我國中小板上市公司財務重述狀況分析

陶寶山 顧曉芳

一、引言

財務重述（Financial Restatement）是指上市公司對存在錯誤或誤導性信息的歷史財務報告進行事后補救的公告行為，是對歷史財務報告的重新表述。近年來各國上市公司財務重述現(xiàn)象越來越嚴重，引起社會各界的高度關(guān)注。GAO（2002）發(fā)現(xiàn)美國上市公司中財務重述公司從1997年的92家上升至2001年的225家，1997年重述公司數(shù)量占全部上市公司數(shù)量不到0.89%，而到2001年底達到近3%。GAO（2006）統(tǒng)計表明，財務重述的上市公司數(shù)量仍然呈現(xiàn)上升趨勢，從2002年的314家上升至2005年9月止的523家，重述公告在此期間約增加了67%，2005年財務重述公司約增加到1997年的5倍。

隨著中國資本市場的發(fā)展，財務重述問題也日益引起國內(nèi)學者的關(guān)注。陳凌云（2006）發(fā)現(xiàn)每年大約有20%的上市公司名目繁多的發(fā)布各類補充公告與更正公告。雷敏等（2006）發(fā)現(xiàn)重述頻繁補充說明的事項幾乎涉及上市公司各個方面，而頻繁更正的事項中有一半以上都與利潤有關(guān)。魏志華等（2009）發(fā)現(xiàn)近年來我國年報重述公司約占A股上市公司的13.5%，反映出我國上市公司財務重述現(xiàn)象具有一定的普遍性。本文以我國中小板上市公司為研究對象，從年度分布、重述頻數(shù)、行業(yè)與地域分布、重述內(nèi)容等角度對我國中小板上市公司財務重述狀況進行系統(tǒng)的描述性統(tǒng)計，分析財務重述的原因，并提出加強財務重述監(jiān)管的建議。

二、中小板上市公司財務重述的基本情況

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文的重述公告數(shù)據(jù)來自于WIND數(shù)據(jù)庫。首先選取2005-2009年深圳證券交易所中小板上市公司發(fā)布的161份財務重述公告，隨后剔除各季度更正、半年報更正（或中期報告更正）公告，共獲得89份年報重述公告，其中2005年14份，2006年12份，2007年11份，2008年34份，2009年18份。重述公司所屬行業(yè)與地域、重述公告的具體內(nèi)容等信息通過查閱深圳證券交易所網(wǎng)站上市公司公告得到。因有的公司針對同一份年報發(fā)布了不止一份重述公告，對樣本進行合并處理，這89份重述公告對應的年報數(shù)為85份，共涉及70家中小板上市公司。

2.年報重述的年度分布

2005至2009年間，中小板重述公司占所有中小板上市公司的比例為12.78%，而整個深市重述公司占深市A股上市公司的比例為14.10%?？傮w上，跟深市A股上市公司重述情況相一致，中小板上市公司重述現(xiàn)象逐年減少。從年度分布來看，中小板上市公司中年報重述比例由2004年的34.21%下降到2008年的6.23%，其中，2007年出現(xiàn)一個明顯的重述高峰，重述比例達16%?？赡艿脑蚴?，2006年12月證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于做好與新會計準則相關(guān)信息披露工作的通知》，要求企業(yè)按照新會計準則第38號，在2006年度財務報告的“補充資料”部分，以列表形式披露股東權(quán)益重大差異的調(diào)整過程，反映執(zhí)行新準則的影響，導致2007年年報重述增加。

3.年報重述的頻數(shù)分布

在2005—2009年間發(fā)布年報補充或更正公告的70家中小板上市公司中，55家公司僅發(fā)布過一次重述公告，占總重述次數(shù)的79%；12家公司發(fā)布過兩次重述公告，占總重述次數(shù)的事7%；發(fā)布過三次以上重述公告有3家，其中重述最頻繁的德豪潤達（002005）在五年間發(fā)布了四次年報補充或更正公告）。查閱德豪潤達的四份重述公告可以發(fā)現(xiàn)，其中有三次是因為會計問題而重述，重述內(nèi)容涉及核心財務指標，說明公司內(nèi)部控制制度存在問題，也有可能是管理層為了粉飾財務報告而采取的有意行為?？梢?，多數(shù)中小板上市公司是因為年報存在遺漏或者差錯而進行補充更正，但也不乏少數(shù)多次重述的公司。

4.重述公司行業(yè)與地域分布

按照2001年證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，將重述公司按照行業(yè)進行分類后發(fā)現(xiàn)，中小板上市公司重述數(shù)量最多的行業(yè)是制造業(yè)。從年度趨勢上來看，2007年新準則實施之后，2008年財務報表重述的數(shù)量和比例有所降低，但制造業(yè)重述公司仍然較多，這和中小板上市公司中制造業(yè)數(shù)量較多不無關(guān)系。

從我國中小板重述公司地域分布的情況來看，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)（如廣東省、江蘇省、浙江省等）的中小板上市公司較多，重述公司的絕對數(shù)量也相應較多。同時不少經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)（如廣西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等）中小板上市公司較少，重述公司的絕對數(shù)量也相應較少，各省市中小板重述公司數(shù)量占所有中小板重述公司的比例與該地區(qū)中小板上市公司占所有中小板上市公司的比例相當接近。

