我國信托公司轉型期面臨的挑戰(zhàn)與機遇

　　在經(jīng)歷多次清理整頓，特別是新“兩規(guī)”實施后，我國信托公司逐漸走上正軌，踏上了快速發(fā)展的道路，自身實力和管理的信托財產(chǎn)規(guī)模都上了一個新臺階。但是，由于我國信托公司還處于轉型階段，即從一個提供融資平臺服務的機構，向專業(yè)性理財和財富管理的機構轉變。在外部競爭日益激烈和監(jiān)管環(huán)境日趨嚴格的情況下，信托公司能否制訂出符合自己特點的發(fā)展戰(zhàn)略，提高自身的風險管理能力，是新形勢下信托公司最大的挑戰(zhàn)。
　　
　　信托公司的發(fā)展情況分析
　　
　　自從新“兩規(guī)”實施后，信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模、實現(xiàn)的利潤和開展的業(yè)務種類都有較快的增長，為信托公司的轉型奠定了堅實的基礎。
　　
　　信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模情況
　　從信托業(yè)務規(guī)模來看，截至2010年底，我國有信托公司63家，管理的信托資產(chǎn)總額達到3.04萬億元，是2005年的14.3倍。從固有資產(chǎn)規(guī)模來看，截至2010年底，我國信托公司的固有資產(chǎn)總額1483億元，是2005年底的2，25倍。表1統(tǒng)計了2008年以來信托公司管理的信托資產(chǎn)總額以及占金融機構貸款余額的比例。
　　從表1可以看出，近三年來，信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模增長較快，每年增加額都在1萬億元左右，同時，信托資產(chǎn)規(guī)模占金融機構貸款余額的比例從2008年的3.8％上升到6.3％，提高了2.5個百分點。這都表明了自從新“兩規(guī)”實施后，信托公司在金融業(yè)的份量在逐漸提高，已經(jīng)成為金融業(yè)的一支不可小覷的力量。
　　
　　信托公司的利潤情況
　　從信托公司實現(xiàn)的利潤情況來看，截至2010年底，行業(yè)實現(xiàn)利潤159億元，比2005年增加161億元。但是近三年來，雖然信托公司管理的信托資產(chǎn)總額上升幅度較大，但信托公司的信托收入并沒有隨之大幅增長。表2列出了近三年來信托公司實現(xiàn)的利潤總額，以及信托業(yè)務收入和信托報酬率情況。
　　從表2可以看出，2008年開始，信托公司實現(xiàn)的利潤總額呈逐年增加的趨勢，但增長的速度越來越慢，同時信托報酬率也呈下降的趨勢，表明信托公司的主營業(yè)務盈利能力在逐年下降，自主管理能力還有待提高。
　　
　　
　　信托公司業(yè)務類型
　　經(jīng)過幾年的快速發(fā)展，信托公司的業(yè)務種類日漸繁多，但資金投向較為集中。
　　從資金運用方式來看，根據(jù)2010年末的數(shù)據(jù)，信托公司運用資金的方式主要是貸款和長期股權投資。圖1顯示了2010年末信托公司資金運用方式的構成情況。
　　從資金運用方式來看，截至2010年末，信托公司資金運用方式主要是貸款，貸款規(guī)模為1.57萬億元，占信托業(yè)務總規(guī)模50％以上，說明信托公司還沒有從融資平臺的角色當中轉變過來。
　　從資金投向來看，根據(jù)2010年末的數(shù)據(jù)，信托公司資金主要投向于基礎產(chǎn)業(yè)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)和其他行業(yè)。圖2顯示了2010年末信托公司信托資金的投向。
　　
