投資拉美:荊棘叢生的必然之路

岳云霞

中國(guó)未來(lái)短缺和嚴(yán)重短缺的19種主要礦產(chǎn)資源中，有17種以拉美的儲(chǔ)量最為領(lǐng)先。隨著中拉貿(mào)易經(jīng)過(guò)5年爆發(fā)式增長(zhǎng)后達(dá)到某種程度的飽和，直接投資拉美正當(dāng)時(shí)。除了資源型產(chǎn)業(yè)，中國(guó)還可向拉美轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)值下降且競(jìng)爭(zhēng)沖突明顯的產(chǎn)業(yè)，以充分利用其內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，但不要忽略拉美在基礎(chǔ)設(shè)施、融資環(huán)境、企業(yè)稅負(fù)、政府效率等方面的欠缺。

近年來(lái)，拉美逐漸成為中國(guó)企業(yè)海外投資的熱土。剔除流向該地區(qū)幾大離岸金融中心的數(shù)據(jù)后，可以看到，中國(guó)對(duì)拉美的直接投資在2005年之后呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在全球性金融危機(jī)仍在蔓延的今天，政府、企業(yè)和學(xué)界都不斷傳出聲音，指出投資拉美正當(dāng)時(shí)。那么，走出去的中國(guó)企業(yè)為什么要選擇拉美?投資這一地區(qū)能否一坦平途?

中國(guó)投資拉美的必然性

中國(guó)在改革開(kāi)放之后，逐步形成了出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，出口依存度長(zhǎng)期處于較高水平。然而，在中國(guó)的出口中，加工貿(mào)易的比重在五成以上。這表明，中國(guó)一方面在大量進(jìn)口能源和原材料，推動(dòng)世界初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格走高；另一方面則在出口加工制成品，需以低價(jià)優(yōu)勢(shì)贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。受高成本和低回報(bào)的制約，中國(guó)在全球生產(chǎn)分工中的利潤(rùn)空間極為有限。而其在生產(chǎn)鏈低端對(duì)能源和原材料的需求，引發(fā)了“新殖民主義”的國(guó)際批評(píng)；在生產(chǎn)鏈終端對(duì)加工制成品的大量輸出，則使其處于越來(lái)越嚴(yán)峻的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境中。中國(guó)已連續(xù)14年成為全球反傾銷的最大受害國(guó)，局部貿(mào)易摩擦幾乎從未中斷。與此同時(shí)，中國(guó)的人均GDP在2008年首次超過(guò)3000美元，步入由資本凈流入國(guó)向凈輸出國(guó)轉(zhuǎn)變的門(mén)檻期。由此，中國(guó)特定的發(fā)展階段和所處的國(guó)際環(huán)境決定其在中短期內(nèi)迫切需要通過(guò)對(duì)外直接投資，形成在生產(chǎn)上游對(duì)初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)的有效控制，確保投入的價(jià)格和規(guī)模穩(wěn)定；在長(zhǎng)期內(nèi)則需要通過(guò)對(duì)外直接投資，對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，將高能耗、低附加值的產(chǎn)業(yè)逐步向外轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)就地生產(chǎn)、就地銷售，這將成為中國(guó)提升其在全球生產(chǎn)鏈中的位置且化解摩擦與爭(zhēng)端的上佳選擇。而拉美的稟賦優(yōu)勢(shì)、地緣優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征，加之中拉經(jīng)貿(mào)合作的現(xiàn)狀，使其成為中國(guó)對(duì)外投資的必然選擇。

