母子公司股權(quán)關(guān)系對(duì)子公司定價(jià)行為的影響

彭　憶　鐘姍姍

摘要：股權(quán)控制是母公司實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司控制的基本模式，不同的股權(quán)關(guān)系所形成的控制力和影響存在差異。按與母公司所形成的不同股權(quán)關(guān)系，子公司可以分為全資子公司、控股子公司和參股子公司。母子公司之間產(chǎn)品價(jià)格的實(shí)施既會(huì)影響到集團(tuán)整體戰(zhàn)略，也會(huì)影響到集團(tuán)各方利益。因此，母公司會(huì)對(duì)子公司的定價(jià)行為進(jìn)行控制來實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體利益。

關(guān)鍵詞：母子公司；股權(quán)；定價(jià)行為；轉(zhuǎn)移定價(jià)

中圖分類號(hào)：F276.6

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造就了大批資金實(shí)力雄厚、技術(shù)先進(jìn)、組織結(jié)構(gòu)多層化和復(fù)雜化的大型企業(yè)集團(tuán)。這些企業(yè)集團(tuán)往往是以資本為紐帶相互聯(lián)結(jié)起來的企業(yè)群落，核心企業(yè)與各資本關(guān)聯(lián)企業(yè)之間關(guān)系有緊有松，錯(cuò)綜復(fù)雜，構(gòu)成了一張龐大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。就全球范圍來看。母公司對(duì)子公司控制主要表現(xiàn)為基于股權(quán)的控制模式。按母公司的出資比例，子公司可以分為全資子公司、控股子公司和參股子公司。由于子公司在法律上是和母公司平等的企業(yè)法人，子公司的業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，有自己的經(jīng)營目標(biāo)和利益追求。同時(shí)母公司，特別是混合型控股母公司，子公司往往是母公司組織生產(chǎn)的重要原材料供應(yīng)商或銷售商，子公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)會(huì)直接較大地影響到母公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)。因此，站在母公司的角度，母公司需要對(duì)子公司的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行有效控制。母子公司、子公司之間產(chǎn)品價(jià)格的實(shí)施，既會(huì)影響到集團(tuán)整體戰(zhàn)略也會(huì)影響到集團(tuán)各方利益，因此母公司會(huì)對(duì)子公司的定價(jià)行為進(jìn)行控制來實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益。綜上所述，本文擬從母子公司經(jīng)營目標(biāo)、業(yè)務(wù)聯(lián)系程度以及母公司對(duì)子公司定價(jià)行為的控制三個(gè)方面來分析母公司對(duì)三類子公司定價(jià)行為的影響。

一、母子公司經(jīng)營目標(biāo)對(duì)子公司定價(jià)的影響

(一)對(duì)全資型子公司的影響

全資子公司的股東(母公司)持有子公司的全部股份，子公司的利益與其股東利益高度重合，因此在經(jīng)營目標(biāo)上也保持高度一致性。母公司的經(jīng)營目標(biāo)是追求整體利益最大化。為此，要求母子公司戰(zhàn)略協(xié)同以及集團(tuán)內(nèi)部資源的有效整合。由于母公司掌握子公司完全控制權(quán)，其組織形式具有集權(quán)化的特征，子公司的內(nèi)部決策大多由母公司控制，子公司的利益和經(jīng)營目標(biāo)和母公司一致。在產(chǎn)品定價(jià)上，母公司為實(shí)現(xiàn)提升集團(tuán)市場(chǎng)地位，提高利潤水平，c降低稅負(fù)以及集團(tuán)整體資金的籌劃和使用的目標(biāo)，會(huì)對(duì)子公司的產(chǎn)品定價(jià)進(jìn)行直接控制。這種控制主要表現(xiàn)在對(duì)集團(tuán)內(nèi)部子公司間產(chǎn)品銷售的轉(zhuǎn)移定價(jià)上，母公司為了追求集團(tuán)的整體利潤最優(yōu)，往往采用邊際成本轉(zhuǎn)移定價(jià)法。規(guī)定中間產(chǎn)品生產(chǎn)單位必須以實(shí)際成本的價(jià)格為最終產(chǎn)品生產(chǎn)單位提供產(chǎn)品，以避免集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)生產(chǎn)階段的雙重加價(jià)，降低成本獲得市場(chǎng)支配力，降低子公司的稅負(fù)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利潤最大化。但這種定價(jià)策略打擊了中間產(chǎn)品生產(chǎn)參與者的積極性，使其不會(huì)主動(dòng)去進(jìn)行產(chǎn)品更新、技術(shù)改造或新技術(shù)的采用。

