國(guó)外微型金融投融資新進(jìn)展及對(duì)我國(guó)的借鑒

何小磊

【摘 要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入發(fā)展，微型金融與資本市場(chǎng)間的關(guān)系也越發(fā)緊密起來(lái)。越來(lái)越多的微型金融機(jī)構(gòu)涌入市場(chǎng)，其融資渠道的多元化以及國(guó)際化優(yōu)勢(shì)也越發(fā)明顯。除此之外，越來(lái)越多的投資者傾向于將資本投注到微型金融主體上去。本文將對(duì)微型金融業(yè)的資金來(lái)源以及其微型金融機(jī)構(gòu)的生命周期進(jìn)行深入分析，最后將結(jié)合國(guó)外的微型金融投融資新進(jìn)展思考其對(duì)我國(guó)的借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】微型金融；投融資；借鑒意義

最近十年，越來(lái)越多發(fā)展中國(guó)家的微型金融機(jī)構(gòu)取得了不錯(cuò)的成績(jī)。初期微型金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源主要依靠補(bǔ)貼貸款與捐贈(zèng)，但隨著其發(fā)展的不斷深入，微型金融的融資競(jìng)爭(zhēng)壓力越發(fā)大了起來(lái)，最后終于導(dǎo)致微型金融的資金供給出現(xiàn)了財(cái)務(wù)空缺，為彌補(bǔ)這一空缺就需要拓展資金來(lái)源。所幸，金融全球化帶來(lái)了新的希望。

一、微型金融的投資載體與機(jī)構(gòu)的生命周期分析

（一）微型金融投資載體

微型金融投資載體指的是微型金融機(jī)構(gòu)用于投資的各類投資工具，例如股票、基金等。其功能主要在于向多方籌集資金，將各類投資工具進(jìn)行利用，投資于微型金融機(jī)構(gòu)，最終使微型金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源能夠得到保證。

初期微型金融投資載體多由公共組織管理創(chuàng)建，但后來(lái)隨著其不斷發(fā)展，許多私人投資者也參與其中，就目前的局面而言，機(jī)構(gòu)投資者仍然是微型金融投資的主要組成部分。

通過大量實(shí)踐報(bào)告可得知，微型金融機(jī)構(gòu)更傾向于吸收國(guó)外資金股權(quán)，這主要有以下幾個(gè)原因[1]。首先，國(guó)外的投資者對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)使命更加認(rèn)可，并且他們具備政治中立，專業(yè)技能突出的優(yōu)勢(shì)。其次，國(guó)外投資者相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，擁有更為雄厚的資本。最后，由于國(guó)內(nèi)對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的了解不像國(guó)外投資者了解的那么深刻，投資時(shí)很少會(huì)顧及一些社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)。

并且相較于微型金融投資載體而言，微型金融機(jī)構(gòu)更傾向于從當(dāng)?shù)孬@得資金來(lái)源，而本地的資金來(lái)源無(wú)非兩個(gè)[2]。一是建立屬于自己的儲(chǔ)蓄，二是從當(dāng)?shù)氐你y行獲得債權(quán)。然而這并非簡(jiǎn)單就可以辦到，需要克服以下兩個(gè)難題。一是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行一般都受到嚴(yán)格的監(jiān)管，想要獲得債權(quán)融資并非易事；二是微型金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)地位問題，微型金融機(jī)構(gòu)在金融領(lǐng)域的地位較低，并沒有資格直接與銀行完成銜接工作。

（二）微型金融機(jī)構(gòu)生命周期

企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與其對(duì)外部資金的獲取能力有著極為深刻的影響。微型金融投資載體主要有三類，一是微型金融發(fā)展基金，二是商業(yè)化微型金融投資基金，三是準(zhǔn)商業(yè)化微型金融投資基金。

微型金融發(fā)展基金的主要目的在于為微型金融機(jī)構(gòu)提供資金，其目的更多的是追求社會(huì)性，對(duì)回報(bào)考慮較少，通常會(huì)以捐贈(zèng)的方式進(jìn)行。相對(duì)于其他兩種的投資基金，這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于后期能夠做到初始投資的安全回收，并且其貸款形式下的資金投放通常會(huì)低于市場(chǎng)利率。

商業(yè)化微型金融投資基金具有較為明顯的目的性，投放時(shí)通常帶著明確的市場(chǎng)目標(biāo)，在多種組合的方式下完成資金投放，帶有明顯的盈利性質(zhì)，是一種利潤(rùn)推動(dòng)型的微型金融投資載體。

準(zhǔn)商業(yè)化微型金融投資基金具備廣泛的投資主體，細(xì)至私人捐贈(zèng)者，大至機(jī)構(gòu)投資者。這種金融投資基金相較于商業(yè)化微型金融投資基金而言，更加注重財(cái)務(wù)績(jī)效，對(duì)利潤(rùn)的追求并不是十分明顯。

二、國(guó)外微型金融投資基金的特點(diǎn)以及表現(xiàn)

（一）特點(diǎn)

根據(jù)調(diào)查顯示，微型金融投資載體的資產(chǎn)構(gòu)成中，微型金融投資組合一直都保持著較高的比重，并且在債權(quán)投資型、混合型和股權(quán)投資型的微型金融投資載體中，債權(quán)投資的比重也十分高。

（二）社會(huì)表現(xiàn)

