基于金融深化視角的泰國(guó)外資銀行監(jiān)管研究

本文以金融深化理論為視角，回顧了泰國(guó)金融自由化進(jìn)程中的外資銀行發(fā)展及其在危機(jī)中的負(fù)面作用，剖析外資銀行引發(fā)金融脆弱性的原因。最后建議審慎認(rèn)識(shí)外資作用、扶助本地銀行發(fā)展，善用國(guó)際規(guī)則、更新監(jiān)管理念，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為本、強(qiáng)化外資社會(huì)責(zé)任，從而實(shí)現(xiàn)泰國(guó)外資銀行監(jiān)管的專業(yè)性和有效性。

一、金融深化理論與外資銀行發(fā)展

1973年，肖和麥金農(nóng)出版了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》、《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》。兩書(shū)研究了發(fā)展中國(guó)家的金融問(wèn)題，分析其金融特殊性，以金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的辯證關(guān)系為視角，指出發(fā)展中國(guó)家存在金融抑制，亟需金融深化，提出金融深化理論與政策建議。

金融深化指政府放棄對(duì)金融體系的不當(dāng)干預(yù)，在有效控制通貨膨脹的基礎(chǔ)上，使利率和匯率達(dá)致均衡，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融擴(kuò)展。其核心思想是金融為宏觀經(jīng)濟(jì)的核心和關(guān)鍵，金融抑制是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要障礙，強(qiáng)調(diào)金融改革先行，主張解除金融抑制，實(shí)現(xiàn)金融自由化，允許實(shí)際利率在市場(chǎng)機(jī)制的作用下自動(dòng)趨于均衡，發(fā)揮貨幣供給促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

亞洲金融改革多是按金融深化理論的建議實(shí)施。東南亞逐步放松金融管制，提高金融體系的市場(chǎng)化程度，依靠市場(chǎng)力量提高金融效率，充分發(fā)揮金融深化的作用。泰國(guó)金融改革以后，銀行逐步擺脫家族、政府的控制，獨(dú)立性、競(jìng)爭(zhēng)性加強(qiáng)，關(guān)系貸款、政策性貸款減少；放寬外資銀行準(zhǔn)入、持股比例和分支機(jī)構(gòu)數(shù)量限制， 2010年外資銀行設(shè)立14家分行，控股本地主流銀行如盤(pán)谷銀行、泰華農(nóng)民銀行。外資促進(jìn)金融深化向縱深發(fā)展：金融資產(chǎn)總量上升，金融資產(chǎn)擴(kuò)張速度快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融深化指標(biāo)穩(wěn)步上升。

二、金融深化進(jìn)程中的危機(jī)：外資銀行因素

因全球市場(chǎng)總體資金回報(bào)率低，流動(dòng)性過(guò)剩，國(guó)際資本因而流入泰國(guó)。而泰國(guó)對(duì)短期資本流入不加限制。泰國(guó)年均G DP增速曾逾9%，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未伴之生產(chǎn)率增長(zhǎng)，故被克魯格曼認(rèn)為不可持續(xù)。

泰國(guó)央行當(dāng)時(shí)向35家外國(guó)銀行發(fā)放了BIBF許可證。BIBF直接從國(guó)外吸收存款和借款，在泰國(guó)境內(nèi)外以外幣形式運(yùn)用，大量向居民發(fā)放美元貸款，本地公司也愿借入利率低的美元，導(dǎo)致私人部門(mén)外債劇增，而泰國(guó)央行對(duì)其資本進(jìn)出不加監(jiān)測(cè)和限制。外資銀行成為國(guó)際游資“大進(jìn)大出，快進(jìn)快出”的管道，違規(guī)進(jìn)入市，推高股價(jià)房?jī)r(jià)制造泡沫，導(dǎo)致貸款質(zhì)量惡化，不良貸款風(fēng)險(xiǎn)大量向銀行集中。

其間日資銀行在危機(jī)中扮演重要角色。泰國(guó)海外借款的54%來(lái)自日本銀行，但日本經(jīng)本國(guó)股市地產(chǎn)危機(jī)洗禮，對(duì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)和潛在損失高度敏感，危機(jī)中日本銀行撤資最多逃離最快，正是日資銀行率先抽資出逃引發(fā)金融恐慌“羊群效應(yīng)”。