(二)對(duì)控股型子公司的影響

控股型子公司是母公司直接或間接擁有子公司50％以上的股權(quán)，對(duì)子公司享有絕對(duì)控股權(quán)，母公司可依據(jù)在子公司中擁有的控股權(quán)或與子公司簽定的支配合同，對(duì)子公司進(jìn)行控制和支配。母子公司的經(jīng)營目標(biāo)基本一致，子公司在服從母公司長(zhǎng)期整體目標(biāo)的同時(shí)也會(huì)關(guān)注自身經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。如子公司的經(jīng)營收益，子公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，企業(yè)利益相關(guān)者的滿意度等。其組織形式具有集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的特點(diǎn)，子公司在服從母公司戰(zhàn)略決策的基礎(chǔ)上能擁有一定的自主經(jīng)營權(quán)。因此，在集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)產(chǎn)品定價(jià)上，母公司在強(qiáng)調(diào)集團(tuán)內(nèi)部的合作關(guān)系基礎(chǔ)上，也會(huì)考慮子公司的收入、成本以及積極性，但偏重于與歷史數(shù)據(jù)相比較，定價(jià)策略上重視集團(tuán)整體業(yè)績(jī)，強(qiáng)調(diào)各關(guān)聯(lián)方的協(xié)作性關(guān)系。

在這種情況下，母公司通常對(duì)集團(tuán)內(nèi)部成員間的轉(zhuǎn)移定價(jià)采用標(biāo)準(zhǔn)成本加成定價(jià)法。運(yùn)用這種方法，可以大大降低購買單位所面臨的產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)性從而更為準(zhǔn)確地衡量出子公司對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。同時(shí)也在一定程度上保證了子公司的利潤水平，調(diào)動(dòng)了子公司的積極性。

(三)對(duì)參股型子公司的影響

參股子公司，母公司擁有子公司50％以下的股權(quán)，并不具有實(shí)際控制權(quán)，對(duì)經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力，但并不決定這些政策。與全資、控股型子公司相比，參股型子公司由于受到母公司的控制較小，其經(jīng)營目標(biāo)往往和母公司存在經(jīng)常性沖突。母公司希望在扣除生產(chǎn)成本和對(duì)子公司的補(bǔ)償后獲取最大整體利益，子公司則以自身利益最大化為目標(biāo)，更關(guān)注企業(yè)自身收益的最大化、利益相關(guān)者利益的保證以及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的加強(qiáng)。因此，子公司與母公司存在經(jīng)營目標(biāo)逆向選擇的矛盾。由于組織形式上具有分權(quán)化的特征，子公司的盈虧、產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售都由子公司負(fù)責(zé)。所以，在集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)上，子公司擁有較大決策權(quán)，會(huì)將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入到產(chǎn)品定價(jià)上來，以保證子公司利益最大化的實(shí)現(xiàn)，而母公司的影響有限。

在這種情況下，集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的轉(zhuǎn)移定價(jià)常以市價(jià)為基礎(chǔ)。購入方可以在價(jià)格相等的條件下，選擇質(zhì)量更好的、非本集團(tuán)內(nèi)的其他企業(yè)的產(chǎn)品，作為售出方同樣可以舍內(nèi)向外，以獲得更高的收入。由于將外部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入集團(tuán)內(nèi)部，促使各經(jīng)營單位努力降低成本，有效地使用人力和物力資源，也便于客觀、公平地評(píng)價(jià)子公司的經(jīng)營成果。

二、母子公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度對(duì)子公司定價(jià)的影響

(一)對(duì)全資、控股型子公司的影響

全資型子公司和控股型子公司一般處于集團(tuán)公司的緊密層和半緊密層，與母公司的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)，其業(yè)務(wù)活動(dòng)直接較大地影響到母公司業(yè)務(wù)活動(dòng)。子公司產(chǎn)品定價(jià)會(huì)影響到集團(tuán)公司的整體利潤，母公司為保障集團(tuán)整體利益會(huì)對(duì)這些子公司的產(chǎn)品定價(jià)進(jìn)行直接控制。對(duì)于實(shí)行縱向一體化戰(zhàn)略的集團(tuán)公司，全資型子公司和控股型子公司作為集團(tuán)公司重要的原材料、中間產(chǎn)品及關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的供應(yīng)商，關(guān)系到集團(tuán)整體戰(zhàn)略的實(shí)施。他們與母公司以及其他子公司之間產(chǎn)品交易的內(nèi)部定價(jià)一般由母公司控制。對(duì)于橫向型企業(yè)集團(tuán)，由于這種集團(tuán)是為實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低成本，實(shí)現(xiàn)壟斷優(yōu)勢(shì)目的而通過直接投資或并購那些生產(chǎn)銷售同類產(chǎn)品的其他企業(yè)而形成。集團(tuán)內(nèi)部母子公司之間、各子公司之間無論產(chǎn)品、組織結(jié)構(gòu)還是行業(yè)上都非常相近。為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，母公司對(duì)子公司的經(jīng)營活動(dòng)和價(jià)格制定一般采取集權(quán)控制模式。