就資源稟賦而言，拉美擁有中國(guó)存在需求缺口的資源性產(chǎn)品。據(jù)中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)研究，到2020年，中國(guó)所需的45種主要礦產(chǎn)資源應(yīng)劃分為“可以保證”、“基本保證”、“短缺”和“嚴(yán)重短缺”四類，其中后兩類礦產(chǎn)達(dá)19種之多。而后兩類礦產(chǎn)中，除了鉻和金剛石之外，拉美其他17種礦產(chǎn)的儲(chǔ)量均處全球領(lǐng)先地位，尤其是在銅、錫、鎳、鋁土礦、鐵礦石、金和石油(依次占全球儲(chǔ)量的52％、30.9％、23.8％、18％、11.5％、11.6％和10.7％)等資源方面，拉美的儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)十分突出，具備彌補(bǔ)中國(guó)資源不足的潛在優(yōu)勢(shì)。參與或參股拉美資源型產(chǎn)品基地，有助于中國(guó)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定資源產(chǎn)品價(jià)格和供應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，拉美有條件成為中國(guó)對(duì)外投資的目的地。

就地緣而言，拉美具備中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所要求的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。一方面，拉美除了自身資源豐富且擁有人口超過(guò)5億、人均GDP超過(guò)4000億美元的市場(chǎng)外，還擁有鄰近美國(guó)和加拿大兩大市場(chǎng)的天然優(yōu)勢(shì)。這使其能夠就近開(kāi)展產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，節(jié)約物流成本。另一方面，拉美在地區(qū)內(nèi)外擁有相對(duì)廣泛的自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，原產(chǎn)于該地區(qū)的產(chǎn)品能夠免稅或以優(yōu)惠關(guān)稅進(jìn)入全球主要市場(chǎng)。以上兩方面的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)使得拉美有必要成為中國(guó)對(duì)外投資的目的地。

就產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而言，拉美具備承接中國(guó)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的能力。中國(guó)需要通過(guò)資本輸出，把國(guó)內(nèi)過(guò)剩的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到國(guó)外，就地利用當(dāng)?shù)刭Y源建立生產(chǎn)基地，就地銷售。通過(guò)實(shí)施這種戰(zhàn)略優(yōu)化資源在國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)中的配置，減少對(duì)國(guó)外資源的依賴程度，同時(shí)緩和國(guó)內(nèi)過(guò)剩生產(chǎn)能力與相對(duì)狹小的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的矛盾。而拉美是中國(guó)產(chǎn)業(yè)梯度性轉(zhuǎn)移的可選地區(qū)。已有研究顯示，由于勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的逐步衰弱以及資源短缺的約束，中國(guó)的紡織業(yè)、服裝及其他纖維制品、文教體育用品制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)較為明顯的衰退跡象，煙草加工業(yè)、飲料制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、皮革毛皮羽絨及其制品業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、塑料制品業(yè)等產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了一定程度的下降。拉美滿足中國(guó)轉(zhuǎn)移上述產(chǎn)業(yè)所要求的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)三大動(dòng)因，能夠成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移型投資的目的地。

拉美的上述優(yōu)勢(shì)使該地區(qū)成為中國(guó)海外投資的可能選擇，而中拉經(jīng)貿(mào)合作的現(xiàn)狀，則使對(duì)該地區(qū)的直接投資成為中國(guó)的必然選擇。經(jīng)過(guò)2003～2008年爆發(fā)式的增長(zhǎng)，中拉貿(mào)易在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中的比重已經(jīng)占5.6％，與拉美在全球貿(mào)易中的平均比重大體一致。而這一比例還將在一定時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定，原因在于上述時(shí)期不僅是拉美戰(zhàn)后增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的繁榮期，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)快速而穩(wěn)定的時(shí)期。這也就意味著，中拉貿(mào)易在某種程度上達(dá)到了飽和。突破這一比例的結(jié)果，一是出現(xiàn)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的繼續(xù)上漲，二是中拉貿(mào)易摩擦加劇。而前者在近年來(lái)拉美初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格攀升中已見(jiàn)端倪，后者則成為中拉貿(mào)易的熱議話題。在全球金融危機(jī)中，中國(guó)已成為拉美損害性貿(mào)易措施最大的對(duì)象國(guó)；而中國(guó)出口在拉美的進(jìn)一步擴(kuò)大，很可能使其招致更大的貿(mào)易抑制，從而對(duì)雙邊經(jīng)貿(mào)合作產(chǎn)生不利影響。因此，當(dāng)前中拉經(jīng)貿(mào)合作已進(jìn)人由貿(mào)易主導(dǎo)向投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)變的時(shí)期。相對(duì)于出口，中國(guó)對(duì)拉美的直接投資能更好地解決中拉經(jīng)貿(mào)發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題。

