• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理研究

    2009-12-02 10:20:18
    金融經(jīng)濟 2009年10期
    關(guān)鍵詞:信貸業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理

    裴 瑾 尹 玲

    供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個專業(yè)領(lǐng)域,它是一種面向供應(yīng)鏈所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排。具體來說,供應(yīng)鏈金融是銀行以向自己的大企業(yè)客戶提供融資和其他理財結(jié)算服務(wù)為基礎(chǔ),向它的上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商提供與貨款有關(guān)的融資或代收代付的服務(wù)。調(diào)查顯示,2008年以來,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在國際銀行界普遍被認為是新的最有潛力的利潤增長點,而國內(nèi)各大銀行也紛紛推出不同特色不同層次的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。存貨融資、保兌倉、應(yīng)收賬款保理等模塊的綜合運用,解決了不少中小企業(yè)融資難的問題,也使銀行敢于涉足相對高風(fēng)險的市場。

    一、供應(yīng)鏈金融主要風(fēng)險類別

    商業(yè)銀行在開展信貸業(yè)務(wù)時面臨的風(fēng)險主要有信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、利率風(fēng)險等。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險主要集中在以下三種:

    (一)政策風(fēng)險

    國家政策的變化會影響相關(guān)行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈。當進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整時,國家會出臺一系列政策,支持或限制某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國家出臺政策限制一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展,這個產(chǎn)業(yè)鏈從源頭到最后的零售商都會受到影響,或生產(chǎn)規(guī)??s小、或價格被迫上限。如果銀行選取了這條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)開展了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù),那么相關(guān)信貸業(yè)務(wù)都會被波及。

    (二)操作風(fēng)險

    巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險的正式定義是:操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是以對資金流、物流的控制為基礎(chǔ)的,這其中貸后操作的規(guī)范性、合法性和嚴密性是貸款能否收回的重要保障,所以供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險遠大于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

    (三)市場風(fēng)險

    由于在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)多為動產(chǎn),且根據(jù)供應(yīng)鏈所屬行業(yè)不同,動產(chǎn)種類也很多。這些動產(chǎn)的價格隨市場供需的變化而波動,一旦貸款的收回需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn),而價格處在低谷,就給銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來了市場風(fēng)險。這種以動產(chǎn)為保障的信貸模式的市場風(fēng)險在整體業(yè)務(wù)風(fēng)險中所占比例也較高。

    二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特殊風(fēng)險的起因

    商業(yè)銀行具有內(nèi)在的脆弱性,這是商業(yè)銀行風(fēng)險產(chǎn)生的理論根源。宏觀經(jīng)濟政策與泡沫經(jīng)濟、金融放松管制與自由化、內(nèi)部管理與道德風(fēng)險、經(jīng)營環(huán)境與非經(jīng)濟因素等是商業(yè)銀行風(fēng)險的現(xiàn)實起因。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比有一些不同的特質(zhì),構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特殊風(fēng)險的起因。

    首先,受信企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性。供應(yīng)鏈金融的授信對象是在一條供應(yīng)鏈上的企業(yè),以大客戶為核心,而以它的上下游為擴展。這條供應(yīng)鏈上的一系列企業(yè)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)意義上被定義為具有產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的企業(yè)。給具有產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的企業(yè)發(fā)放貸款是具有連帶的信用風(fēng)險的,這是因為供應(yīng)鏈上任何一家企業(yè)的問題將通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)給整個鏈上的企業(yè)。且銀行現(xiàn)階段發(fā)展的供應(yīng)鏈受信對象多集中在幾個大型的產(chǎn)業(yè)鏈上,如汽車業(yè)、醫(yī)療器械類、電力類等。當這些大型產(chǎn)業(yè)鏈上的任意一個重要結(jié)點發(fā)生使銀行撤出資金的風(fēng)險問題時,不僅銀行在鏈上其他企業(yè)的授信業(yè)務(wù)會受到影響,甚至整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也會受到波及。

    其次,供應(yīng)鏈上主要受信企業(yè)規(guī)模較小。在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)中,銀行偏向于選擇大型信用評級較高的企業(yè)作為授信對象。而在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,最需要資金支持的往往不是一條供應(yīng)鏈上的核心企業(yè),而是其上下游的供應(yīng)商、分銷商等相對小的企業(yè)。由于中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中處于買方或賣方的劣勢地位,流動負債在其報表中所占份額很大。銀行給這些中小企業(yè)放貸,面臨著授信對象規(guī)模小、信用評級歷史短或有空缺的情況,相較規(guī)模大的企業(yè)而言風(fēng)險較大。

