環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度變化對(duì)FDI的影響分析

江 珂 盧現(xiàn)祥

(1．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)理論經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站，湖北 武漢430073;2．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)武漢學(xué)院，湖北 武漢430073;3．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢430073)

環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度變化對(duì)FDI的影響分析

江 珂1，2盧現(xiàn)祥3

(1．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)理論經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站，湖北 武漢430073;2．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)武漢學(xué)院，湖北 武漢430073;3．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢430073)

本文利用1995－2007年間41個(gè)投資來(lái)源國(guó)和地區(qū)的數(shù)據(jù)，把41個(gè)投資來(lái)源國(guó)和地區(qū)分為25個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家與16個(gè)發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))兩類(lèi)，重點(diǎn)研究中國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的變化對(duì)FDI的影響，并考察了借貸成本、雙邊貿(mào)易關(guān)系、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相似性等影響因素，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行中國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的變化對(duì)FDI的影響的實(shí)證檢驗(yàn)，為中國(guó)選擇FDI的類(lèi)型提供理論依據(jù)。本文的研究結(jié)論表明:中國(guó)——相對(duì)于投資來(lái)源國(guó)——環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度越嚴(yán)格，來(lái)自發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的FDI將減少;而來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的FDI并不受影響。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因在于，不同外商直接投資來(lái)源國(guó)企業(yè)環(huán)保技術(shù)水平的差異導(dǎo)致其對(duì)環(huán)境規(guī)制的敏感程度不同。在上述結(jié)論的基礎(chǔ)上，論文對(duì)中國(guó)選擇FDI的類(lèi)型從外資的來(lái)源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、環(huán)境技術(shù)三個(gè)方面提出了相應(yīng)的政策建議。

環(huán)境規(guī)制;FDI;投資來(lái)源國(guó);環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度

隨著中國(guó)吸引外商直接投資(Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI)數(shù)量的逐年增長(zhǎng)，并成為世界主要的引資國(guó)之一。研究環(huán)境規(guī)制對(duì)外商直接投資的影響，可以為制定科學(xué)合理的引資政策及環(huán)境規(guī)制政策提供理論依據(jù)。已有的環(huán)境規(guī)制對(duì)外商“對(duì)外直接投資”影響的研究文獻(xiàn)都把研究對(duì)象及重點(diǎn)集中在中國(guó)的相關(guān)特征方面［1］，而對(duì)投資來(lái)源國(guó)的相關(guān)特征研究得較少，而投資來(lái)源國(guó)的相關(guān)特征在決定其對(duì)外直接投資時(shí)起著非常重要的影響作用，東道國(guó)中國(guó)的特征并不能完全決定外商直接投資的決策。理論上Tallman［2］把投資來(lái)源國(guó)決定對(duì)外投資決策的影響因素歸納為宏觀特征。相關(guān)研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)，投資來(lái)源國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、匯率、利率、政治風(fēng)險(xiǎn)、投資來(lái)源國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易關(guān)系、地理和文化距離以及環(huán)境規(guī)制程度等因素都直接或間接地影響其對(duì)東道國(guó)的投資決策。

從投資來(lái)源國(guó)相關(guān)特征的角度出發(fā)研究外商直接投資的相關(guān)文獻(xiàn)主要有:Duoglas和Robert應(yīng)用多維度要素模型，從投資來(lái)源國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化和地理距離角度分析了1980－1995年15年間流入東道國(guó)墨西哥的外商直接投資。張建紅［3］運(yùn)用1996－1999年45個(gè)投資來(lái)源國(guó)和地區(qū)的數(shù)據(jù)，采用直接投資強(qiáng)度來(lái)衡量投資關(guān)系，結(jié)論認(rèn)為投資來(lái)源國(guó)的政治制度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、華裔人口、關(guān)稅等與其對(duì)中國(guó)的投資強(qiáng)度有顯著的相關(guān)關(guān)系。潘鎮(zhèn)［4］運(yùn)用2000－2003年間69個(gè)投資來(lái)源國(guó)和地區(qū)的數(shù)據(jù)，從制度的角度出發(fā)，研究了投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)在文化、法律、貿(mào)易、金融等制度因素上的差異對(duì)中國(guó)吸引外商直接投資的影響作用，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。丁輝俠［5］以對(duì)中國(guó)直接投資最重要的18個(gè)國(guó)家(地區(qū))1992－2003年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，實(shí)證研究得出結(jié)論:投資來(lái)源國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、政治體制、資本及勞動(dòng)力成本、華裔人數(shù)、雙邊貿(mào)易流量等是影響投資的主要因素。

