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    論我國如何防范經(jīng)濟(jì)滯漲風(fēng)險

    2010-04-26 07:20:36
    財務(wù)與金融 2010年3期
    關(guān)鍵詞:消費(fèi)經(jīng)濟(jì)

    徐 彩

    一、引 言

    經(jīng)濟(jì)滯漲是指經(jīng)濟(jì)增長停滯和通貨膨脹同時存在的一種宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。根據(jù)凱恩斯理論,增加貨幣供給有利于刺激需求、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、減少失業(yè),但同時推動物價上漲,容易引發(fā)通貨膨脹;而減少貨幣供給,有利于抑制通脹,卻導(dǎo)致需求減少、經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)增加。因此,作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控目標(biāo)——經(jīng)濟(jì)高增長、低失業(yè)率和低通脹率不能同時達(dá)到,或者說經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹不會同時存在。但在70年代西方資本主義國家普遍出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長停滯、失業(yè)增加、通貨膨脹同時存在的現(xiàn)象,經(jīng)濟(jì)滯漲現(xiàn)象受到關(guān)注。

    我國經(jīng)過三十年的改革開放,經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年高速增長,但在經(jīng)濟(jì)增長過程中也不可避免地累積了一些消極問題。而隨著我國經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)一體化,受外界經(jīng)濟(jì)狀況的影響也在不斷加大。就目前來看,外部金融危機(jī)和內(nèi)在問題的雙重作用促使我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期,經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速上漲的壓力較大,物價上揚(yáng)的趨勢明顯,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的滯漲隱患不容忽視。

    二、我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的滯漲隱患

    我國大型金融機(jī)構(gòu)歷年法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整情況

    由上表可看出,2005年下半年以來,我國一直在實(shí)行緊縮性的貨幣政策,而且收緊銀根的力度非常大,法定存款準(zhǔn)備金比率從6%一路調(diào)高到17.5%,體現(xiàn)了當(dāng)時貨幣管理當(dāng)局對于抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹的決心。而從2008年9月份開始政策卻發(fā)生改變,這一比率不斷下降,政策目標(biāo)從抑制經(jīng)濟(jì)過熱轉(zhuǎn)變?yōu)榇碳そ?jīng)濟(jì)更快發(fā)展,這似乎表明我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。同時,2009年2月份我國CPI六年來首度出現(xiàn)負(fù)增長,PPI同比連續(xù)三個月負(fù)增長,宏觀經(jīng)濟(jì)的通脹壓力似乎已經(jīng)消除,并且出現(xiàn)了一定的通縮苗頭。

    但我們應(yīng)該注意到,這種物價的變化主要來自輸入性因素。由于次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,我國出口受到嚴(yán)重打擊,出口渠道不暢,使得眾多商品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷,國內(nèi)商品供給增加,抑制了物價水平。同時,由于2008年上半年物價飆升,CPI基數(shù)效應(yīng)放大,這直接導(dǎo)致2009年的物價指數(shù)下降。而這種輸入性通縮是否會持續(xù),取決于內(nèi)外兩個因素。就外部因素來說,世界各國尤其是歐美等國通過向市場大量注入流動性以刺激經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致石油等重要物資的價格一路攀升,帶動物價上揚(yáng);而中國政府把保持經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn),采用多種措施增加內(nèi)需,減輕對出口的依賴。2009年下半年以來的事實(shí)表明,以上政策的調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn),物價上漲壓力不斷加劇,通脹隱患已經(jīng)顯露。

