政府“化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”的金融學(xué)分析

劉國(guó)防

(武漢工程大學(xué) 管理學(xué)院, 湖北 武漢 430073)

2009年初,教育部首次將“化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”列入年度工作要點(diǎn)。在這一精神的指導(dǎo)下,一些省區(qū)迅速行動(dòng),采取多項(xiàng)措施化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如新疆自治區(qū)為16所高校償還17億多元的貸款債務(wù)。江西省籌措化解省屬高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金約46.19億元。對(duì)于這樣的動(dòng)態(tài),高校和商業(yè)銀行皆大歡喜,但也引來(lái)多方質(zhì)疑。其中有一種聲音認(rèn)為,如果不為高校安排更好的資金渠道來(lái)源,即便這次化解了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),難保不會(huì)陷入下一輪的債臺(tái)高筑[1]。從金融學(xué)的視角來(lái)分析,可以更好地看清“化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”的本質(zhì),揭示出銀行貸款已經(jīng)成為高校生存資金來(lái)源的事實(shí),以及高校與政府主管部門為保護(hù)這一主要資金來(lái)源渠道而采取的無(wú)奈舉措。

一、高校債務(wù)反映的是一種借貸關(guān)系

所謂高校債務(wù),是指是1999年以來(lái),各高等學(xué)校累計(jì)未歸還銀行的貸款本息之和,包括逾期不能償還的利息及其罰息、逾期或即將到期的貸款本金、新增貸款本息。高校債務(wù)涉及到高校與銀行之間的借貸關(guān)系。為了更好地分析“高校債務(wù)”,有必要從金融學(xué)的角度分析一下借貸關(guān)系及借貸雙方的權(quán)利與義務(wù)。

(一)構(gòu)成借貸關(guān)系的條件

借貸是以償還本金和支付利息為條件而暫時(shí)轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的信用活動(dòng)。借貸活動(dòng)客觀上必須有貸方和借方。在借貸關(guān)系中,貸方付出資金使用權(quán),獲得對(duì)方償還本息的利益。

以P表示貸款本金,以i表示利率,以n表示貸款年限,則貸方的本息收入為:

S=P(1+i)n

(1)[2]

借貸活動(dòng)中,本息的償還形式多種多樣。該公式只描述其中最典型的一種情況:一次借款,一次還清。

在借貸關(guān)系中,借方以商業(yè)信用擔(dān)保,承擔(dān)支付利息的義務(wù),獲得資金的使用權(quán)。一旦借方不能償還貸款本息,他將損失掉商業(yè)信用。所謂商業(yè)信用,是指不以立即支付等價(jià)物為條件而取得商品和資金的能力。商業(yè)信用包括履約能力、履約保證(抵押或擔(dān)保)和信譽(yù)三個(gè)方面。

履約保證指抵押和擔(dān)保。以C2代表抵押或擔(dān)保價(jià)值,其價(jià)值必須大于或等于貸款本息,用公式表示就是:

C2≥P(1+i)n

(2)

信譽(yù)是長(zhǎng)期積累的信任與信心。喪失信譽(yù)是指借方不履行償還本息的義務(wù)的行為。失信是有成本的,這種成本就是因無(wú)法再得到對(duì)方貸款而遭受的損失,以及因失信而造成的其他方面的損失。以C3代表失信成本。失信成本具有不確定性,既可能大于應(yīng)付本息,也可能小于應(yīng)付本息。用公式表示就是:

C3≠P(1+i)n

(3)

將公式(1)、(2)、(3)聯(lián)立,就構(gòu)成一般的借貸關(guān)系成立的條件:

(4)

公式(4)表明,由于有了抵押或擔(dān)保等履約保證,貸方的本息收入不會(huì)受到損失;借方因害怕受到經(jīng)濟(jì)損失,一般會(huì)盡量減少違約行為。

(二)無(wú)抵押擔(dān)保條件的借貸關(guān)系

這樣,在信用貸款條件下,貸方實(shí)際取得的本息收入,應(yīng)當(dāng)減除借方因信用惡化而不歸還或少歸還的部分。

以S′代表貸方實(shí)際能得到的本息收入,則貸方的實(shí)際本息收入可以表示為:

(5)

將公式(1)式代入公式(5),得到貸方實(shí)際本金和利息收入公式:

(6)

這樣一來(lái),信用貸款條件下借貸關(guān)系成立的條件就變成:

(7)

公式(7)提示了信用貸款條件下的借貸關(guān)系及其特征:由于沒(méi)有抵押或擔(dān)保,貸方的債權(quán)無(wú)法得到充分保護(hù),既可能全額取得本息收入,也可能“血本無(wú)歸”。高校貸款大多數(shù)是信用貸款,由于沒(méi)有受到抵押或擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)約束,高校債務(wù)并不具有被強(qiáng)制償還的特性。