總之，以發(fā)展中國(guó)家為東道國(guó)研究投資來(lái)源國(guó)的相關(guān)因素對(duì)外商直接投資影響的研究很少，且這些文獻(xiàn)均未把投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)的環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的變化作為一個(gè)重要因素納入其中，這就是本文要做的工作。本文以從投資來(lái)源國(guó)流入中國(guó)大陸的外商直接投資為被解釋變量，將其分為發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家兩大類(lèi)，以投資來(lái)源國(guó)的相關(guān)因素為自變量，重點(diǎn)研究投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度變化對(duì)外商直接投資的影響方向及程度。

1 理論假設(shè)

由于外商直接投資與國(guó)際貿(mào)易具有一定的相似性，本文在前人研究的基礎(chǔ)上加入環(huán)境規(guī)制變量，運(yùn)用研究雙邊貿(mào)易關(guān)系的方法來(lái)研究雙邊投資關(guān)系。下面對(duì)影響外商直接投資的相關(guān)變量進(jìn)行討論，并提出以下四個(gè)理論假設(shè)。

1．1 投資來(lái)源國(guó)的借貸成本

借貸成本，即融資成本，反映了借貸方的利息負(fù)擔(dān)為多少。Grosse和Trevino［6］研究認(rèn)為如果投資來(lái)源國(guó)的借貸成本較高，使用資本的成本就較高，不利于其對(duì)外直接投資。Ting Gao［7］研究認(rèn)為投資來(lái)源國(guó)的融資成本較低，其對(duì)外直接投資時(shí)成本就較低，貸款需償還的利息較少，從而有利于對(duì)外投資。由此提出假設(shè)一:投資來(lái)源國(guó)的借貸成本與外商直接投資的流出負(fù)相關(guān)。

1．2 投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))與中國(guó)的雙邊貿(mào)易關(guān)系

跨國(guó)公司的產(chǎn)品可以通過(guò)出口和直接投資兩種方式進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)，當(dāng)該公司通過(guò)外商直接投資方式進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)時(shí)，為了保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)把核心部件的中間產(chǎn)品通過(guò)出口貿(mào)易輸入到東道國(guó)，因此，投資來(lái)源國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易流量與直接投資之間具一定的正相關(guān)性。Duoglas和Robert通過(guò)建立實(shí)證模型，研究了投資國(guó)與東道國(guó)之間的直接投資量與雙邊貿(mào)易流量之間的關(guān)系，結(jié)論表明雙邊貿(mào)易流量顯著地影響了外商直接投資量。由此提出假設(shè)二:投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))與中國(guó)的雙邊貿(mào)易關(guān)系與外商直接投資的流入正相關(guān)，即雙邊貿(mào)易交往越密切，投資來(lái)源國(guó)對(duì)中國(guó)的投資就越多。

