企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位研究

武漢理工大學(xué)管理學(xué)院 張友棠 黃 陽

一、引言

在全球經(jīng)濟一體化的背景下，擁有一定壟斷優(yōu)勢的國內(nèi)企業(yè)，必然要通過跨國投資的方式在世界范圍內(nèi)擴張，以達到利潤最大化的目的。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年我國共對全球112個國家和地區(qū)的1500多家跨國企業(yè)進行投資，當(dāng)年累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資406.5億美元，較2009年同期增長63.6%。然而國際金融危機爆發(fā)，全球投資者嚴(yán)重受挫，各國貿(mào)易保護主義抬頭，中國對外投資也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，如何在當(dāng)前這種形勢下做好投資區(qū)位決策，如何正確地識別各種跨國投資風(fēng)險，有效實施風(fēng)險預(yù)警、采取措施規(guī)避風(fēng)險，成為跨國直接投資的關(guān)鍵。

我國跨國投資區(qū)位的選擇和跨國投資風(fēng)險的形成有著相輔相成的邏輯關(guān)聯(lián)，它們受諸多因素的影響。對企業(yè)跨國投資區(qū)位選擇的問題，國內(nèi)外也有很多相關(guān)的研究。理論界還未形成企業(yè)跨國投資區(qū)位選擇的一般理論，中國企業(yè)跨國投資的歷史短暫，中國學(xué)者對跨國投資的區(qū)位選擇著重從經(jīng)驗的角度研究，缺乏對眾多要素的綜合分析和定量分析。而對于跨國投資風(fēng)險的研究，國外文獻比較多，也取得了一定的研究成果。研究中對于跨國投資風(fēng)險的定量評估方法主要包括預(yù)先警報系統(tǒng)評估法、評分定級評估法、國別評估報告法、清單評估法和國際投資風(fēng)險指數(shù)評估法。其中國際投資風(fēng)險指數(shù)評估法有以下幾類：富蘭德指數(shù)（FL）、國家風(fēng)險國際指南綜合指數(shù)、《機構(gòu)投資家》國家風(fēng)險等級表、《歐洲貨幣》國家風(fēng)險等級表等。相對而言，我國學(xué)者對于跨國投資風(fēng)險的研究主要停留在定性研究的階段，集中于識別風(fēng)險因素和針對防范控制措施的研究上?？傮w而言，這些研究大多站在東道國環(huán)境的角度，忽略了與投資國和投資企業(yè)之間的相互作用。要進行企業(yè)跨國投資的區(qū)域定位和風(fēng)險預(yù)警，就有必要站在全局的角度研究。而國內(nèi)外對這方面的研究存在明顯不足，這就為本研究提供了一定的研究空間。

基于傳統(tǒng)研究的不足，筆者從東道國、投資國、投資企業(yè)三個層面對企業(yè)跨國投資風(fēng)險因素進行歸納梳理，并借鑒熵權(quán)原理編制跨國投資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)，然后運用“矩陣評價”模型將跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位有機結(jié)合起來，最后通過實證分析驗證模型的科學(xué)性和適用性。本研究以期能為我國企業(yè)對外投資的區(qū)位選擇和風(fēng)險控制做出一些貢獻。

二、企業(yè)跨國投資風(fēng)險因素

（一）企業(yè)跨國投資的動因分析 關(guān)于跨國投資的理論分析可以追溯到20世紀(jì)60年代以前的要素稟賦理論，經(jīng)過半個多世紀(jì)的發(fā)展，已經(jīng)形成了一套比較完備的理論體系。壟斷優(yōu)勢理論認為企業(yè)的對外直接投資是建立在壟斷優(yōu)勢基礎(chǔ)之上的；內(nèi)部化理論則認為企業(yè)進行對外直接投資是因為跨國經(jīng)營可以帶來內(nèi)部化優(yōu)勢；國際生產(chǎn)折衷理論則集大成地認為企業(yè)要進行對外直接投資必須具備三種優(yōu)勢：所有權(quán)特定優(yōu)勢、內(nèi)部化特定優(yōu)勢以及區(qū)位特定優(yōu)勢。到80年代后期和90年代早期，跨國公司理論的研究開始注重外部因素分析，產(chǎn)生了投資誘發(fā)要素組合理論、以環(huán)境為基點的經(jīng)典戰(zhàn)略管理理論、以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析為基礎(chǔ)的競爭戰(zhàn)略理論。