    最后,銀行授信以交易為基礎(chǔ)決定其風(fēng)險與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同。供應(yīng)鏈金融是基于企業(yè)間的實質(zhì)性交易來發(fā)放貸款的,這就決定了交易的可控性、真實性成為貸款能否收回的重要保障。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中,銀行會將目光放在企業(yè)的評級、財務(wù)狀況上,不會對企業(yè)的每筆交易都做調(diào)查。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,授信因交易而存在,如果企業(yè)造假交易信息而銀行又沒有及時發(fā)現(xiàn),就會產(chǎn)生巨大的信用風(fēng)險。在控制企業(yè)的交易過程中,銀行也容易處于被動地位,所以說授信以交易為基礎(chǔ)給銀行信貸帶來了與傳統(tǒng)信貸不同的風(fēng)險。

    三、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理流程

    供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理流程與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)一樣分為風(fēng)險識別、風(fēng)險度量和風(fēng)險控制,但是側(cè)重點不同。

    風(fēng)險識別是風(fēng)險管理工作的第一步,也是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。在這個過程中,銀行對可能帶來風(fēng)險的因素進行判斷和分類。這部分做法和傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)基本一致,但識別風(fēng)險時,要注意與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險種類的區(qū)別。

    風(fēng)險度量則是運用定量分析的方法分析與評估風(fēng)險事件的發(fā)生概率。傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)有開展多年積累的數(shù)據(jù)基礎(chǔ),各銀行都有完備的數(shù)據(jù)庫,量化分析時有比較成熟的模型。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是一個比較新的金融服務(wù)領(lǐng)域,數(shù)據(jù)積累少,且客戶群中小企業(yè)較多,所以目前并不具備量化模型評估的條件。這就要求銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險度量時注意數(shù)據(jù)的積累,逐步推進風(fēng)險量化與模型構(gòu)建。

    風(fēng)險控制指銀行采取相應(yīng)措施將分析結(jié)果中的風(fēng)險控制在一定范圍之內(nèi)。通常意義上,銀行對于風(fēng)險可采取的措施包括:風(fēng)險回避、風(fēng)險防范、風(fēng)險抑制、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險保險等。在我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,風(fēng)險轉(zhuǎn)移和保險還很不普遍,風(fēng)險防范和風(fēng)險控制主要通過操作控制來完成,因此風(fēng)險控制在此業(yè)務(wù)風(fēng)險管理中是很重要的步驟。

    四、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理建議

    (一)創(chuàng)建獨立的風(fēng)險管理體系

    健全的風(fēng)險管理組織體系是實現(xiàn)全方位、全過程風(fēng)險管理的組織保障,也是完備的風(fēng)險管理制度和科學(xué)的風(fēng)險管理流程的基礎(chǔ)載體。因為供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)具有與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)不同的風(fēng)險特征,所以在對其進行風(fēng)險管理時,要創(chuàng)建獨立的風(fēng)險管理體系。把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理系統(tǒng)獨立出來,可以使風(fēng)險管理系統(tǒng)的整體運行更有效率。不要用傳統(tǒng)的財務(wù)指標來約束供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展,要引入新的企業(yè)背景與交易實質(zhì)共同作為評判因素的風(fēng)險管理系統(tǒng)。

    (二)審慎選擇擬授信的供應(yīng)鏈群

    供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風(fēng)險管理的主線,優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護良好的供應(yīng)鏈合作關(guān)系的前提,也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的重要前提。銀行應(yīng)事先選擇允許開展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品,將貸前的市場準入為控制供應(yīng)鏈信用風(fēng)險作為第一道防線。

    (三)強化內(nèi)部控制防止操作風(fēng)險

    操作風(fēng)險主要源于內(nèi)部控制及公司治理機制的失效。因為貸后管理是供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)中重要的一步,所以發(fā)生操作風(fēng)險的概率比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高,這就要求銀行成立專門部門負責(zé)貸后跟蹤與對質(zhì)押物的管理。質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉儲公司負責(zé),銀行要加強與這些企業(yè)的聯(lián)系,注意對其資格的審查,并且隨時進行抽查。

    (四)逐步構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估模型

    在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時,也要注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累。當今銀行風(fēng)險控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化、模型化,供應(yīng)鏈金融作為一項新的信貸業(yè)務(wù),風(fēng)險評估模型更是不可或缺,而構(gòu)建完善模型的基礎(chǔ)就是具有代表性數(shù)據(jù)的收集。所以銀行要注意投入物力人力開發(fā)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的評估模型,使此業(yè)務(wù)今后的風(fēng)險管理成本減少、更有效率。