1．3 投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相似性

如果將Linder［8］效用關(guān)于貿(mào)易問(wèn)題的結(jié)論推廣到直接投資關(guān)系，可以得出相似的結(jié)論，即如果兩國(guó)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越相似，兩國(guó)的投資關(guān)系就越密切。Teece［9］和Davidson［10］對(duì)該問(wèn)題的研究認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相似的國(guó)家，其需求結(jié)構(gòu)也相似，這將有利于兩國(guó)之間的商品交換及市場(chǎng)尋求型的投資。發(fā)達(dá)國(guó)家之間具有相似的消費(fèi)需求偏好、生產(chǎn)技術(shù)水平，因此相互之間的投資量較大。Lall［11］研究了發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資，發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方法和技術(shù)水平以及經(jīng)驗(yàn)在發(fā)展中國(guó)家更具有適用性，因此發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資，比對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資更有優(yōu)勢(shì)。基于這些觀點(diǎn)，提出假設(shè)三:投資國(guó)(地區(qū))與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越相似，投資量就越大。

1．4 環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度

嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制會(huì)增加企業(yè)的環(huán)境成本，寬松的環(huán)境規(guī)制政策會(huì)有效地降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，污染密集型行業(yè)會(huì)選擇向環(huán)境規(guī)制程度較低的地區(qū)遷移以降低生產(chǎn)成本，使之成為“污染避難所”［12］，因此，為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，投資國(guó)嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制會(huì)促使其企業(yè)向環(huán)境規(guī)制程度低的東道國(guó)投資。John和Catherine［13］研究了美國(guó)1986－1993年間各州環(huán)境規(guī)制對(duì)吸引外商直接投資及跨國(guó)公司選址的影響，結(jié)果表明某地區(qū)的環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)格，外商直接投資的流入就越少。Xing和Kolstad［14］以發(fā)達(dá)國(guó)家的行業(yè)為研究對(duì)象，研究結(jié)論表明:東道國(guó)的環(huán)境規(guī)制薄弱對(duì)來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家污染密集型行業(yè)的投資具有吸引力。Judith和Mary［15］以中國(guó)的2 886個(gè)外資項(xiàng)目區(qū)位分布數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行研究并得出結(jié)論:不同來(lái)源國(guó)的外商直接投資對(duì)環(huán)境規(guī)制的敏感程度是有差異的，來(lái)自中國(guó)港、澳、臺(tái)等發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的外資向污染密集型產(chǎn)業(yè)的投資受較低的環(huán)境規(guī)制程度所吸引，而來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的外商直接投資，即使是污染密集型產(chǎn)業(yè)也不受較低環(huán)境規(guī)制程度所吸引。基于這些觀點(diǎn)提出假設(shè)四:對(duì)于某個(gè)投資來(lái)源國(guó)而言，中國(guó)的環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度越寬松，該投資來(lái)源國(guó)對(duì)中國(guó)的投資越多。

2 模型的建立及數(shù)據(jù)來(lái)源

2．1 模型

本文主要基于投資來(lái)源國(guó)與我國(guó)的環(huán)境規(guī)制水平的特征，考察兩國(guó)之間的相對(duì)特征，即我國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的加強(qiáng)是否會(huì)影響投資來(lái)源國(guó)對(duì)我國(guó)的投資。張建紅，丁輝俠選取主要的投資來(lái)源國(guó)為研究對(duì)象，以投資來(lái)源國(guó)的相關(guān)特征及兩國(guó)之間的相對(duì)特征為自變量，研究這些變量對(duì)中國(guó)外商直接投資的影響，本文借鑒這一研究思路及模型，可以將計(jì)量模型式設(shè)定為:

模型中，F(xiàn)DI表示投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))對(duì)中國(guó)的直接投資金額;RATE代表投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))銀行貸款利率;BITRADE代表投資國(guó)(地區(qū))與中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額占中國(guó)同各國(guó)(地區(qū))的貿(mào)易進(jìn)出口總額的比重，以此表示雙邊貿(mào)易關(guān)系的密切程度;STRU表示投資國(guó)(地區(qū))與中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差值，DPGNI表示雙方人均收入的差值，這兩個(gè)變量表示了投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相似性;ER表示相對(duì)于某投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))而言，中國(guó)的環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度。α0表示常數(shù)項(xiàng)，α1、α2、α3、α4、α5都為相應(yīng)的系數(shù)，i代表41個(gè)國(guó)家，t代表1995－2007年，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2．2 變量的含義與來(lái)源

