中國上市銀行財務(wù)分析報告（摘要）

前言

本部分從財務(wù)指標(biāo)角度分析2008年度上市銀行的競爭力。

截至2008年12月31日，我國深、滬兩市上市的銀行總共有14家，分別是中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、招商銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中國民生銀行、南京銀行、北京銀行、寧波銀行(以下分別簡稱為工行、中行、建行、交行、中信、招商、華夏、深發(fā)、浦發(fā)、興業(yè)、民生、南京、北京、寧波)。

本部分各項財務(wù)數(shù)據(jù)除另有注明外，均取自各銀行的定期年報、新聞稿件等公開披露的信息。

2008年，國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢發(fā)生了重大變化，源自美國的金融風(fēng)暴急速蔓延，對國內(nèi)實體經(jīng)濟帶來沖擊，中國經(jīng)濟原有的結(jié)構(gòu)性問題也開始暴露，世界經(jīng)濟增長周期性變化和中國經(jīng)濟內(nèi)牛性因素相互疊加，增加了中國經(jīng)濟調(diào)整的壓力，2008年下半年國內(nèi)經(jīng)濟形勢更為嚴(yán)峻，出現(xiàn)了部分企業(yè)倒閉和企業(yè)盈利縮減等問題。這對于我國商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來一定的負(fù)面影響。

2008年上半年我國宏觀經(jīng)濟政策處于防通脹、防過熱的“雙防”之中，下半年為了應(yīng)對國際金融危機帶來的緊縮的不良影響，央行實施更加積極的財政政策，貨幣政策也從偏緊轉(zhuǎn)向適度寬松，中央銀行取消信貸限額管理，大幅降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)變對銀行業(yè)經(jīng)營帶來重大影響。主要影響體現(xiàn)在三個方面：一是寬松的貨幣政策導(dǎo)致流動性增加和市場利率大幅度下滑，使資金運用和債券投資空間收縮、盈利能力降低；二是企業(yè)盈利狀況惡化，對商業(yè)銀行風(fēng)險管理和市場營銷都提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，有效信貸需求萎縮和銀行談判地位逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)收益能力的下降，并對資產(chǎn)質(zhì)量帶來壓力、間接影響經(jīng)營業(yè)績。

我國上市銀行外幣投資和海外業(yè)務(wù)在此輪危機中也受到了一定的沖擊，次貸及相關(guān)衍生產(chǎn)品出現(xiàn)一定程度的虧損，沖銷了銀行的利潤。此外，低迷的全球資本市場影響商業(yè)銀行資本補充能力，不僅影響商業(yè)銀行抵御風(fēng)險的能力，而且限制了未來業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長。

在這樣的大環(huán)境下，上市銀行的表現(xiàn)如何呢?在群雄逐鹿中，孰優(yōu)孰劣呢?

資本狀況

資本充足率和核心資本充足率是從資本角度衡量銀行抵補風(fēng)險損失的能力。根據(jù)銀監(jiān)會《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)》的規(guī)定，資本充足程度指標(biāo)包括核心資本充足率和資本充足率，核心資本充足率為核心資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之比，不應(yīng)低于4％；資本充足率為核心資本加附屬資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之比，不應(yīng)低于8％。

2008年各大上市銀行資本充足狀況都有很大改善，全部都達(dá)到了8％的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。其中寧波、北京、南京三家城市商業(yè)銀行資本充足狀況較好，資本充足率都達(dá)到了16％以上。南京銀行最為突出，核心資本充足率達(dá)20.68％，資本充足率達(dá)24.12％，在上市銀行中雙雙居高。

招商銀行資本充足率從2007年10.7％上升為11.34％，而核心資本充足率則從2007年9％的水平下降為2008年6.56％的水平。這一高一低的主要原因有：招行2008年9月為應(yīng)對新增股權(quán)投資對資本的消耗，啟動資本補充計劃，成功發(fā)行300億元人民幣次級債券補充附屬資本。核心資本充足率下降主要是對永隆銀行的第二次收購溢價部分沖減資本公積，從而減少了核心資本(而發(fā)行人民幣300億元次級債券只補充附屬資本，不影響核心資本)。

