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃產(chǎn)生了重要的影響。其一，各精算要素提高了瑞典N(xiāo)DC計(jì)劃的運(yùn)行效率。其二，精算要素體現(xiàn)了瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金計(jì)劃的公平性。

綜上所述，記賬利率、繼承所得、管理費(fèi)用、平衡比率、自動(dòng)平衡機(jī)制、年金除數(shù)等精算要素共同構(gòu)成了瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度的精算體系，不僅推動(dòng)了養(yǎng)老金制度的財(cái)務(wù)平衡，有利于養(yǎng)老金制度自身運(yùn)行效率的提高，而且能夠在一定程度上保證制度的公平性。

(二)啟示

瑞典N(xiāo)DC養(yǎng)老金制度精算體系對(duì)我國(guó)養(yǎng)老金制度的改革具有重要的借鑒意義。在人口老齡化背景下，增加個(gè)人在養(yǎng)老責(zé)任結(jié)構(gòu)中的比例并非僅靠基金積累的個(gè)人賬戶制度才可實(shí)現(xiàn)，名義賬戶制度亦可通過(guò)增強(qiáng)參保者繳費(fèi)和養(yǎng)老金收入之間的聯(lián)系，來(lái)達(dá)到目標(biāo)。此外，名義賬戶制的現(xiàn)收現(xiàn)付特征使得其制度設(shè)計(jì)必須具備一定的再分配性，如上述的繼承所得。

當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)企職保)個(gè)人賬戶制度、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)新農(nóng)保)個(gè)人賬戶制度和城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)城居保)個(gè)人賬戶制度均為基金積累制。其中，企職保個(gè)人賬戶面臨著“空賬”窘境①到2010年，我國(guó)做實(shí)個(gè)人賬戶規(guī)模為2 039億元，僅占當(dāng)年做實(shí)個(gè)人賬戶所需資金總額的12.31%?？傮w而言，個(gè)人賬戶仍處于“空賬”狀態(tài)。，做實(shí)個(gè)人賬戶所需資金量巨大。企職保已做實(shí)個(gè)人賬戶部分、新農(nóng)保個(gè)人賬戶和城居保個(gè)人賬戶的資金則面臨著保值增值的壓力。根據(jù)目前制度規(guī)定，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶資金大部分根據(jù)銀行同期存款利率來(lái)確定，這使得其收益率極其低下，尚不能實(shí)現(xiàn)保值，何談增值。如果增加投資于高風(fēng)險(xiǎn)和高收益工具的比例，那么很可能由于我國(guó)的政策性資本市場(chǎng)給養(yǎng)老金的運(yùn)行帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)②世界各國(guó)的養(yǎng)老基金大部分投資于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。。養(yǎng)老金制度應(yīng)該是一個(gè)能為參保者提供具有安全性和穩(wěn)定性退休收入的制度，而不是一個(gè)不確定性的制度。在我國(guó)政策性資本市場(chǎng)中，由政府實(shí)施的養(yǎng)老基金投資，很可能會(huì)給資本的市場(chǎng)化帶來(lái)不利影響。因?yàn)橐园踩詾槭滓瓌t進(jìn)行投資的養(yǎng)老基金很可能利用政府干預(yù)來(lái)綁架資本市場(chǎng)的市場(chǎng)機(jī)制，以確保其收益率達(dá)到一定水平，尤其在金融危機(jī)時(shí)期，這種綁架行為更易發(fā)生。如果這種狀況出現(xiàn)，養(yǎng)老基金的投資就會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的政策性，增強(qiáng)資本市場(chǎng)化過(guò)程中政府干預(yù)的路徑依賴(lài)。

