晨星中國(guó)私募證券投資基金7月業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

羅鵬 (CFA)

為了應(yīng)對(duì)隨時(shí)出現(xiàn)的調(diào)整,保住上半年的成果,私募基金整體的倉(cāng)位已經(jīng)降至五成左右,個(gè)別基金甚至已經(jīng)空倉(cāng)

股市在7月繼續(xù)高歌猛進(jìn),但7月29日這一天,上證指數(shù)在創(chuàng)下年內(nèi)新高3454.02點(diǎn)后,卻在各種關(guān)于貨幣政策將轉(zhuǎn)向的流言影響下,暴挫5%。這顯示了在3400點(diǎn)的高位,投資者對(duì)于短期內(nèi)大盤(pán)繼續(xù)上攻的信心已經(jīng)非常脆弱。滬深300指數(shù)收于3734.62點(diǎn),全月上漲17.94%。

所謂“高處不勝寒”,為了應(yīng)對(duì)隨時(shí)出現(xiàn)的調(diào)整,保住上半年的成果,私募基金整體的倉(cāng)位已經(jīng)降至五成左右,個(gè)別基金甚至已經(jīng)空倉(cāng)。私募基金經(jīng)理們普遍表示,上半年這波流動(dòng)性推升的盛宴似乎已經(jīng)接近尾聲,下半年股市的走向,將取決于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況以及公司基本面等因素。

晨星中國(guó)本次統(tǒng)計(jì)的247只私募證券基金(信托計(jì)劃)7月的平均收益率為9.5%左右,中值(Median)為8.96%。約五成的倉(cāng)位,使得私募基金整體表現(xiàn)落后大盤(pán)(滬深300指數(shù))近7個(gè)百分點(diǎn),弱于公募股票型基金近4個(gè)百分點(diǎn)。其中月度收益率最高(33.24%)與最低(-10.12%)之間的差距為43個(gè)百分點(diǎn)左右。

數(shù)據(jù)顯示,按以各基金公布凈值的時(shí)間為結(jié)點(diǎn)計(jì)算的最近一個(gè)月里,有232只基金獲得了正收益,占比約為94%;有25只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為10%;有55只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為22%。月度收益率超過(guò)20%的基金共有15只(見(jiàn)圖1):中信信托·精熙,中原·理財(cái)宏利二期龍贏,深國(guó)投·道合1期、2期,深國(guó)投·先鋒1號(hào),山東信托·智慧1號(hào)、4號(hào),華宸·彤源一號(hào),重慶國(guó)投·翼虎成長(zhǎng)一期,深國(guó)投·瑞象豐年,中泰·漢華,深國(guó)投·泰石1期,北國(guó)投·京福2號(hào),陜國(guó)投·鑫增長(zhǎng)1號(hào),中信信托·盈捷九頭鳥(niǎo)3期。

短期表現(xiàn)評(píng)價(jià)(今年以來(lái))

今年以來(lái),179只基金中,除了深國(guó)投·塔晶老虎1期、陜國(guó)投·創(chuàng)贏1號(hào)以及中泰·塔晶犀牛這3只基金的收益率為負(fù)值,其他176只基金都獲得了正收益。但只有11只基金強(qiáng)于同期大盤(pán)的表現(xiàn),占比約僅為6%;有43只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為24%。

今年以來(lái),收益率超過(guò)50%的基金共有78只,而收益率翻倍的基金則從上個(gè)月的3只增加到這個(gè)月的11只(見(jiàn)圖2)。中融·混沌1號(hào),深國(guó)投·景良能量1期,粵財(cái)信托·新價(jià)值2期,中原·理財(cái)宏利二期龍贏,深國(guó)投·開(kāi)寶1期,深國(guó)投·尚雅3期,深國(guó)投·尚雅3期、4期,深國(guó)投·美聯(lián)融通1期,深國(guó)投·瑞象豐年,華宸·彤源一號(hào)和深國(guó)投·睿信3期今年以來(lái)斬獲頗豐。

截至今年7月底,這179只基金今年以來(lái)的收益率中值為44.92%,平均值為47.74%, 仍低于大盤(pán)近50個(gè)百分點(diǎn),也落后于晨星股票型基金指數(shù)近19個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)股市的巨幅波動(dòng),以及私募基金因注重風(fēng)險(xiǎn)控制往往主動(dòng)降低股票倉(cāng)位等因素,使得大部分私募基金在短期內(nèi)表現(xiàn)出熊市強(qiáng)于公募、牛市弱于公募的特性。