唯物辯證法認為，內(nèi)因是事物變化發(fā)展的根據(jù)，外因是事物變化發(fā)展的條件。在對跨國投資相關(guān)理論進行分析與總結(jié)的基礎(chǔ)上，筆者認為企業(yè)跨國投資的動因主要在于兩方面，一是東道國區(qū)位吸引力，它是進行企業(yè)跨國投資的外部條件。二是投資企業(yè)競爭力，它是企業(yè)進行跨國投資的內(nèi)在動力。

（二）企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位的關(guān)聯(lián)分析 首先，區(qū)位選擇決定了跨國投資風(fēng)險的大小。中國企業(yè)跨國投資風(fēng)險是由東道國區(qū)位吸引力和投資企業(yè)競爭力共同作用的結(jié)果，對于單個企業(yè)而言，我國的跨國投資環(huán)境是既定的，要想降低跨國投資風(fēng)險，就必須選擇合適的區(qū)域進行投資。區(qū)位的選擇決定了跨國投資的風(fēng)險大小。其次，跨國投資風(fēng)險預(yù)警有益于企業(yè)區(qū)位選擇。對外直接投資的區(qū)位選擇是跨國公司管理決策的關(guān)鍵點，在很大程度上決定著投資的成敗，但在向何處投資的問題上卻沒有理論和模型可以全面解釋。由于對外直接投資區(qū)位選擇的復(fù)雜性，而且是一個多階段的過程，投資商要選擇特定的國家，然后在東道國內(nèi)確定地區(qū)和具體的生產(chǎn)廠址。因此有必要建立一個客觀決策模型，對跨國投資事前事中進行實時預(yù)警監(jiān)控，而跨國投資風(fēng)險預(yù)警正是解決這一問題的有效途徑。跨國投資風(fēng)險預(yù)警和區(qū)域定位是企業(yè)跨國投資管理決策系統(tǒng)中的兩個關(guān)鍵點，彼此相輔相成。二者的關(guān)聯(lián)關(guān)系可以在中國企業(yè)跨國投資管理決策模型（圖1）中體現(xiàn)。

（三）企業(yè)跨國投資風(fēng)險因素分析 筆者根據(jù)我國企業(yè)跨國投資的動因分析總結(jié)出，企業(yè)跨國投資的風(fēng)險因素主要來自于東道國區(qū)位吸引力和投資企業(yè)競爭力，具體而言，東道國區(qū)位吸引力體現(xiàn)于宏觀吸引力與中觀吸引力，即東道國宏觀環(huán)境和東道國行業(yè)環(huán)境。投資企業(yè)競爭力體現(xiàn)于投資國環(huán)境和投資企業(yè)環(huán)境兩方面。這兩個維度四個因素之間相互作用、相互影響，共同決定了企業(yè)跨國投資的區(qū)位選擇和風(fēng)險警情。

東道國區(qū)位吸引力因素包括：

（1）東道國宏觀環(huán)境因素?？鐕顿Y環(huán)境因素一般包括政治因素、經(jīng)濟因素、社會因素和技術(shù)因素。政治因素包括東道國的政治法律環(huán)境、政策因素等。東道國政局的穩(wěn)定性、法律保障制度明確性等直接關(guān)系到企業(yè)對外直接投資的成敗。此外，政策直接體現(xiàn)了國家對外直接投資的態(tài)度。如果一國擁有積極的外資政策和鼓勵制度，勢必對外資的進入具有極大的吸引力。經(jīng)濟因素包括東道國外匯、利息、經(jīng)濟景氣狀況等因素，一國的經(jīng)濟發(fā)展水平和金融環(huán)境可以影響該國參與國際分工和國際市場交換的程度，也影響著對外直接投資。社會因素包括東道國的自然環(huán)境、文化環(huán)境、資源環(huán)境等。東道國的宗教信仰和社會風(fēng)氣可以改變投資者的偏好，教育水平、價值觀念和消費心理也會影響企業(yè)的投資方式和戰(zhàn)略目標(biāo)。勞動力、原材料資源狀況，都是企業(yè)選擇投資區(qū)位時要考慮的重要因素。技術(shù)因素主要包括東道國技術(shù)的傳播性、可替代性以及對投資企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護體制等因素。