    (五)組建專業(yè)的供應(yīng)鏈融資操作隊伍

    開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不僅需要掌握傳統(tǒng)融資的方法與技巧,更需要具備創(chuàng)新型融資的知識與技能,以及深層次的從業(yè)經(jīng)驗。從事供應(yīng)鏈融資,需要對產(chǎn)品特性的深入了解,也需要有卓越的風(fēng)險分析能力與交易控管能力,以使銀行能夠掌控供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險。

    (作者單位:首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué))

    猜你喜歡
    信貸業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理
    基于風(fēng)險管理的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的研究
    探討風(fēng)險管理在呼吸機維護與維修中的應(yīng)用
    中國農(nóng)業(yè)銀行河北省分行信貸業(yè)務(wù)盡職免責(zé)規(guī)定
    我國城市商業(yè)銀行國際金融業(yè)務(wù)拓展策略探討
    外債及其他信貸業(yè)務(wù)
    中國外匯(2019年10期)2019-08-27 01:58:28
    房地產(chǎn)合作開發(fā)項目的風(fēng)險管理
    商周刊(2018年23期)2018-11-26 01:22:28
    商業(yè)銀行發(fā)展住房租賃金融業(yè)務(wù)的路徑探析
    金融機構(gòu)“精準扶貧”小額信貸業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險管理研究
    商業(yè)銀行發(fā)展縣域網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的策略探討
    護理風(fēng)險管理在冠狀動脈介入治療中的應(yīng)用
    免费高清视频大片| 午夜日韩欧美国产| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 国产av又大| 男女下面插进去视频免费观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产精品98久久久久久宅男小说| 在线天堂中文资源库| 母亲3免费完整高清在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 啦啦啦韩国在线观看视频| 91成人精品电影| 国产成人啪精品午夜网站| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久久精品91无色码中文字幕| 神马国产精品三级电影在线观看 | 日韩有码中文字幕| 免费少妇av软件| 午夜成年电影在线免费观看| 他把我摸到了高潮在线观看| 99国产精品99久久久久| 夜夜爽天天搞| 人人妻人人澡人人看| 亚洲最大成人中文| 精品一区二区三区av网在线观看| 免费无遮挡裸体视频| 亚洲少妇的诱惑av| 黄片大片在线免费观看| 搡老岳熟女国产| 高清黄色对白视频在线免费看| 多毛熟女@视频| 免费高清视频大片| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 国产日韩一区二区三区精品不卡| 久久香蕉国产精品| 久久 成人 亚洲| 一区在线观看完整版| av视频免费观看在线观看| 精品国产乱子伦一区二区三区| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 中文字幕高清在线视频| 国语自产精品视频在线第100页| 99精品久久久久人妻精品| 无遮挡黄片免费观看| 日韩欧美三级三区| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产精品久久视频播放| 97碰自拍视频| 看免费av毛片| 日本精品一区二区三区蜜桃| 国内精品久久久久精免费| 啦啦啦观看免费观看视频高清 | 国产成人影院久久av| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 脱女人内裤的视频| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产单亲对白刺激| 国产色视频综合| 欧美激情极品国产一区二区三区| 欧美激情久久久久久爽电影 | xxx96com| 久久中文看片网| 久久草成人影院| 日韩欧美一区视频在线观看| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 亚洲精品国产区一区二| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 免费不卡黄色视频| 一进一出好大好爽视频| 91在线观看av| aaaaa片日本免费| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 女同久久另类99精品国产91| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 日韩免费av在线播放| 国产精品永久免费网站| 一进一出抽搐gif免费好疼| 十分钟在线观看高清视频www| 母亲3免费完整高清在线观看| 夜夜爽天天搞| 免费搜索国产男女视频| 桃红色精品国产亚洲av| 午夜福利成人在线免费观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| ponron亚洲| 最好的美女福利视频网| 国产精品98久久久久久宅男小说| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 久久香蕉激情| 免费在线观看黄色视频的| 午夜福利视频1000在线观看 | 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 日本a在线网址| 精品国产乱码久久久久久男人| 香蕉丝袜av| 午夜免费激情av| 三级毛片av免费| 亚洲成av人片免费观看| 久久久久九九精品影院| 久9热在线精品视频| 亚洲精品久久国产高清桃花| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 成人亚洲精品一区在线观看| 国产欧美日韩一区二区三| 此物有八面人人有两片| 婷婷精品国产亚洲av在线| 日韩欧美一区视频在线观看| 日韩欧美三级三区| 制服诱惑二区| netflix在线观看网站| 身体一侧抽搐| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲七黄色美女视频| 婷婷六月久久综合丁香| www.