中國(guó)投資拉美的障礙

盡管拉美對(duì)中國(guó)資本有著極大的吸引力，但近年來(lái)走向拉美的中國(guó)企業(yè)中還是不時(shí)傳來(lái)失敗的消息，其中寶鋼與巴西淡水河谷公司合資企業(yè)的最終流產(chǎn)最是令人扼腕嘆息。那么，除了海外投資中存在的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等共有性風(fēng)險(xiǎn)外，究竟哪些拉美特定因素阻礙或可能阻礙中國(guó)的投資呢?

其一是拉美對(duì)外資的管理體制。盡管多數(shù)拉美國(guó)家對(duì)外資采取開(kāi)放的態(tài)度，在立法中規(guī)定外資享有國(guó)民待遇，但在實(shí)際操作中，具體的外資管理法規(guī)中仍然存在不利于外國(guó)企業(yè)的成分。如巴西外資法就對(duì)外國(guó)投資者的利潤(rùn)匯回作出限制，規(guī)定投資者每次利潤(rùn)匯回都需經(jīng)中央銀行審批，匯回資金超過(guò)了投資者的注冊(cè)投資時(shí)，還要接受進(jìn)一步的審查；中央銀行保留在巴西國(guó)內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重國(guó)際收支不平衡時(shí)禁止利潤(rùn)匯出的權(quán)力；同時(shí)，外資法還嚴(yán)禁投資者將其在巴西境內(nèi)獲得的商標(biāo)或?qū)＠褂觅M(fèi)匯回母國(guó)。此類規(guī)定會(huì)使企業(yè)在拉美陷入“易進(jìn)難出”的局面，不利于中國(guó)投資活動(dòng)的開(kāi)展。

其二是拉美的勞工保護(hù)規(guī)定。一方面，很多拉美國(guó)家為了保護(hù)國(guó)內(nèi)就業(yè)，往往對(duì)外資企業(yè)雇用外籍勞工做出限制。如墨西哥《勞工法》規(guī)定，公司員工中外籍員工所占比例不得超過(guò)10％，技術(shù)或?qū)I(yè)人員原則上必須是墨西哥公民，如果該項(xiàng)工作

沒(méi)有合格的墨西哥人可雇用時(shí)，方得雇用臨時(shí)性的外國(guó)人充任。又如秘魯規(guī)定，外籍勞工的薪資一般不得超過(guò)員工總薪資的30％，且與外籍勞工簽訂的合同最長(zhǎng)不得超過(guò)3年。另一方面，多數(shù)拉美國(guó)家的現(xiàn)行法規(guī)還賦予工會(huì)較大的權(quán)力。工會(huì)組織的罷工和薪酬談判等活動(dòng)頻頻發(fā)生已經(jīng)成為困擾不少外資企業(yè)的主要問(wèn)題。拉美對(duì)勞工較高程度的保護(hù)，增加了企業(yè)在聘用、解雇等方面的隱形成本，不利于中國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