（2）東道國行業(yè)環(huán)境因素。行業(yè)因素主要包括行業(yè)組織特性、行業(yè)政策特性以及行業(yè)所有制特性等。行業(yè)組織特性著重研究東道國行業(yè)集中度、市場結(jié)構(gòu)分散度以及行業(yè)區(qū)域集聚效應(yīng)等因素引起的行業(yè)競爭力的特點。一般認為，行業(yè)集中度高、規(guī)模效益明顯的行業(yè)，通過擴大規(guī)?？梢越档统杀?，還具有技術(shù)創(chuàng)新、減少不確定性的優(yōu)勢；行業(yè)政策特性可以看作有關(guān)資源配置結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟政策，國家通過行業(yè)政策干預(yù)行業(yè)結(jié)構(gòu)布局。行業(yè)所有制特性體現(xiàn)為行業(yè)中不同體制的特點。不同所有制結(jié)構(gòu)對企業(yè)活力、運行效率和行業(yè)競爭力影響巨大。

投資企業(yè)競爭力因素包括：

（1）投資國環(huán)境因素。我國企業(yè)跨國投資時除以企業(yè)自身特點為基礎(chǔ)外，還應(yīng)充分考慮我國在經(jīng)濟和政治方面的影響，以確保在企業(yè)投資過程中得到更多更有力的保障。投資國環(huán)境因素主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是投資國自身經(jīng)濟發(fā)展水平，直接關(guān)系到企業(yè)對外直接投資的動力。安德列夫（2002）在研究轉(zhuǎn)型國家的跨國公司中，證實了對外直接投資的主要決定因素是投資國自身的經(jīng)濟發(fā)展水平和國內(nèi)的市場規(guī)模。投資國國內(nèi)經(jīng)濟規(guī)模大，國內(nèi)產(chǎn)品需求量多，一定程度上影響對外投資的可能性。二是投資國政府行為因素；投資國的政府應(yīng)該加強宏觀調(diào)控，制定優(yōu)惠的稅收和信貸政策，為企業(yè)對外直接投資創(chuàng)造條件。同時，國際協(xié)調(diào)機制的建立，雙邊和多邊經(jīng)濟合作和投資保護協(xié)議，可以推動企業(yè)對外直接投資和區(qū)域經(jīng)濟合作以及自由貿(mào)易區(qū)的建立，從而避免和減少對外直接投資的矛盾和沖突，有利于本國對外直接投資區(qū)位選擇。三是投資國的國家鼓勵政策和健全的法律制度，也是對外直接投資的重要保證因素。

（2）投資企業(yè)環(huán)境因素。投資企業(yè)環(huán)境因素主要包括企業(yè)資源因素和企業(yè)能力因素。企業(yè)資源是指企業(yè)賴以形成和運作的一切有形和無形的要素。一個企業(yè)的成功不僅因為其擁有豐富的資源，還因為其隱藏在企業(yè)背后的配置、開發(fā)、使用和保持資源的能力，這是產(chǎn)生企業(yè)競爭優(yōu)勢的深層次因素。企業(yè)能力是指企業(yè)在市場競爭中適應(yīng)、協(xié)調(diào)和駕馭內(nèi)外因素，整合優(yōu)化資源達到企業(yè)資源最優(yōu)結(jié)構(gòu)的目的，并成為在從事經(jīng)營管理活動的能力，即資源整合能力，其作用范圍應(yīng)當(dāng)涵蓋企業(yè)全部資源及環(huán)境，是企業(yè)資源之間以及企業(yè)與環(huán)境之間交互聯(lián)系的能動機制和紐帶。對于跨國投資企業(yè)，其企業(yè)能力因素必須具備價值性、異質(zhì)性、獨特性和持久性，從而使企業(yè)可以在對外投資經(jīng)營中形成和擁有壟斷優(yōu)勢，并將壟斷優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為超額壟斷利潤。

三、企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)

（一）企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系設(shè)計 企業(yè)跨國投資兩個維度四個因素都包括無窮無盡的風(fēng)險因子，而企業(yè)管理者不可能也不需要對所有的風(fēng)險因子都加以關(guān)注，因此，筆者主要針對跨國投資的特征來設(shè)計4個準(zhǔn)則層指標(biāo)，11個目標(biāo)層指標(biāo)，每一個目標(biāo)層指標(biāo)又通過若干觀察指標(biāo)來衡量，如表1所示。

表1 企業(yè)跨國投資內(nèi)外風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)設(shè)計

