人民幣離岸金融中心發(fā)展模式及策略選擇

曾之明 岳意定

（1.中南大學(xué) 商學(xué)院,湖南 長(zhǎng)沙 410083;2.湖南商學(xué)院財(cái)政金融學(xué)院,湖南 長(zhǎng)沙 410205）

離岸金融市場(chǎng)作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物,可為一國(guó)經(jīng)濟(jì)提供良好的資本配置場(chǎng)所,有利于該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),甚至能成為一國(guó)金融業(yè)騰飛的起點(diǎn)。2008年的金融危機(jī)為全球金融資源的重新配置、國(guó)際貨幣體系改革以及新的金融中心的崛起都提供了可能,也對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)新提出挑戰(zhàn)。不少學(xué)者提出“中國(guó)公司應(yīng)掌握離岸金融中心這一西方國(guó)家企業(yè)海外并購(gòu)的絕佳武器,利用離岸金融中心‘出海'”,而建設(shè)離岸金融市場(chǎng)的最終方向是為境外持有人民幣的投資者提供抵御風(fēng)險(xiǎn)保證,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化,規(guī)避我國(guó)在外貿(mào)過(guò)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

一、人民幣離岸金融中心區(qū)位抉擇:基于層級(jí)分析法

（一）建立影響要素解釋結(jié)構(gòu)模型

離岸金融中心（offshore financial centre）指經(jīng)營(yíng)可自由兌換貨幣、交易在非居民之間進(jìn)行、基本不受所在國(guó)法規(guī)限制、同時(shí)享受一定優(yōu)惠待遇的獨(dú)立金融市場(chǎng)。目前,國(guó)際主要離岸金融中心都是在具有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚的國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)的,如美國(guó)紐約、英國(guó)倫敦、日本東京。其發(fā)展的一般規(guī)律是:擁有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì);完善的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、聚集的金融機(jī)構(gòu)和多元化的金融產(chǎn)品;本幣幣值穩(wěn)且具有較高國(guó)際地位;便利的城市交通和發(fā)達(dá)的信息技術(shù);充足的專(zhuān)業(yè)人才;擁有優(yōu)越的地理位置、發(fā)達(dá)的海陸空交通和時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)[1]。

對(duì)離岸金融中心區(qū)位模式的選擇一般采用層級(jí)分析法（AHP）進(jìn)行。根據(jù)影響我國(guó)離岸金融中心創(chuàng)建的因素,可以構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型見(jiàn)圖1:其中人才指能夠?yàn)榻鹑谥行奶峁┓?wù)的一切人才,尤指金融方面的高級(jí)專(zhuān)業(yè)人才;市場(chǎng)指金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的完善性和發(fā)達(dá)性;政策指國(guó)家和地方政府對(duì)該地區(qū)政策上的扶持和優(yōu)惠;設(shè)施指城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善度,特別是金融基礎(chǔ)設(shè)施和交通設(shè)施的完備性;地理指所處的地理位置、時(shí)區(qū)位置及所輻射的經(jīng)濟(jì)腹地的范圍大小和發(fā)展程度。

圖1 我國(guó)離岸金融中心選址的影響要素解釋結(jié)構(gòu)模型

（二）構(gòu)造比較判斷矩陣

根據(jù)層次分析法基本原理,要比較指標(biāo)層的5個(gè)因素對(duì)構(gòu)建離岸金融中心的重要性,先按層次順序用兩兩比較方法將各因素重要性的定性部分?jǐn)?shù)量化。具體方法是每次取兩個(gè)因素Bi和Bj比較（i,j=1,2,…,5）,其對(duì)目標(biāo)因素的重要性之比并用aij表示,全部比較的結(jié)果用成對(duì)比較矩陣A表示,稱(chēng)作總體判斷矩陣:

aij取值參考薩蒂的方法,引入1,2,…9及其倒數(shù)作為標(biāo)度?？紤]影響離岸金融中心創(chuàng)建的5個(gè)因素:人才B1,市場(chǎng)B2,政策B3,設(shè)施B4,地理B5,按上述方法得到判斷比較矩陣A:

（三）對(duì)解釋結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行一致性指標(biāo)檢驗(yàn)