　　從圖2可以看出，從行業(yè)角度來看，信托公司資金投向較為集中，主要投向于基礎產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)，二者占了信托公司資金流向的半壁江山，而由于受證監(jiān)會暫停信托公司證券賬戶開設的影響，導致信托公司資金投入證券市場的規(guī)模逐漸降低。這表明信托公司業(yè)務開展能力還需要加強。
　　綜上所述，從新“兩規(guī)”實施后信托公司發(fā)展情況的分析來看，雖然信托公司在管理的信托資產(chǎn)規(guī)模和自有資產(chǎn)規(guī)模方面都取得了較大的進展，但是從信托公司取得的信托收入和信托業(yè)務的種類等方面可以看出，信托公司還沒有完全從融資平臺的角色轉變?yōu)閷I(yè)的財富管理機構。
　　
　　轉型期信托公司面臨的挑戰(zhàn)
　　
　　通過過去幾年的快速發(fā)展，信托公司的實力得到了較大的提升，但發(fā)展中遇到的挑戰(zhàn)也越來越多，主要有：信托公司核心競爭力不強，面臨其他金融機構的競爭越來越激烈；所受監(jiān)管越來越嚴格；公司治理結構需要進一步完善；風險管理能力需要進一步提高等。
　　
　　信托公司核心競爭力不強，與其他金融機構的競爭加劇。由于我國相關法律法規(guī)并沒有禁止其他金融機構在理財領域開展業(yè)務，因此，信托公司沒有自己的專屬領地。同時，隨著我國人均財富的大幅提高，市場對專業(yè)性理財服務產(chǎn)生了較大的需求，各個金融機構都積極地拓展自己的領地。由于受規(guī)模、品牌和管理能力等因素的限制，信托公司同銀行、基金公司、證券公司等其他金融機構競爭時并沒有發(fā)揮出自身的優(yōu)勢，大多只能依靠銀行等其他金融機構，作為融資平臺，為客戶提供融資通道等低端服務。
　　
　　面臨的監(jiān)管環(huán)境更加嚴格。自從新“兩規(guī)”實施后，監(jiān)管層加強了對信托公司的監(jiān)管，監(jiān)管政策更加精細化、科學化，監(jiān)管手段更加多樣化。尤其是近幾年來，監(jiān)管層針對信托公司單體業(yè)務風險的監(jiān)管頻率逐漸提高，監(jiān)管力度逐漸加強。如對于從2007年以來逐漸發(fā)展起來的銀信合作業(yè)務和房地產(chǎn)業(yè)務，銀監(jiān)會根據(jù)信托公司業(yè)務發(fā)展的情況和存在的問題，出臺了多項監(jiān)管規(guī)定，監(jiān)管政策逐漸趨緊，從對信托公司管理層的約談，到銀信合作業(yè)務中的貸款比例限制，再到計提較高比率的風險資本，軟性約束和硬性規(guī)定并舉，銀信合作業(yè)務規(guī)模逐漸下降，房地產(chǎn)業(yè)務也受到較大限制，從而使信托公司主要收入來源受到較大影響。
　　
　　信托公司治理結構建設滯后。經(jīng)過多次清理整頓，在重新登記后的信托公司的治理結構得到一定程度的改善，大多設置了股東會、董事會和監(jiān)事會，以及各種專業(yè)委員會，但一股獨大的現(xiàn)象還沒有得到徹底解決，信托公司的經(jīng)營受大股東的干預較大，有的甚至成為大股東融資的工具，從而給信托公司的健康發(fā)展帶來不利影響。
　　風險管理能力較弱。由于長期以來，信托公司大多通過提供低端融資通道服務來獲得收益，其發(fā)行的信托產(chǎn)品交易結構較為簡單，投向也較為集中，從而對信托公司的風險管理能力也要求不高。如近年來，銀信合作業(yè)務占信托公司信托業(yè)務總規(guī)模的一半以上，同時，投向也主要集中于基礎產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)，信托公司對投向這兩類行業(yè)的項目風險管理能力較強，但是對于其他領域風險管理能力較弱，極大地限制了信托公司業(yè)務范圍的拓展。
　　
　　轉型期信托公司面臨的機遇
　　
