FDI、人民幣匯率與國(guó)際市場(chǎng)占有率之間關(guān)系的研究——基于ECM模型

林 杰

(浙江工商大學(xué)，浙江 杭州 310018)

一、引言

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，尤其加入WTO后，高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和日益開放的投資環(huán)境使我國(guó)吸引FDI的區(qū)位優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化，我國(guó)已經(jīng)成為承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重要國(guó)家之一。然而，在FDI對(duì)我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響問(wèn)題上卻一直存有分歧。部分學(xué)者認(rèn)為FDI已經(jīng)成為影響我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力狀況的重要因素之一，并逐步成為國(guó)家國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力賴以建設(shè)的基礎(chǔ)，如葉耀明、戚列種(2001)認(rèn)為由FDI帶來(lái)的先進(jìn)技術(shù)所引起的擴(kuò)散效應(yīng)能提升我國(guó)外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力，但是FDI對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力也有著負(fù)面影響;蔣瑛、譚新生(2004)認(rèn)為FDI對(duì)發(fā)展中東道國(guó)的外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力具有正面效應(yīng);張守森、于英川(2005)發(fā)現(xiàn)FDI流量和存量按線性關(guān)系遞增，提升了對(duì)外貿(mào)易出口的拉動(dòng)率。有學(xué)者認(rèn)為FDI對(duì)我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有負(fù)面效應(yīng)，如張東云(2011)認(rèn)為FDI的產(chǎn)出效應(yīng)和貿(mào)易效應(yīng)均為負(fù)，且因果檢驗(yàn)表明只存在由出口到FDI的單向因果關(guān)系;宋延等(2007)的研究也證實(shí)外國(guó)直接投資削弱了國(guó)內(nèi)多數(shù)行業(yè)和產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。雖然，學(xué)界關(guān)于FDI對(duì)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的影響并沒(méi)有形成一致結(jié)論，但研究皆表明我國(guó)對(duì)外貿(mào)易與外商直接投資之間確實(shí)存在一定關(guān)聯(lián)性。考慮FDI實(shí)為國(guó)際資本的跨國(guó)界流動(dòng)，受人民幣匯率因素影響較大，同時(shí)許多研究也基本證實(shí)匯率對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有負(fù)面影響，可見三者應(yīng)一并納入經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)討論，然而，這些研究都僅單獨(dú)基于FDI或匯率探討國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這可能是結(jié)論出現(xiàn)分歧的原因之一，故本文引入人民幣有效匯率與FDI共同探究?jī)烧邔?duì)我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響，這有助于獲得更令人信服的結(jié)論。鑒于此，本文引入國(guó)際市場(chǎng)占有率衡量貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力，運(yùn)用協(xié)整分析與ECM分析的方法，探求1987—2008年我國(guó)市場(chǎng)占有率與外商直接投資、人民幣匯率之間的關(guān)系。

二、計(jì)量模型指標(biāo)與數(shù)據(jù)說(shuō)明

(一)模型構(gòu)建與指標(biāo)選取

本文通過(guò)構(gòu)建誤差修正模型探究三者間的關(guān)系:

其中，CI是國(guó)際市場(chǎng)占有率，用本國(guó)商品與服務(wù)年出口總額(XC)占世界商品與服務(wù)年出口總額(XW)的比例來(lái)表示;FDI是實(shí)際外商直接投資;reer是實(shí)際有效匯率指數(shù)。此外，為提高模型對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)解釋力，添入變量DI，即GDP占比，用中國(guó)GDP占世界GDP的比重來(lái)表示。ECMt－1為誤差修正項(xiàng)，υt為模型誤差項(xiàng)。變量皆取為對(duì)數(shù)形式，目的是有效消除時(shí)間序列的異方差性的同時(shí)保持?jǐn)?shù)據(jù)原有特性。

(二)數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為1987—2008年，單位均統(tǒng)一為億美元，皆根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒上的歷年人民幣同美元匯率的年平均價(jià)折算。其中，XC與XW整理自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和海關(guān)署統(tǒng)計(jì)，商品與服務(wù)出口額皆按離岸價(jià)格統(tǒng)計(jì);FDI是以2000年為基期(2000=100)的實(shí)際外商投資指數(shù)，數(shù)據(jù)整理自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》;reer整理自國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)(IFS)數(shù)據(jù)，是以2000年為基期，用間接標(biāo)價(jià)法表示的人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)，此指數(shù)考慮了所有雙邊名義匯率狀況，并剔除了物價(jià)水平對(duì)人民幣幣值的影響;中國(guó)和世界的GDP整理自聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)司(unsd)國(guó)民賬戶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)(national accounts main aggregates database)，也處理為以2000年為基期。

三、實(shí)證分析

(一)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

如表1所示，4個(gè)變量均在取一階差分后為平穩(wěn)的，因此，4個(gè)變量皆為一階單整變量。

表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

(二)協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

本文借用Engle和Granger于1987年提出的兩步檢驗(yàn)法，確認(rèn)4個(gè)變量的協(xié)整關(guān)系。

第一步:估計(jì) lnCI對(duì) lnFDI、lnDI、lnreer的回歸方程。對(duì)4變量進(jìn)行OLS估計(jì)得到以下的協(xié)整形式:模型回歸結(jié)果顯示，R2=0.970216，DW=0.4508，表明模型的擬合度較高，此外變量系數(shù)也都通過(guò)了t檢驗(yàn)。

第二步:檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臍埐钍欠袷瞧椒€(wěn)序列。這需要用ADF的檢驗(yàn)方法對(duì)模型的殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢測(cè)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，ADF統(tǒng)計(jì)量為－2.074323小于1%顯著性水平下的臨界值－2.679735，因此FDI、GDP占比、匯率與國(guó)際市場(chǎng)占有率四個(gè)變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。從回歸所得的協(xié)整方程可看出，外商直接投資、市場(chǎng)需求份額和匯率每變動(dòng)1個(gè)百分比，將會(huì)使市場(chǎng)占有率相應(yīng)的提高0.424%，0.854%，－0.262%。