為了實(shí)現(xiàn)決策的準(zhǔn)確性,還要對(duì)解釋結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行一致性指標(biāo)檢驗(yàn)。首先對(duì)A計(jì)算一致性檢驗(yàn)指標(biāo)CI（consistency index）:計(jì)算得CI=0.02;查表確定相應(yīng)的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI（random in-dex）:可知RI=1.12,再計(jì)算一致性比例CR（onsistency ratio）,CR=CI/RI=0.08＜0.1,判斷矩陣的一致性是可接受的,故通過(guò)檢驗(yàn)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)2008～2009年環(huán)渤海、珠三角及長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融增長(zhǎng)指標(biāo)及政策、人才、區(qū)位、市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)相關(guān)設(shè)施等要素的統(tǒng)計(jì)資料（略）,可構(gòu)造準(zhǔn)則層的B1,B2,B3,B4,B5相對(duì)于方案層的P1（環(huán)渤海）,P2（珠三角）,P3（長(zhǎng)三角）的成對(duì)比較矩陣,對(duì)以上每個(gè)比較矩陣計(jì)算出最大特征根λmax及對(duì)象的特征向量（即權(quán)重向量）,并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。結(jié)果如下表:

表2 層次總排序的權(quán)向量值、一致性檢驗(yàn)比率值

故最終決策P3為首選,P1次之,P2最后。進(jìn)行組合一致性檢驗(yàn):

故模型通過(guò)檢驗(yàn)。由以上計(jì)算可知,最優(yōu)決策方案為:P3首選,P1次之,P2最后,即:選擇在長(zhǎng)三角建立離岸金融中心的方案最優(yōu),環(huán)渤海次之,珠三角最次?？梢?jiàn),專(zhuān)業(yè)人才、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的完善性和發(fā)達(dá)性、政策上的扶持和優(yōu)惠、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、地理位置、時(shí)區(qū)位置以及所輻射的經(jīng)濟(jì)腹地的范圍大小和發(fā)展程度等指標(biāo)出發(fā),長(zhǎng)三角相對(duì)環(huán)渤海地區(qū)和珠三角地區(qū)更具備發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的條件,而上海作為長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車(chē)頭,集聚了該地區(qū)所有優(yōu)勢(shì)性先天條件,理所當(dāng)然是我國(guó)建設(shè)離岸金融中心的最佳選擇。

二、基于模糊判斷法（FA）的離岸金融中心量化比較

在研究國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)方面,國(guó)內(nèi)學(xué)者陸紅軍、干杏娣等通過(guò)經(jīng)驗(yàn)研究、專(zhuān)家評(píng)判和統(tǒng)計(jì)分析等方法,找出其內(nèi)部形成機(jī)制與影響因素,從中提取具有代表性的指標(biāo)體系,以反映金融中心綜合競(jìng)爭(zhēng)力的合理結(jié)構(gòu)。與其他城市相比,上海的相對(duì)優(yōu)勢(shì)集中于金融規(guī)模上,不足之處突出地表現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)防御、金融創(chuàng)新與金融人才方面。在金融效率指標(biāo)中與香港、新加坡較為接近,但與紐約、倫敦差距較大?？傮w而言,上海市場(chǎng)運(yùn)行及結(jié)構(gòu)的各方面水平與紐約、倫敦差距很大[2]。因此,上海國(guó)際金融中心的短期目標(biāo)并非紐約、倫敦式的國(guó)際金融中心,而只能是香港、新加坡程度的國(guó)際金融中心。而在亞洲離岸金融中心蓬勃發(fā)展中,新加坡扮演著日益重要的角色,作為一個(gè)新興市場(chǎng)離岸金融中心發(fā)展的成功案例,可通過(guò)比較新加坡與上海發(fā)展的關(guān)鍵要素,總結(jié)并借鑒其成功經(jīng)驗(yàn),對(duì)推動(dòng)上海離岸中心發(fā)展具有直接參考價(jià)值。

由此本文運(yùn)用模糊評(píng)價(jià)法（Fn）,通過(guò)比較新加坡與上海發(fā)展離岸金融中心的關(guān)鍵要素,比較其發(fā)展離岸金融中心的優(yōu)先度條件。通過(guò)查到的專(zhuān)家評(píng)定資料,可得到評(píng)價(jià)尺度表[3]。