深發(fā)、浦發(fā)和民生銀行的核心資本充足率分別為5.27％、5.06％、6.60％，處于較低水平。較低的核心資本充足率和資本充足率將給業(yè)務(wù)增長形成制約。這幾家銀行資本充足率下降的原因大致有：積極開拓市場，各項資產(chǎn)業(yè)務(wù)快速增長，帶來相應(yīng)的風(fēng)險資產(chǎn)增加，沖減了資本絕對量；報告期內(nèi)因票據(jù)市場活躍，各經(jīng)營機構(gòu)參與熱情較高，所以表外銀行承兌匯票的擴張較快，導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)有一定增加。

隨著各行業(yè)務(wù)規(guī)模的擴展，風(fēng)險資產(chǎn)的增加將對資本有所消耗。盡管利潤的增長能帶來核心資本的增長，但并不能帶來更多的附屬資本。資本不足仍然是中國銀行業(yè)的突出問題。中國銀行業(yè)在危機中以及面臨的經(jīng)濟下滑中，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提高資本充足率。2008年我國股市疲軟，銀行以增發(fā)股票來補充資本金的方式受到影響。各大銀行正在積極發(fā)行次級債、混合資本債等來補充資本。不斷增長的資本基礎(chǔ)將支持銀行的業(yè)務(wù)增長。

資產(chǎn)質(zhì)量(抗風(fēng)險能力)

2008年全球金融危機逐步蔓延至實體經(jīng)濟，部分企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，信用風(fēng)險加劇，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量面臨較大壓力。

不良貸款狀況

不良率顯示銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況，等于不良貸款與貸款總額之比，不應(yīng)高于5％。圖2可見，2008年我國上市銀行不良貸款率全部達(dá)標(biāo)。不良貸款率最低的三家上市銀行為深發(fā)(0.68％)、興業(yè)(0.83％)和寧波(0.92％)，顯示了這三家銀行對于信貸風(fēng)險的較好控制能力。

從發(fā)展?fàn)顩r上看，由圖3可見，經(jīng)過2006～2008年三年上市銀行不良貸款率的比較，上市銀行不良率普遍最現(xiàn)逐年下降的趨勢，顯示出我國全國性商業(yè)銀行整體的資產(chǎn)質(zhì)量狀況都在改善，向國際水平邁進(jìn)。深發(fā)一躍從2006年和2007年不良貸款率最高的上市銀行成為2008年不良貸款率最低的上市銀行，進(jìn)步迅猛。寧波銀行2008年不良貸款率和不良貸款絕對額均有提高，主要原因是受金融危機影響，銀行對信貸資產(chǎn)分類持更為審慎的態(tài)度；個別企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難等情況，貸款分類降低形成不良資產(chǎn)。

從貸款分類結(jié)構(gòu)上來看，由圖4可見，深圳發(fā)展銀行的資產(chǎn)質(zhì)量最佳，次級貸款比例僅為0.68％，可疑貸款和損失貸款比例都接近零。與2006年和2007年相比，資產(chǎn)質(zhì)最得到了很大的改善。主要原因為：深發(fā)在2008年報告期術(shù)進(jìn)行了特別的大額撥備和核銷；同時加強對貸款期限管理及貸款到期歸還情況和資產(chǎn)質(zhì)量狀況的跟蹤監(jiān)測，并采取措施督促和落實客戶及時還款。工行、中行、建行、南京銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況相對較低，其中工行、中行、建行的可疑類貸款比重比較大，分別為1.22％、1.06％、1.05％；南京銀行關(guān)注類貸款比重過大，占到了貸款總額的7.63％。

撥備覆蓋率

撥備覆蓋率反映了銀行對抗壞賬風(fēng)險的能力，等于貸款減值準(zhǔn)備余額除以不良貸款余額。只有在損失前，銀行通過識別風(fēng)險，分別計提相應(yīng)的準(zhǔn)備金才有意義。貸款減值準(zhǔn)備并不是越多越好，但這一指標(biāo)能反映出銀行對不良貸款的消化能力，反映了銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況。

2008年我國上市銀行的撥備率普遍較高，全部超過100％，風(fēng)險抵御水平進(jìn)一步增強。對全國性商業(yè)銀行的比較中，興業(yè)、招商和浦發(fā)的撥備覆蓋率都達(dá)到了較高水平，分別為226.58％、222.29％和192.49％，在同類銀行中相對較高。深發(fā)的撥備覆蓋率105.14％，在同類銀行中處于較低水平，原因是深發(fā)2008年較低的不良貸款率，相應(yīng)減少了貸款減值準(zhǔn)備的計提。

