現(xiàn)金流量表所反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其分析

都江堰市農(nóng)村發(fā)展局 任曉紅

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的現(xiàn)金流量在很大程度上制約著企業(yè)生存與發(fā)展能力。有時(shí)即便企業(yè)具有贏利能力，但如果企業(yè)的現(xiàn)金出現(xiàn)調(diào)度不靈、周轉(zhuǎn)不暢等，也將會(huì)嚴(yán)重制約企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。如果企業(yè)償債能力弱化，則將會(huì)直接影響到企業(yè)信譽(yù)，從而最終影響到企業(yè)的生存發(fā)展。因此，現(xiàn)金流量信息在當(dāng)前的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中顯得尤為重要，受到了企業(yè)內(nèi)外多方面人士關(guān)注。

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金流入與流出情況的會(huì)計(jì)報(bào)表，它是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)重要組成部分，反映了企業(yè)現(xiàn)金和其他等價(jià)物的增減與變化后的狀況，有著非常鮮明的可比性和綜合性，對(duì)信息使用者來說顯得尤為重要，是會(huì)計(jì)信息使用者用來分析企業(yè)財(cái)務(wù)的重要依據(jù)。下面，本文就從企業(yè)現(xiàn)金流量的來源與運(yùn)用角度出發(fā)，就現(xiàn)金流量表所反映的獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、成長(zhǎng)能力和財(cái)務(wù)彈性五大財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

一、獲現(xiàn)能力分析

所謂獲現(xiàn)能力，即企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，主要是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。其中，企業(yè)的投入資源包括總資產(chǎn)、銷售收入、凈資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金或者普通股股數(shù)等。

通常來說，財(cái)務(wù)報(bào)表的獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)包括每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、銷售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、折舊攤銷影響系數(shù)以及現(xiàn)金流入流出比率等。其中比較具有代表性的指標(biāo)，主要有以下幾項(xiàng)：

(一)銷售現(xiàn)金比率

銷售現(xiàn)金比率，也即企業(yè)銷售收入的貨款回收率，主要是指企業(yè)每單位（元）的銷售所能獲得的凈現(xiàn)金值。通過該比率不僅可以反映出企業(yè)所生產(chǎn)的商品暢銷與否，還能從另一側(cè)面體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層的經(jīng)營(yíng)管理能力。一般來說，該比率是越大越好。

(二)每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

該指標(biāo)用來表示企業(yè)發(fā)行在外的每股普通股所代表的現(xiàn)金流量。通常來說，它要大于企業(yè)每股收益。由于企業(yè)的現(xiàn)金流量并未減去折扣，因此，它能夠用來反映企業(yè)最大的分派股利的能力，但如果超過了此限度則就需要進(jìn)行貸款分紅。

(三)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率主要是指企業(yè)的每單位（元）資產(chǎn)所能夠獲得的現(xiàn)金流量。通常來說，該比率越高，表示企業(yè)的資產(chǎn)利用效率就越好；該比率越低表示企業(yè)的資產(chǎn)利用效率就越低，故該比值越大越好。通過該指標(biāo)，可以與歷史同期水平或同業(yè)平均水平比較，評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱以及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、償債能力分析

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，企業(yè)往往會(huì)通過舉債來彌補(bǔ)自有資金的不足。然而舉債并不是隨便進(jìn)行的，它通常是以企業(yè)具備相應(yīng)償債能力為前提的，否則一旦到期不能夠還本付息，企業(yè)往往就會(huì)陷入困境，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)＜暗狡髽I(yè)的生存發(fā)展。通常來說，企業(yè)在當(dāng)期所取得的現(xiàn)金收入，首先會(huì)被用來支付商品和原材料、稅費(fèi)及職工工資等企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的部分必要支出，然后才能夠用來償還相關(guān)債務(wù)，由此可見，現(xiàn)金流量才是企業(yè)用來償還外債的真正來源。同時(shí)，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱又是債權(quán)人作出貸款決策的決定性條件和基本依據(jù)。

在使用償債能力分析指標(biāo)時(shí)應(yīng)當(dāng)注意：企業(yè)現(xiàn)金流量的凈增加額并非是越大越好。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額過大時(shí)，則很可能是由于企業(yè)目前的生產(chǎn)能力有限，對(duì)資產(chǎn)利用不充分，企業(yè)的資產(chǎn)過多地用在了盈利能力不高的現(xiàn)金上，從而造成企業(yè)獲利能力的下降。

一般來說，償債能力分析指標(biāo)，包括到期債務(wù)本息償付比率、現(xiàn)金流量比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率以及現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)等。其中，比較具有代表性的指標(biāo)主要有以下幾項(xiàng)：

(一)到期債務(wù)本息償付比率

該指標(biāo)主要是用來反映本期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金能夠支付企業(yè)到期的債務(wù)本金和利息的程度。如果該比率大于1，則說明企業(yè)本期到期的債務(wù)本息可以由企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入來完全支付；相反如果該比率小于1，則說明無法由企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入來完全支付，企業(yè)只有增加籌資力度才可以進(jìn)行彌補(bǔ)。

(二)現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金流量比率又即超速動(dòng)比率，主要是用來判斷企業(yè)的到期債務(wù)能否由企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來完全償付，它反映了企業(yè)流動(dòng)負(fù)債所能得到的現(xiàn)金保障程度。該指標(biāo)與企業(yè)的償債能力呈反比關(guān)系，即該比率的值越低，企業(yè)使用現(xiàn)金來償還債務(wù)就越困難；相反該比率的值越高，企業(yè)使用現(xiàn)金來償債就越輕松。