自偷自拍.com| 精品卡一卡二卡四卡免费| 免费在线观看亚洲国产| 日本免费a在线| 国产精品二区激情视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 欧美激情极品国产一区二区三区| 日韩欧美国产一区二区入口| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 此物有八面人人有两片| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 无遮挡黄片免费观看| 精品福利观看| 亚洲五月婷婷丁香| 久久狼人影院| 国产三级黄色录像| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 国产一区二区激情短视频| 十八禁人妻一区二区| 欧美一级毛片孕妇| 久久久久精品国产欧美久久久| 免费在线观看亚洲国产| 99热只有精品国产| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 国产成人欧美| 国产精品av久久久久免费| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美性长视频在线观看| 亚洲片人在线观看| 国产成人影院久久av| 淫妇啪啪啪对白视频| 999久久久精品免费观看国产| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 色播亚洲综合网| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美日韩乱码在线| 满18在线观看网站| 国产精品久久视频播放| 免费在线观看黄色视频的| 99香蕉大伊视频| 中文字幕av电影在线播放| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产亚洲欧美在线一区二区| 男女之事视频高清在线观看| 国产一区二区激情短视频| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 天堂动漫精品| 宅男免费午夜| 亚洲,欧美精品.| 黄色视频不卡| 女人精品久久久久毛片| 免费无遮挡裸体视频| 日本 av在线| 久久久水蜜桃国产精品网| 日本精品一区二区三区蜜桃| 色综合亚洲欧美另类图片| 两个人免费观看高清视频| 国产一卡二卡三卡精品| 精品久久久久久久毛片微露脸| 久久久水蜜桃国产精品网| 国产成人系列免费观看| 精品电影一区二区在线| 人人妻人人澡欧美一区二区 | 亚洲精品久久国产高清桃花| 欧美一区二区精品小视频在线| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久亚洲精品不卡| 久久久国产欧美日韩av| 亚洲,欧美精品.| 18美女黄网站色大片免费观看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 亚洲国产精品久久男人天堂| 激情视频va一区二区三区| 久久久久久国产a免费观看| 国内精品久久久久久久电影| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 午夜福利免费观看在线| 中文字幕色久视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 国产成人欧美在线观看| 国产乱人伦免费视频| 亚洲第一av免费看| 免费观看人在逋| 久久久久久人人人人人| 窝窝影院91人妻| 日韩大尺度精品在线看网址 | 日本一区二区免费在线视频| 国产精品二区激情视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产在线精品亚洲第一网站| 极品人妻少妇av视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 欧美乱码精品一区二区三区| 男女午夜视频在线观看| 最近最新免费中文字幕在线| netflix在线观看网站| 他把我摸到了高潮在线观看| 亚洲成国产人片在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 亚洲成人精品中文字幕电影| 一本久久中文字幕| 久久精品国产综合久久久| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产成人精品在线电影| 欧美乱妇无乱码| 人妻久久中文字幕网| 国产精品免费视频内射| 成人亚洲精品一区在线观看| 91老司机精品| 在线观看免费视频网站a站| 在线观看免费日韩欧美大片| 亚洲情色 制服丝袜| 我的亚洲天堂| 91老司机精品| 国产熟女xx| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲欧美日韩无卡精品| 欧美午夜高清在线| 满18在线观看网站| 十分钟在线观看高清视频www| 九色亚洲精品在线播放| 久久久久久久午夜电影| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲精品在线美女| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产精品免费一区二区三区在线| 精品国产一区二区三区四区第35| 天堂√8在线中文| 啪啪无遮挡十八禁网站| x7x7x7水蜜桃| 亚洲情色 制服丝袜| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 俄罗斯特黄特色一大片| 波多野结衣av一区二区av| 国产精品久久视频播放| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 一级作爱视频免费观看| 在线观看免费午夜福利视频| 午夜福利成人在线免费观看| 国产免费男女视频| 满18在线观看网站| 精品欧美一区二区三区在线| 99国产极品粉嫩在线观看| 午夜免费激情av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 