二、高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)是銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)

所謂高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是指因履約能力不足所引起的高校破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)一般來(lái)自高校與銀行兩個(gè)方面。從高校來(lái)看,高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指因經(jīng)營(yíng)困難和支付不足而造成的償債困難;從銀行來(lái)看,高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指銀行無(wú)視高校困境,強(qiáng)制要求歸還貸款本息所引發(fā)的高校破產(chǎn)危機(jī)。高校償債困難可以通過(guò)停止償還來(lái)化解,因此它并會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn);所以真正能引起高校破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的因素來(lái)自銀行。為此,必須分析高校與銀行所形成的借貸關(guān)系中,銀行對(duì)高校的權(quán)利與強(qiáng)制求償手段。

根據(jù)是否被法律允許,可以將借貸行為分為民間借貸和金融機(jī)構(gòu)借貸。金融機(jī)構(gòu)借貸以銀行借貸為主。銀行借貸是以銀行為貸款人,以公民、法人和其他組織為借款人所形成的借款關(guān)系。民間借貸是指自然人之間形成的借款關(guān)系。

理論上,無(wú)論什么借貸,都可能給借貸雙方帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),貸方的風(fēng)險(xiǎn)在于借方不還或少還貸款本息;借方的風(fēng)險(xiǎn)則類似于“高利貸”,即因交易的不公平性而導(dǎo)致借方不得不償還比借入時(shí)多得多的資金。但實(shí)際上,在信用貸款條件下的銀行借貸關(guān)系中,信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行一方的資金損失。原因在于:

1.銀行不可能以借貸謀取不當(dāng)利潤(rùn)

以R表示利息收入,根據(jù)公式(6)可以推導(dǎo)出,銀行貸款利息收入,等于銀行貸款本息之和減除本金之后的差額。即:

R=S′-P

(8)

將(6)代入(8),整理后,得到:

(9)

從公式(9)可以看出,決定銀行利息收入的因素,是本金數(shù)量(P)、利率高低(i)、貸款年限(n)、企業(yè)信用(c)。貸款數(shù)量和年限一般是根據(jù)企業(yè)的要求確定的,不存在銀行謀取不當(dāng)利益的可能性。理論上說(shuō),貸款利率是放貸人唯一謀取高額利潤(rùn)的手段。但是,銀行借貸不同于民間借貸,它的貸款利率受到中國(guó)人民銀行的嚴(yán)格限制與監(jiān)督,上浮的空間很小。而企業(yè)信用是銀行的不可控因素,且并不直接增加銀行利息收入,只會(huì)降低銀行利息收入的損失程度[4]。

2.信用貸款的資金損失由銀行承擔(dān),信用損失由借款人承擔(dān)

(1)貸方損失。信用貸款條件下的貸方損失,是指貸方應(yīng)得本息數(shù)與實(shí)際獲得本息數(shù)之間的差額。以L表示貸方損失,則有:

L=S-S′

(10)

將公式(1)、(6)代入公式(10)中,整理后,得到貸方損失本息計(jì)算公式:

(11)

(2)借方利益。借貸關(guān)系形成后,由于貸方已將本金P轉(zhuǎn)讓給借方使用;借方就既占有了這筆資金(P),也取得了使用該筆資金獲取利益的權(quán)利,這種獲利權(quán)的最低數(shù)量是該筆貸款理論上的利息收入。假如借方取得資金后,因信用惡化而不歸還或少歸還貸款本息,則他獲利數(shù)額是貸方應(yīng)得本息與實(shí)際得到的本息之間的差額。以E表示借方停止償還本息而得到的利益,則有:

E=S-S′

(12)

將公式(1)、(6)代入公式(12)中,整理后,得到信用貸款的借方停止償還本息后的利益計(jì)算公式:

(13)

(3)貸方損失等于借方利益

根據(jù)公式(11)和(12)可推導(dǎo)如下等式:

L=E

(14)

公式(14)表明,貸方實(shí)際損失的本金與利息之和正好等于借方實(shí)際得到的利益的總和。這說(shuō)明在信用貸款條件下,如果高校發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),面臨破產(chǎn)時(shí),高校的最佳選擇方案是停止支付貸款本息。因?yàn)樵诒敬谓栀J關(guān)系中,高校停止支付貸款本息造成的損失全部由銀行承擔(dān),而高校還能得到與銀行損失相當(dāng)數(shù)量的利益。不過(guò),企業(yè)雖然因此而獲得了銀行損失掉的利益,但這種利益的取得是以它的信譽(yù)損失為前提的,即它以后很難再獲得該銀行以及其他銀行的信用貸款了[5]。