外資銀行的失德行為還表現(xiàn)為：第一，謀求控股和獨(dú)資，不與本地銀行結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，不愿輸出知識(shí)技術(shù)，無(wú)意改善當(dāng)?shù)亟鹑诜?wù)；第二，惡性競(jìng)爭(zhēng)擠壓本地銀行，搶占高端市場(chǎng)，對(duì)中小企業(yè)和落后地區(qū)少有支持；第三，短期行為制度化，喪失長(zhǎng)期發(fā)展的責(zé)任與動(dòng)力；第四，多存少貸套匯套利，利用業(yè)務(wù)通道轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，逃避稅收。

一國(guó)外資銀行政策應(yīng)定位于支持和幫助本國(guó)金融業(yè)，為自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。外資銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、方式與行為不同于本地銀行，泰國(guó)難以將其目標(biāo)整合進(jìn)本國(guó)的金融戰(zhàn)略。外資銀行正淪為熱錢(qián)進(jìn)出的自由通道和合格投資“馬甲”，其追逐高收益無(wú)視高風(fēng)險(xiǎn)，虛擬性與投機(jī)性同在，資金高流動(dòng)與目標(biāo)短期化并存。一進(jìn)則沖擊泰國(guó)脆弱的金融體系，動(dòng)搖泰國(guó)金融控制權(quán)；一出則導(dǎo)致泰國(guó)金融體系大失血。外資銀行目標(biāo)短期化、方式投機(jī)性、行為唯利性無(wú)一不昭示出其逐利心理膨脹，行為扭曲，喪失長(zhǎng)期投資意愿，充分暴露出外資銀行的誠(chéng)信危機(jī)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

三、危機(jī)探源：外資銀行與金融危機(jī)

金融深化在解除金融壓抑，增強(qiáng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，提高金融體系效率，增加資本積累、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，提供社會(huì)福利促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了大量金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，大規(guī)模的外資流入與波動(dòng)，降低市場(chǎng)透明度增加市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度，單一機(jī)構(gòu)危機(jī)易誘發(fā)整個(gè)金融體系不穩(wěn)定性。外資銀行信用過(guò)度擴(kuò)張、偏向風(fēng)險(xiǎn)投資，金融創(chuàng)新濫用及監(jiān)管博弈，直接加大自身脆弱性，終將加大整個(gè)金融系統(tǒng)脆弱性。

（一）外資銀行準(zhǔn)入自由化風(fēng)險(xiǎn)

米什金和斯蒂格利茨等以博弈論分析銀行競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)的金融脆弱性。他們認(rèn)為，銀行準(zhǔn)入限制創(chuàng)造了一種租金，有限的銀行執(zhí)照意味極大的特許價(jià)值。失去這種寶貴的銀行執(zhí)照的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)時(shí)刻激勵(lì)銀行管理者更加穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好的監(jiān)督所貸款的公司，更好的管理貸款組合風(fēng)險(xiǎn)。然而外資銀行準(zhǔn)入使特許權(quán)價(jià)值受到侵蝕，壟斷利潤(rùn)不復(fù)存在將引發(fā)銀行非理性行為。

外資銀行憑其全球網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)、資本實(shí)力和金融產(chǎn)品，有針對(duì)性地進(jìn)入貿(mào)易融資、公司業(yè)務(wù)、財(cái)富管理等高利潤(rùn)的細(xì)分市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)明顯。2008年泰國(guó)富裕群體有42000人，持有資產(chǎn)總值約1900億美元，相當(dāng)于泰國(guó)GDP的70%。外資銀行面向富裕群體的個(gè)性化服務(wù)已創(chuàng)造巨大利潤(rùn)。外資銀行與本地銀行的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越集中于金融服務(wù)能力而不再是網(wǎng)點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)，外資銀行迫使本地銀行選擇高風(fēng)險(xiǎn)貸款或利潤(rùn)不大的業(yè)務(wù)。

（二）外資銀行進(jìn)入后的誘導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)

因第一代、第二代金融危機(jī)理論均不能很好的解釋亞洲金融危機(jī)，杜雷（1997）、麥金農(nóng)（1997）等學(xué)者提出的第三代理論跳出貨幣財(cái)政政策、匯率機(jī)制等宏觀經(jīng)濟(jì)分析范圍，通過(guò)分析金融中介、資產(chǎn)價(jià)格等微觀因素，構(gòu)造出不同的分析模型，揭示了銀行中介在金融危機(jī)形成過(guò)程中所起的重要作用。