一般而言，所有的微型金融投資載體都會(huì)承諾向投資者提供一定的社會(huì)收益，這與微型金融投資載體的性質(zhì)有著密不可分的關(guān)系[3]。微型金融投資載體為更好地獲得資金來(lái)源，迎合投資者既關(guān)心經(jīng)濟(jì)效益又注重社會(huì)效益的投資心理，常常會(huì)進(jìn)行雙重底線操作。

以為婦女提供幫助的微型金融機(jī)構(gòu)為例，婦女從微型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，其所貸款額一般會(huì)用于改善家庭的貧困狀況，或是用作小本買賣或是用作孩子的教育培訓(xùn)，這些方式都能夠從不同方向改善其家庭貧困的現(xiàn)狀，最終實(shí)現(xiàn)減貧的目的。見微知著，通過微型金融機(jī)構(gòu)向不同的目標(biāo)群體發(fā)放貸款，能夠很好的改善貧困家庭或者地區(qū)的現(xiàn)狀，這就是其積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)。

并且就目前的發(fā)展形勢(shì)而言，這種針對(duì)窮困人群提供的金融服務(wù)將會(huì)以更加迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)繼續(xù)下去。

（三）收益分析

微型金融投資是投資者進(jìn)行資產(chǎn)合理增值的有效手段之一，近幾年的微型金融領(lǐng)域的收益主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。

一是收益穩(wěn)定，沒有較大的波動(dòng)出現(xiàn)。二就是微型金融資產(chǎn)的組合處在不斷的優(yōu)化之中，其收益率處于不斷上升的狀態(tài)，并且風(fēng)險(xiǎn)性通過不同的組合形式得以降低。

總的來(lái)說(shuō)，微型金融投資能夠在保持低風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的不斷優(yōu)化。與此同時(shí)，其社會(huì)效益也不容小覷。微型金融投資能夠促進(jìn)社會(huì)資本的流動(dòng)，將金字塔上層的資金運(yùn)輸流動(dòng)至金字塔底層[4]。通過貸款、基金的方式幫助貧困家庭緩解貧困現(xiàn)狀，幫助貧困家庭獲得生存所需，或者是幫助他們獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，最終實(shí)現(xiàn)脫貧的目的。

三、借鑒經(jīng)驗(yàn)

通過上文的分析，不難看到國(guó)外的微型金融投資基金對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展提供了極大的助力，并且隨著微型金融機(jī)構(gòu)的不斷發(fā)展，它與資本市場(chǎng)之間的關(guān)系也是越發(fā)的密切起來(lái)，資本市場(chǎng)也為小額信貸的發(fā)展提供了極大的助力。直至今日，我國(guó)的小額信貸公司仍舊處于爆發(fā)式的增長(zhǎng)階段，實(shí)收資本與貸款余額都數(shù)額巨大。雖然發(fā)展速度極快，但是其投融資環(huán)境仍舊令人擔(dān)憂。

我們?nèi)匀徊坏貌幻鎸?duì)一些挑戰(zhàn)，即如何實(shí)現(xiàn)微型金融機(jī)構(gòu)融資渠道的多元化以及商業(yè)化，其次就是如何更好地實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)金融體系的融合發(fā)展工作。目前國(guó)內(nèi)的社會(huì)性微型金融組織的資金來(lái)源多是政府與一些非盈利組織供給，其余商業(yè)化較為明顯的金融機(jī)構(gòu)往往存在規(guī)模偏小的情況。并且目前國(guó)內(nèi)的許多小額信貸公司是推行“只貸不存”的經(jīng)營(yíng)模式。這就從根本上決定了其無(wú)法提供全面的微型金融服務(wù)。

并且當(dāng)前我國(guó)小微金融的發(fā)展受到了一些阻礙。由于其性質(zhì)難以獲得債權(quán)融資，很難融入銀行間的市場(chǎng)，并且由于相關(guān)的規(guī)定，每位股東不能超過百分之十，這就直接導(dǎo)致很少會(huì)有大規(guī)模資金進(jìn)入小微金融市場(chǎng)。

所以，為實(shí)現(xiàn)小額信貸公司更好的成長(zhǎng)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)建立多方資金的來(lái)源渠道，通過擴(kuò)大資金來(lái)源，不僅僅能夠幫助實(shí)現(xiàn)小貸公司的壯大發(fā)展，也能在某系資金來(lái)源出現(xiàn)問題時(shí)保證公司資金來(lái)源的穩(wěn)定，不至于出現(xiàn)資金危機(jī)。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)的微型金融投融資雖然不及國(guó)外發(fā)展完善，并且投資者也存在一定不足，但是其發(fā)展市場(chǎng)是十分廣闊的。相信只要進(jìn)行合理適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)工作，必然能夠?qū)崿F(xiàn)其越來(lái)越好的發(fā)展。并且根據(jù)對(duì)外國(guó)微型金融投融資情況的分析，不難看出其發(fā)展具有一定的循序漸進(jìn)性，不可急于求成。雖然小貸公司由于其性質(zhì)原因與傳統(tǒng)的金融業(yè)存在一定矛盾，但是相信隨著相應(yīng)規(guī)定的完善，必然能夠得到很好的解決處理。并且國(guó)內(nèi)目前的小額信貸市場(chǎng)十分廣闊，其發(fā)展空間不言而喻。只需要相關(guān)公司遵循市場(chǎng)規(guī)則，那么必然能夠在這廣闊的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)社會(huì)公益性與經(jīng)濟(jì)效益的雙贏。

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