對(duì)于樣本國(guó)的選擇，結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性，筆者選擇了41個(gè)對(duì)中國(guó)直接投資最重要的、排名靠前的國(guó)家或地區(qū)，在樣本期間內(nèi)占中國(guó)全部外商直接投資的90%以上?？紤]到不同投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))的經(jīng)濟(jì)、文化、政治、環(huán)境規(guī)制特征的差異，根據(jù)聯(lián)合國(guó)的分類(lèi)方法，把這41個(gè)國(guó)家和地區(qū)分為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))這兩類(lèi)并分別進(jìn)行研究，發(fā)達(dá)國(guó)家共有25個(gè)，包括加拿大、美國(guó)、以色列、日本、奧地利、塞浦路斯、捷克、丹麥、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、匈牙利、愛(ài)爾蘭、意大利、荷蘭、挪威、波蘭、葡萄牙、羅馬尼亞、西班牙、瑞典、瑞士、英國(guó)、澳大利亞、新西蘭;發(fā)展中國(guó)家及地區(qū)共有16個(gè)，包括:俄羅斯、墨西哥、阿根廷、巴西、南非、尼日利亞、印度、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)澳門(mén)、中國(guó)香港。

2．2．1 被解釋變量

本文采用各投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))對(duì)中國(guó)大陸FDI為被解釋變量。外商直接投資數(shù)據(jù)均來(lái)自1996－2008年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，單位為萬(wàn)美元。

2．2．2 解釋變量的含義及數(shù)據(jù)來(lái)源

(1)投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))的借貸成本(RATE)。投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))的融資成本，用其銀行貸款利率表示。該數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)，其中中國(guó)臺(tái)灣的數(shù)據(jù)來(lái)自《臺(tái)灣統(tǒng)計(jì)年鑒》2008。

(2)投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))與中國(guó)內(nèi)地的雙邊貿(mào)易關(guān)系(BITRADE)。雙邊貿(mào)易關(guān)系用某投資國(guó)(地區(qū))同中國(guó)貿(mào)易的進(jìn)出口總額占中國(guó)同各國(guó)(地區(qū))的貿(mào)易進(jìn)出口總額的比重來(lái)表示。該比重越大，意味著雙邊貿(mào)易關(guān)系越密切;反之則越疏遠(yuǎn)。貿(mào)易數(shù)據(jù)均來(lái)自1996－2008年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

(3)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相似性。借鑒張建紅的做法，本文采取兩個(gè)變量來(lái)衡量這一相似性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差值和人均收入水平的差值。對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差值(STRU)，根據(jù)張建紅的做法，采用第一產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的相對(duì)系數(shù)(III)的差值來(lái)衡量。III=1－(第一產(chǎn)業(yè)/第三產(chǎn)業(yè));IIIchina表示中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的相對(duì)系數(shù)(III)的差值，IIIinvestor表示投資來(lái)源國(guó)第一產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的相對(duì)系數(shù)(III)的差值。STRU=(IIIchina－IIIinvestor)/IIIchina;對(duì)于人均收入水平差值(DPGNI)，計(jì)算公式為:DPGNI=(PGNIchina－PGNIinvestor)/PGNIchina①，其中PGNIchina代表中國(guó)的人均收入水平，PGNIinvestor代表投資來(lái)源國(guó)的人均收入水平。