表3 上海與新加坡發(fā)展離岸金融中心評(píng)價(jià)尺度表

計(jì)算結(jié)果顯示,上海與新加坡基本處于同一水平,但新加坡的SK優(yōu)先度為0.47,而上海的SK優(yōu)先度0.42,二者雖有差距,但并不懸殊。差距主要在目前我國(guó)金融自由化程度不高,利率沒(méi)有市場(chǎng)化,人民幣沒(méi)有在資本項(xiàng)目上自由兌換。同時(shí),在法規(guī)及監(jiān)管體系上還存在一定的制度瓶頸,沒(méi)有完全適應(yīng)金融自由化的需要,阻礙了上海成為離岸金融中心的步伐。但通過(guò)多年積累,上海已有自己的優(yōu)勢(shì),如國(guó)內(nèi)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、日益改進(jìn)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等。按Sk-1所屬等級(jí)的優(yōu)先度評(píng)價(jià),上海為0.387,新加坡為0.341,要好于新加坡,說(shuō)明上海前完全具有建成離岸中心的條件,但金融國(guó)際化與自由化程度是目前上海建設(shè)離岸中心的主要障礙因素,因此要積極推進(jìn)金融創(chuàng)新和制度改革,完善相關(guān)的法律體系,如銀行法、票據(jù)法、抵押法、經(jīng)紀(jì)人法等,以政策推動(dòng)來(lái)加速離岸金融中心的建設(shè)。

三、人民幣離岸金融中心發(fā)展的功能模式選擇

國(guó)際離岸金融中心的功能模式可分四種:內(nèi)外一體型、滲透型、避稅港型和內(nèi)外分離型。通過(guò)分析比較各模式的優(yōu)缺點(diǎn),可以尋求到最適合我國(guó)國(guó)情的功能模式。由于各種客觀條件限制,我國(guó)并不適合發(fā)展前三者發(fā)展模式,而內(nèi)外分離模式最適合我國(guó)國(guó)情。

內(nèi)外分離型離岸中心是對(duì)境內(nèi)金融市場(chǎng)和離岸中心市場(chǎng)嚴(yán)格分離,即在岸和離岸業(yè)務(wù)分賬管理,以減少境外金融波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊。雖然我國(guó)正不斷提高監(jiān)管水平,但由于境內(nèi)金融市場(chǎng)相對(duì)封閉,監(jiān)管部門(mén)經(jīng)驗(yàn)不足和手段匱乏。上海離岸中心建成后可能出現(xiàn)套利、逃稅、洗錢(qián)等活動(dòng),將對(duì)我國(guó)監(jiān)管制度提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。而采用嚴(yán)格的內(nèi)外分離型模式能為我國(guó)監(jiān)管制度完善爭(zhēng)取時(shí)間,也能較好保護(hù)國(guó)內(nèi)金融業(yè)免受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的負(fù)面影響。隨著監(jiān)管體系健全和國(guó)內(nèi)金融業(yè)壯大,可待以后條件成熟時(shí),再考慮過(guò)渡到內(nèi)外一體型離岸市場(chǎng)模式。

采用嚴(yán)格內(nèi)外分離型的功能模式有不少?lài)?guó)際經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。首先應(yīng)借鑒新加坡的經(jīng)驗(yàn),在大力發(fā)展金融創(chuàng)新促進(jìn)離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí),通過(guò)嚴(yán)格分離在岸、離岸業(yè)務(wù)來(lái)隔絕由此帶來(lái)的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外要借鑒日本20世紀(jì)80年代金融自由化的教訓(xùn),在發(fā)展上海離岸金融市場(chǎng)過(guò)程中,注意金融開(kāi)放的漸進(jìn)性、步驟性。綜合這些因素考慮,可以將上海離岸金融中心建設(shè)的功能模式選擇歸納為:循序漸進(jìn)的借助政府推動(dòng),以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為依托,實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)外分離型模式,把上海建設(shè)成為同時(shí)服務(wù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的功能型離岸金融中心。