3.銀行在借貸糾紛中沒(méi)有道德優(yōu)勢(shì)

從公式(12)看,銀行貸款損失主要受高校履約能力與信用的影響,因此,理論上,銀行可以從這兩個(gè)方面影響高校,從而降低信用貸款損失。但實(shí)踐中,商業(yè)銀行很難做到這一點(diǎn)。原因在于,在借貸糾紛中,商業(yè)銀行并不具有“欠債還錢”的道德優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行在借貸市場(chǎng)上的壟斷地位雖然也與其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力有關(guān),但很大程度上是由相關(guān)法律的排他性規(guī)定造成的。例如,依據(jù)《貸款通則》規(guī)定,“貸款人應(yīng)當(dāng)是金融機(jī)構(gòu)”,同時(shí)也明確規(guī)定“各級(jí)行政部門和企事業(yè)單位、供銷合作社等合作經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)村合作基金會(huì)和其他基金會(huì),不得經(jīng)營(yíng)存貸款等金融業(yè)務(wù)。企業(yè)之間不得違反國(guó)家規(guī)定辦理借貸或變相借貸融資業(yè)務(wù)”[6]。正是由于商業(yè)銀行的這種非民間性特點(diǎn),使其遇到欠款不還的信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí),無(wú)法通過(guò)來(lái)自民間的道德力量的壓力,來(lái)幫助自己消除信貸風(fēng)險(xiǎn);或者說(shuō),作為借款方,作為普通百姓,甚至地方政府,并不認(rèn)為拖欠銀行貸款是一件多么失德的事,更不會(huì)試圖通過(guò)道德自審或道德壓力來(lái)迫使欠款者歸還銀行貸款。所以,商業(yè)銀行既不能運(yùn)用非法的社會(huì)壓力來(lái)威脅還款,也很難利用合法的社會(huì)輿論壓力和政府權(quán)威來(lái)追討債務(wù),多數(shù)時(shí)候只能自認(rèn)倒霉。

三、“化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”的實(shí)質(zhì)是保持高校獲得信用貸款的信譽(yù)

所謂“化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”,是指由作為高校所有權(quán)人代表的政府主管部門,為高校支付所欠銀行貸款本息,以解除因銀行對(duì)高校制裁而造成的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。前面的論述已經(jīng)證明,高校債務(wù)本質(zhì)上一種借貸關(guān)系,包含了借貸雙方的權(quán)利與義務(wù);高校貸款是一種沒(méi)有抵押的借貸關(guān)系,它使銀行債權(quán)沒(méi)有履約保證;高校如果發(fā)生經(jīng)營(yíng)困難和支付不足而無(wú)力償還債務(wù),它停止還款并不會(huì)立刻受到經(jīng)濟(jì)損失,因此不會(huì)發(fā)生破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,語(yǔ)境上,這種提法可能存在道德上的問(wèn)題。但是,如果高等院校真發(fā)生了如當(dāng)年國(guó)有企業(yè)那樣的大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)困境,停止還債也不失為一條途徑。因?yàn)檫@種因經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政策變化而導(dǎo)致的群發(fā)性債務(wù),最終會(huì)以國(guó)有銀行壞賬形式被財(cái)政部核銷掉。所以,如果高校停止還貸,經(jīng)濟(jì)損失的承擔(dān)者也是政府。那么,既然這次高校也存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),政府部門為什么不仿效當(dāng)年處理國(guó)有企業(yè)的辦法呢？原因有以下幾點(diǎn):

(一)高校的履約能力沒(méi)有惡化到破產(chǎn)的地步

國(guó)際上通行的評(píng)價(jià)企業(yè)信用的方法是所謂“6C原則”,即品質(zhì)(Character)、能力(Capacity)、現(xiàn)金(Cash)、抵押(Collateral)、環(huán)境(Condition)、控制(Control)[7]。這里從環(huán)境、現(xiàn)金、品質(zhì)三個(gè)方面分析高校履約能力情況。

(1)高等教育是發(fā)展前景廣闊的行業(yè)。評(píng)價(jià)高校信用的環(huán)境(Condition)指標(biāo),是指高校的發(fā)展趨勢(shì)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),它構(gòu)成高校還款能力的非財(cái)務(wù)因素,是貸款前后重要的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。20世紀(jì)90年代以來(lái),高校肩負(fù)著國(guó)家高等教育大眾化的歷史使命,受到社會(huì)大眾和政府的共同重視,招生人數(shù)不斷擴(kuò)大,教育基礎(chǔ)設(shè)施不斷增加,發(fā)展前景十分廣闊[8]。