(三)ECM模型分析

由于4個(gè)變量間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，那么可以著手設(shè)定誤差修正模型，通過(guò)對(duì)不顯著滯后項(xiàng)的逐項(xiàng)消除，最終得到了如下誤差修正模型:

模型的回歸結(jié)果顯示，R2=0.861534，DW=1.635761，F(xiàn)=17.42162(P 值為 0.000014)，可見模型的擬合度較高，方程通過(guò)了 F檢驗(yàn)、DW 檢驗(yàn)，ΔlnFDIt、ΔlnDIt、Δlnreert、Δlnreert－1、ECMt－1都通過(guò)了 t檢驗(yàn)。模型的短期調(diào)整系數(shù)是顯著的，而且變量的符號(hào)與長(zhǎng)期均衡關(guān)系的符號(hào)一致，此外，誤差修正模型符號(hào)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，其系數(shù)為－0.616，這說(shuō)明在短期當(dāng)出口受到?jīng)_擊時(shí)，將以0.616的調(diào)整力度將非均衡拉回到均衡狀態(tài)。

(四)Granger因果檢驗(yàn)

由表2格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)論可知，F(xiàn)DI、REER都不是CI的格蘭杰原因，REER是FDI的原因，而FDI是DI的原因，DI與CI互為因果關(guān)系。

表2 因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

四、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論分析

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)與ECM模型結(jié)論，可以獲知，F(xiàn)DI對(duì)市場(chǎng)占有率的彈性在長(zhǎng)短期分別為0.424和0.976，表明無(wú)論長(zhǎng)期還是短期FDI的提高都有利于我國(guó)產(chǎn)品出口，而且短期的影響較為明顯。然而，格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)顯示，F(xiàn)DI與市場(chǎng)占有率之間不存在因果關(guān)系，這說(shuō)明FDI并不是引起國(guó)際市場(chǎng)占有率提升的直接原因，實(shí)質(zhì)上FDI增加首先會(huì)擴(kuò)大我國(guó)的市場(chǎng)需求，而正如一般經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所示，市場(chǎng)需求擴(kuò)張吸引了大量的投資，投資帶來(lái)了生產(chǎn)力的提升和資本積累繼而促進(jìn)生產(chǎn)和貿(mào)易，從而提升市場(chǎng)占有率?？梢奆DI對(duì)于市場(chǎng)占有率有著一定的間接影響。

根據(jù)協(xié)整與ECM模型結(jié)論，實(shí)際有效匯率對(duì)市場(chǎng)占有率的彈性在長(zhǎng)短期分別為－0.262和－0.420，可以看出無(wú)論長(zhǎng)期還是短期人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)國(guó)際市場(chǎng)占有率存在負(fù)相關(guān)性，即人民幣有效匯率的降低有利于我國(guó)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率的提升。但是，格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)顯示實(shí)際有效匯率的變動(dòng)與市場(chǎng)占有率之間不存在因果關(guān)系，這可能是因?yàn)閷?shí)際有效匯率并不直接作用于市場(chǎng)占有率，它主要透過(guò)價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制傳導(dǎo)，存在一個(gè)作用的傳遞過(guò)程。

(二)政策建議

1.FDI引導(dǎo)方面

(1)鑒于FDI對(duì)國(guó)際市場(chǎng)占有率起著積極的間接促進(jìn)作用，我們應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持引入外資的方針讓外資進(jìn)一步拉動(dòng)出口貿(mào)易，但在引入過(guò)程中必須注重外資的質(zhì)量和水平。

(2)政府應(yīng)適時(shí)調(diào)整引資政策和產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)FDI流向資本密集型行業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè)，促進(jìn)我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的平衡發(fā)展，提高整體競(jìng)爭(zhēng)力。

2.匯率管制方面

(1)政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深化我國(guó)的匯率改革，不斷完善外匯市場(chǎng)的配套法律、法規(guī)，以約束交易主體行為，減少匯率市場(chǎng)上的投機(jī)行為，從而充分發(fā)揮匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，保證外匯市場(chǎng)的健康發(fā)展。

(2)我國(guó)出口貿(mào)易的持續(xù)性增長(zhǎng)應(yīng)著眼于通過(guò)引導(dǎo)出口企業(yè)整合自身的資源優(yōu)勢(shì)、深化品牌經(jīng)營(yíng)的理念和手段獲得出口商品結(jié)構(gòu)升級(jí)，盡量避免通過(guò)貨幣貶值擴(kuò)張貿(mào)易的做法，從而將匯率對(duì)出口的消極影響降到最低。

[1]張守森，于英川.FDI對(duì)中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響[J].商業(yè)研究，2005(7).

[2]張東云.FDI、出口:經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與貿(mào)易效應(yīng)實(shí)證分析[J].商業(yè)時(shí)代.2011(7):39－41.

[3]宋延武，王虹，鄧小英.外國(guó)直接投資與我國(guó)出口結(jié)構(gòu)和出口競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系研究—基于SPSS回歸模型的實(shí)證分析與檢驗(yàn)[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2007(5):16－22.

[4]蔣瑛，譚新生.利用外商直接投資與中國(guó)外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力[J].世界經(jīng)濟(jì)，2004(7):51－54.

[5]葉耀明，戚列種.利用外國(guó)直接投資與提升我國(guó)外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2002(3):37－42.

[6]黃靜波，曾昭志.人民幣匯率波動(dòng)、FDI流入對(duì)出口影響之分析[J].中山大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2011(1):192－199.