(4)環(huán)境規(guī)制數(shù)據(jù)(ER)。環(huán)境規(guī)制變量數(shù)據(jù)質(zhì)量相對(duì)較弱且很難獲得，因此影響了很多經(jīng)驗(yàn)研究的進(jìn)行［16－17］?！稓夂蚬s》和《京都議定書(shū)》關(guān)于世界各國(guó)CO2減排目標(biāo)有一定的要求，CO2排放量的變化在一定程度上體現(xiàn)了各國(guó)在環(huán)境規(guī)制問(wèn)題上的重視程度及控制力度。由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所有產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)都會(huì)直接和間接地消耗能源，并在這個(gè)過(guò)程中由于化石燃料的燃燒會(huì)釋放出大量的CO2，環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)格，促使企業(yè)采用清潔的技術(shù)并使用更清潔的能源，從而有效減少CO2的排放，反之，不利于CO2的減排，因此一國(guó)CO2排放量的變化在一定程度上可以反映該國(guó)環(huán)境規(guī)制政策寬松與嚴(yán)格的程度。Mukhopadhyay和 Forsell［18］利用 CO2作為碳污染排放驗(yàn)證“污染避難所”現(xiàn)象在印度并不成立;王兵［19］等基于CO2排放量的變化，研究環(huán)境規(guī)制下亞太經(jīng)濟(jì)合作組織APEC成員國(guó)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的影響因素。

由于本文是研究投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)的環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度對(duì)外商直接投資的影響，王傳寶、劉林奇［20］對(duì)于環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度(Xt)的計(jì)算采用某個(gè)外國(guó)(以美國(guó)作為代表)每天污水排放量除以我國(guó)每天污水排放量來(lái)表示，即Xt=WUt/WCt。其中WUt、WCt分別表示某年美國(guó)和中國(guó)每天污水排放量，Xt越大，表示中國(guó)每天相對(duì)污水排放量越低，從而環(huán)境規(guī)制相對(duì)越強(qiáng)。筆者認(rèn)為，用CO2排放量來(lái)計(jì)算環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度值更為準(zhǔn)確，且根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，選用該數(shù)據(jù)較為合適。本文借鑒王傳寶、劉林奇對(duì)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的計(jì)算方法，采用某個(gè)外資來(lái)源國(guó)的CO2排放量除以我國(guó)CO2排放量來(lái)表示環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度ER，即 ER=WUt/WCt，其中 WUt、WCt分別表示第 t年某外資來(lái)源國(guó)(地區(qū))和中國(guó)CO2排放量②，ER變大，表示中國(guó)CO2相對(duì)排放量變低，從而相對(duì)于投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))而言中國(guó)的環(huán)境規(guī)制力度變強(qiáng);反之則變?nèi)酢?/p>

3 面板回歸結(jié)果

由于面板數(shù)據(jù)具有的兩維性，為了正確地設(shè)定模型，保證適當(dāng)?shù)膮?shù)估計(jì)方法，避免對(duì)參數(shù)估計(jì)結(jié)果造成較大的偏差，本文首先對(duì)模型的設(shè)定形式進(jìn)行檢驗(yàn)。在實(shí)證上，本文在采用面板數(shù)據(jù)構(gòu)建模型時(shí)，在判斷是采用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型的問(wèn)題上，用Hausman［21］檢驗(yàn)方法來(lái)判斷，分析工具為Eviews 6．0。根據(jù)投資來(lái)源國(guó)(地區(qū))的特征差異，我們分別考察發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))及發(fā)達(dá)國(guó)家的外商直接投資的影響因素，利用1995－2007年的數(shù)據(jù)分別對(duì)模型式(1)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表1所示。