90打野战视频偷拍视频| 夜夜爽天天搞| 日韩有码中文字幕| 真人做人爱边吃奶动态| 嫩草影视91久久| 露出奶头的视频| 最新美女视频免费是黄的| 少妇粗大呻吟视频| 久久久久久大精品| 国产麻豆成人av免费视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 日日爽夜夜爽网站| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 日本 欧美在线| 看免费av毛片| 国产精品久久久久久精品电影 | 咕卡用的链子| 成人免费观看视频高清| 亚洲情色 制服丝袜| 日韩成人在线观看一区二区三区| 亚洲一码二码三码区别大吗| 给我免费播放毛片高清在线观看| av视频在线观看入口| 欧美日韩一级在线毛片| √禁漫天堂资源中文www| www日本在线高清视频| 美女扒开内裤让男人捅视频| 999久久久国产精品视频| 久久久久九九精品影院| 美国免费a级毛片| 午夜福利欧美成人| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 中国美女看黄片| e午夜精品久久久久久久| 午夜久久久在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲精品国产区一区二| 天堂动漫精品| 精品熟女少妇八av免费久了| 可以在线观看毛片的网站| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久久人妻熟女aⅴ| 美女 人体艺术 gogo| 我的亚洲天堂| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 99精品欧美一区二区三区四区| 在线免费观看的www视频| 久久精品人人爽人人爽视色| 嫁个100分男人电影在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 国产成+人综合+亚洲专区| 波多野结衣av一区二区av| а√天堂www在线а√下载| 中文字幕色久视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 午夜久久久在线观看| 啦啦啦观看免费观看视频高清 | 午夜福利高清视频| 日本精品一区二区三区蜜桃| 真人一进一出gif抽搐免费| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 久久人妻av系列| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 91成人精品电影| 黄色视频,在线免费观看| 久久久国产成人精品二区| 国产伦一二天堂av在线观看| 成人三级黄色视频| 高清黄色对白视频在线免费看| 老鸭窝网址在线观看| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 久久午夜综合久久蜜桃| 精品国产国语对白av| 欧美日韩精品网址| 黄色女人牲交| 青草久久国产| 搡老熟女国产l中国老女人| 啦啦啦免费观看视频1| 亚洲av熟女| 久久久久九九精品影院| 欧美黄色淫秽网站| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲精品在线美女| 国产精品一区二区三区四区久久 | 两个人免费观看高清视频| 香蕉国产在线看| 最新美女视频免费是黄的| 欧美激情久久久久久爽电影 | 免费无遮挡裸体视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 女性生殖器流出的白浆| 国产精品1区2区在线观看.| 亚洲五月天丁香| 看免费av毛片| 少妇 在线观看| 嫩草影视91久久| 亚洲第一青青草原| av超薄肉色丝袜交足视频| 欧美色欧美亚洲另类二区 | 午夜两性在线视频| 国产午夜精品久久久久久| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 午夜福利,免费看| √禁漫天堂资源中文www| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 操美女的视频在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 精品熟女少妇八av免费久了| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 可以在线观看的亚洲视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 精品国产美女av久久久久小说| 成年人黄色毛片网站| 黄色丝袜av网址大全| 免费无遮挡裸体视频| 日本欧美视频一区| 亚洲七黄色美女视频| 久久热在线av| 身体一侧抽搐| 日本免费a在线| 日韩大尺度精品在线看网址 | 9色porny在线观看| 黄片小视频在线播放| 久久热在线av| 天堂动漫精品| 久久久国产成人精品二区| 麻豆成人av在线观看| 一进一出好大好爽视频| 欧美激情在线99| 啦啦啦啦在线视频资源| 在线观看舔阴道视频| 久久精品人妻少妇| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 永久网站在线| 久久久色成人| 三级国产精品欧美在线观看| 久久亚洲真实| 国产伦精品一区二区三区四那| 精品人妻1区二区| 欧美日韩乱码在线| 亚洲精品成人久久久久久| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 亚洲第一区二区三区不卡| 国产高清有码在线观看视频| 久久久久久久久久久丰满 | 亚洲在线自拍视频| 美女免费视频网站| 最近在线观看免费完整版| 亚洲午夜理论影院| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲欧美激情综合另类| 欧美日韩综合久久久久久 | a在线观看视频网站| 观看免费一级毛片| 久久久久精品国产欧美久久久| 免费观看在线日韩| 乱人视频在线观看| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产高清视频在线播放一区| 最近视频中文字幕2019在线8| 成人鲁丝片一二三区免费| 波野结衣二区三区在线| 香蕉av资源在线| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲色图av天堂| 长腿黑丝高跟| 