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    從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中考量企業(yè)的生存狀況

    2011-08-08 06:59:02延吉市醫(yī)院元玉雪
    中國商論 2011年33期
    關(guān)鍵詞:考量負(fù)債表籌資

    延吉市醫(yī)院 元玉雪

    資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)的會(huì)計(jì)報(bào)表,雖然屬于靜態(tài)的會(huì)計(jì)報(bào)表,但通過連續(xù)數(shù)年報(bào)表數(shù)據(jù)分析,可以反映企業(yè)生存狀況,如果將資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表以及現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目結(jié)合,可以考量企業(yè)持續(xù)發(fā)展的潛力,對企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。

    1 企業(yè)生存的基本要求

    企業(yè)是通過法定程序成立,自主經(jīng)營、自我發(fā)展、自我約束、自負(fù)盈虧的擁有一定資產(chǎn)和一定職工人數(shù),以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)一旦在工商管理部門登記成立,就會(huì)面臨劇烈競爭,并始終處于萌芽、成長、成熟、衰退的生命周期循環(huán)運(yùn)行之中,企業(yè)只有生存下來才能發(fā)展,在發(fā)展的過程中才能謀求更大的收益。因此,企業(yè)生存是企業(yè)最基本的要求,而企業(yè)生存的狀況好壞主要取決于企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量、企業(yè)現(xiàn)金流量及企業(yè)的債務(wù)質(zhì)量,具體包括企業(yè)貨幣性資產(chǎn)的水平,金融性資產(chǎn)流動(dòng)性現(xiàn)狀,應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)情況,長期資產(chǎn)的收益能力,企業(yè)短期負(fù)債與長期負(fù)債的結(jié)構(gòu),企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其變化等,都影響企業(yè)生存狀況。而企業(yè)生存狀況的好壞將嚴(yán)重制約企業(yè)發(fā)展,企業(yè)生存的基本條件有兩個(gè):

    1.1 現(xiàn)金收入等于現(xiàn)金支出

    企業(yè)的營運(yùn)過程首先需要籌集企業(yè)生產(chǎn)所需資金,用資金從市場中購得生產(chǎn)資源如原材料、生產(chǎn)裝備并獲取勞動(dòng)力資源,同時(shí)為市場提供商品或勞務(wù),并從市場中收回貨幣資金,而企業(yè)生存的基本條件之一就是付出的貨幣等于收回的貨幣。企業(yè)之所以可以賒銷,主要的條件就在于當(dāng)月的賒銷金額等于當(dāng)月收獲以前的貨幣資金,否則企業(yè)就無法維持基本的簡單再生產(chǎn)。這也說明企業(yè)生存需要保持企業(yè)一定的流動(dòng)性,它是企業(yè)支付能力的前提基礎(chǔ),這里應(yīng)著重強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特別是固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)對企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的影響,一般而言,固定資產(chǎn)的收益性強(qiáng),但流動(dòng)性較差,而流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較好但收益性較差,而流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)的比例尤為重要。

    1.2 企業(yè)生存有必要保持一定的償債能力特別是到期債務(wù)的支付能力

    企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和維持日常經(jīng)營活動(dòng)中,經(jīng)常需要籌資,而在所有的籌資方式中包括權(quán)益性籌資和債權(quán)性籌資,一般的籌資次序是內(nèi)部籌資如留存收益和折舊,其次是債務(wù)籌資如銀行借款,發(fā)行債券,再次才是股權(quán)籌資。人們之所以首選內(nèi)部籌資,主要是因?yàn)榱舸媸找婧驼叟f沒有籌資成本,因?yàn)榛I資過程不可能產(chǎn)生收益,自然選擇籌資成本較低者,但留存收益和折舊雖然成本低但籌資金額十分有限而且增長速度也十分緩慢,如果單純靠內(nèi)部籌資,企業(yè)必然會(huì)喪失許多投資機(jī)會(huì)。而債務(wù)籌資具有低成本和避稅優(yōu)勢,一般而言利息率都低于股息率,這是投資者在選擇債務(wù)籌資和股權(quán)籌資時(shí)首選債務(wù)籌資基于債務(wù)成本低的考慮,其實(shí)投資者選擇債務(wù)籌資更加注重債務(wù)籌資的避稅效應(yīng)。同樣支付籌資費(fèi)用100萬元,如果支付股息100萬元,企業(yè)現(xiàn)金凈減少100萬元,而支付利息100萬元,現(xiàn)金減少100萬元,但同時(shí)財(cái)務(wù)成本增加100萬元,利潤減少100萬元,導(dǎo)致企業(yè)少交25萬元的所得稅,現(xiàn)金增加25萬元,這樣支付利息100萬元只會(huì)使企業(yè)凈減少現(xiàn)金75萬元,其余的25萬元相當(dāng)于國家對企業(yè)的利息補(bǔ)貼,這是大部分投資者還沒有充分重視或者不知道為什么債務(wù)成本低的因素。但債務(wù)籌資雖然成本低,但債務(wù)籌資到期必須償還,如果債務(wù)到期不能償還,很容易遭受破產(chǎn)的考驗(yàn)。而影響償債能力的因素很多,其中包括企業(yè)的盈利能力,因?yàn)閭鶆?wù)一般可以分為兩部分即債務(wù)本金和債務(wù)利息,債務(wù)本金隨時(shí)可以用資產(chǎn)來償還,而債務(wù)利息的償還要求企業(yè)有足夠大的息稅前利潤。息稅前利潤是企業(yè)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中新創(chuàng)造的價(jià)值,包括三部分即利息、所得稅和凈利潤。這里所體現(xiàn)的是債權(quán)人、國家和投資者對新創(chuàng)造價(jià)值的一種分配,企業(yè)有了息稅前利潤之后首先用于支付利息,其次才支付國家的所得稅。再次再有剩余才能留給投資者,如果企業(yè)創(chuàng)造的息稅前利潤等于利息,則國家和投資者就會(huì)一無所有,因此企業(yè)盈利能力是企業(yè)保持一定償債能力的重要保證。同時(shí)還要考慮流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債的比例等。