    引發(fā)通縮向通脹轉(zhuǎn)變的潛在因素有:第一,美聯(lián)儲向市場大量注入流動性導(dǎo)致美元面臨巨大貶值壓力。在次貸危機(jī)惡化之初為挽救陷于衰退的經(jīng)濟(jì),美國采用了多項(xiàng)擴(kuò)張性財政貨幣政策,大量投放貨幣,增發(fā)國債,為未來世界性通脹埋下禍根。第二,國際能源價格開始企穩(wěn)回升。能源價格的止跌回升,必然導(dǎo)致生產(chǎn)和生活成本的提高,并通過進(jìn)口渠道傳導(dǎo)至我國上游產(chǎn)品價格,進(jìn)而向下游傳導(dǎo),帶動整個物價上漲。第三,國內(nèi)擴(kuò)張性財政貨幣政策埋下通脹隱患。管理當(dāng)局為保持經(jīng)濟(jì)增長,鼓勵銀行放松信貸,導(dǎo)致2009年信貸額度和貨幣供給大幅高于往年。同時,固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的擴(kuò)張也拉動物價上漲。第四,巨額民間游資向股市和房市等泡沫行業(yè)回流,股價和房價快速上漲,漲速甚至超過前期。第五,金融市場的開放增加了政策難度。自2001年我國加入世貿(mào)組織以后,國內(nèi)金融市場逐步對外開放,更多外資進(jìn)入國內(nèi),對推動我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到重要作用。但同時,其中相當(dāng)一部分是游資,它們往往游離在政策監(jiān)管之外。大量游資流入,加上人民幣實(shí)行穩(wěn)定的匯率政策,逼迫國內(nèi)本幣發(fā)行,這也形成了通脹的一個誘因。

    在我國經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力的同時,由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)雙重問題,經(jīng)濟(jì)的快速增長遭遇瓶頸。一方面,歐美等國的經(jīng)濟(jì)衰退和貿(mào)易保護(hù)惡化了我國的出口環(huán)境。我國的GDP增長在很大程度上依賴于貿(mào)易順差,歐美又是中國最主要的出口市場,因此外部經(jīng)濟(jì)的變化極大地制約了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理削弱了政策效果。我國經(jīng)濟(jì)過度依賴出口,而且出口的主要是勞動密集型的低附加值產(chǎn)品,隨著勞動力成本的提高和越南等國的對外開放,我國的出口優(yōu)勢在削弱,經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的動力不足。因此僅通過積極的大量資金投放和金融機(jī)構(gòu)的放貸來保增長擴(kuò)內(nèi)需是行不通的。大量資金投放造成通脹壓力的同時,由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題,刺激內(nèi)需的效果卻有限。

    通過以上分析,可以看出目前我國經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時期,要警惕經(jīng)濟(jì)滯漲隱患,采取必要措施未雨綢繆。

    三、緩解經(jīng)濟(jì)滯漲壓力的建議

    經(jīng)濟(jì)滯漲對我國來說是一個全新的課題,但在西方是有前車之鑒的。由于長期一味推行凱恩斯的擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策,上世紀(jì)70年代西方國家尤其是美國陷入經(jīng)濟(jì)滯漲的泥沼。為了應(yīng)對滯漲,80年代美國放棄了凱恩斯主義,轉(zhuǎn)而采用“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”。美國通過一系列的減稅政策,減緩政府的儲蓄增長,增加民眾的儲蓄增長,實(shí)現(xiàn)藏富于民,讓利于民;通過對最終消費(fèi)者的減稅讓利,而非助推投資行為,實(shí)現(xiàn)向消費(fèi)主導(dǎo)型社會的轉(zhuǎn)型。我們應(yīng)將他國的成功經(jīng)驗(yàn)和我國實(shí)際情況相結(jié)合,從以下幾方面入手解決滯漲隱患。

    (一)采取各種措施拉動內(nèi)需

    我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一直側(cè)重于出口和投資,卻輕視消費(fèi)。在經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年10%左右的高速增長中,政府財政收入和外匯儲備有了大幅增加,尤其是外匯儲備躍居全球第一,2009年已突破1.95萬億美元。巨額的外匯儲備固然提升了一個國家的金融實(shí)力,但同時也成為引發(fā)通脹的重要原因。另一方面,百姓的收入增長卻相對緩慢,收入差距也在拉大,雖然從1978~2006年我國居民收入在扣除物價因素后,平均增長了6.7%,但同兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增速相比,仍顯得緩慢。消費(fèi)能力跟不上生產(chǎn)能力的增長,出現(xiàn)了所謂產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象,其實(shí)是消費(fèi)能力不足。因此,要減輕國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對外部經(jīng)濟(jì)的依賴,必須促進(jìn)消費(fèi)。國內(nèi)人口眾多,存在廣闊的市場,消費(fèi)前景非??捎^。