由于選取的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)均難以量化，筆者采取專家打分的方法，對指標(biāo)賦予一定的數(shù)值，每項指標(biāo)取專家打分的平均值。專家可根據(jù)觀察指標(biāo)來衡量目標(biāo)指標(biāo)值，每個目標(biāo)指標(biāo)都賦予［0，4］范圍內(nèi)的任一值。并將其劃分為優(yōu)良中差4個評價等級，每個等級有對應(yīng)的評價值域。評分標(biāo)準(zhǔn)如表2所示。

表2 跨國投資風(fēng)險評價指標(biāo)評級標(biāo)準(zhǔn)

（二）跨國投資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)的編制 在所確定的跨國投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，需要對東道國投資環(huán)境做一個綜合評價和比較分析。目前廣泛采用的綜合評價方法有很多，如層次分析法、主成分分析法、模糊綜合評判法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法等。其中指標(biāo)值是以調(diào)查問卷的形式取得，不存在無量綱化和指標(biāo)同向化問題，這就大大簡化了數(shù)據(jù)的計算工序。因此，在評價中僅需根據(jù)評價的目的和各個項目的內(nèi)在含義對各個評價指標(biāo)賦予相應(yīng)的權(quán)數(shù)。常用來確定權(quán)重的方法主要有：統(tǒng)計平均法、最大組中值法、AHP構(gòu)權(quán)法（層次分析法）、變異系數(shù)法、熵權(quán)法等。筆者采用熵權(quán)法確定各評價指標(biāo)的權(quán)重。

熵權(quán)法的基本原理：熵是信息論中測定不確定性的量，信息量越大，不確定性就越小，熵值就越小。熵權(quán)法是根據(jù)各評價指標(biāo)數(shù)值的變異程度所反映的信息量大小來確定熵值，某項指標(biāo)的指標(biāo)值變異程度越大，信息熵越小，從而該指標(biāo)在綜合評價中所起的作用越大，權(quán)重應(yīng)該越大；反之，某項指標(biāo)的指標(biāo)值變異程度越小，信息熵越大，該指標(biāo)的作用越小，權(quán)重應(yīng)該越小。其步驟如下：

（1）構(gòu)建待評價矩陣Rx。設(shè)有n個評價指標(biāo)，m個東道國，Xij表示第i個東道國的第j項指標(biāo)（i=1，2…，m；j=1，2…，n），則：

（2）第j項指標(biāo)值下第i個東道國所占的比重：

（3）第j項指標(biāo)的熵值（正熵值簡稱為熵值，下同）：

（4）差異性系數(shù)定義。規(guī)定gj=1-ej，（j=1，…，n），顯而易見，gj越大，指標(biāo)間的差異越大，該指標(biāo)在模型中的作用越大，反之則作用越小。

（5）定義熵權(quán)。通過上文推導(dǎo)的熵值公式，可定義某一評價指標(biāo)的熵權(quán)。熵權(quán)的大小可以反映指標(biāo)在評價時作用的大小。第j項指標(biāo)的權(quán)重為：

（6）將指標(biāo)值換算成相應(yīng)指數(shù)值之后，利用加權(quán)求和的方法計算得到總分，即最后的各跨國投資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)（公式5）。綜合指數(shù)值越大，則其跨國投資風(fēng)險越大，反之越小。

四、企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位矩陣模型

（一）企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位原理 矩陣評價法是一種直觀的評價方法，常用于戰(zhàn)略決策分析和項目風(fēng)險評價等領(lǐng)域。在本部分研究中，筆者借鑒“矩陣評價”的核心思想，構(gòu)建企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位模型，具體包括：跨國投資區(qū)域定位矩陣、跨國投資企業(yè)競爭力評價矩陣、企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警矩陣。該模型的操作方法為：跨國投資區(qū)域定位矩陣是以東道國行業(yè)環(huán)境指數(shù)Ry2為X軸和東道國宏觀環(huán)境指數(shù)Ry1為Y軸；跨國投資企業(yè)競爭力評價矩陣是以投資企業(yè)環(huán)境指數(shù)Rx2為X軸和投資國環(huán)境指數(shù)Rx1為Y軸；企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警矩陣是以投資企業(yè)競爭力指數(shù)Rx為X軸和東道國區(qū)域吸引力指數(shù)Ry為Y軸。矩陣按照0、1、2、3、4和網(wǎng)格進行劃分，包括16個單元，從內(nèi)到外分為四個級別。然后標(biāo)出X，Y軸數(shù)值的交點，該點落在不同的單元代表每個單元相應(yīng)的含義（如圖2~圖4）。