四、推進(jìn)人民幣離岸金融中心發(fā)展的策略

短期內(nèi)上海金融中心發(fā)展的目標(biāo)模式應(yīng)是“國(guó)內(nèi)金融中心+離岸金融中心”,其定位是在5～10年內(nèi)建成人民幣產(chǎn)品中心。應(yīng)由政府推動(dòng)市場(chǎng)主導(dǎo)做大各類(lèi)金融市場(chǎng),鞏固其國(guó)內(nèi)金融中心地位,初步形成區(qū)域性離岸金融中心的框架體系。同時(shí)在人民幣資本賬戶(hù)未開(kāi)放前,應(yīng)保持香港金融中心優(yōu)勢(shì),發(fā)揮其境外人民幣離岸中心功能作用,并加強(qiáng)滬港金融互動(dòng)協(xié)作。

（一）加快離岸金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

鼓勵(lì)服務(wù)于生產(chǎn)性企業(yè)的離岸金融產(chǎn)品創(chuàng)新。離岸業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)以服務(wù)于我國(guó)跨國(guó)投資企業(yè)的境外公司為重點(diǎn),通過(guò)離岸與在岸產(chǎn)品的有效協(xié)同與資源整合,將客戶(hù)的在岸與離岸金融需求進(jìn)行有機(jī)結(jié)合,使客戶(hù)有效地對(duì)海外資金實(shí)行集中管理,提高資金周轉(zhuǎn)速度。通過(guò)開(kāi)發(fā)離在岸背對(duì)背信用證業(yè)務(wù)、離在岸聯(lián)動(dòng)保理業(yè)務(wù)等,使客戶(hù)境內(nèi)外業(yè)務(wù)順利運(yùn)作;通過(guò)內(nèi)保外貸和外保內(nèi)貸業(yè)務(wù),使我國(guó)跨國(guó)公司獲得全球統(tǒng)一授信額度;提供覆蓋主要國(guó)際結(jié)算貨幣的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算與融資產(chǎn)品,充分滿足客戶(hù)拓展海外市場(chǎng)時(shí)的結(jié)算與資金需求;提供離岸保函擔(dān)保,提高客戶(hù)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的競(jìng)爭(zhēng)力;提供離岸避險(xiǎn)保值產(chǎn)品,根據(jù)客戶(hù)的需要提供量身定制的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避組合方案,為客戶(hù)開(kāi)展國(guó)際交易保駕護(hù)航;提供公司網(wǎng)銀離岸服務(wù),從客戶(hù)日常經(jīng)營(yíng)中頻繁發(fā)生的查詢(xún)、交易需求出發(fā),通過(guò)電子化金融創(chuàng)新手段,為客戶(hù)在移動(dòng)辦公過(guò)程中輕松實(shí)現(xiàn)離岸賬戶(hù)信息查詢(xún)、離岸匯出匯款和其他各類(lèi)離岸業(yè)務(wù)自助服務(wù)功能。為配合香港人民幣回流機(jī)制的建設(shè),要在上海建立以外資銀行為主中資銀行為輔的人民幣銀團(tuán)貸款中心。