中期表現(xiàn)評(píng)價(jià)(最近一年)

具有一年歷史數(shù)據(jù)的共有152只基金,其中獲得正收益的有133只,占比約為87.5%。陜國(guó)投·龍鼎1號(hào),中融·樂(lè)晟股票精選,深國(guó)投·景良能量1期,深國(guó)投·尚雅2期、3期、4期,華宸·彤源一號(hào),粵財(cái)信托·新價(jià)值2期、3期,平安財(cái)富·從容優(yōu)勢(shì)一期、二期,深國(guó)投·龍騰,平安財(cái)富·淡水泉2008,深國(guó)投·道合1期、2期,平安財(cái)富·淡水泉成長(zhǎng)一期,深國(guó)投·瑞象豐年等17只基金中期表現(xiàn)良好,最近一年的收益率均超過(guò)了60%(見(jiàn)圖3)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,152只基金的平均收益率為26.69%,中值為25.48%。有66只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為43%;有81只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比為53%。中期來(lái)看,最近一年,私募基金的表現(xiàn)與大盤(pán)相近,領(lǐng)先股票型公募基金近3個(gè)百分點(diǎn)。

波動(dòng)率

波動(dòng)率(Standard Deviation)是衡量風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)之一。數(shù)據(jù)顯示,最近一年波動(dòng)率最小的10只基金為:深國(guó)投·新同方1期、2期,華寶·合志同方一號(hào),云南信托·中國(guó)龍2期,云南信托·中國(guó)龍精選1期,云南信托·中國(guó)龍價(jià)值5期、6期、7期、8期,云南信托·中國(guó)龍穩(wěn)健1期。

波動(dòng)率最大的10只基金為:深國(guó)投·鑫地一期,北國(guó)投·云程泰1期、2期,華宸·彤源一號(hào),中原·理財(cái)宏利二期龍贏,深國(guó)投·尚雅1期、3期、4期,粵財(cái)信托·新價(jià)值2期,深國(guó)投·美聯(lián)融通1期。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

在149只可計(jì)算最近一年風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益——夏普比率(Sharpe Ratio)的基金中,有131只基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益為正值。夏普比率超過(guò)1的基金只有82只,表明這些基金最近一年來(lái)所承受的風(fēng)險(xiǎn)獲得了超額回報(bào)。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益排名前20的基金為:中融·樂(lè)晟股票精選,平安財(cái)富·從容優(yōu)勢(shì)一期、二期、三期,陜國(guó)投·龍鼎1號(hào),中信·匯利優(yōu)選一期,中融·智德持續(xù)增長(zhǎng),平安·啟明星,深國(guó)投·星石1期、2期、3期、4期、5期、6期,國(guó)民·東方遠(yuǎn)見(jiàn)1期,云南信托·中國(guó)龍價(jià)值7期、8期,云南信托·中國(guó)龍精選1期,深國(guó)投·朱雀2期,深國(guó)投·龍騰(見(jiàn)圖4)。

長(zhǎng)期表現(xiàn)評(píng)價(jià)(最近兩年)

共有40只基金具有最近兩年的歷史記錄,其中有21只基金最近兩年的年化收益率為正值。而重慶國(guó)投·金中和西鼎,深國(guó)投·民森A號(hào)、B號(hào),深國(guó)投·星石1期、2期,深國(guó)投·億龍中國(guó)1期、2期,云南信托·中國(guó)龍精選1期,深國(guó)投·景林穩(wěn)健,深國(guó)投·景林豐收,云南信托·中國(guó)龍穩(wěn)健1期,云南信托·中國(guó)龍價(jià)值2期,云南信托·中國(guó)龍1期這13只基金更是獲得了超過(guò)10%的年化收益率(見(jiàn)圖5)。

40只基金中有30只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為75%;有23只跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為58%。這40只基金的平均年化收益率約為4.21%,中值為1.94%。其長(zhǎng)期表現(xiàn)分別強(qiáng)于大盤(pán)和股票型公募基金近11個(gè)百分點(diǎn)和5個(gè)百分點(diǎn)。

最近兩年市場(chǎng)的巨幅波動(dòng),使得各私募基金的波動(dòng)率普遍偏高,僅有深國(guó)投·星石1期、2期,深國(guó)投·億龍中國(guó)1期,云南信托·中國(guó)龍精選1期以及重慶國(guó)投·金中和西鼎5只基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益(夏普比率)超過(guò)1?！?/p>

作者為Morningstar晨星(中國(guó))研究中心研究員,本文由晨星中國(guó)授權(quán)獨(dú)家發(fā)布