　　隨著信托近幾年的發(fā)展和社會環(huán)境的變化，也為信托公司的轉型提供了一個較有利的時機，主要有：社會對信托公司有了一個較正確的認識；自身實力的增強為信托公司轉型提供了經(jīng)濟基礎；金融環(huán)境的改善為信托公司自身優(yōu)勢發(fā)揮提供了較好的外部環(huán)境等。
　　
　　信托公司自身形象的改善。隨著近年的發(fā)展，信托公司的固有資產(chǎn)和信托資產(chǎn)隔離等特點逐漸被社會認同，同時，信托公司連續(xù)幾年為投資者帶來了較高的、穩(wěn)定的收益，為經(jīng)濟社會發(fā)展做出的貢獻也得到了認可，從而使信托公司自身的形象得到r進一步提升，逐漸改變了其在人們心目中的“壞孩子”印象。
　　
　　信托公司實力的提高。截至2010年末，63家信托公司所有者權益共為1320億元，其中未分配利潤為272億元，這表明了信托公司近幾年的快速發(fā)展為信托公司股東帶來了豐厚的收益，信托公司盈利的壓力逐漸降低，從而使信托公司的轉型容易獲得股東的支持。
　　
　　金融市場環(huán)境的改變，促使信托公司積極轉型。隨著我國中產(chǎn)階層的擴大和居民財富的增加，以及持續(xù)上升的通貨膨脹水平，人們投資意識和理念逐漸改變，國內(nèi)儲蓄將會大量轉向投資和理財產(chǎn)品，從而會產(chǎn)生大量的私人財富管理需求，這會促使信托公司積極轉型，發(fā)揮自身優(yōu)勢，提高財富管理能力，滿足客戶需求。
　　
　　信托公司成功轉型的條件和措施
　　
　　目前，隨著監(jiān)管層對銀信合作業(yè)務監(jiān)管越來越嚴，房地產(chǎn)行業(yè)風險逐漸加大，證券市場投資受到信托開戶的限制，以及政府融資平臺業(yè)務受到清理，信托公司原有的業(yè)務模式受到極大的限制，迫切需要信托公司進行轉型，回歸到財富管理的本職當中來。而另一方面，私人財富管理需求的大量增加，也需要信托公司提供能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)，具有不同期限、收益和風險特征的金融產(chǎn)品，最大程度地滿足客戶需要。
　　
　　完善的政策和法律法規(guī)環(huán)境
　　信托公司要真正發(fā)揮自身的優(yōu)勢，真正成為財富管理的專業(yè)機構，必須要完善相關配套的政策和法律法規(guī)。
　　首先，要盡快制訂和實施信托財產(chǎn)登記制度相關的法律法規(guī)，使信托財產(chǎn)的獨立性真正得到實現(xiàn)，使信托的權利重構、破產(chǎn)隔離、財產(chǎn)管理等基本功能得到有效發(fā)揮，從而使信托制度的優(yōu)越性得到充分體現(xiàn)。
　　其次，要加快制訂和完善信托稅收方面政策，避免信托業(yè)務的重復征稅。目前針對已經(jīng)開展的信托業(yè)務，我國還沒有出臺明晰的信托行業(yè)稅收政策，只能適用于與此相關的一般性稅收政策。但由于信托法律關系獨特性質(zhì)及其表達方式，稅務當局對如何用現(xiàn)行的一般性稅收政策對信托活動進行稅務監(jiān)管，缺乏完整、清晰、可操作的規(guī)則。
　　最后，盡快取消對信托公司設置的行業(yè)準入限制。信托公司開展業(yè)務最大的優(yōu)勢是信托公司能夠提供對貨幣市場、資本市場和實業(yè)進行組合投資的產(chǎn)品，但是由于目前對信托公司證券賬戶開設的暫停和對信托產(chǎn)品投資人股的限制，導致了信托公司在進行證券市場投資和PE投資時，必須通過其他方式如成立合伙企業(yè)等來進行，增加了信托公司投資成本，降低了投資效率，極大地影響了信托公司優(yōu)勢的發(fā)揮。
　　
　　健全的信托公司治理結構