    分配結(jié)構(gòu)失衡是造成我國投資消費(fèi)失衡的根本原因。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處是由政府、企業(yè)和個人共享的,為了經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展,政府應(yīng)將眼前利益適當(dāng)讓位于企業(yè)和個人。要打破壟斷,完善市場競爭,改變收入分配中的資本利益最大化和國家利益最大化的制度取向,提高勞動者工資水平,建立一個機(jī)會公平、權(quán)力公平的制度。企業(yè)的發(fā)展和個人收入的增長有利于促進(jìn)消費(fèi),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,長遠(yuǎn)來說又?jǐn)U大了稅基,有利于政府財政收入的增加,從而達(dá)到多贏效果。而在提高居民收入的問題上,還要注意收入差距問題,應(yīng)著重提高廣大農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入群體的收入水平。一方面,根據(jù)消費(fèi)邊際傾向遞減的一般規(guī)律,增加低收入者的收入對拉動消費(fèi)的貢獻(xiàn)更大;另一方面,也有利于社會和諧和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。同時,改善供給結(jié)構(gòu),解決供需不匹配的問題,使生產(chǎn)更好地滿足城鄉(xiāng)居民多樣化、多層次的消費(fèi)需求;要大力培育消費(fèi)熱點(diǎn),著力擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi),積極發(fā)展新型消費(fèi)業(yè)態(tài)。

    (二)加速教育、醫(yī)療、住房等制度改革

    除了較低的收入水平制約消費(fèi)以外,完善社會保障制度也是關(guān)鍵。目前銀行持有巨額的儲蓄存款,儲蓄率過高說明大家對將來的預(yù)期不夠樂觀,不敢消費(fèi)。要讓大家放心消費(fèi),將存在銀行的錢流動起來,必須解決壓在百姓身上的“三座大山”——教育、醫(yī)療、住房。只有把百姓的后顧之憂解決了,才會真正起到刺激消費(fèi)的作用。

    1、教育問題

    教育不僅僅是一個人一個家庭的未來,更是一個國家的未來。這些年實(shí)行的教育產(chǎn)業(yè)化政策盡管大大促進(jìn)了教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,減輕了財政壓力,也使更多的學(xué)生進(jìn)入了大學(xué),但高額的學(xué)費(fèi)也導(dǎo)致貧困生群體的出現(xiàn)。子女教育支出成為大多數(shù)家庭尤其是中低收入家庭最沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。在目前國家財政資金和外匯儲備充足的有利條件下,政府應(yīng)考慮增加對教育的投入,重新承擔(dān)起在教育上的主要責(zé)任,減輕家庭在教育上的負(fù)擔(dān)。同時,教育事業(yè)的發(fā)展也為國家提供了更多的高素質(zhì)人才和勞動者,有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    2、醫(yī)療問題

    醫(yī)療也是老百姓關(guān)注的焦點(diǎn),看病難是一個老問題?,F(xiàn)狀是醫(yī)療服務(wù)跟不上需求,醫(yī)院總是人滿為患。建立社區(qū)醫(yī)療體系,一方面給群眾帶來便利,另一方面也緩解了大醫(yī)院的壓力,有利于提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量。另外,擴(kuò)大醫(yī)保范圍、提高大病醫(yī)療保障程度,可大大降低百姓的預(yù)防性貨幣需求,有利于消費(fèi)的增長。

