無法回避的兩大焦點問題

文/吳賢驊

無法回避的兩大焦點問題

文/吳賢驊

目前樓市調(diào)控正步入“敏感期”，通貨膨脹也遠比想象的更加嚴峻。在這樣的背景下，多種政策組合可能在未來被選擇性的使用

2 011 年，是政策調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年份。首季經(jīng)濟增長平穩(wěn)開局，但形勢也似乎變得更加微妙和復(fù)雜。樓市調(diào)控帶來的壓力、愈發(fā)沉重的通脹陰霾，以及中東北非政局等現(xiàn)實問題都在影響著經(jīng)濟及市場走向。近一段時間，政策部門頻頻透露出的信號進一步強化了政策緊縮預(yù)期。

房價會不會降？

進入2 0 1 1年，樓市調(diào)控依然在深入。1月“新國八條”出臺、2月地方限購細則落地、3月房價調(diào)控目標如期而至、4月土地出讓規(guī)則應(yīng)勢而變……但在嚴厲的調(diào)控政策面前，國家統(tǒng)計局1 8日發(fā)布的全國7 0個大中城市房地產(chǎn)價格數(shù)據(jù)顯示，3月份我國房價環(huán)比下降和持平的城市數(shù)量小幅增加，更多的城市房價仍在上漲，只是漲幅有所回落；即便是已經(jīng)出現(xiàn)了價格回調(diào)的城市，價格的回落更多是結(jié)構(gòu)性變化而非趨勢性變化。從杭州看，3月這一房地產(chǎn)市場傳統(tǒng)旺季主城區(qū)成交不到千套房源，同比降幅達5 1.1%，創(chuàng)下了史上最差行情，但房價也未如人們期望的那樣出現(xiàn)實質(zhì)性的松動。

在3月末的最后時限，各城市房價控制目標紛紛出臺。但大多數(shù)城市房價控制目標不僅未提“降”字，還以G D P或收入增幅為參考基準，為房價設(shè)定了較為寬松的“漲幅”空間，房價調(diào)控依然遠離著百姓的期待。住建部不得不下文件要求各地方政府在聽取社會意見之后，重置房價控制目標，樓市調(diào)控似乎又步入一個新的且略顯尷尬的“敏感期”。

實際上，房價年內(nèi)能否實現(xiàn)穩(wěn)中有降，已不只是價格問題和保障問題，而更多地表現(xiàn)為事關(guān)社會經(jīng)濟全局問題。4月1 2日，國土資源部副部長贠小蘇帶國務(wù)院督查組在浙江展開實地督查時指出，“中央以為，以城市住房為主的問題已經(jīng)影響到了全局，必須在控制通脹的同時下決心解決好房價問題”。再也沒有“住房問題已影響全局”的結(jié)論，能夠堅決堅定表明中央調(diào)控房地產(chǎn)的決心了。這是從房地產(chǎn)調(diào)控以來放出的最為重大的信號！

可以預(yù)見，今年將是樓市調(diào)控的“攻堅年”。未來3-6個月，如果市場仍然難以出現(xiàn)積極變化，不排除政策繼續(xù)加碼的可能。從市場供求關(guān)系來看，在調(diào)控措施之下，雖然潛在購房者數(shù)量依然龐大，但真正有資格及有能力購房的購房者數(shù)量卻十分有限，而前一兩年加速投放的土地都將形成有效的實物供給，房源將大量上市。雖然地方政府間接托市的一些舉動將影響購房者是否購房的判斷，卻也無法阻擋市場規(guī)律的力量。

盡管房價出現(xiàn)拐點的時間還遠遠沒有到，現(xiàn)在更多的只是調(diào)整，但近兩個月來久違的樓盤讓利促銷廣告已開始見諸各種媒體，一手房市場出現(xiàn)了試探性降價，房價“只漲不跌”的神話似有終結(jié)跡象。房價再次飛漲從此也許成為歷史，而持續(xù)的加息、“提準”有可能進一步擠壓房地產(chǎn)市場。

通脹持續(xù)多久？

物價走勢直接影響到對政策力度的把握和節(jié)奏的選擇。自去年1 1月C P I漲幅創(chuàng)下5.1%的高點后，我國物價漲幅連續(xù)3個月控制在5%以內(nèi)，但受食品價格和翹尾因素影響，一季度居民消費價格指數(shù)同比上漲5.0%（浙江高出全國0.2個百分點），其中3月份居民消費價格指數(shù)同比上漲5.4%，創(chuàng)下了3 2個月以來新高。多數(shù)專家判斷，國內(nèi)已進入新一輪通脹周期，因此這或許還不是本輪通脹的最高點。

從數(shù)據(jù)看，首季工業(yè)產(chǎn)品出廠價格（P P I）漲幅為7.3%，如果考慮到P P I對C P I的傳導(dǎo)效應(yīng)，通脹壓力遠未得到“充分釋放”，而工業(yè)原料購進價格漲幅為1 0.2%更意味著工業(yè)產(chǎn)品出廠價格繼續(xù)上漲的壓力仍在積累中。進入3月以來，和每一個普通人生活關(guān)系最為緊密的食品和日用消費品價格均蠢蠢欲動。但由于發(fā)改委啟動了價格臨時干預(yù)措施，重要消費品領(lǐng)域的多個生產(chǎn)企業(yè)漲價計劃擱淺。然而，從資產(chǎn)價格到上游原材料，再到下游的各式產(chǎn)品，此輪通脹升級開始涌入終端市場，已呈全面上漲態(tài)勢。

目前的通脹并非如之前所想象的那么簡單，需求拉動、國際輸入、成本推進三種通貨膨脹因素都存在，C P I新漲價因素已逐步切換到非食品類價格和外部因素。近期，伴隨著工資支出、房租成本等要素成本出現(xiàn)高漲，通脹已經(jīng)出現(xiàn)由食品業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的改變和切換，服務(wù)價格上漲壓力加大。而外部突發(fā)事件的沖擊以及全球大宗商品價格持續(xù)上漲繼續(xù)在加大國內(nèi)消費價格的上行壓力，盡管3月世界糧食價格指數(shù)稍微回落2.9%，但仍較去年同期高出3 7%，倫敦和紐約市場原油價格則早就站穩(wěn)在1 0 0美元/桶，銅價也已創(chuàng)出了1萬美元/噸的歷史高點。國內(nèi)一季度出現(xiàn)自2 0 0 4年以來的首次貿(mào)易逆差，部分原因就是進口商品價格大幅上漲。

對于未來的通脹走勢，目前存在兩種觀點：第一種認為，今年C P I的走勢是“前高后低”，第一季度壓力大，但隨后將逐漸減弱，本輪物價上行周期已近尾聲；另一種觀點則認為，今年的通脹會更持久，6月或7月創(chuàng)年內(nèi)新高，頂點在6%左右，甚至未來幾年都將維持在4%的偏高水平。筆者認為，通脹是否會出現(xiàn)趨勢性拐點，也許今年二季度末是一個重要的觀察窗口。

4月1 3日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，“千方百計保持物價總水平基本穩(wěn)定。這是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，也是最迫切的任務(wù)”。此前，央行宣布今年以來第二次加息；4月1 7日，央行宣布年內(nèi)第四次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率，調(diào)整后的存款準備金率創(chuàng)出了2 0.5%的歷史高位?！跋ㄘ浥蛎浀呢泿判砸蛩亍?，加息和上調(diào)存款準備金率的空間還有多大？對此，央行行長周小川日前表示，貨幣政策要適當收緊，這個趨勢還會持續(xù)一段時間。

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