可以看出，一方面，我國(guó)當(dāng)前尚缺乏實(shí)施基金制個(gè)人賬戶計(jì)劃的資本市場(chǎng)條件;另一方面，如果強(qiáng)行推行基金制個(gè)人賬戶計(jì)劃，那么個(gè)人賬戶基金投資很可能會(huì)給我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。在這樣的背景下，改革基金制個(gè)人賬戶計(jì)劃為名義賬戶制不失為目前我國(guó)個(gè)人賬戶養(yǎng)老金制度的一個(gè)較為理性的選擇。名義賬戶制的實(shí)施既可增強(qiáng)人口老齡化壓力下的參保者個(gè)人在養(yǎng)老中的責(zé)任，在一定程度上減輕政府負(fù)擔(dān)，又能夠回避上述做實(shí)企職保個(gè)人賬戶的融資挑戰(zhàn)和個(gè)人賬戶基金的投資瓶頸。需要指出的是，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶制度的模式選擇是一個(gè)極其復(fù)雜而又關(guān)乎民生的重大問(wèn)題，需要進(jìn)一步的全面深入研究。

［1］Kruse，A.A Stable Pension System:The Eighth Wonder.In Tommy Bengtsson(eds.).Population Aging-A Threat to the Welfare State?The Case of Sweden.Springer，2010.

［2］Selen，J.and Stahlberg，A.“Why Sweden's Pension Reform was Able to be Successfully Inplemented”.European Journal of Political Economy，23，2007.

［3］Palme，J.“Features of the Swedish Pension Reform”.The Japanese Journal of Social Security Policy，4(1)，2005.

［4］Settergren，O.“Financial and Inter-generational Balance?An Introduction to how the Swedish Pension System Manages Conflicting Ambitions”.Scandinavian Insurance Quarterly，2，2003.

［5］Sunden，A.“How Will Sweden＇s New Pension System Work?.”An Issue in Brief Center for Retirement Research at Boston College，3，2000.

［6］Palmer，E.The Swedish Pension Reform Model:Framework and Issues.Pension Reform Primer，Social Protection Paper No0012.Washington:the World Bank，2000.

［7］Palmer，E.Swedish Pension Reform:How Did It Evolved and What Does It Mean for the Future?In Feldstein M.＆H.Siebert(eds.).Social Security Pension Reform in Europe.Chicago:University of Chicago Press，2002.

［8］房連泉:《瑞典名義賬戶養(yǎng)老金制度改革探析》，載《歐洲研究》2008年第6期。

［9］鄭秉文:《歐亞六國(guó)社會(huì)保障“名義賬戶”制利弊分析及其對(duì)中國(guó)的啟示》，載《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2003年第5期。

［10］Swedish Social Insurance Agency(SSIA).Annual Report of the Swedish Pension System2009，2010.

Research on the Actuarial Elements of Swedish Non-financial Defined Contribution Pension System

YANG Zhi-qiang1，GUO Lin1，2，DING Jian-ding1
(1.Department of Sociology，HUST，Wuhan430074，China; 2.Department of Economics，Lund University22007，Sweden)

Sweden is the country which has the best Non-financial Defined Contribution(NDC)pension system.However，there is lack of research on the actuarial elements of Swedish NDC scheme.With an introduction of operational mechanism for NDC system in Sweden，the paper analyses the actuarial elements，such as income index，inheritance gain，administrative cost，balance ratio，balance index，balancing，annuity divisor，adjustment ratio，etc.，and discusses the effects of these elements on the NDC scheme in Sweden.Study shows that the actuarial system is helpful to the financial balance，efficiency and justice of the NDC system in Sweden.

non-financial defined contribution scheme;actuarial elements;financial balance

C913.6

A

1671-7023(2011)05-0091-08

楊植強(qiáng)(1968－)，男，湖北武穴人，華中科技大學(xué)社會(huì)學(xué)系博士生，研究方向?yàn)樯鐣?huì)保障理論與政策;郭林(1983－)，男，河北深澤人，國(guó)家公派華中科技大學(xué)與瑞典Lund University聯(lián)合培養(yǎng)博士研究生，研究方向?yàn)轲B(yǎng)老金理論與政策、社會(huì)保障精算;丁建定(1964－)，男，河南南陽(yáng)人，華中科技大學(xué)社會(huì)學(xué)系教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樯鐣?huì)保障理論與政策。

教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(08JJD840183);國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(11BSH065)

2011-06-24

責(zé)任編輯丘斯邁