外資誘導(dǎo)性模型（Capital Flow-induced）分析了金融自由化與外資流入導(dǎo)致金融中介過(guò)度擴(kuò)張，資產(chǎn)泡沫化中的關(guān)鍵作用，強(qiáng)調(diào)外資通過(guò)銀行信用擴(kuò)張的傳導(dǎo)機(jī)制使東道國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融脆弱性增強(qiáng)。資產(chǎn)泡沫化模型（Asset Bubbles）分析資產(chǎn)泡沫化是導(dǎo)致銀行危機(jī)的機(jī)制，揭示了外資銀行在提供投機(jī)資金制造泡沫中的作用。

此外，金融恐慌模型指出金融恐慌等預(yù)期心理導(dǎo)致銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)，外資銀行在東道國(guó)面臨危機(jī)時(shí)傾向于緊縮銀根以求自保，造成市場(chǎng)流動(dòng)性不足預(yù)期也會(huì)引起其他銀行效仿，最終會(huì)加劇危機(jī)。國(guó)際傳染模型也很好的解釋了外資銀行在危機(jī)傳染中的滲透效應(yīng)、傳導(dǎo)效應(yīng)、放大效應(yīng)?？梢?jiàn)，外資銀行作為金融改革初期“變革催化劑”已演化為金融深化時(shí)期的“危機(jī)觸發(fā)劑”。

四、危機(jī)治理：外資銀行監(jiān)管

金融自由化論者過(guò)分強(qiáng)調(diào)取消政府對(duì)金融體系的干預(yù)，過(guò)分迷信市場(chǎng)的作用。事實(shí)上金融市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱和不完全和外部性問(wèn)題，難以達(dá)到 帕累托最優(yōu)。鑒于金融在經(jīng)濟(jì)中的特殊地位和作用及其運(yùn)營(yíng)特性，使得金融監(jiān)管成為必須。故金融深化始終離不開(kāi)市場(chǎng)和政府兩者的協(xié)調(diào)和配合，最優(yōu)金融自由化實(shí)際上是重新給市場(chǎng)和政府定位，重新分配市場(chǎng)和政府的職責(zé)，用政府的力量來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足。

（一）外資銀行不可靠，扶助本地銀行發(fā)展

外資銀行不可靠。人們認(rèn)為外資銀行帶來(lái)穩(wěn)定的國(guó)際資本流入，彌補(bǔ)了泰國(guó)普遍短缺的資金特別是外匯資金需求。但國(guó)際資本通過(guò)外資銀行過(guò)度流入，導(dǎo)致通貨膨脹壓力和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，為金融動(dòng)蕩埋下隱患。借助外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)、人力資本培育效應(yīng)、制度完善效應(yīng)帶動(dòng)本地銀行發(fā)展，促進(jìn)泰國(guó)銀行國(guó)際化的良好愿望并未達(dá)成。相反，外資銀行以其實(shí)力、資金、技術(shù)及效率優(yōu)勢(shì)引發(fā)不均衡競(jìng)爭(zhēng)，危及民族金融業(yè)，加深對(duì)外資銀行的依賴，甚至弱化泰國(guó)的金融控制權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。

本國(guó)銀行與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期利益一致，是泰國(guó)金融體系的基石，而外資銀行僅會(huì)逐利而動(dòng)。危機(jī)發(fā)生時(shí)國(guó)內(nèi)銀行才能充當(dāng)金融體系的穩(wěn)定器。本國(guó)銀行資質(zhì)和政府監(jiān)管能力是保障金融穩(wěn)定和金融安全的關(guān)鍵。而且，只有本國(guó)銀行具有一定的技術(shù)接受能力，才會(huì)產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。因此泰國(guó)應(yīng)從兩方面提高泰資銀行競(jìng)爭(zhēng)力。一是政府有意識(shí)的扶持和保護(hù)泰資銀行的發(fā)展，確保本國(guó)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。對(duì)外開(kāi)放同時(shí)擴(kuò)大對(duì)內(nèi)開(kāi)放，允許本地銀行進(jìn)入更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域；推動(dòng)兼并重組做大做強(qiáng)，扶優(yōu)助強(qiáng)；繼續(xù)深化銀行體制改革，增強(qiáng)獨(dú)立性提升盈利水平；二是政府基于國(guó)家主權(quán)金融觀和執(zhí)行貨幣政策等審慎考慮，前瞻性地管理競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)外資銀行的監(jiān)管實(shí)行必要的差別化對(duì)待。

