民間金融“貧血癥”

文/溫克堅

2011年下半年以來，財經(jīng)類媒體突出報導(dǎo)了主要發(fā)生在浙江的兩個經(jīng)濟現(xiàn)象，一是大量的中小企業(yè)開始停產(chǎn)或者倒閉，雖然官方人士和官方機構(gòu)對所謂企業(yè)倒閉潮不予認可，但是筆者接觸到的各種信息表明，在嚴峻的經(jīng)濟形勢下，中小企業(yè)無心戀戰(zhàn)，紛紛逃離制造業(yè)，轉(zhuǎn)向更具投機色彩的項目，大概不是虛言。另外一個媒體報道比較多的是發(fā)端于溫州和義烏一帶的民間融資熱潮，很多時候月息都超過6分，年利率超過100%的也不少見。這種高利貸再配合老板出逃的消息，特別吸引眼球，似乎浙江民間金融隨時可能崩盤。

應(yīng)該說，上述現(xiàn)象表明長期畸形運行的中國經(jīng)濟出現(xiàn)了嚴重的并發(fā)癥，今后數(shù)年經(jīng)濟走勢不容樂觀。不過如何解讀病因，又如何對癥下藥，輿論和政策層面都有重大分歧。筆者看來，最啼笑皆非的一種解讀是把中小企業(yè)的倒閉潮歸因于民間高利貸的盛行，因此呼吁政府當局對民間金融進行嚴管。

這明顯是一種倒果為因的理解方式。事實上，中小企業(yè)的倒閉和民間高利貸的盛行都有著共同的病因，就是高度壟斷的金融體系。在目前的金融體系下，大型金融機構(gòu)天然的偏愛國企，中小企業(yè)的融資需求無法得到滿足。以浙江為例，銀行系統(tǒng)能給中小企業(yè)提供的信貸額度只能滿足中小企10%的融資需求，約90%要靠體制外的融資解決。而這其中，絕大部分小型或者微型企業(yè)根本無法指望從正規(guī)的銀行機構(gòu)中獲得任何信貸額度。這種狀況下，民間金融應(yīng)運而生。當然，民間融資的范疇遠比被媒體特別關(guān)注的所謂高利貸現(xiàn)象要大很多，高利貸只是民間融資方式的一種而已。并且公眾對高利貸的理解夾雜了太多的道德感情，模糊了真實經(jīng)濟生活中復(fù)雜的高利貸的面孔。很多哪怕以高息面貌出現(xiàn)的所謂高利貸，由于其形式靈活，還款期短，對于借款方來說成本未必很高，其中最典型的就是彌補不同的融資安排時間差而提供的過橋貸款。筆者同意茅于軾先生的判斷，大多數(shù)時候，所謂的高利貸其實是幫助急需資金的中小企業(yè)度過了難關(guān)，而不是相反。

當然，在目前貨幣政策總體從緊，而既有金融安排又對中小企業(yè)存在嚴重歧視的狀況下，民間資金供不應(yīng)求，同時民間金融行為又缺乏必要的法律保護，利率自然飆升，這種現(xiàn)象和中小企業(yè)紛紛倒閉是目前金融管制產(chǎn)生的雙重惡果。只有從金融體制上進行根本的變革，促進金融生態(tài)的自由化，才能同時緩解中小企業(yè)融資困境和抑制高利貸的流行。

眾所周知，浙江民間資本非常豐富，在通貨膨脹日益加劇的背景下，民間資本不可能躺在銀行里睡覺，而由于政策壁壘，很多高利潤行業(yè)都是民間資本不能進入的高地。當官方通過不斷提高存款準備金率和利率來收縮流動性的時候，民間資本自然通過各種渠道，進入資金市場，博取回報，這種民間金融并不會因為政府不給予合法牌照和對高利貸進行打擊而消失。在強大的市場規(guī)律面前，更多的管控，其實只是增加了交易成本，導(dǎo)致民間利率上升，卻絕不能杜絕民間金融的存在。在這個意義上，官方應(yīng)該因勢利導(dǎo)，讓民間金融在陽光下運行。

浙江民間金融的發(fā)展，有其特殊意義。浙江的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向來以私有企業(yè)、中小企業(yè)為主，浙江的經(jīng)濟發(fā)展模式基本是一個市場化驅(qū)動和不斷升級演變的過程。藏富于民，私有產(chǎn)權(quán)，民間金融活動頻繁是浙江經(jīng)濟體的重要特征。同樣的，浙江也面臨經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，勞動密集型企業(yè)開始外遷，出口導(dǎo)向型的模式開始面臨歐美市場的“天花板”，技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)業(yè)的崛起尚需假以時日，而給予金融發(fā)展更多的自由空間，才是王道之一。浙江的金融創(chuàng)新也可以給其他地區(qū)帶來重要的啟發(fā)。

目前的金融體系是不斷扼殺民間經(jīng)濟活力的體系，重要的是從政策層面立即對民間融資松綁，才能讓經(jīng)濟體重新釋放經(jīng)濟活力