中國對(duì)外直接投資現(xiàn)狀、問題及對(duì)策分析

■ 趙囡囡 盧進(jìn)勇 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)FDI研究中心

中國對(duì)外直接投資經(jīng)過30多年的發(fā)展，經(jīng)歷了萌芽、起步、起飛、發(fā)展四個(gè)階段。中國對(duì)外直接投資數(shù)量、行業(yè)結(jié)構(gòu)、方式、主體、區(qū)域都呈現(xiàn)出了一些特點(diǎn)，也存在一些問題。本文作了較全面的分析，并從政府和企業(yè)兩個(gè)層面對(duì)我國對(duì)外直接投資提出調(diào)整，以促進(jìn)對(duì)外直接投資進(jìn)一步發(fā)展。

一、中國對(duì)外直接投資總體發(fā)展情況

中國對(duì)外直接投資始于70年代末，可謂起步較晚，歷經(jīng)30多年的發(fā)展，對(duì)外投資數(shù)量逐漸增加，投資區(qū)域不斷擴(kuò)大，投資領(lǐng)域日漸多元化。從投資數(shù)量、區(qū)域和行業(yè)領(lǐng)域的變化來看，中國對(duì)外直接投資經(jīng)歷了以下幾個(gè)發(fā)展階段：

（一）1979年—1991年：萌芽階段

1979年中國實(shí)施對(duì)外開放以后，中國開始嘗試性的對(duì)外直接投資。外貿(mào)公司、國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司分別憑借自身的外貿(mào)特許經(jīng)營和國際經(jīng)濟(jì)合作與對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助等成為中國對(duì)外投資的先行者。

這一時(shí)期由于中國企業(yè)尚不具備明顯的對(duì)外投資優(yōu)勢(shì)，加之外匯短缺、國家在外資政策的運(yùn)營方向上主要偏重于對(duì)外引資，并不鼓勵(lì)對(duì)外直接投資，缺少對(duì)海外投資的政策鼓勵(lì)。

（二）1985年—1991年：起步階段

1985年以后，政府逐步意識(shí)到對(duì)外投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)體制改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、增強(qiáng)企業(yè)競爭力的推動(dòng)作用，先后制定了對(duì)外直接投資審批管理辦法等規(guī)章制度。1987年，國務(wù)院正式批準(zhǔn)了企業(yè)國際化經(jīng)營，進(jìn)一步加快了中國企業(yè)對(duì)外直接投資的步伐。

這一時(shí)期政府和企業(yè)日益重視對(duì)外直接投資，各種對(duì)外投資的規(guī)范性政策和制度得到了健全和完善，對(duì)外投資的業(yè)務(wù)流程和機(jī)制得到確立。與此同時(shí)，有相當(dāng)數(shù)量的國有大型企業(yè)積極向外投資，開展跨國經(jīng)營。

（三）1992年—2000年：起飛階段

1992年是中國企業(yè)對(duì)外投資的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。鄧小平南巡講話的發(fā)表和中共十四大提出的建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的目標(biāo)進(jìn)一步深化了經(jīng)濟(jì)體制改革，成為企業(yè)對(duì)外直接投資的主要推動(dòng)力。

這一階段中國在海外平均每年投資新建企業(yè)達(dá)到了280家，對(duì)外直接投資區(qū)域也擴(kuò)大到了120個(gè)國家和地區(qū)。投資領(lǐng)域擴(kuò)展到加工裝配業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、工程承包、交通運(yùn)輸、咨詢服務(wù)、百貨商店、旅游業(yè)、餐館、林業(yè)、礦業(yè)、漁業(yè)等各行業(yè)。

（四）2001年以后：發(fā)展階段

在中國GDP規(guī)模不斷擴(kuò)大和外匯儲(chǔ)備高速增長的背景下，中國政府提出了“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)中國企業(yè)對(duì)外直接投資，充分利用國際、國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。中國入世更為中國企業(yè)參與國際競爭創(chuàng)造了條件。