　　從信托公司經(jīng)受的歷次整頓清理來看，最主要的原因是信托公司治理結構不完善，內(nèi)部控制能力較弱，公司經(jīng)營受大股東干預較大，關聯(lián)交易嚴重。而一旦中央政府對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控，對金融市場進行整肅，信托公司往往都會背上擾亂金融市場秩序的罪名，成為宏觀調(diào)控的犧牲品。目前，雖然經(jīng)過重新登記后的63家信托公司的治理結構情況都得到了改善，但是大多數(shù)信托公司存在的一股獨大現(xiàn)象并沒有得到徹底解決，可以在以下幾個方面對信托公司治理結構進行改善，促進信托公司可持續(xù)發(fā)展。
　　首先，加強對信托公司進行外部監(jiān)管，約束大股東行為。監(jiān)管層已經(jīng)對信托公司的關聯(lián)交易進行了嚴格的限定，要求進行及時報備，對信托公司與股東之間建立了較好的防火墻。目前大多數(shù)信托公司所屬的集團公司都對集團內(nèi)部資源進行積極整合，把信托公司打造成集團內(nèi)部財富管理的平臺。但由于金融交易結構的復雜性，各種金融產(chǎn)品的風險程度不一，適應的客戶也不同，因此，在我國目前分業(yè)監(jiān)管的條件下，必須加強協(xié)同監(jiān)管，約束大股東行為，防范金融風險在各個金融產(chǎn)品之間的傳染。
　　其次，加強內(nèi)部控制制度建設，提高風險管理能力。信托公司必須完善公司各項規(guī)章制度，建立科學的授權操作和信息反饋制度。信托公司要保持信托業(yè)務和固有業(yè)務在人員、財產(chǎn)和管理等方面的分離。信托公司在開展業(yè)務時要使前、中、后臺分開，要保持風險管理部門和審計部門工作的獨立性。
　　最后，加強信托公司信息披露和宣傳，提高社會聲譽。信托公司要按照相關法律規(guī)定，加強對信托公司經(jīng)營情況、項目進展等相關信息的披露，接受監(jiān)管層和投資者的監(jiān)督。
　　
　　合理的知識人才儲備，較強的業(yè)務拓展和產(chǎn)品銷售能力
　　信托公司要真正從融資平臺的角色中轉變過來，發(fā)揮自身優(yōu)勢，從市場競爭中脫穎而出，成為我國領先的專業(yè)理財和財富管理機構，就必須強化知識人才的儲備，大力進行創(chuàng)新。
　　首先，信托公司優(yōu)勢之一是投資領域的寬泛，能組合投資于資本市場和實業(yè)。信托公司要將這種優(yōu)勢發(fā)揮出來，必須要有同時熟悉這兩個領域的人才，需要充分掌握這兩個領域存在的風險與收益，并能設計出結構合理、符合法律規(guī)定、風險與收益較好匹配的信托產(chǎn)品。但目前大多數(shù)信托公司缺少此類相關的人才和專家，需要加以培養(yǎng)和引進。
　　其次，信托公司優(yōu)勢之二是業(yè)務模式較為靈活，在不違反相關法律規(guī)定的前提下，可以規(guī)避相關政策限制。信托公司在開展此類相關業(yè)務時，需要充分理解相關法律規(guī)定和政策精神，并能設計出交易結構合理的信托產(chǎn)品，既能不違反法律規(guī)定，又能實現(xiàn)信托目的。因此，信托公司需要儲備大量的既懂法律，又懂金融的復合性人才。
　　最后，信托公司優(yōu)勢之三是相對于其他金融產(chǎn)品，信托產(chǎn)品的安全性、收益性和流動性較為匹配。與銀行存款相比，固定收益類的信托產(chǎn)品雖然沒有銀行存款的安全性高，但收益遠遠高于銀行存款；與其他金融機構的理財產(chǎn)品相比，浮動收益類信托產(chǎn)品產(chǎn)品結構更加靈活，既有完全浮動收益信托產(chǎn)品，也有收益分成類浮動收益產(chǎn)品，既能在開放日進行申購贖回，也能在封閉日進行信托受益權轉讓，投資者的選擇余地較大，從而能滿足不同風險偏好的投資者需求。但是，由于信托公司發(fā)展歷史較短，社會對信托產(chǎn)品的了解還較少，從而導致信托公司信托產(chǎn)品的發(fā)行能力較差，大多只能依靠銀行進行銷售，極大地削弱了信托公司的競爭能力。因此，信托公司必須成立專業(yè)的營銷服務團隊，樹立自己的品牌，積累較高品牌忠誠度的高端客戶。
　　
　　責任編輯：郭