表1 估計(jì)結(jié)果Tab．1 Result of estimate

以16個(gè)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)1995－2007年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，回歸結(jié)果顯示，雙邊貿(mào)易的密切程度、人均收入水平的差異程度與直接投資數(shù)量呈正相關(guān)，并在模型里都通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn);工業(yè)化水平的差異與直接投資數(shù)量呈負(fù)相關(guān)，并在模型里都經(jīng)過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn);而發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的借貸成本與外商直接投資流入顯著正相關(guān)，與假設(shè)一相反，我們認(rèn)為出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因可能是由于發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的金融市場(chǎng)沒(méi)有完全市場(chǎng)化，還處于嚴(yán)格的政府管制狀態(tài)下，利率水平并不能反映出實(shí)際的融資成本;用CO2排放量所代表的環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的變化對(duì)外商直接投資數(shù)量有顯著的負(fù)影響，且通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，這說(shuō)明隨著環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度ER的變大，中國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)變得更加嚴(yán)格，來(lái)自發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))外資流入量將隨之減少，因其具體系數(shù)為－7．747，這意味著中國(guó)相對(duì)發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))，環(huán)境規(guī)制力度每上升一個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)展中國(guó)家外資流入量便下降大約7個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，中國(guó)相對(duì)發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))，環(huán)境規(guī)制力度的提高對(duì)外資的流入量有比較大的負(fù)面影響，而且是顯著的。這一結(jié)論與Judith M D的結(jié)論一致。

以25個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家1995－2007年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，回歸結(jié)果顯示:利率水平與投資數(shù)量在1%水平呈顯著負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明，借貸成本越低，來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的外商直接投資越多，借貸成本越高，外商直接投資越少;雙邊貿(mào)易的密切程度與外商直接投資流入量呈顯著正相關(guān);工業(yè)化水平的差異與外商直接投資流入量呈負(fù)相關(guān)，并在模型里都經(jīng)過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn);環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的變化對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家外資的流入量的影響不顯著，這說(shuō)明，如美國(guó)、日本、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)的外商直接投資并不受中國(guó)環(huán)境規(guī)制力度與這些發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)境規(guī)制力度的相對(duì)變化的影響。

4 結(jié)論

筆者將41個(gè)國(guó)家(地區(qū))分為發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家兩類(lèi)，分別運(yùn)用1995－2007年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究并得出以下結(jié)論:

(1)關(guān)于融資成本對(duì)外商直接投資的影響結(jié)論:在對(duì)25個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的模型式檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，成本越高，對(duì)中國(guó)的投資越少;但對(duì)16個(gè)發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的模型式檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，借貸成本與外商直接投資流入顯著正相關(guān)，與假設(shè)一相反。

(2)投資來(lái)源國(guó)與中國(guó)雙邊貿(mào)易關(guān)系越密切，對(duì)中國(guó)的外商直接投資越多。較密切的雙邊貿(mào)易關(guān)系意味著雙邊經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交往較密切，這意味著有較強(qiáng)的投資傾向，總之，貿(mào)易與投資之間存在著相互促進(jìn)的關(guān)系。

(3)發(fā)展水平的相似性越高，外商直接投資就越多。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家，還是發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))，與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越相似，外商直接投資越大。這是由于相似的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生相似的需求結(jié)構(gòu)，并且生產(chǎn)技術(shù)、管理方法與經(jīng)驗(yàn)也相似，這將有利于市場(chǎng)尋求型的外商直接投資。

(4)用CO2排放量所代表的環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的變化對(duì)外商直接投資的影響根據(jù)來(lái)源國(guó)的不同而有差異。這一結(jié)論與Judith M D的結(jié)論相一致。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因在于，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，外商直接投資的技術(shù)含量較高、污染水平較低，更多考慮的是發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)集中度、人力資本水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、政府的激勵(lì)政策、技術(shù)承接能力等等，因此環(huán)境規(guī)制的嚴(yán)格程度并不是決定外商直接投資決策的影響因素，甚至于對(duì)于某些企業(yè)而言，東道國(guó)嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制還可以突出其企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而不是阻礙企業(yè)發(fā)展的阻力因素，因此，中國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的下降對(duì)來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的投資并沒(méi)有吸引力。而對(duì)于來(lái)自發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的投資多為技術(shù)水平較低且污染較高的行業(yè)，對(duì)這一部分行業(yè)而言，東道國(guó)的環(huán)境規(guī)制所導(dǎo)致的環(huán)境成本尤其值得考慮，因此，中國(guó)環(huán)境規(guī)制相對(duì)力度的上升必然會(huì)抑制來(lái)自發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的外資的流入，導(dǎo)致外商直接投資的減少。生產(chǎn)過(guò)程與環(huán)保技術(shù)水平的差異導(dǎo)致不同外商直接投資來(lái)源國(guó)企業(yè)對(duì)環(huán)境規(guī)制的敏感程度不同，從而在模型中以25個(gè)以發(fā)達(dá)國(guó)家及16個(gè)發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))為樣本的研究得到不同的回歸結(jié)論，這也說(shuō)明國(guó)際范圍內(nèi)的生產(chǎn)技術(shù)及污染控制技術(shù)存在著較大的差異。