這一階段是中國對(duì)外直接投資穩(wěn)定、高速、持續(xù)增長的階段。一方面加入WTO為中國企業(yè)邁向國際市場(chǎng)、參與國際競爭、與國際經(jīng)濟(jì)秩序接軌創(chuàng)造了高效、透明的國際環(huán)境；另一方面，隨著中國企業(yè)的成長壯大和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，中國企業(yè)開始逐步將“邊際”產(chǎn)業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)移，將“上游”產(chǎn)業(yè)引入國內(nèi)，進(jìn)行國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

二、中國對(duì)外直接投資特點(diǎn)

（一）投資數(shù)量

中國對(duì)外直接投資數(shù)量成階段性變化，不同發(fā)展階段對(duì)外投資數(shù)量差距較大。1984年之前對(duì)外投資流量不超過1億美元，存量僅有2.71億美元。自1985年開始對(duì)外投資顯著增加。自1992年起，中國對(duì)外投資保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平上，對(duì)外投資流量平均增速26.92%，存量平均增速21.75%。受亞洲金融危機(jī)的影響，20世紀(jì)末中國對(duì)外直接投資流量有所下降，2000年下降到9.16億美元。但是中國加入WTO以后，對(duì)外投資增速明顯加快，2008年中國對(duì)外直接投資首次超過500億美元，2010年更是達(dá)到680億美元。

表1 1982—2010年中國對(duì)外投資流量和存量 單位：億美元

（二）投資行業(yè)

從中國對(duì)外直接投資流量來看，中國對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出兩大特征：

一是對(duì)外投資的行業(yè)多元化發(fā)展。2003年中國對(duì)外投資涉及8個(gè)行業(yè)，且投資相對(duì)集中，采礦業(yè)占48.4%，制造業(yè)占21.8%，批發(fā)零售業(yè)占12.6%，其他行業(yè)不足10%。截至2009年底，中國對(duì)外直接投資涉及15個(gè)行業(yè)，其中采礦業(yè)、制造業(yè)、零售業(yè)的比重有所下降，商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)的比重都有所增加，各行業(yè)的投資趨向均衡發(fā)展。

二是中國對(duì)外直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中國對(duì)第一產(chǎn)業(yè)的投資2008年僅占0.3%。第二產(chǎn)業(yè)比重變化較大，從2003年的70.2%下降到2008年的13.6%，已不再是對(duì)外直接投資的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。中國對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的投資迅速增加，從2003年的26.8%上升到2008年的86.1%。可見，在投資結(jié)構(gòu)上中國逐漸向附加值高、技術(shù)含量高、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)外直接投資部門結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

從中國對(duì)外直接投資存量來看，截止到2008年，中國對(duì)外直接投資遍布第一、二、三產(chǎn)業(yè)，各個(gè)產(chǎn)業(yè)投資相對(duì)均衡。從部門結(jié)構(gòu)看，第三產(chǎn)業(yè)占中國對(duì)外投資總數(shù)的3/4，第二產(chǎn)業(yè)占1/5。第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資比重相對(duì)穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)成為中國對(duì)外投資的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和參與國際競爭的主力部門。

表2 2003—2009年中國對(duì)外直接投資主體構(gòu)成 單位%

（三）投資方式

在投資方式上，中國一般采用綠地投資，通過在海外建立貿(mào)易公司、貿(mào)易代表處的方式。隨著中國對(duì)外投資不斷成熟和發(fā)展，投資方式也更加靈活，兼并、收購、交叉換股等投資方式被普遍采用。

近年來，跨國并購成為中國企業(yè)對(duì)外直接投資的主要方式。1988年，中國通過跨國并購實(shí)現(xiàn)的對(duì)外投資為0.165億美元，僅占中國對(duì)外直接投資總額的1.94%。進(jìn)入90年代以來，跨國并購穩(wěn)定增長，除1999年以外，跨國并購的比重每年都保持10%以上的增長。2001年后，跨國并購的比重大體保持在50%左右的水平上，個(gè)別年份也有較大波動(dòng)，說明中國企業(yè)采用跨國并購的投資方式尚未成熟。但不能否認(rèn)的是跨國并購已經(jīng)成為中國企業(yè)對(duì)外直接投資的一種重要方式。

（四）投資主體

在30年的對(duì)外直接投資過程中，中國企業(yè)對(duì)外直接投資的主體發(fā)生了巨大變化。初期是由國有企業(yè)為中堅(jiān)力量，有限責(zé)任公司、股份有限公司、私營企業(yè)等作用十分有限。這種對(duì)外投資的主體構(gòu)成一直持續(xù)到二十世紀(jì)末。