使用該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)注意的是：盡管該指標(biāo)越高，意味企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力就越強(qiáng)，但是如果該指標(biāo)過高，則很可能是由于企業(yè)沒有能很好地利用現(xiàn)金資源。

(三)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是由企業(yè)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中的利息杠桿比率改變而來的。該指標(biāo)與同業(yè)水平相比，能夠反映出企業(yè)支付約定利息的能力和變現(xiàn)能力，同時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)一般與企業(yè)的償債能力保持正比關(guān)系，即該取值越小，意味企業(yè)的償債能力往往就越弱；相反，企業(yè)的償債能力往往就越強(qiáng)。

三、盈利質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量分析主要是用來反映企業(yè)保持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)水平以及創(chuàng)造未來盈利能力的情況。

盈利質(zhì)量分析指標(biāo)，主要包括營(yíng)運(yùn)指數(shù)、盈利現(xiàn)金比率、銷售收現(xiàn)比率、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率等。其中比較具有代表性的指標(biāo)主要有以下幾項(xiàng)：

(一)盈利現(xiàn)金比率

該指標(biāo)主要是用來反映企業(yè)在本期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。一般來說，該比率越大，就表明企業(yè)的盈利質(zhì)量就越高。相反，就意味著企業(yè)的本期凈利中存在著還未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，此時(shí)即便企業(yè)獲得盈利，也往往會(huì)發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)甚至還會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)。

(二)營(yíng)運(yùn)指數(shù)

該指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利品質(zhì)。如果該指標(biāo)不小于1，則表明企業(yè)的盈利品質(zhì)較好，盈利收現(xiàn)能力比較強(qiáng)；反之，則表明企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)很可能存在大量的應(yīng)收賬款或者受到了人為操縱等，故企業(yè)的盈利品質(zhì)較差，很可能存在虛盈實(shí)虧。

四、成長(zhǎng)能力分析

成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)所要分析的是企業(yè)能否籌集足夠多的現(xiàn)金以確保滿足企業(yè)生存發(fā)展所必需的的資本支出。

該指標(biāo)一般包括現(xiàn)金投資成長(zhǎng)率、現(xiàn)金再投資比率以及投資適當(dāng)比率等。其中最具代表性的指標(biāo)是現(xiàn)金再投資比率。

使用該指標(biāo)能夠用來評(píng)估分析上市公司的成長(zhǎng)潛力。如果該指標(biāo)越高，則意味著企業(yè)能夠用于再投資的現(xiàn)金就越多。通常情況下，認(rèn)為該指標(biāo)達(dá)到8%～10%時(shí)，是比較理想的。

需要注意的是，該指標(biāo)僅僅說明了企業(yè)成長(zhǎng)所需現(xiàn)金流量的保障程度。如果要分析企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，則還需要結(jié)合其它相關(guān)情況進(jìn)行綜合考慮。

五、財(cái)務(wù)彈性分析

財(cái)務(wù)彈性分析，旨在分析企業(yè)利用投資機(jī)會(huì)和適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力，這種能力主要體現(xiàn)在企業(yè)支付現(xiàn)金需要與現(xiàn)金流量的比較。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量超過了支付現(xiàn)金的需要，將會(huì)有現(xiàn)金剩余，這就意味著企業(yè)在適應(yīng)資金需求與各種環(huán)境等方面的靈活性比較強(qiáng)，也即企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較大。

財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)包括現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)等。其中比較具有代表性的指標(biāo)，主要有如下幾項(xiàng)：

(一)現(xiàn)金股利支付率

該指標(biāo)反映了企業(yè)的本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系。通常來說，該指標(biāo)與企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力成反比關(guān)系，即該指標(biāo)越低，則企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。相對(duì)于傳統(tǒng)的股利支付率而言，現(xiàn)金股利支付率要更能體現(xiàn)出企業(yè)用來支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度。

(二)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)反映了企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力。如果該倍數(shù)越大，則說明企業(yè)具有越強(qiáng)的支付現(xiàn)金股利的能力；相反，如果該倍數(shù)較小，以致低于同行業(yè)平均水平，則說明企業(yè)目前面臨的狀況不景氣，以致缺少足夠的現(xiàn)金來維持目前的股利水平，企業(yè)很可能需要借助外債才能夠維持。

六、結(jié)束語

現(xiàn)金流量表在分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，具有非常顯著的效果。通過分析現(xiàn)金流量表，可以較全面地了解企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況以及其他相關(guān)信息,對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理等具有重大意義。對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析研究有利于充分發(fā)揮現(xiàn)金流量表的作用，以便其為企業(yè)的財(cái)務(wù)決策提供比較有效與充分的依據(jù)。

[1]耿磊.論會(huì)計(jì)信息在商業(yè)銀行信貸決策中的應(yīng)用.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2010

[2]郭佳.對(duì)現(xiàn)金流量表指標(biāo)的分析研究.價(jià)值工程,2009

[3]呂崇.現(xiàn)金流量表與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析.科技創(chuàng)新導(dǎo)報(bào),2009

[4]李鳳華.利用現(xiàn)金流量表對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析的方法探析.經(jīng)濟(jì)技術(shù)協(xié)作信息,2009