其三是拉美與中國(guó)在投資期望上存在的不對(duì)稱。迫于國(guó)內(nèi)外日益嚴(yán)峻的資源供需壓力，很多中國(guó)企業(yè)屬意于拉美的資源型產(chǎn)業(yè)，而此類產(chǎn)業(yè)在墨西哥和智利等國(guó)家一貫由國(guó)家所主導(dǎo)，在委內(nèi)瑞拉、玻利維亞和厄瓜多爾等國(guó)則是政府實(shí)施國(guó)有化的首要目標(biāo)。因此，中國(guó)在進(jìn)入拉美的資源型產(chǎn)業(yè)時(shí)面臨國(guó)有化帶來(lái)的阻力，而已有投資須面對(duì)政策調(diào)整的潛在風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，拉美國(guó)家對(duì)中國(guó)資本的主要興趣在于基礎(chǔ)設(shè)施。而中國(guó)傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)，如工程建設(shè)企業(yè)等，其比較優(yōu)勢(shì)恰在于低成本熟練勞動(dòng)力。拉美對(duì)外籍勞工的限制，使得中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)的優(yōu)勢(shì)下降，利潤(rùn)空間受到擠壓，其投資興趣也相應(yīng)下降。

其四是拉美現(xiàn)行利益分配格局。拉美地區(qū)在上世紀(jì)八九十年代進(jìn)行了私有化改革，外資和國(guó)內(nèi)私人資本在部分產(chǎn)業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)。如拉美的電信業(yè)基本上由西班牙電信、墨西哥電信和美洲移動(dòng)等企業(yè)壟斷，金融業(yè)和零售業(yè)等產(chǎn)業(yè)中也充斥著外資企業(yè)的身影。在這種情況下，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入拉美勢(shì)必要打破原有的利益分配格局，分“蛋糕”式的并購(gòu)?fù)顿Y模式(特別是控股行為)會(huì)因損及舊股東們的權(quán)益而遭致阻撓，須等待恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)；而做大“蛋糕”式的綠地投資模式在時(shí)機(jī)選擇上雖然更為靈活，但其初始成本較大，且面臨著進(jìn)入市場(chǎng)和建設(shè)銷售渠道的壓力，在壟斷市場(chǎng)格局中甚至難以展開(kāi)。

其五是拉美投資環(huán)境存在的障礙。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，拉美私有化改革之后，公共部門(mén)出現(xiàn)了投資不足的現(xiàn)象，不少國(guó)家存在公路、鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展滯后，設(shè)備嚴(yán)重老化等問(wèn)題。在融資環(huán)境方面，拉美金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，巴西、墨西哥等國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模較小，證券交易品種單一，企業(yè)直接融資較為困難；同時(shí)，拉美存貸款利差處于全球較高水平，企業(yè)間接融資成本相對(duì)較大。在稅負(fù)方面，巴西等拉美主要國(guó)家均存在程度不等的稅種繁雜、稅率水平較高等問(wèn)題，企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)相對(duì)沉重。在政府效率方面，拉美的腐敗和政府低效長(zhǎng)期為外界所指詬，在“透明國(guó)際”的排名中，該地區(qū)多數(shù)國(guó)家的排名相對(duì)落后。這些因素都會(huì)增大中國(guó)企業(yè)在拉美的運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)其投資形成阻礙。

其六是語(yǔ)言和文化障礙。僅就語(yǔ)言而言，拉美通行西班牙語(yǔ)，但中國(guó)每年的西班牙語(yǔ)專業(yè)畢業(yè)生僅千名左右，通曉西班牙語(yǔ)、熟悉拉美國(guó)家法規(guī)和文化等情況的專業(yè)人才更是少而又少。人才的短缺，在客觀上阻礙了中國(guó)對(duì)拉美的投資。而在文化方面，拉美文化主流中的狂放、浪漫和激情同中國(guó)傳統(tǒng)文化追求的嚴(yán)格紀(jì)律性存在一定沖突，也對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資構(gòu)成一定阻力。

結(jié)論

行文至此，本文結(jié)論已不言而喻：中國(guó)在拉美的直接投資已成為一種必然性的選擇和趨勢(shì)，這是其特定發(fā)展階段對(duì)資源需求、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和對(duì)拉美經(jīng)貿(mào)合作平穩(wěn)發(fā)展的需求。但是，走向拉美的中國(guó)企業(yè)仍面對(duì)著諸多現(xiàn)實(shí)和潛在的困難與不確定性。因此，中國(guó)在拉美的投資更需要講究策略性，更需要做好充足的準(zhǔn)備。