    3、住房問題

    增加廉租房建設(shè)。對于低收入者,首要的是有房子住,而不是必須擁有住房的產(chǎn)權(quán)。因此,搞經(jīng)濟(jì)適用房不如搞廉租房。經(jīng)濟(jì)適用房往往會帶來一些不公平,因?yàn)榭梢员仁袃r便宜得多的價格取得住房的產(chǎn)權(quán),一定時期后還能轉(zhuǎn)手,其中存在盈利的空間,這將導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)適用房分配過程中的權(quán)利尋租問題。能買到經(jīng)濟(jì)適用房的不一定是窮人,窮人不一定買得到或買得起經(jīng)濟(jì)適用房,這樣反而加劇了矛盾。而廉租房的面積較小、地點(diǎn)較偏,又無產(chǎn)權(quán),只能自己住,不存在盈利的可能,對普通人不存在吸引力,因此也大大減少了分配過程中的不合理。當(dāng)然,這里需要政府的財政投入。

    另外,導(dǎo)致此輪通脹壓力的一個重要原因就是各地房價上漲過快。發(fā)展房地產(chǎn)對于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的短期拉動是最直接最有效的,因此,為實(shí)現(xiàn)2009年GDP增長“保八”的目標(biāo),當(dāng)局從稅收、信貸等各方面對房地產(chǎn)業(yè)給以扶持,各地方政府也推波助瀾,直接導(dǎo)致2009年各地房價扶搖直上,并帶動其他商品價格上漲。經(jīng)濟(jì)是否好轉(zhuǎn),并不能簡單地只用GDP來衡量,也不應(yīng)一味追求短期數(shù)據(jù)是否好看,而應(yīng)長期全局考慮。

    (三)做好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

    這次歐美等國的金融危機(jī)也暴露了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題,為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式敲響警鐘,就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,對外部經(jīng)濟(jì)的依賴性過強(qiáng),抗沖擊能力較弱。經(jīng)過多年的經(jīng)濟(jì)低水平高速增長期后,我國已進(jìn)入了制約經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸期。

    從經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)看,消費(fèi)、投資和出口這“三駕馬車”并未齊頭并進(jìn)。長期以來,國內(nèi)投資增長速度明顯超過消費(fèi)增長速度,過剩的產(chǎn)品和產(chǎn)能在國內(nèi)沒有市場,就只能在國外尋找出路,這就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度依賴出口。外貿(mào)出口的大幅下降,就成為拖累國民經(jīng)濟(jì)增長的主因。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,我國經(jīng)濟(jì)增長長期過多依賴工業(yè),其中又以加工制造為主,幾乎完全依賴外需,因此在國際金融危機(jī)中受到?jīng)_擊最大的是工業(yè),這已成為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩的直接原因。從工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)看,在外需減少的沖擊下,鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾更加突出,近期出現(xiàn)一些新興行業(yè)盲目擴(kuò)張的趨勢,也是產(chǎn)生通脹壓力的一個原因。從企業(yè)發(fā)展水平看,具有國際競爭力的大企業(yè)還不夠多、不夠強(qiáng),中小企業(yè)更面臨著生存壓力。從城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)看,國際金融危機(jī)導(dǎo)致大批中小企業(yè)停產(chǎn)甚至倒閉,嚴(yán)重影響了農(nóng)民工的就業(yè)與收入,城鄉(xiāng)收入差距呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。

    因此,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成為擺脫發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵。外部沖擊導(dǎo)致了大批技術(shù)含量低、實(shí)力弱的小企業(yè)倒閉,客觀上來說對于市場資源的整合是有好處的。但光靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)資源流向?qū)⑹且粋€漫長的過程,并將付出沉重的代價。政府應(yīng)做好引導(dǎo)工作,通過各種產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、稅收政策等大力發(fā)展成長性行業(yè),引導(dǎo)資源流向,逐步完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

    (四)財政政策和貨幣政策松緊搭配

    對于經(jīng)濟(jì)滯漲問題,如何使用宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)控從來就不是一件簡單的事,尤其對于一個開放的經(jīng)濟(jì)體,情況將更加復(fù)雜。因此,在經(jīng)濟(jì)滯漲顯露端倪之時未雨綢繆,靈活運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策成為關(guān)鍵。