    以上分析了企業(yè)生存的基本要求,企業(yè)要保持持續(xù)經(jīng)營,要求企業(yè)要有一定的現(xiàn)金收入水平,要有一定的資產(chǎn)流動(dòng)性,同時(shí)要保持企業(yè)比較好的盈利能力,這些是企業(yè)生產(chǎn)和可持續(xù)發(fā)展的前提基礎(chǔ)。

    2 如何從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中考量企業(yè)的生存狀況

    資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表,資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目實(shí)質(zhì)是對企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的一種分類,它以固定格式將企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益劃分為十分具體的項(xiàng)目,通過某一個(gè)具體項(xiàng)目的變化分析企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及所有制權(quán)益變動(dòng)的原因。資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目用賬面價(jià)值來衡量的,雖然有公允價(jià)值的度量,但目前由于公允價(jià)值計(jì)量的困難,使公允價(jià)值計(jì)量原則應(yīng)用起來具有很大局限性。由于物價(jià)因素、技術(shù)因素、供求因素等,導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)量的可靠程度受到質(zhì)疑,因此利用資產(chǎn)負(fù)債表考察企業(yè)生存狀況要重視比例分析和時(shí)間序列分析。即利用幾年的報(bào)表進(jìn)行分析比較科學(xué)。

    2.1 從企業(yè)現(xiàn)金支付與現(xiàn)金收入考量企業(yè)的生存狀況

    企業(yè)現(xiàn)金主要是指企業(yè)由于銷售商品或提供勞務(wù)而獲取的資金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金,是滿足企業(yè)交易性動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求。這部分的現(xiàn)金需求主要取決于企業(yè)的銷售水平和收支活動(dòng)是否頻繁,在資產(chǎn)負(fù)債表中主要考察企業(yè)現(xiàn)金占資產(chǎn)比重在各年的變動(dòng)情況是否與銷售增長呈正比例,有無下降的趨勢,同時(shí)也要考察企業(yè)對短期資金的調(diào)劑能力,如果企業(yè)資金實(shí)力較強(qiáng),信用較好,籌資渠道暢通,即使企業(yè)臨時(shí)出現(xiàn)現(xiàn)金收入小于現(xiàn)金支出的情形,也不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。其次要充分考察企業(yè)貨幣資金有效利用的問題,在所有資產(chǎn)項(xiàng)目中,現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng),但收益性最差,企業(yè)只有適度持有現(xiàn)金,同時(shí)又注意滿足企業(yè)交易需求,既考慮現(xiàn)金不足影響企業(yè)的償債能力,增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也要關(guān)注企業(yè)盈利能力的提升,找到二者之間的臨界點(diǎn)是十分重要的,而企業(yè)所處行業(yè)不同,所需現(xiàn)金的規(guī)模不同,一定要結(jié)合企業(yè)實(shí)際確定好企業(yè)實(shí)際的資金需要量。

    2.2 從資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化考量企業(yè)的生存狀況

    威脅企業(yè)生存的重要因素是到期債務(wù)無法償還,這是企業(yè)破產(chǎn)的直接原因,因?yàn)槿绻麆傂詡鶆?wù)如大規(guī)模的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)到期不能償還,則債權(quán)人多數(shù)會(huì)選擇法院起訴,如果在一定的寬限期內(nèi)不能償還,企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營將面臨極大考驗(yàn),因此長期虧損是企業(yè)破產(chǎn)的根本原因。一般而言,企業(yè)不怕短期的虧損,怕的是長期虧損,如果在長期虧損中出現(xiàn)了累計(jì)虧損額超過企業(yè)所有者權(quán)益,企業(yè)將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