首先，在投資的國(guó)別選擇方面，除了拉美資源國(guó)外，中國(guó)應(yīng)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似且競(jìng)爭(zhēng)沖突較為激烈的國(guó)家進(jìn)行直接投資。根據(jù)與中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比情況，拉美國(guó)家大體可以分為三類：第一類國(guó)家包括墨西哥、哥斯達(dá)黎加、秘魯和哥倫比亞，它們自身的出口競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，相較于其他拉美國(guó)家，同中國(guó)之間存在較多的競(jìng)爭(zhēng)，其中尤以墨西哥為典型；第二類國(guó)家包括巴西和阿根廷，它們的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，同中國(guó)之間有著明顯的互補(bǔ)，但競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈；第三類國(guó)家包括智利、烏拉圭、特立尼達(dá)和多巴哥、委內(nèi)瑞拉和玻利維亞等，它們同中國(guó)之間的互補(bǔ)性明顯，競(jìng)爭(zhēng)沖突較弱。對(duì)于前兩類國(guó)家，中國(guó)可以通過(guò)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的模式，形成在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的分工，從而增加與拉美貿(mào)易伙伴國(guó)之間的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，同時(shí)提升雙方的出口附加值，并且有效化解貿(mào)易沖突。對(duì)于此類國(guó)家而言，直接投資是優(yōu)于貿(mào)易的經(jīng)貿(mào)合作方式。

其次，在投資的產(chǎn)業(yè)選擇方面，中國(guó)須摒棄能源“唯一”的思路，在資源型產(chǎn)業(yè)之外，向拉美轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)值下降且競(jìng)爭(zhēng)沖突明顯的產(chǎn)業(yè)，以充分利用拉美的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和資源稟賦優(yōu)勢(shì)。目前，中國(guó)在紡織業(yè)、金屬加工制造業(yè)、機(jī)械制造業(yè)、化工業(yè)、農(nóng)業(yè)、食品加工業(yè)、采礦業(yè)、木材加工業(yè)和皮革制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。拉美多數(shù)國(guó)家在農(nóng)業(yè)、食品加工業(yè)、采礦業(yè)、紡織業(yè)、金屬加工制造業(yè)、木材加工業(yè)和化工業(yè)方面具有比較優(yōu)勢(shì)。因此，中拉之間在部分產(chǎn)業(yè)中存在競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)不僅可以將金屬加工制造業(yè)、采礦業(yè)和木材加工業(yè)等資源密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向拉美，還可以選擇紡織業(yè)和食品加工業(yè)等出現(xiàn)衰退跡象的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向拉美，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移和升級(jí)。

再次，在投資方式的選擇方面，在已形成有效控制力的產(chǎn)業(yè)部門(mén)中，中國(guó)應(yīng)采取并購(gòu)方式進(jìn)入原有的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)中，避免綠地投資中過(guò)大的初始投資；而鑒于原有利益分配格局的限制，中國(guó)企業(yè)可以采取參股方式，避免控股帶來(lái)的矛盾激化。在具體操作方面，中國(guó)企業(yè)可以參考首鋼投資秘魯鐵礦的模式，在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的同時(shí)，加大對(duì)周邊基礎(chǔ)設(shè)施等方面的輔助性投資，形成與地區(qū)之間的良性互動(dòng)。

最后，在投資準(zhǔn)備方面，中國(guó)企業(yè)在走向拉美之前，除了必備的語(yǔ)言人才儲(chǔ)備之外，還須對(duì)目的國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行切實(shí)的考察，清晰認(rèn)識(shí)東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)和文化等情況，做到入鄉(xiāng)隨俗，因勢(shì)利導(dǎo)。