    財政政策與貨幣政策松緊搭配,即實(shí)施適當(dāng)寬松的財政政策和相對從緊的貨幣政策。金融危機(jī)爆發(fā)后,全球各大經(jīng)濟(jì)體都在積極救市,為市場注入流動性。但是,過度放松的貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)不景氣的現(xiàn)狀可能存在矯枉過正的問題。一旦這個“度”控制不合理,極有可能滋生通貨膨脹,還會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下,金融機(jī)構(gòu)不愿放貸,借貸人不愿或不能借到錢,因此擴(kuò)張的貨幣政策失去了刺激經(jīng)濟(jì)增長的效果,而僅僅導(dǎo)致通貨膨脹。我國2009年下半年以來物價上漲明顯,這和前階段過松的經(jīng)濟(jì)政策是有關(guān)的。尤其是貨幣政策的效果存在較長的滯后性,往往出現(xiàn)這種現(xiàn)象:經(jīng)濟(jì)形勢已改變,而前期的貨幣政策才顯效。所以,當(dāng)前應(yīng)及早改變寬松的貨幣政策,對貨幣投放、信貸等適當(dāng)緊縮。

    根據(jù)西方治理經(jīng)濟(jì)滯漲的經(jīng)驗(yàn),單獨(dú)使用貨幣政策的效果有限,必須和財政政策配合使用。我國目前充足的財政資金具備實(shí)施寬松財政政策的優(yōu)勢,而不會造成財政過度透支對央行發(fā)行貨幣的倒逼,也就不會加劇通脹壓力。政府投入的增加,必然會拉動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展,提供就業(yè)崗位,對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到推動作用。當(dāng)然,還應(yīng)注意財政資金的投向,要和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整相適應(yīng)。對于2008年以來我國大筆財政資金進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的做法應(yīng)予糾正,否則不但不能解決滯漲問題,反而會加劇通脹。

    (五)改善人民幣匯率機(jī)制

    由于人民幣實(shí)際上實(shí)行的是盯住美元的匯率制度,盡管2005年匯改以來,這種掛鉤有所放松,但實(shí)質(zhì)未變。匯率機(jī)制缺乏彈性導(dǎo)致外部經(jīng)濟(jì)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的約束力。在國際收支長期順差的情況下,匯率不隨之調(diào)整,外匯儲備的巨幅增長就會對國內(nèi)本幣的發(fā)行造成“倒逼”,極易形成通脹壓力。這也是導(dǎo)致上世紀(jì)90年代嚴(yán)重通脹和前一輪通脹的主要原因。另外,缺乏彈性的匯率機(jī)制極大地制約了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的制定。當(dāng)局寧愿一年連續(xù)十次調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金比率,也沒有更多的使用更常見的利率政策,原因就在于如果調(diào)高人民幣利率,使得人民幣和美元利差拉大,在人民幣當(dāng)前的匯率機(jī)制下,由于幾乎沒有匯率風(fēng)險,就會導(dǎo)致大量套利資金流入,不利于抑制通脹的初衷。

    從理論上來說,人民幣升值不利于我國的出口,不利于經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。但在目前情況下,人民幣匯率問題已成為歐美對我國實(shí)行貿(mào)易壁壘的一個重要原因,導(dǎo)致雙方的貿(mào)易戰(zhàn)升級。它們通過加大對反傾銷反補(bǔ)貼的打擊力度,提高技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等手段限制對我國商品的進(jìn)口。2009年前三季度,全球35%的反傾銷調(diào)查和71%的反補(bǔ)貼調(diào)查是針對中國出口產(chǎn)品的,有19個國家和地區(qū)對中國產(chǎn)品發(fā)起88起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查,同比分別增長29%和125%。其中反傾銷57起、反補(bǔ)貼9起、保障措施15起、特保7起,涉案總額102億美元。特別是美國,當(dāng)年1至9月,對中國發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查14起,涉案總額達(dá)58.4億美元,同比大幅上漲639%。因此,目前我國的出口環(huán)境并不樂觀。也就是說,即使人民幣不升值,出口也面臨巨大障礙。如果提高人民幣匯率的市場化程度,反而能改善我國的出口環(huán)境。當(dāng)然,人民幣匯率市場化必須要和拉動內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相結(jié)合,這樣才能對我國經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展起到更好的作用。

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