在轉(zhuǎn)移定價(jià)的方法上，對(duì)全資子公司和控股子公司一般采用實(shí)際成本或標(biāo)準(zhǔn)成本加成法。母公司通過控制子公司這部分產(chǎn)品的生產(chǎn)成本來控制子公司的產(chǎn)品價(jià)格。母公司主要通過以下途徑來控制子公司產(chǎn)品成本和定價(jià)：一是通過控制零部件和原材料的進(jìn)出口價(jià)格來影響子公司的生產(chǎn)成本從而影響子公司產(chǎn)品價(jià)格；二是通過控制子公司固定資產(chǎn)出售價(jià)格、無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格以及固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷來影響子公司產(chǎn)品成本從而影響其定價(jià)；三是通過提供貸款利息的高低來影響產(chǎn)品的成本費(fèi)用；四是利用給予

子公司銷售機(jī)構(gòu)以較高或較低的傭金回扣來影響公司的銷售收人，從而影響定價(jià)。

(二)對(duì)參股子公司的影響

參股型子公司一般位于集團(tuán)公司的松散層，在與母公司的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度上要比全資子公司和控股子公司弱。從戰(zhàn)略的角度來看不是母公司發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)的子公司，或者只是為了穩(wěn)定供求關(guān)系或協(xié)作關(guān)系的子公司，母公司并不要求控制其業(yè)務(wù)活動(dòng)。參股子公司生產(chǎn)經(jīng)營范圍與母公司相同或相關(guān)，有的則在一定程度上參與了集團(tuán)的縱向一體化，為母公司或其他子公司提供原材料或進(jìn)行產(chǎn)品加工。既可以是相對(duì)獨(dú)立，與集團(tuán)相互競(jìng)爭(zhēng)，存在利益沖突的橫向組織，也可以是保持合作關(guān)系的縱向組織。當(dāng)參股子公司參與集團(tuán)縱向一體化、提供中間產(chǎn)品時(shí)，母公司對(duì)其價(jià)格的控制與對(duì)全資子公司或控股子公司的控制方法基本相同。當(dāng)參股子公司的業(yè)務(wù)范圍和母公司重疊，生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品時(shí)，母公司則可以通過控制子公司的一些戰(zhàn)略性資源，如資金、技術(shù)、關(guān)鍵的管理技能和重要的營銷網(wǎng)絡(luò)來增強(qiáng)在子公司定價(jià)問題上的談判能力或與參股子公司形成價(jià)格聯(lián)盟，保持母公司生產(chǎn)的同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。

三、母公司對(duì)子公司定價(jià)行為的控制方式

(一)對(duì)全資型、控股型子公司的影響

全資型、控股型子公司，母公司通過投資人股子公司，成為子公司的股東，并且掌握絕對(duì)控股權(quán)。在這種模式下，母公司通過取得董事會(huì)的人數(shù)優(yōu)勢(shì)或股東會(huì)的表決優(yōu)勢(shì)取得控制權(quán)，及在總經(jīng)理和重要管理層人員的聘用上通過董事會(huì)起到控制子公司的日常經(jīng)營活動(dòng)，從而影響產(chǎn)品定價(jià)。

母公司對(duì)子公司產(chǎn)品定價(jià)的控制方式可以分為直接控制和間接控制兩種。(1)直接控制是指母公司直接任命子公司的管理層從而控制定價(jià)的行為。以資本為聯(lián)結(jié)紐帶組建的集團(tuán)公司，子公司管理層的人事權(quán)基本掌握在母公司手中。高層人員的派遣方式有兩種：一是由母公司的管理人員直接兼任控股子公司的重要職務(wù)；二是由母公司向控股子公司另行派遣。由于經(jīng)營層有權(quán)力并負(fù)責(zé)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營活動(dòng)，從而能對(duì)企業(yè)價(jià)格的制定施加重要影響。將母公司的定價(jià)決策通過子公司經(jīng)營層在子公司中迅速有效的實(shí)施。(2)間接控制是指母公司掌握控股權(quán)，以資本為連接紐帶與子公司建立聯(lián)系，通過子公司董事會(huì)對(duì)子公司經(jīng)營活動(dòng)中的定價(jià)行為進(jìn)行控制。在間接控制方式中，母子公司的聯(lián)系渠道是董事會(huì)，即母公司通過取得子公司董事會(huì)人數(shù)優(yōu)勢(shì)或表決權(quán)優(yōu)勢(shì)，對(duì)子公司定價(jià)行為進(jìn)行控制?；蛲ㄟ^子公司總經(jīng)理和重要管理人員的聘任上通過董事會(huì)發(fā)揮對(duì)子公司內(nèi)部定價(jià)行為控制作用。