    例如:某企業(yè)某年12月31日, 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

    則下一年年初資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益為100=60+40

    如果第1年虧損20, 則80=60+20

    如果第2年再虧損20, 則 60=60+0

    如果第3年再虧損20, 則40=60+(-20)

    由此可以看出,當(dāng)某一年累計(jì)虧損額超過企業(yè)所有者權(quán)益時(shí),企業(yè)將面臨破產(chǎn)。這是企業(yè)管理層要維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力,一方面在企業(yè)總資產(chǎn)息稅前利潤率大于利息率的情況下盡量多借債的同時(shí),保持企業(yè)的盈利的持續(xù)性是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵。作為企業(yè)的管理者應(yīng)重視企業(yè)盈利與虧損的真正內(nèi)涵,盈利意味著企業(yè)現(xiàn)金凈增加,虧損意味著企業(yè)現(xiàn)金凈減少,但在我國會(huì)計(jì)制度采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的情況下,即使盈利也未必增加現(xiàn)金,虧損也未必減少現(xiàn)金,要?jiǎng)討B(tài)考量企業(yè)的生存狀況,一定要結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行特別要考量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈增加量,才能可靠地考量企業(yè)的生存狀況。

    2.3 從歷年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率中考量企業(yè)的生存狀況

    應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率作為企業(yè)資金運(yùn)營能力的重要指標(biāo),在考量企業(yè)生存狀況方面具有重要意義。作為企業(yè)管理者應(yīng)該注意到企業(yè)資金應(yīng)該是運(yùn)動(dòng)的,只有充分讓資金動(dòng)起來,才能給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。一般而言,加速資金周轉(zhuǎn),可以起到在企業(yè)資金一定的情況下,加速資金周轉(zhuǎn)可以創(chuàng)造更多的銷售收入和利潤,而創(chuàng)造等量的銷售收入和利潤,加速資金周轉(zhuǎn)可以減少資金占用,起到增加資金擁有量的作用。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢,將會(huì)有大量資金無法回收,就會(huì)使企業(yè)的資金鏈發(fā)生斷裂,嚴(yán)重影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營,而存貨周轉(zhuǎn)的快慢不僅影響企業(yè)的盈利能力,也會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的償債能力。即使企業(yè)現(xiàn)金持有量不足,只要企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較快,企業(yè)就會(huì)有足夠現(xiàn)金應(yīng)對企業(yè)的到期債務(wù),從長期看,企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)該是穩(wěn)步提升的,企業(yè)應(yīng)根據(jù)數(shù)年數(shù)據(jù)并結(jié)合客戶的資信程度,對應(yīng)收賬款的規(guī)模趨勢、帳齡結(jié)構(gòu)、區(qū)域分布、業(yè)務(wù)往來的穩(wěn)定程度,對存貨規(guī)模趨勢、存貨結(jié)構(gòu)、銷售前景等都要及時(shí)了解,科學(xué)考量企業(yè)的生存狀況。

    2.4 從交易性金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資中考量企業(yè)的生存狀況

    從目前會(huì)計(jì)制度的規(guī)則看到,企業(yè)購買股票和債券,進(jìn)行企業(yè)投資活動(dòng)已經(jīng)被視為經(jīng)營活動(dòng),這一點(diǎn)從投資收益在利潤表中列示就可以看出來,但股票和債券以及金融衍生品的交易活動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)大、收益高,流動(dòng)性很難確定。特別是長期股權(quán)投資,其具有投資規(guī)模大,時(shí)間長,風(fēng)險(xiǎn)大,收益難以確定的特征,而交易性金融資產(chǎn),由于受證券市場價(jià)格波動(dòng)、證券市場環(huán)境的變化以及國家政策導(dǎo)向的影響,使證券投資的流動(dòng)性并不一定好。所謂流動(dòng)性是指在企業(yè)不遭受損失的情況,資產(chǎn)變現(xiàn)的能力或者快慢。但在證券價(jià)格下降的情況,企業(yè)就無法實(shí)現(xiàn)流動(dòng)或變現(xiàn),企業(yè)管理者,應(yīng)根據(jù)企業(yè)證券資產(chǎn)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、種類以及市場前景,分析企業(yè)的長短期投資是否會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

    3 結(jié)語

    總之,企業(yè)生存是企業(yè)的最基本要求,生存狀況如何是企業(yè)發(fā)展和獲利的前提和基礎(chǔ)。在企業(yè)生存、發(fā)展和獲利的三個(gè)基本目標(biāo)中,企業(yè)必須先生存,后發(fā)展,再獲利。企業(yè)管理者要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金收支情況、企業(yè)償債情況、企業(yè)的盈利情況以及資金的周轉(zhuǎn)情況,時(shí)刻關(guān)注企業(yè)的生存狀況,在企業(yè)收益不斷提高的同時(shí),規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),保持企業(yè)健康持續(xù)經(jīng)營具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

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