5 對(duì)引資類(lèi)型的政策建議

5．1 調(diào)整我國(guó)引進(jìn)外資的來(lái)源結(jié)構(gòu)

我國(guó)目前外商直接投資的來(lái)源國(guó)較單一，主要集中在港、澳、臺(tái)地區(qū)及東南亞的一些發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家的投資技術(shù)水平相對(duì)較低，污染程度較高，受環(huán)境規(guī)制的影響較為顯著。當(dāng)今國(guó)際直接投資的主導(dǎo)力量是以歐盟、北美和日本為主體的發(fā)達(dá)國(guó)家，投資主體實(shí)力強(qiáng)，規(guī)模大，技術(shù)含量高，且使用相對(duì)清潔的生產(chǎn)技術(shù)。本文認(rèn)為，對(duì)外資的流入應(yīng)該有一定的選擇性和傾向性，應(yīng)不斷提高利用外資的質(zhì)量和效益，對(duì)于來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的投資，應(yīng)該選擇那些技術(shù)水平較高的，特別是具備先進(jìn)的控污技術(shù)及環(huán)保技術(shù)且前向后向帶動(dòng)效應(yīng)較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮這些外資企業(yè)的技術(shù)擴(kuò)散、技術(shù)外溢效應(yīng)，同時(shí)這些外資企業(yè)還必須具備較高的環(huán)保意識(shí)，對(duì)東道國(guó)進(jìn)行投資的同時(shí)保持同母國(guó)相一致的環(huán)境規(guī)制程度，帶動(dòng)中國(guó)環(huán)境規(guī)制力度的提高。對(duì)于來(lái)自發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的外資要選擇性引進(jìn)，要嚴(yán)格控制污染強(qiáng)度大的及技術(shù)含量低的外資。要求所有的外資企業(yè)主動(dòng)地將環(huán)境目標(biāo)納入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，主動(dòng)進(jìn)行環(huán)境行為的自我規(guī)制。

5．2 調(diào)整外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

我國(guó)利用外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯偏向工業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)引進(jìn)外資的可持續(xù)發(fā)展，必須調(diào)整目前的這種引資結(jié)構(gòu)。首先，積極引導(dǎo)外商投向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。要加大對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理方式的引進(jìn)，將技術(shù)含量高、附加值高的種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品深加工、農(nóng)業(yè)廢棄物綜合利用、生態(tài)農(nóng)業(yè)、林業(yè)作為引資重點(diǎn)，在給予相應(yīng)的政府政策傾斜推動(dòng)下，努力促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)從勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)向?yàn)榧夹g(shù)及資本密集型行業(yè)的發(fā)展。其次，提高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在引進(jìn)外商直接投資中所占的比重。資源環(huán)境技術(shù)、新材料、新能源、生物技術(shù)等這些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，加大對(duì)這類(lèi)產(chǎn)業(yè)的引進(jìn)，可發(fā)揮外資在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高技術(shù)進(jìn)步水平和競(jìng)爭(zhēng)效率方面的正效應(yīng)。再次，加強(qiáng)對(duì)服務(wù)業(yè)的引資。服務(wù)業(yè)的產(chǎn)品附加值較高且污染排放最少，發(fā)展服務(wù)業(yè)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，有利于環(huán)境保護(hù)，我國(guó)政府要制定引進(jìn)服務(wù)業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)外資投向現(xiàn)代物流業(yè)、文教衛(wèi)生及一些壟斷性服務(wù)行業(yè)，在業(yè)務(wù)范圍、股權(quán)、地域等方面放寬甚至取消限制。