（二）善用國(guó)際規(guī)則，更新監(jiān)管理念

金融服務(wù)部門(mén)是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。抑制金融業(yè)外部效應(yīng)和修正市場(chǎng)失靈需要規(guī)制，需要國(guó)內(nèi)存在合適的法律機(jī)制和監(jiān)管能力。世貿(mào)規(guī)則在推動(dòng)成員國(guó)取消金融服務(wù)貿(mào)易壁壘同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)成員國(guó)為保護(hù)投資人、存款人等利益相關(guān)者，或?yàn)楸ＷC金融體系完整和穩(wěn)定而采取措施，而不受到GATS自由化條款的約束。因此對(duì)外資銀行采取諸如資本充足率、流動(dòng)性要求、貸款集中度、透明度要求等措施也不影響外資銀行國(guó)民待遇，也不違背入世承諾。

泰國(guó)監(jiān)管當(dāng)局正檢討金融監(jiān)管與市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的關(guān)系，權(quán)衡運(yùn)用原則導(dǎo)向監(jiān)管和規(guī)則導(dǎo)向。原則導(dǎo)向監(jiān)管意味著監(jiān)管者不完全依據(jù)清晰明確的法規(guī)條文，而是需要根據(jù)現(xiàn)實(shí)情形作出靈活審慎的判斷。泰國(guó)當(dāng)前側(cè)重于規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管模式。但鑒于泰國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控能力不強(qiáng)，金融體制不健全，風(fēng)險(xiǎn)控制能力和手段落后，監(jiān)管法律法規(guī)不完善，更應(yīng)引入原則導(dǎo)向監(jiān)管。

（三）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為本，強(qiáng)化外資銀行社會(huì)責(zé)任

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為本，宜將微觀監(jiān)管與宏觀監(jiān)管結(jié)合。微觀方面，全面監(jiān)控外資銀行境內(nèi)外、表內(nèi)外和本外幣業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；合并監(jiān)管單家銀行在泰所有分支機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)，防止監(jiān)管套利；宏觀方面，監(jiān)測(cè)分析外資銀行大規(guī)模資金跨境流動(dòng)，防范全球性、區(qū)域性和國(guó)別性金融風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)外資銀行傳染；同時(shí)解決信息不對(duì)稱，以法律形式強(qiáng)化信息披露，保證監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公眾獲取信息的可得性、透明性和可靠性,使政府監(jiān)管與市場(chǎng)約束有效結(jié)合。適時(shí)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)，明確其法律地位及預(yù)警信息的披露程序和法律效力，以保證風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受。

實(shí)施法人導(dǎo)向政策，鼓勵(lì)外資銀行設(shè)立或轉(zhuǎn)為法人銀行，既能實(shí)現(xiàn)外資銀行母子銀行風(fēng)險(xiǎn)隔離、管理隔離、人員隔離，利于維護(hù)金融安全、最大限度保護(hù)本地存款人和強(qiáng)化監(jiān)管的主動(dòng)性、有效性和充分性，又利于外資銀行投入更多資源，更有責(zé)任在當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

泰國(guó)是典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),金融發(fā)展不平衡，銀行既需要先進(jìn)的BASELⅡ風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù), 也需要為貧困地區(qū)開(kāi)發(fā)有效的金融工具。危機(jī)后信貸集中投向大城市、大企業(yè), 而對(duì)中小企業(yè)普遍惜貸。中小企業(yè)信貸渠道的缺失，將嚴(yán)重影響泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)活力和持續(xù)發(fā)展。應(yīng)引導(dǎo)外資銀行向中小企業(yè)、低收入階層和東南部地區(qū)投放信貸，適時(shí)出臺(tái)配套優(yōu)惠、扶助措施予以鼓勵(lì)。此舉既督促外資銀行在當(dāng)?shù)芈男猩鐣?huì)責(zé)任，又能將其善意行動(dòng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)利益，實(shí)現(xiàn)“德者有其得”。

基金項(xiàng)目：廣西教育廳科研基金項(xiàng)目（200703MS059）

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（作者簡(jiǎn)介：陶斌智（1980-），男，湖北黃岡人，博士生，廣西梧州學(xué)院講師，研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)法。）