(2)高校是“現(xiàn)金流量”豐富的借款人。評(píng)價(jià)高校信用的現(xiàn)金(Cash)指標(biāo)是指直接可以用于償還貸款的資金。只有充足的現(xiàn)金流量才能保證銀行貸款的及時(shí)償還?，F(xiàn)金流量是構(gòu)成高校的第一還款來(lái)源的因素之一。1999年開(kāi)始,高校的資金來(lái)源發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化,即由過(guò)去?？顚Ｓ玫呢?cái)政撥款變成了現(xiàn)在可增長(zhǎng)的學(xué)費(fèi)收入。學(xué)費(fèi)收入數(shù)量由學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與學(xué)生人數(shù)兩個(gè)因素決定,只要其中一個(gè)因素增長(zhǎng),學(xué)費(fèi)收入就會(huì)增長(zhǎng)。所以學(xué)費(fèi)收入成為商業(yè)銀行評(píng)價(jià)高校信用能力的現(xiàn)金流量。在此之后,雖然影響學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)的兩個(gè)因素都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化,但并沒(méi)有停滯與下降,而只是緩慢增長(zhǎng)而已。所以,十年來(lái),高校一直都是商業(yè)銀行眼中擁有龐大現(xiàn)金流量,還款能力較強(qiáng)的客戶[9]。

(3)高校固定資產(chǎn)投資可以有效降低道德風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)價(jià)高校信用的品質(zhì)(Character)指標(biāo)是指高校是否有明確的貸款目的,并有能力按時(shí)足額償還貸款。明確的投資方向,良好的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力會(huì)形成良好的償債能力,是構(gòu)成高校的第一還款來(lái)源的因素之一。信貸中的所謂道德風(fēng)險(xiǎn)是指有償還能力而回避還款義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),或者單方改變投資方向而形成的無(wú)償還能力風(fēng)險(xiǎn)。高校貸款主要用于固定資產(chǎn)投資,投向明確,時(shí)間集中,借款高校一般采取集體決策,因此不太可能出現(xiàn)大規(guī)模的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。雖然高校貸款中不可避免的存在一些腐敗現(xiàn)象,但都是個(gè)別現(xiàn)象[10]。

(二)希望獲得政府對(duì)高等教育的欠債補(bǔ)償

高等教育的公共性特征,使很多理論研究者和輿論領(lǐng)袖往往從維護(hù)高校利益的角度出發(fā)來(lái)分析高校的債務(wù)問(wèn)題。由于研究者大多來(lái)自高等院?；蛳嚓P(guān)單位,他們最能感受政府管理權(quán)力的無(wú)處不在與財(cái)政投入的嚴(yán)重不足之間的矛盾。一方面,貸款形成的土地、校舍、教學(xué)設(shè)備等固定資產(chǎn),為高等教育大眾化作出了歷史性貢獻(xiàn);另一方面,由于學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)受限,招生人數(shù)的擴(kuò)大并沒(méi)有轉(zhuǎn)化成相應(yīng)的現(xiàn)金流量,再加上財(cái)政投入明顯不足,還貸的壓力最終轉(zhuǎn)化為對(duì)高校教職工工資福利的壓縮。因此,“化解高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”的呼聲,很大程度上是一種對(duì)財(cái)政性投入不足的情緒性反應(yīng),是希望通過(guò)呼吁,獲得政府的欠債補(bǔ)償[11]。

(三)保護(hù)高校在銀行的信譽(yù)

在信用貸款中,借方全力克服支付困難,主動(dòng)償還貸款本息,邏輯上只能推論借方希望繼續(xù)保護(hù)與貸方的商業(yè)聯(lián)系,希望繼續(xù)獲得對(duì)方的信用貸款。由此可以得出結(jié)論:

(1)政府主管部門愿意為高校拖欠的信用貸款埋單,說(shuō)明政府部門不愿意高校失信于銀行,從而失去繼續(xù)獲得銀行信用貸款的機(jī)會(huì)。

(2)政府主管部門保護(hù)銀行融資渠道,說(shuō)明銀行貸款已經(jīng)成為高校生存的重要資金來(lái)源。這一結(jié)論非常重要。因?yàn)槎嗄陙?lái),理論界與輿論界一直不愿意面對(duì)的就是這樣的結(jié)論。大家一直覺(jué)得,既然高等教育具有公共性,那么它的資金來(lái)源就應(yīng)該主要依靠政府財(cái)政?，F(xiàn)在,銀行貸款成為高校的生存資金來(lái)源,表明存在高等學(xué)校的公共性會(huì)受到侵害的可能性。

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