5．3 引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家外資的環(huán)境友好技術(shù)

發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保技術(shù)也日趨成熟。在引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家外資的同時(shí)，我國(guó)政府要在財(cái)政、稅收、金融方面給予支持，促進(jìn)我國(guó)高污染產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的技術(shù)及設(shè)備改造與投資，扶持綠色產(chǎn)品和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推廣節(jié)能降耗和環(huán)保技術(shù)，形成支撐可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)平臺(tái)。為了產(chǎn)生正的技術(shù)外部性溢出，外資可選擇對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)移環(huán)境友好技術(shù)，且盡量從投資地供應(yīng)商處采購(gòu)，幫助供應(yīng)商提高吸收環(huán)境友好型技術(shù)的能力。通過(guò)這種渠道，外資企業(yè)可有效地推動(dòng)我國(guó)環(huán)境的改善，并獲得正的外部性。

此外，加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制不僅有利于降低污染排放，還可有效地抵制污染型外資的進(jìn)入，我國(guó)在加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際交流，吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，如加強(qiáng)在生態(tài)恢復(fù)及保護(hù)、生態(tài)資源開(kāi)發(fā)利用、廢棄物處理等方面的國(guó)際合作;建立與國(guó)際接軌的環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，把我國(guó)生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)納入國(guó)際范疇;在自力更生的同時(shí)，向國(guó)際社會(huì)尋求資金、技術(shù)、人才等方面的援助。

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Analysis on the Im pact of the Relative Intensity of Environmental Regulations on the FDI

JIANG Ke1，2LU Xian-xiang3
(1．Post Doctoral Research Center of Theoretical Economics，Zhongnan University of Economics and Law，Wuhan Hubei430073，China;2．Wuhan College，Zhongnan University of Economics and Law，Wuhan Hubei430073，China;3．Economics School，Zhongnan University of Economics and Law，Wuhan Hubei430073，China)

This paper uses data covering 41 countries or regions during 1995－2007，and the 41 countries of origin are divided into25 developed countries and 16 developing countries．The paper empirically testified the impact of the relative intensity of environmental regulations on FDI based on panel datamodel．The factors impacting FDI also include interest rates，bilateral trade relationship and similarity of economic development，so research on the effectof the relative intensity of environmental regulations on FDIcan provide a theoretical basis for choosing the type of FDI．The conclusion shows that relative to the country-of-origin，strengthening the relative intensity of environmental regulations of China will restrain the FDI from developing countries，but have no effect on the FDI of developed countries．Different environmental technology of country-of-origin which causes different sensitivity to the environmental regulationmay be themain reason of the phenomena．The paper puts forward the corresponding policy recommendations in relation to the choosing the type of FDI from aspects of origin structure and industrial structure and environmental technology on the basis of the above findings．

environmental regulation;foreign direct investment;country-of-origin;relative intensity of environmental regulations

F11－0

A

1002－2104(2011)12－0046－06

10．3969/j．issn．1002－2104．2011．12．008

2011－06－30

江珂，博士，講師，主要研究方向?yàn)樾轮贫冉?jīng)濟(jì)學(xué)。

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)課題“發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的制度安排和政策工具研究”(編號(hào):10AJL007);教育部人文社科基金青年基金項(xiàng)目“環(huán)境管制、自主創(chuàng)新對(duì)中國(guó)FDI資本效率影響的研究”(編號(hào):10YJC790281);中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)博士后研究人員科研項(xiàng)目“環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新”;中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)武漢學(xué)院博士科研啟動(dòng)基金項(xiàng)目“中國(guó)環(huán)境規(guī)制問(wèn)題研究”。

(編輯:劉呈慶)