貸款集中度

一般來說，過高的貸款集中度是銀行資產(chǎn)安全的巨大隱憂。

為此，監(jiān)管當(dāng)局制訂了兩個指標(biāo)，最大的單一客戶貸款額不能超過銀行凈資產(chǎn)的10％，前十大客戶貸款總額不得超過凈資產(chǎn)的50％。由圖6可看出2008年我國股份制銀行這兩項比例全部達(dá)標(biāo)。然而，并不排除各大銀行有壘大戶的傾向，北京、招商兩家銀行十大客戶貸款比例都超過了30％。北京銀行十大客戶貸款比例為40.89％，單一客戶貸款比例達(dá)到了7.83％，風(fēng)險比較集中。

貸款投向結(jié)構(gòu)

從貸款的行業(yè)投向結(jié)構(gòu)上看，各大銀行表現(xiàn)出較明顯的順周期特征，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、交通物流、電力能源等行業(yè)貸款在各大銀行貸款中占比較大。四大行中，工行、建行對交通物流和電力的貸款比重比較大，源于這兩大行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目貸款領(lǐng)域具備歷史優(yōu)勢，積累了較豐富的客戶資源；將更多地受益于政府在基建、交通等領(lǐng)域的投資支出。

在同類銀行中，招商的貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)最佳，貸款行業(yè)集中度相對較低。招商對受宏觀景氣度影響較大的制造業(yè)貸款控制在18％左右，2008年由于受到金融危機的沖擊，制造業(yè)、批發(fā)和零售行業(yè)(多個子行業(yè)產(chǎn)能過剩)不良貸款率較高，招商較好地避開了風(fēng)險。而在較低風(fēng)險的交通、能源、通信行業(yè)貸款占比較大。招商在近年來增長過快的房地產(chǎn)建筑業(yè)上的信貸配給相對謹(jǐn)慎，僅為7％，較好地控制了潛在風(fēng)險。

寧波銀行是一家真正意義上服務(wù)于中小企業(yè)的區(qū)域銀行，雖然寧波銀行2007年主動縮減了房地產(chǎn)相關(guān)貸款，但是其制造業(yè)，商貿(mào)等高風(fēng)險行業(yè)貸款余額占比仍然高達(dá)49.5％和20.3％。雖然不良貸款撥備覆蓋率在同業(yè)中處于中間水平，但其下降幅度卻特別快(2008年初為359.94％，2008年末為152.5％)，這是因為寧波銀行本身的不良率較低，不良貸款額的增加對不良率、撥備覆蓋率和利潤的影響也就比較大。

民生、興業(yè)在房地產(chǎn)貸款投向占總貸款的比重為14％和11.81％，在同類銀行中比重較高，面對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整，前兩年規(guī)模擴張所依賴的房地產(chǎn)開發(fā)類和按揭貸款遭遇困境。

總體上看，房地產(chǎn)貸款在各大銀行總貸款中占有較高的比重，在已獲得資料的五家上市銀行中(表4)，年報顯示房地產(chǎn)開發(fā)已成為這些銀行不良貸款率較高的前五大行業(yè)之一。2008年工行、建行、中信、深發(fā)、招商房地產(chǎn)開發(fā)貸款不良率分別為2.21％、4.67％、1.17％、5.41％、2.53％，占其不良貸款較高的前五大行業(yè)的第五、第二、第四、第一和第三。我國的房地產(chǎn)行業(yè)處于調(diào)整時期，過大的房地產(chǎn)貸款比例成為上市銀行潛在的風(fēng)險源。在商業(yè)銀行的抵押貸款操作中，抵押擔(dān)保貸款額一般不超過抵押品變現(xiàn)值的70％，這意味著房地產(chǎn)價格跌幅超過30％以上時，商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險會驟然上升。然而，也可以看到與2007年相比，各大銀行房地產(chǎn)不良貸款率都有下降，說明我國上市銀行已經(jīng)加大了對房地產(chǎn)行業(yè)貸款的審查力度，加大了信用風(fēng)險控制。目前房地產(chǎn)業(yè)不良貸款主要為2005年前發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款等歷史遺留不良貸款，前幾年房地產(chǎn)市場信貸擴張造成的風(fēng)險將逐漸在以后的年份暴露出來。