（二）模型解析

（1）跨國投資區(qū)域定位矩陣。最佳區(qū)位：東道國有很強的吸引力，具備所有的有利因素，而且政府政策大力支持，是理想的東道國。而且，跨國投資所屬行業(yè)在東道國有具有較大市場，其行業(yè)資源可以與投資國和投資企業(yè)形成互補性。此區(qū)位是企業(yè)進行對外直接投資的最佳區(qū)位選擇。次佳區(qū)位：東道國的宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境都不夠優(yōu)越，但仍然有投資的可能性。這部分區(qū)域一般是以發(fā)展中國家為主，跨國投資企業(yè)可以充分利用其較低的勞動成本、優(yōu)越的鼓勵政策等優(yōu)點來降低生產(chǎn)成本，并通過開拓潛在市場，最大限度地降低投資風(fēng)險。較差區(qū)位：東道國宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境中有一方面極其惡劣。比如落后國家和地區(qū)，其各項基礎(chǔ)設(shè)施不完善，人民思想保守、收入水平較低，給投資帶來極大不便，企業(yè)一般會采取比較保守的出口方式或是間接投資而不愿進行直接投資。或是在相對發(fā)達地區(qū)，盡管有很大的市場前景，但當(dāng)?shù)貏趧恿Τ杀具^高、行業(yè)資源極為缺乏、人民消費觀念偏差較大，這時企業(yè)或許會對東道國進行試探性的考察，以決定是否進行進一步的投資。避開區(qū)位：東道國不具備各項區(qū)位優(yōu)勢，貿(mào)易壁壘、資源缺乏、市場前景渺茫，對外國企業(yè)的投資吸引力很小，因此應(yīng)該避開這樣的區(qū)位選擇。

（2）跨國投資企業(yè)競爭力評價矩陣。強競爭力單元：該部分投資國對跨國投資的各項配套設(shè)施和法制法規(guī)都很健全，為企業(yè)提供各項服務(wù)，保證對外投資的完成。而且跨國投資企業(yè)具備各項自身競爭優(yōu)勢和競爭戰(zhàn)略等條件，區(qū)位選擇能力很強，可采用直接投資的方式進行對外擴展市場，通過資本輸出和技術(shù)品牌管理來獲得最大利潤。中競爭力單元：該部分投資國環(huán)境和投資企業(yè)環(huán)境都不夠優(yōu)越，企業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢和核心競爭力不夠強，只能考慮在區(qū)位吸引力較強的國家或地區(qū)進行對外投資。而擁有富裕資源但是缺乏生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)條件和管理經(jīng)驗的企業(yè)可以考慮間接投資。弱競爭力單元：該部分投資國環(huán)境和投資企業(yè)環(huán)境有一方面極其惡劣。比如我國對某些特定行業(yè)有著絕對的限令，不容許其在他國投資經(jīng)營，如軍工企業(yè)。而對于自身競爭力很弱的企業(yè)，盡管在我國良好的對外投資政策環(huán)境下，在世界市場中也缺乏競爭優(yōu)勢，很難獨立完成對外投資的決策和選擇。差競爭力單元：投資國環(huán)境和投資企業(yè)環(huán)境均很惡劣，不適合進行跨國投資。

（3）企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警矩陣。無警單元：代表東道國區(qū)域吸引力和投資企業(yè)競爭力都較強，該項跨國投資各類風(fēng)險都較小，是一種比較理想的跨國投資項目。所以該企業(yè)集團應(yīng)保持一種穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，加大投資力度。輕警單元：代表東道國區(qū)域吸引力和投資企業(yè)競爭力都不夠強，但仍有一定的優(yōu)越性。企業(yè)應(yīng)積極調(diào)整內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，加強內(nèi)部資源和能力建設(shè)，以適應(yīng)外部環(huán)境。中警單元：代表東道國區(qū)域吸引力和投資企業(yè)競爭力中有一方面特別惡劣。企業(yè)管理者應(yīng)及時找出原因所在，以防止風(fēng)險不斷惡化。重警單元：代表該項跨國投資各類風(fēng)險都很大，經(jīng)營投資狀況岌岌可危，故不宜在該國繼續(xù)進行此項投資。

（三）實例分析 筆者以華為技術(shù)有限公司對在12個國家的跨國投資經(jīng)營為研究對象。對150位學(xué)者和跨國公司高層管理者進行問卷調(diào)查，收回有效問卷114份，得到12個風(fēng)險指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)。受篇幅限制具體數(shù)據(jù)表略。運用式（1）~（4）分別計算出每個指標(biāo)的熵值、變異系數(shù)及熵權(quán)（見表3），由于數(shù)據(jù)計算復(fù)雜，分析過程采用Excel2003軟件輔助完成。

