我國上市銀行高管薪酬分析

郭靜

近年來,高管薪酬越來越受到社會各界的關(guān)注，尤其是上市銀行高管薪酬。本文通過對相關(guān)理論和文獻(xiàn)的整理與分析，以期能夠?qū)ξ覈鲜秀y行高管薪酬機(jī)制的改善提供理論基礎(chǔ)和改革方向。

不斷激增的上市銀行高管薪酬在演繹一幕幕“收入冠軍”神話的同時(shí),也引發(fā)了社會輿論廣泛質(zhì)疑,甚至受到國家決策高層強(qiáng)烈關(guān)注。雖國家出臺相應(yīng)政策，但硬性規(guī)定并不能從根本上解決問題。因此,對上市銀行高管薪酬的研究可以為制定具有中國特色的銀行高管薪酬激勵(lì)的策略構(gòu)想和政策體系提供論點(diǎn)支撐與實(shí)證檢驗(yàn)。

改善我國上市銀行高管薪酬機(jī)制的原因

反應(yīng)目前我國上市銀行高管薪酬存在的問題的文獻(xiàn)很多，通過整理，歸結(jié)出以下幾點(diǎn)：第一，短期薪酬結(jié)構(gòu)不盡合理，存在隱性收入；第二，高管與員工薪酬差距過大；第三，缺乏完善的績效-薪酬考核體系；第四，長期激勵(lì)機(jī)制的受到一定限制；第五，薪酬信息披露機(jī)制不夠充分和透明。

我國上市銀行的高管薪酬與銀行業(yè)績相關(guān)嗎？

代理理論認(rèn)為公司業(yè)績是決定管理者薪酬水平的基本因素。一類觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行高管薪酬與業(yè)績密切相關(guān)。Barro發(fā)現(xiàn),銀行經(jīng)理人員薪酬的變化取決于其經(jīng)營業(yè)績; Sierra，Murphy(1985)、Joscow，Paul，Nancy Rose和ShepardAndrea(1993)認(rèn)為經(jīng)營者報(bào)酬與公司績效間呈正相關(guān)關(guān)系。楊大光，宋增基，王培欣等(2006)、褚兆霞（2007）、李克文（2005）發(fā)現(xiàn)二者呈顯著正相關(guān)。也有學(xué)者持不同觀點(diǎn)，Jensen和Murphy(1990)認(rèn)為大型公眾持股公司的業(yè)績與經(jīng)營者報(bào)酬之間呈弱相關(guān)關(guān)系。Morck，Shleifer和Vishny(1988)發(fā)現(xiàn)，管理者持股與公司績效間呈現(xiàn)區(qū)間效應(yīng)。鄒斌(2007)認(rèn)為上市公司高管的薪酬增長和公司業(yè)績之間相關(guān)性不明顯。朱慶偉（2008）、茍開紅(2004)、魏華、劉金巖(2005)發(fā)現(xiàn)高管薪酬與業(yè)績之間的關(guān)系顯著性不強(qiáng)。

我國上市銀行的高管薪酬與銀行規(guī)模相關(guān)嗎？

權(quán)變理論認(rèn)為,管理者薪酬水平受公司運(yùn)作所依賴的各種內(nèi)外部因素的影響，公司規(guī)模是高管薪酬的重要決定因素。Joscow,Rose and Shepard(1993)高管薪酬和公司規(guī)模之間存在強(qiáng)烈正相關(guān)。Demsetz和Saidenberg發(fā)現(xiàn)隨著銀行規(guī)模的不同其高管人員的薪酬變化較大。宋增基，王琨（2007），王培欣(2006)，魏剛（2000）、杜勝利，翟艷玲（2005）、張君瑞，趙進(jìn)文（2003）、陳志廣（2002）發(fā)現(xiàn)二者顯著正相關(guān)。

我國上市銀行的高管薪酬與高管自身特征相關(guān)嗎？

人力資本理論從高管者自身出發(fā),討論薪酬水平的決定機(jī)制。Agarwal(1981)認(rèn)為:一個(gè)能力強(qiáng)的管理者能夠更好的完成他的工作,給公司代來更多利潤,他應(yīng)該獲得更多報(bào)酬。Joscow,Rose and Shepard(1993)發(fā)現(xiàn)高管年齡和任職期間與高管薪酬成正相關(guān)關(guān)系。而杜勝利，翟艷玲（2005）發(fā)現(xiàn)上市銀行高管薪酬與高管年齡不顯著正相關(guān)。

我國上市銀行的高管薪酬與國有股比例相關(guān)嗎？

李增泉（2000）發(fā)現(xiàn)國有股比例對銀行高管薪酬有一定的影響；杜勝利，翟艷玲（2005）發(fā)現(xiàn)二者之間顯著負(fù)相關(guān)；張君瑞、趙進(jìn)文（2003），陳志廣（2002）發(fā)現(xiàn)二者之間負(fù)相關(guān)關(guān)系并不顯著。

我國上市銀行的高管薪酬與高管持股比例相關(guān)嗎？

管理者權(quán)力理論認(rèn)為管理者有能力影響董事會的決定,包括對薪酬合同的決定,因此，高管的薪酬受管理者權(quán)力大小的影響。Hanson與Song(2000)，F(xiàn)ranci與Smith(1995)，Palia與Lichtenberg(1999)的研究表明管理層持股有助于增加公司價(jià)值。魏剛（2000），認(rèn)為二者之間不顯著負(fù)相關(guān)；杜勝利，翟艷玲（2005），張君瑞，趙進(jìn)文（2003）認(rèn)為二者之間不顯著正相關(guān)。

通過國內(nèi)外文獻(xiàn)檢索，發(fā)現(xiàn)研究銀行薪酬機(jī)制的論文不多，一般側(cè)重公司

研究，而對銀行這一特殊公司的專門研究卻較少。從我國高管報(bào)酬研究來看，現(xiàn)有的實(shí)證研究主要集中在以下幾方面：首先，高管薪酬與績效的關(guān)系不確定。其次，比較統(tǒng)一的觀點(diǎn)有，高管薪酬與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)并且顯著；國有股比例與薪酬負(fù)相關(guān)。最后，薪酬受地區(qū)等其他因素的影響。關(guān)于高管薪酬影響因素的結(jié)果不一致的主要原因有，首先，研究的樣本有差異，選取的時(shí)間、約束條件不同；其次，對高管人員概念的界定不一致；另外，各研究人員對變量定義的指標(biāo)也不一樣，尤其對公司績效和公司規(guī)模兩個(gè)變量的定義。

因此，關(guān)于上市銀行高管薪酬的研究和改革可從以下幾方面著手：

首先，缺乏競爭機(jī)制，應(yīng)加強(qiáng)競爭機(jī)制。其次，中國證券監(jiān)管部門應(yīng)要求上市銀行更加完整、清晰、準(zhǔn)確地披露高管薪酬信息。再次，目前研究所選取的績效衡量指標(biāo)不充分。應(yīng)使衡量指標(biāo)多樣化，全面化。最后，銀行不僅是股東的銀行,其利益相關(guān)者還包括存款人和整個(gè)國家的納稅人。因此,像銀行這類具有強(qiáng)烈外部性特征的企業(yè)高管的薪酬決定,外部監(jiān)管和政府規(guī)制是非常必要的。（作者系西南財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生）