市場普遍認(rèn)為，中國銀行業(yè)2009～2010年將面臨的一個主要挑戰(zhàn)是信貸風(fēng)險，這將是大多數(shù)中國銀行上市以來首次面臨挑戰(zhàn)性的行業(yè)信貸周期。隨著中國銀行業(yè)資本化程度日益深入，對于貸款市場份額的競爭會越來越激烈，不良貸款可能上升。

盈利能力

2008年在國際金融危機不斷蔓延、第四季度中國經(jīng)濟下滑的嚴(yán)峻形勢下，我國上市銀行的盈利表現(xiàn)高于預(yù)期水平，取得了良好的成績，與國際上一些大銀行受到金融危機沖擊業(yè)績大幅虧損形成了鮮明的對照。四家大行年報顯示，2008年工行、建行、中行和交行分別實現(xiàn)凈利潤1112億元、926.4億元、643.6億元和283.93億元，分別比2007年增長35.2％、34％、14.42％和40.05％。其中，工行和建行實現(xiàn)的凈利潤金額已位居世界大行中第一名和第二名。我國上市銀行取得驕人的業(yè)績，與它們主營業(yè)務(wù)的較快增長、中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展、成本收入比的下降、風(fēng)險管理水平的提升等方面是密切相關(guān)的。

利潤水平

撥備前利潤

撥備前利潤即指尚未扣除風(fēng)險準(zhǔn)備金的利潤。撥備前利潤等于利潤總額與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備之和。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提的高低應(yīng)適合貸款風(fēng)險程度，計提得過低導(dǎo)致?lián)軅浣鸩蛔?，利潤虛增；計提得過高，導(dǎo)致?lián)軅浣鸲嘤啵麧櫶摻?。撥備前利潤可以清晰地看到在不考慮風(fēng)險的條件下，商業(yè)銀行的市場擴張水平和盈利能力。

工商銀行2008年撥備前利潤達(dá)到2008.29億元，是我國2008年獲利最多的銀行。工行、建行、中行保持了同業(yè)前三的位置。招商銀行拔備前利潤達(dá)到314.81億元，是中小型上市銀行中撥備前利潤最多的銀行。緊隨其后的是中信銀行，以撥備前利潤241.90億元位于第二位，這與中信在鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加快發(fā)展資產(chǎn)托管，財富管理、投資銀行、私人銀行等新興業(yè)務(wù)，提高非利息收入占比的努力是分不開的。

資產(chǎn)利潤率和資本利潤率

根據(jù)中國銀監(jiān)會《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)》的要求，資產(chǎn)利潤率為稅后凈利潤與平均資產(chǎn)總額之比，不應(yīng)低于0.6％；資本利潤率為稅后凈利潤與平均凈資本之比，不應(yīng)低于11％。資產(chǎn)收益率反映銀行全部資產(chǎn)運用的總成果，資本利潤率反映所有投資者的獲利能力。這兩項指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利潤效率越高，投資者的收益越高，同時意味著銀行的盈利能力越強。

總體上看，2008年我國上市銀行利潤保持了平穩(wěn)增長態(tài)勢，14家銀行的平均總資產(chǎn)利潤率為1.13％，較2007年的平均水平增長了0.12個百分點。但各行表現(xiàn)出較大差異，中型銀行的利潤增長率要快于四大行。由圖8看，在四家大型銀行中，工行的增長率居于首位，環(huán)比增長率達(dá)到19.80％。中行資產(chǎn)利潤率和資本利潤率雙低，這主要和其境外業(yè)務(wù)占比較高，面對席卷雪球的金融危機，2008年境外業(yè)務(wù)受阻相關(guān)。在中型銀行中，南京、浦發(fā)、北京、中信與2007年相比，2008年利潤率有火幅上漲，環(huán)比增長率分別達(dá)到了61.67％、39.13％、30.84％、24.74％。招商銀行保持廠其較高的資產(chǎn)利潤率1.46％；中行資產(chǎn)利潤率與2007年相比略有下跌，為1％。深發(fā)資產(chǎn)利潤率大幅下降，資產(chǎn)利潤率從2007年的0.75％跌倒2008年的0.13％。原因之一為金融危機沖擊爾南沿海地區(qū)企業(yè)，深發(fā)的重點業(yè)務(wù)之一中小企業(yè)貿(mào)易融資遭遇沖擊。

2008年我國上市銀行的資本利潤率基本處于增長形勢，其中浦發(fā)的資本利潤率在各上市銀行中處于領(lǐng)先地位，達(dá)到35.76％，招商銀行以28.40％居于第二位。