特大巨黑吊av在线直播| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 99国产精品一区二区蜜桃av| 亚洲色图av天堂| 桃红色精品国产亚洲av| 国产精品女同一区二区软件 | 成熟少妇高潮喷水视频| 1000部很黄的大片| 免费看美女性在线毛片视频| 国产探花在线观看一区二区| 九九在线视频观看精品| 欧美日韩精品成人综合77777| 99久久无色码亚洲精品果冻| 免费av观看视频| 丰满人妻一区二区三区视频av| 精品日产1卡2卡| 日本免费一区二区三区高清不卡| 国产成人av教育| 国产三级在线视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产成年人精品一区二区| 国产精品野战在线观看| 听说在线观看完整版免费高清| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 亚洲精品影视一区二区三区av| 国产午夜福利久久久久久| 99久久精品国产国产毛片| 国产午夜福利久久久久久| 51国产日韩欧美| 欧美日本亚洲视频在线播放| 欧美高清性xxxxhd video| 香蕉av资源在线| 免费人成在线观看视频色| 日韩强制内射视频| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 无人区码免费观看不卡| 美女免费视频网站| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 亚洲av免费在线观看| 欧美最黄视频在线播放免费| 男女之事视频高清在线观看| 国产老妇女一区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲成人久久性| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 真实男女啪啪啪动态图| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 国产精品99久久久久久久久| 亚洲va在线va天堂va国产| 女同久久另类99精品国产91| 日本 欧美在线| 黄色配什么色好看| 久久久久久久午夜电影| 成人美女网站在线观看视频| 少妇丰满av| 久久99热6这里只有精品| 别揉我奶头 嗯啊视频| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 熟女人妻精品中文字幕| 国产精品亚洲一级av第二区| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 91狼人影院| 丰满乱子伦码专区| 欧美精品啪啪一区二区三区| 在现免费观看毛片| 日本五十路高清| 校园春色视频在线观看| 国产精品人妻久久久影院| 免费一级毛片在线播放高清视频| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲专区国产一区二区| 禁无遮挡网站| 午夜影院日韩av| 亚洲第一电影网av| 成人特级av手机在线观看| 少妇熟女aⅴ在线视频| 午夜免费激情av| 男人舔奶头视频| 亚洲不卡免费看| 亚洲18禁久久av| 搞女人的毛片| 一本久久中文字幕| 亚洲真实伦在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲av免费在线观看| 午夜视频国产福利| 日本 欧美在线| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 成年女人毛片免费观看观看9| 国产精品一及| 在线观看舔阴道视频| 精品久久久久久久末码| 亚洲 国产 在线| 女的被弄到高潮叫床怎么办 | 欧美高清性xxxxhd video| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 午夜日韩欧美国产| 97热精品久久久久久| 午夜福利高清视频| 99热这里只有精品一区| 国产男人的电影天堂91| 少妇熟女aⅴ在线视频| 99久久精品国产国产毛片| 久久国产乱子免费精品| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 嫩草影院精品99| 成年版毛片免费区| av女优亚洲男人天堂| 国产一区二区在线观看日韩| 国产探花在线观看一区二区| 久久6这里有精品| 色哟哟哟哟哟哟| 性欧美人与动物交配| 亚州av有码| 成人永久免费在线观看视频| 日本欧美国产在线视频| 国产精品无大码| 十八禁国产超污无遮挡网站| 免费看美女性在线毛片视频| 欧美区成人在线视频| 欧美丝袜亚洲另类 | 中文在线观看免费www的网站| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 黄色一级大片看看| 国产成人aa在线观看| 少妇丰满av| 国产精品野战在线观看| 精品久久久久久久末码| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲天堂国产精品一区在线| 黄色视频,在线免费观看| 欧美区成人在线视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 免费看美女性在线毛片视频| 熟女电影av网| 成年免费大片在线观看| 天堂动漫精品| 欧美激情久久久久久爽电影| 精品人妻熟女av久视频| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 少妇的逼水好多| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 神马国产精品三级电影在线观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 偷拍熟女少妇极品色| 欧美三级亚洲精品| 成熟少妇高潮喷水视频| 有码 亚洲区| 又紧又爽又黄一区二区| 热99re8久久精品国产| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产成人影院久久av| 成人三级黄色视频| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 欧美黑人巨大hd| 婷婷精品国产亚洲av在线| 中文在线观看免费www的网站| 搡老妇女老女人老熟妇| 身体一侧抽搐| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲精品粉嫩美女一区| 变态另类成人亚洲欧美熟女| xxxwww97欧美|