穩(wěn)步推進(jìn)以人民幣離岸產(chǎn)品為主線的衍生產(chǎn)品創(chuàng)新?？纱罅ν卣共簧婕氨編诺耐鈪R交易、離岸業(yè)務(wù)和金融衍生品交易。如可在中國(guó)外匯交易中心提供的平臺(tái)上,直接引進(jìn)CME不涉及本幣的硬通貨的匯率利率期貨期權(quán)。條件成熟后,借鑒韓國(guó)政府對(duì)離岸韓元引進(jìn)并予調(diào)控的經(jīng)驗(yàn),再引進(jìn)人民幣NDF產(chǎn)品等。應(yīng)以人民幣離岸產(chǎn)品為主線,以人民幣期貨和期權(quán)為突破口,著重拓展人民幣兌外匯的各種基礎(chǔ)產(chǎn)品和衍生品,以吸引全球特別是對(duì)人民幣需求十分強(qiáng)烈的亞洲各經(jīng)濟(jì)主體到中國(guó)離岸市場(chǎng)集中交易。在搭建人民幣交易平臺(tái)的基礎(chǔ)上,再逐步拓展亞洲日元、亞洲歐元、亞洲美元的交易平臺(tái);由于新加坡、香港債券市場(chǎng)很弱,東京也受政府債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)高所限制,未來(lái)上海金融中心在人民幣區(qū)域國(guó)際化背景下將以人民幣債券市場(chǎng)為主要特色。在擴(kuò)大債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,最終允許世界各國(guó)所有的金融產(chǎn)品和衍生品入市交易,使上海成為發(fā)達(dá)的離岸金融中心。目前商業(yè)銀行規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的渠道仍然過(guò)于單一。隨著匯率機(jī)制及外匯市場(chǎng)改革的深化,應(yīng)進(jìn)一步化解風(fēng)險(xiǎn),推出人民幣衍生產(chǎn)品、辦理利率掉期業(yè)務(wù)、開(kāi)展即期對(duì)沖業(yè)務(wù)將是商業(yè)銀行努力的方向。而人民幣做市商制度的出臺(tái)已為商業(yè)銀行推出人民幣衍生品業(yè)務(wù)提供了良好的政策環(huán)境。但衍生金融產(chǎn)品發(fā)展也伴隨著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),因此要反對(duì)無(wú)限度的高杠桿化創(chuàng)新,控制過(guò)分復(fù)雜化、缺乏透明度的創(chuàng)新,拒絕脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的創(chuàng)新[4]。

（二）完善離岸金融配套措施

稅收優(yōu)惠是離岸金融市場(chǎng)享有優(yōu)惠政策的集中體現(xiàn)。目前我國(guó)在離岸業(yè)務(wù)稅收安排方面還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容,因此應(yīng)抓緊制定與整個(gè)國(guó)家稅法體系銜接的離岸稅收法規(guī),創(chuàng)造良好的稅收環(huán)境。根據(jù)各國(guó)通行做法,銀行從事離岸金融業(yè)務(wù)可以有免征利息預(yù)扣稅和銀團(tuán)貸款所得稅,減征或免征貸款利息及海外收入預(yù)扣稅、營(yíng)業(yè)稅,免征印花稅等一系列稅收優(yōu)惠。在制定出統(tǒng)一的離岸金融市場(chǎng)稅法之前,可對(duì)離岸業(yè)務(wù)所得按10%比率執(zhí)行。對(duì)于離岸存款免提存款準(zhǔn)備金、存款保險(xiǎn)金,適當(dāng)降低對(duì)離岸金融市場(chǎng)流動(dòng)性比率和清償力的要求,以適度降低經(jīng)營(yíng)成本。另外,還可考慮制定有關(guān)金融隱私條例,對(duì)離岸賬戶(hù)保密做出明確法律規(guī)定。

（三）強(qiáng)化離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管

首先,要實(shí)施嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。各國(guó)家（地區(qū)）政府都對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)在其類(lèi)型、性質(zhì)等方面做出限制性規(guī)定,設(shè)立市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。我國(guó)應(yīng)建立離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立和審批的嚴(yán)格制度。根據(jù)申請(qǐng)人要求,按資信狀況、資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)管理水平分別頒發(fā)全面的離岸業(yè)務(wù)牌照和有限的離岸業(yè)務(wù)牌照,規(guī)定其相應(yīng)業(yè)務(wù)范圍,并對(duì)持有不同牌照的離岸金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類(lèi)管理。適當(dāng)控制開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)的銀行數(shù)量,對(duì)具有較強(qiáng)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的銀行準(zhǔn)予開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)。制定切實(shí)可行的銀行離岸客戶(hù)開(kāi)戶(hù)細(xì)則,保證離岸客戶(hù)提供資料的合法有效。作為內(nèi)外分離型離岸市場(chǎng),參與者應(yīng)限定于非居民的金融機(jī)構(gòu),個(gè)人投資者暫不允許在離岸市場(chǎng)進(jìn)行投資借貸活動(dòng)。申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的銀行須由其總行提出書(shū)面申請(qǐng),參照國(guó)際慣例,銀行申請(qǐng)離岸業(yè)務(wù)執(zhí)照最低注冊(cè)資本為1 500萬(wàn)人民幣等值的自由兌換貨幣,全面性牌照的銀行注冊(cè)資本為3億元人民幣等值的自由兌換貨幣。上海離岸金融中心應(yīng)以分行建制,總行必須充當(dāng)離岸分行的最后償債人,承擔(dān)離岸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以避免離岸金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