三、中小板上市公司財務重述原因及內(nèi)容

1.重述原因分析

參考魏志華等（2009），我們將中小板上市公司的重述原因劃分為以下六類：（1）技術(shù)問題重述；（2）會計問題重述；（3）敏感問題重述；（4）應法律法規(guī)或交易所要求重述；（5）監(jiān)管部門懲罰或敦促導致的重述；（6）其他或未知，是指除上述原因以外的情形。我們根據(jù)重述原因?qū)χ厥龉孢M行歸類統(tǒng)計。由會計問題產(chǎn)生的重述最多，約占所有重述原因的五分之二。發(fā)布這類公告通常是因為會計人員對政策的理解和使用存在差錯，會計估計差錯或者審計意見的非標準而造成的重述結(jié)果；另外，技術(shù)問題以及應法律法規(guī)或交易所要求等也是財務重述的重要原因。這三項原因分別占了重述原因的40.19%、16.82%和19.63%，合計76.54%，即將四分之三的重述是因為以前的財務報告存在著重大問題（技術(shù)問題，會計問題，應法律法規(guī)或交易所要求問題），這暴露了我國中小板上市公司年報重述的嚴重性。除此之外，雖然監(jiān)管部門懲罰或敦促重述僅占所有重述原因的3.74%，但因其性質(zhì)特殊，也應該引起投資者和監(jiān)管部門的重視。

從時間趨勢來看，各種重述原因占比在不同年度起伏不定，時升時降。整體而言，技術(shù)問題引起的重述隨著中小板上市公司的增多而逐漸增多，到2008年已經(jīng)上升到44%；會計問題、敏感問題引發(fā)的年報重述在五年內(nèi)時升時降，由應法律法規(guī)或交易所要求、監(jiān)管部門懲罰或敦促、其他或未知導致重述的中小板上市公司近年來有所下降。

2.重述內(nèi)容分析

參照魏志華等（2009），我們將年報重述內(nèi)容劃分為以下幾類：（1）核心會計指標；（2）非核心會計指標；（3）生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)；（4）風險相關(guān)；（5）公司治理相關(guān)；（6）其他，是指除上述類型以外的其他情形。涉及核心財務指標的重述公告數(shù)量高達65個，約占重述內(nèi)容總數(shù)的三分之一。這類公告通常是因為公司年報中主要的的財務數(shù)據(jù)存在有意或無意的錯誤，或者是其計算、確認等存在遺漏或爭議尚需補充說明，然而無論哪一種情況，都將直接或間接影響中小板上市公司年報業(yè)績?？紤]到這類重述公告數(shù)量及比例相對較高且具有重要價值相關(guān)性，應引起投資者的密切關(guān)注和警惕，而監(jiān)管部門也應對此類公告的發(fā)生予以重點監(jiān)控。對于其他重述內(nèi)容方面，如非核心財務指標、生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)、風險相關(guān)、公司治理相關(guān)的重述公告的比例都在15%左右，同樣應予以重視。

從時間趨勢來看，自2007年新準則的實施后，涉及核心財務指標的重述公告數(shù)量大幅上升，這可能與新舊會計準則轉(zhuǎn)換過程中，部分企業(yè)存在對新準則理解偏差、判斷不正確、執(zhí)行不到位而造成會計差錯的問題有關(guān)，也可能有少數(shù)企業(yè)存在違背準則操縱利潤、虛構(gòu)交易等嚴重會計造假行為。這類重述公告加大了資本市場的風險而影響投資者利益。

四、結(jié)論與建議

本文以2005年至2009年85家A股中小板上市公司發(fā)布的89份年報補充及更正公告作為研究對象，對我國中小板上市公司財務重述狀況進行了較為系統(tǒng)的研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）中小板上市公司財務重述比例呈現(xiàn)下降趨勢，多數(shù)中小板上市公司是因為年報存在遺漏或者差錯而進行補充更正，少數(shù)公司多次重述。此外，重述公司主要集中于制造業(yè)，地域分布較為均衡。（2）因會計問題和技術(shù)問題而進行重述的公司保持較高比例，涉及核心財務指標的重述約占重述內(nèi)容總數(shù)的三分之一，且上升幅度較大。

可見，進一步引導和規(guī)范我國中小板上市公司的信息披露行為，切實提高信息披露質(zhì)量，減少財務重述仍然任重道遠。證監(jiān)會等相關(guān)監(jiān)管部門應完善財務重述規(guī)范，出臺操作性強、規(guī)范性高的財務重述制度，繼續(xù)強化中小板上市公司信息披露規(guī)范，縮小上市公司借財務重述進行盈余操縱的空間，以推動整個中小企業(yè)板塊市場的良性發(fā)展。

[1]General Accounting Office（GAO），2002，F(xiàn)inancial Statement Restatement：Trends，Market Impacts，Regulatory Responses，and Remaining Challenges，Washington D.C.，GAO-03-138.

[2]General Accounting Office（GAO），2006，F(xiàn)inancial restatements：update of public company trends，market impacts，and regulatory enforcement activities，Washington D.C.，GAO-06-678.

[3]陳凌云.中國證券市場年報補丁公司特征研究[J].證券市場導報，2006，（2）.

[4]雷敏，吳文鋒，吳沖鋒，芮萌.上市公司財務報告補充更正問題研究[J].上海管理科學，2006，（4）.

[5]魏志華，李長青，王毅輝.中國上市公司年報重述分析：1999-2007[J].證券市場導報，2009，（6）.