伴隨著中國“走出去”戰(zhàn)略的提出和中國企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，國有企業(yè)投資所占的比重持續(xù)降低，有限責(zé)任公司的比重持續(xù)顯著提高。2003年，有限責(zé)任公司僅占國有企業(yè)的一半，到2009年有限責(zé)任公司的比重是國有企業(yè)的4.3倍。投資主體構(gòu)成的巨大變化表明，中國的經(jīng)濟(jì)體制改革成效顯著，政企分開的現(xiàn)代企業(yè)制度顯示出了巨大的活力。

（五）投資區(qū)域

從對(duì)外投資流量的區(qū)域來看，亞洲和拉丁美洲一直是中國對(duì)外投資的重點(diǎn)，非洲落后的投資環(huán)境和動(dòng)蕩不安的政局嚴(yán)重制約了中國對(duì)非洲投資數(shù)量的增加。近年來，中國對(duì)大洋洲、歐洲和北美洲的投資增長迅速，原因主要是隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長和我國對(duì)外投資布局的合理調(diào)整。

總體來說，中國對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)實(shí)力、國際競爭力等距發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)競爭要求還有較大差距，另一方面發(fā)達(dá)國家對(duì)投資的嚴(yán)格規(guī)定限制了中國企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資。從長期來看，亞洲作為中國投資重點(diǎn)區(qū)域的地位不會(huì)發(fā)生變化，非洲、拉美、大洋洲、歐洲、北美洲還有很大的上升空間。

表3 2003—2009年中國對(duì)外直接投資區(qū)域分布 單位：億美元，%

表4 2000—2010年中國與主要發(fā)達(dá)國家對(duì)外直接投資比較 單位：億美元

三、中國對(duì)外直接投資存在的主要問題

（一）對(duì)外直接投資數(shù)量較少，占比較低

與中國吸引外資的數(shù)量相比，中國對(duì)外直接投資的數(shù)量較小。中國對(duì)外直接投資占吸引外資的比重一直較低，一些年份甚至低于10%，最高的年份也只有吸引外資的50%。

中國對(duì)外直接投資數(shù)量與中國的國際地位也極不相符。2008年中國GDP排名世界第3，占全球7.19%。但是中國2008年對(duì)外直接投資流量占世界對(duì)外直接投資流量的3%，存量占世界存量的1.1%，這與中國經(jīng)濟(jì)總量差距較大，與中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀不相匹配。

與世界主要發(fā)達(dá)國家相比，中國的對(duì)外直接投資數(shù)量雖然明顯增加，但差距仍然巨大。

（二）投資區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理，投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡

中國對(duì)外直接投資區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理，呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域集中的特點(diǎn)。中國在亞洲和拉丁美洲的對(duì)外直接投資占總額的80%以上。非洲、大洋洲、歐洲和北美洲的比重不足10%。在中國對(duì)外投資存量前20個(gè)國家和地區(qū)中，發(fā)達(dá)國家僅有8個(gè)，占9.3%。存量前三位的中國香港、開曼群島和英屬維爾京群島占85.1%?？梢?，中國對(duì)外直接投資區(qū)域相當(dāng)集中。對(duì)外直接投資區(qū)域過度集中會(huì)造成企業(yè)過度集中，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之間競爭加劇；造成企業(yè)間的重復(fù)投資，資源利用率下降；不利于中國企業(yè)在全世界生產(chǎn)布局、合理分配價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。

在對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，中國企業(yè)投資偏重于原材料和能源等低附加值、低科技含量、低利潤率的勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)；缺少對(duì)信息技術(shù)和技術(shù)服務(wù)等技術(shù)密集型、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高層次服務(wù)業(yè)的投資，結(jié)構(gòu)失衡較為嚴(yán)重。

中國這種對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)符合小島清的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論，可以實(shí)現(xiàn)中國邊際產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移、延長產(chǎn)品的生命周期、擴(kuò)大海外市場(chǎng)。但是，如果忽視技術(shù)含量高、產(chǎn)品附加值高的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資，會(huì)減緩中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)進(jìn)步，降低產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