(二)對(duì)參股型子公司的影響

對(duì)于參股子公司，母公司持有的股權(quán)比例比較低，達(dá)不到控股的比例，不具有通過直接任命子公司管理層或取得子公司董事會(huì)的表決優(yōu)勢(shì)來控制子公司的定價(jià)行為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益的優(yōu)勢(shì)。只能通過擁有與股權(quán)相對(duì)應(yīng)的董事會(huì)席位與表決權(quán)，影響子公司定價(jià)的制定和實(shí)施，或向子公司派遣管理人員參與價(jià)格的制定和實(shí)施。雖然母公司通過資本對(duì)子公司定價(jià)施加的影響有限，但母公司可以通過對(duì)參股子公司的戰(zhàn)略性資源和品牌進(jìn)行控制來實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響。

1、戰(zhàn)略性資源控制是指集團(tuán)公司憑借自身強(qiáng)大的戰(zhàn)略性資源優(yōu)勢(shì)來實(shí)現(xiàn)參股公司和協(xié)作公司對(duì)集團(tuán)公司的戰(zhàn)略性資源依賴，從而達(dá)到控制這些公司產(chǎn)品定價(jià)的目的。戰(zhàn)略性資源主要包括資金、技術(shù)、關(guān)鍵的管理技能和重要的營銷網(wǎng)絡(luò)，在集團(tuán)公司無法增加其對(duì)參股公司所持股份的情況下，集團(tuán)公司可以憑借其資金優(yōu)勢(shì)成為參股公司的重要債權(quán)人。這樣，集團(tuán)公司不僅是參股公司的股東，也是參股公司的重要債權(quán)人，這種股權(quán)加債權(quán)的方式往往能夠?qū)υ摴酒鸬街匾目刂谱饔谩Ｔ鰪?qiáng)在與對(duì)手合作過程中的討價(jià)還價(jià)能力，從而控制該參股公司和協(xié)作公司的產(chǎn)品交易與定價(jià)行為朝著母公司戰(zhàn)略規(guī)定的方向發(fā)展。

2、品牌控制是指集團(tuán)公司憑借其產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)要求參股公司和協(xié)作公司租用或獲得特許使用集團(tuán)公司的品牌，而參股公司和協(xié)作公司在未形成自己的品牌之前一般都愿意這樣做，因?yàn)閯?chuàng)造一個(gè)品牌的代價(jià)往往相當(dāng)高。如果參股公司和協(xié)作公司采用了集團(tuán)公司的品牌，其產(chǎn)品定價(jià)上將受制于集團(tuán)公司。另外，對(duì)于經(jīng)營目標(biāo)上具有戰(zhàn)略意義的參股子公司，母公司可以擴(kuò)大表決權(quán)資本或是和參股子公司其他投資者達(dá)成協(xié)議取得參股子公司半數(shù)以上表決資本的控制權(quán)來影響定價(jià)。無法取得控制權(quán)的子公司，母公司則可以拋售所擁有的子公司的全部或部分股份，重新選取其他合作伙伴來實(shí)現(xiàn)控制。

四、結(jié)論

其一，母公司擁有子公司股份的多寡，會(huì)使母子公司的經(jīng)營目標(biāo)存在差異，從而適合的定價(jià)方式也不同。子公司的經(jīng)營目標(biāo)與母公司越一致，子公司產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格越接近成本；母子公司經(jīng)營目標(biāo)差異越大，子公司產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格越接近市場(chǎng)價(jià)格。

其二，對(duì)于處于緊密層和半緊密層的全資和控股子公司，由于與母公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較強(qiáng)，可以通過控制子公司產(chǎn)品成本來影響定價(jià)。母公司可以在董事會(huì)和經(jīng)理層的任用兩方面發(fā)揮股權(quán)優(yōu)勢(shì)來影響子公司定價(jià)。

其三，對(duì)于處于松散層的參股企業(yè)與母公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較弱，母公司股權(quán)影響力不大，主要是通過對(duì)戰(zhàn)略資源、品牌控制來影響子公司產(chǎn)品的定價(jià)。但母公司仍可以通過增持表決資本來擴(kuò)大影響或拋售股份選取新的合作方來實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格的影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙月華，母子公司治理結(jié)構(gòu)[M]，北京：東方出版社，2006

[2]慕銀平，劉英，企業(yè)組織環(huán)境與轉(zhuǎn)移定價(jià)策略[J]，審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2004(7)

[3]宋英粗，論關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)避稅方式及其防范[J]，工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2001(5)

[4]高德成，淺論企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)策略的應(yīng)用[J]，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2006(4)

[5]高勇強(qiáng)，田志龍，母公司對(duì)子公司的管理和控制模式研究[J]，南開管理評(píng)論，2002(4)

[6]試論上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易問題[J]，河南社會(huì)科學(xué)，2004(1)

(責(zé)任編輯：石樹文)