然后，運用公式（5）計算出各東道國及其跨國公司各風(fēng)險指數(shù)值，并根據(jù)企業(yè)跨國投資的風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位模型（圖2~圖4），確定華為技術(shù)有限公司跨國投資的各東道國區(qū)域吸引力，并評價對該區(qū)域跨國投資的風(fēng)險警級，如表4。

根據(jù)跨國投資區(qū)位定位矩陣（圖2）可知，在華為技術(shù)有限公司對外投資的12個國家中，處于最佳區(qū)位的有5個，處于次佳區(qū)位的有4個，處于較差區(qū)位的有2個，處于回避區(qū)位的有1個。通過跨國投資風(fēng)險指數(shù)的計算公式，可以分別得到投資企業(yè)競爭力指數(shù)和東道國區(qū)域吸引力指數(shù)，將其標(biāo)示在企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警矩陣中，就可以評價企業(yè)跨國投資風(fēng)險的警級。其中，處于無警的有4個，處于輕警的有7個，處于重警的有1個。由此可見，當(dāng)前大部分國家的投資環(huán)境以及我國對于企業(yè)走出國門所創(chuàng)造的各項條件都是非常優(yōu)越的，但仍存在一定的風(fēng)險。我國企業(yè)應(yīng)把握這一機遇，積極提升核心競爭力，根據(jù)企業(yè)自身不同類型不同規(guī)模所需區(qū)位優(yōu)勢側(cè)重點不同，選擇合適的投資區(qū)域，有效防控跨國投資風(fēng)險。

五、結(jié)論

我國企業(yè)對外投資起步晚，經(jīng)驗少，對跨國投資區(qū)域選擇和風(fēng)險管理的研究還處在初級階段。在充分總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)跨國投資相關(guān)理論及其不足的基礎(chǔ)上，就如何尋找最優(yōu)投資區(qū)位、如何及時預(yù)警跨國投資風(fēng)險，筆者提出了新的方法并得到以下三方面的研究結(jié)論：（1）企業(yè)跨國投資風(fēng)險形成是一個東道國區(qū)域吸引力和投資企業(yè)競爭力耦合作用的結(jié)果。其中東道國區(qū)域吸引力主要體現(xiàn)在東道國宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境上，投資企業(yè)競爭力主要體現(xiàn)在投資國環(huán)境和投資企業(yè)環(huán)境上。（2）通過問卷調(diào)查得到各風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)值，并利用熵權(quán)原理編制我國企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)。（3）借鑒“矩陣評價”的核心思想，將企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警和企業(yè)跨國投資區(qū)域定位有機聯(lián)系起來，分別構(gòu)建跨國投資區(qū)域定位矩陣、跨國投資企業(yè)競爭力評價矩陣、企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警矩陣。該矩陣模型不僅能直觀地預(yù)警企業(yè)跨國投資風(fēng)險狀況，而且還可以為企業(yè)跨國投資區(qū)域決策提供很好的依據(jù)。

表3 樣本評價指標(biāo)的熵權(quán)

表4 華為跨國投資的風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位

筆者僅對企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警和區(qū)域定位模型進行初步探索，在以后的研究中還可在模型的應(yīng)用性和科學(xué)性方面，對本研究進行不斷修正和完善。

［1］張友棠、黃陽：《基于行業(yè)環(huán)境風(fēng)險識別的企業(yè)財務(wù)預(yù)警控制系統(tǒng)研究》，《會計研究》2011年第11期。

［2］孫麗：《新形勢下中國企業(yè)對外投資的區(qū)位選擇綜合決策模型》，《技術(shù)經(jīng)濟》2007年第10期。

［3］陳克斌：《跨國直接投資風(fēng)險與管理對策分析》，《當(dāng)代經(jīng)濟》2009年第6期。

［4］吳小立、王玉蓉：《產(chǎn)業(yè)特性、環(huán)境特性與企業(yè)核心競爭能力：一個綜合模型》，《價值工程》2006年第6期。

［5］成思危：《推薦中國經(jīng)濟國際化》，《經(jīng)濟界》2009年第1期。

［6］RICHARD E.Caves Multinational Enterprise and Economic Analysis［M］.Newyork：Press Syndicate of the University of Cambridge，2005.