其次,要加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作,嚴(yán)厲打擊跨國(guó)犯罪。離岸中心作為高度自由化市場(chǎng),主要負(fù)面影響在于易被逃稅、洗錢(qián)、圈錢(qián)等非法活動(dòng)鉆空子。在創(chuàng)建離岸金融中心過(guò)程中,主管部門(mén)要與國(guó)際反金融犯罪組織合作,采取必要監(jiān)控對(duì)策。公司注冊(cè)登記時(shí)須作必要背景調(diào)查;如認(rèn)為某公司賬戶(hù)涉嫌洗錢(qián)或其他非法金融活動(dòng),離岸公司資料就須強(qiáng)制公開(kāi);如證明其進(jìn)行非法活動(dòng),將撤銷(xiāo)公司注冊(cè)并收回非法資金。嚴(yán)防寬松的離岸環(huán)境成為助長(zhǎng)洗錢(qián)、詐騙、轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)的“溫床”。

最后,嚴(yán)格制度規(guī)定和監(jiān)管力度。監(jiān)管重點(diǎn)是嚴(yán)格離岸客戶(hù)的離岸與在岸資金賬戶(hù)頭寸抵補(bǔ)管理。為防止大規(guī)模資金調(diào)動(dòng)沖擊國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng),應(yīng)對(duì)每日進(jìn)出資金總量實(shí)行額度控制。資金流動(dòng)額度由人民銀行或外管局根據(jù)外匯市場(chǎng)狀況和離岸銀行業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模加以確定,并適時(shí)調(diào)整;原則上不允許在岸銀行將資金流入離岸賬戶(hù),僅允許其臨時(shí)性頭寸調(diào)撥;離岸資金一旦流入在岸賬戶(hù),應(yīng)繳納一定比例存款準(zhǔn)備金。對(duì)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立資本金要求。在紐約和東京的分離型模式下,管理當(dāng)局未對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)有特殊的資本金要求,但仍有必要對(duì)從事離岸業(yè)務(wù)的銀行總行和分行做出資本金要求,以保證離岸金融機(jī)構(gòu)的可信度和抗險(xiǎn)能力[5]。限制交易幣種。我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和控制經(jīng)驗(yàn)不足的情況下,要審慎考慮人民幣離岸業(yè)務(wù)的開(kāi)放范圍。應(yīng)借鑒新加坡的經(jīng)驗(yàn),限制風(fēng)險(xiǎn)較大的離岸人民幣產(chǎn)品交易,嚴(yán)禁高風(fēng)險(xiǎn)的人民幣金融衍生品的交易,以限制和隔絕離岸金融所伴隨的巨大風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的健康穩(wěn)定。最后,用法規(guī)明確規(guī)定離岸賬戶(hù)不得接受或提取現(xiàn)金。離岸銀行吸收外匯存款規(guī)定只能吸收非現(xiàn)鈔存款,以防止客戶(hù)利用離岸賬戶(hù)“洗錢(qián)”。

[1]夏建偉.論建立離岸金融市場(chǎng)和金融國(guó)際化問(wèn)題[J].經(jīng)濟(jì)與管理,2004,（3）:71—73.

[2]陸紅軍.國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估研究[J].財(cái)經(jīng)研究,2007,（3）:47—56.

[3]楊再斌.關(guān)于上海建設(shè)國(guó)際金融中心的基本設(shè)想[J].管理世界,2003,（10）:35—36.

[4]黃鋒,禹響平,李伍榮.我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易與日、韓的差距與對(duì)策[J].重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)（西部論壇）,2008,（2）:65—67.

[5]Antigua,Barbuda.Detailed Assessment of Comp liance with Based Core Princip les for Effective Banking Supervision-o ffshore Banking[R].IMF Country Report No.04/388,2004:171-180.