（三）宏觀管理滯后，制約對(duì)外直接投資的發(fā)展

首先，政府缺乏對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)劃和指導(dǎo)。對(duì)于中國企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、方式等沒有明確的規(guī)劃，造成中國企業(yè)對(duì)外直接投資存在投機(jī)性、盲目性、無序性，在一定程度上導(dǎo)致了中國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)域、產(chǎn)業(yè)過度集中的現(xiàn)狀。

其次，目前中國對(duì)外直接投資由商務(wù)部、發(fā)改委、財(cái)政部、海關(guān)總署、外匯資產(chǎn)管理局、產(chǎn)業(yè)主管部門等共同管理，各個(gè)部門在實(shí)際操作中往往只從各自的管轄權(quán)和管理目的出發(fā)，缺乏溝通聯(lián)絡(luò)，導(dǎo)致審批內(nèi)容價(jià)差重疊現(xiàn)象嚴(yán)重，內(nèi)容繁瑣、過程復(fù)雜、管理低下。

第三，對(duì)外直接投資法律體系不健全，到目前為止僅有1985年外經(jīng)貿(mào)部制定的《關(guān)于在國外開設(shè)非貿(mào)易性合資經(jīng)營企業(yè)的審批程序和管理辦法》和1989年國家外匯管理局制定的《境外投資外匯管理辦法》。這些法規(guī)與中國高速增長的對(duì)外直接投資相比具有滯后性、不適用性和極大的局限性。

（四）缺乏相關(guān)專業(yè)人才，影響對(duì)外直接投資的成功率

對(duì)外直接投資對(duì)跨國經(jīng)營人才在貿(mào)易、管理、外語、法律、風(fēng)俗、財(cái)務(wù)、營銷、金融等各個(gè)方面有較高的要求，但是，很多中國企業(yè)缺乏高素質(zhì)的跨國經(jīng)營人才，盲目對(duì)外直接投資，造成企業(yè)在海外經(jīng)營時(shí)限于管理者的經(jīng)營能力，做出錯(cuò)誤的決策，企業(yè)大量虧損。

四、中國對(duì)外直接投資的對(duì)策

（一）政府方面

為了促進(jìn)我國對(duì)外直接投資的優(yōu)化發(fā)展，政府首先應(yīng)該根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國家戰(zhàn)略、比較優(yōu)勢(shì)等對(duì)中國企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、方式從總體上給以指導(dǎo)和建議。

其次，應(yīng)該逐步完善對(duì)外直接投資法律體系，改變我國投資法律向引資一邊倒的現(xiàn)狀，廣泛參考發(fā)達(dá)國家及同中國情況類似的發(fā)展中國家的做法，出臺(tái)關(guān)于明確對(duì)外投資主體、投資權(quán)責(zé)、投資區(qū)域、投資產(chǎn)業(yè)、投資方式、審批程序、經(jīng)營監(jiān)管、利潤分配、外匯管理、人才培養(yǎng)等各個(gè)方面的法律法規(guī)。同時(shí)成立對(duì)外直接投資的專門管理機(jī)構(gòu)，簡化管理程序，提高管理效率。

另外，國家還應(yīng)加大對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的金融支持，可以通過成立專門的對(duì)外直接投資基金為提供給企業(yè)資金。逐步規(guī)范企業(yè)對(duì)外直接投資融資秩序，降低融資程序的復(fù)雜性及企業(yè)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)方面

我國企業(yè)應(yīng)改變過去低技術(shù)含量、低產(chǎn)品附加值、低層次的產(chǎn)業(yè)投資，從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)變，增加高層次服務(wù)業(yè)的投資力度，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資收益率。

改變投資區(qū)域集中的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)投資區(qū)域多元化，利用不同區(qū)域的區(qū)位優(yōu)勢(shì)進(jìn)行價(jià)值鏈的分拆和重組，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢(shì)。

最后，還應(yīng)注重積極進(jìn)行跨國經(jīng)營的人才儲(chǔ)備，培養(yǎng)熟悉貿(mào)易、金融、投資、財(cái)務(wù)、法律、會(huì)計(jì)的專業(yè)人才，為企業(yè)的對(duì)外直接投資提供各個(gè)方面的參考，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外投資的信心，提高對(duì)外投資的成功率。