在對各大上市銀行的盈利能力進(jìn)行分析時，深發(fā)引人注目，深發(fā)是2008年上市銀行中資產(chǎn)利潤率和資本利潤率最低的銀行，同時也是不良貸款率最低的銀行，當(dāng)年撥備前利潤為81.27億，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備73.34億，凈利潤為6.14億。原因在于深圳發(fā)

展銀行于2008年進(jìn)行了特別的大額撥備和核銷售，大幅化解了歷史不良貸款問題。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖減了凈利潤，影響了深發(fā)2008年資產(chǎn)利潤率和資本利潤率的絕對值。相信，通過這一次的整裝，深發(fā)今后會表現(xiàn)得更好。

利息收入水平

利息收入化

我國商業(yè)銀行主要收入來源依然是存貸款息差。本文用利息收入比考察銀行的利息收入水平。利息收入比為凈利息收入占營業(yè)收入的比重。由圖12看，我國上市銀行利息收入占營業(yè)收入的水平都在70％以上，處于比較高的水甲。主要得益于中國經(jīng)濟較快增長條件下銀行主營業(yè)務(wù)的較快增長，構(gòu)成營業(yè)收入絕大部分的利息收入保持了穩(wěn)定的增長。其中浦發(fā)和北京兩家銀行利息收入比都達(dá)到了90％以上，分別為91.24％利90.12％。反映了其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單，過分倚重貸款，銀行的收入主要靠存貸款息差。2008年中行利息收入比在同類銀行中最低，為71.37％，表明其收入實現(xiàn)了多元化發(fā)展。

從圖12也可以看出，各火上市銀行除招商銀行外2008年利息收入比都較上一年度有大幅降低。說明我國上市銀行收入結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，開展中間業(yè)務(wù)能力上升。完全依靠利息差的現(xiàn)象逐漸改善，經(jīng)背逐漸轉(zhuǎn)型。

凈息差和凈利差

考察商業(yè)銀行利息收入能力的重要指標(biāo)是凈息差(凈息差凈利息收入／平均生息資產(chǎn)余額，也叫做凈邊際利率)和凈利差(凈利差－生息資產(chǎn)收益—生息負(fù)債成本率)。兩者各有側(cè)重，但整體而言，二者的變化趨勢和原因基本相似。本文主要從凈利差的角度進(jìn)行分析。

簡單來講，銀行凈利差是銀行存貸款的利差，或者銀行吸收儲戶存款和上存央行／上級行的利差。凈利差水平直接決定著銀行的盈利能力。

表7列示了公開披露凈利差值的上市銀行情況。2008年，工行、建行、中信和招商的凈利差和凈息差比上年有所提高。其中，招商銀行凈利差的水平最高，達(dá)到了3.27％，較上年提高了0.31個百分點。中行和深發(fā)展的凈利差較之上年下降。大多數(shù)銀行凈利差上升的宏觀原因主要有：(1)2007年央行六次升息的滯后影響。使客戶貸款平均收益率提高，但由于受到2008年第四季度開始的大幅降息影響，貸款收益率在第四季度出現(xiàn)了回落，但其負(fù)面影響沒有超過滯后的正面影響。(2)人民幣債券市場收益率的上升使得銀行證券投資收益率上升。(3)在降息周期中，各行都要經(jīng)歷貸款和存款的重新定價。在短期，存款利率的下調(diào)速度要快于貸款利率的下調(diào)速度，有利于銀行的利差擴大。然而，從長期看，隨著重定價效果的逐步顯現(xiàn)，貸款下調(diào)幅度高于存款，凈利差會有所縮小。

2008年度，自9月以來中國人民銀行5次調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率，1年期人民幣存款利率累計下調(diào)1.89個百分點；而1年期人民幣貸款利率累計下降2.16個百分點，高于同期存款利率下調(diào)幅度0.27個百分點，直接對商業(yè)銀行利差產(chǎn)生不利影響。同時，持續(xù)降息令市場收益率大幅下降，貨幣市場利率、債券收益率相應(yīng)下降，進(jìn)一步降低商業(yè)銀行利差，減少盈利。2009年我國處于降息周期，商業(yè)銀行凈利差收窄，上市銀行面臨著利潤下降的挑戰(zhàn)。

國內(nèi)城市商業(yè)銀行發(fā)展也給上市銀行盈利帶來挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)為市場份額縮小，銀行信貸利差收窄、議價能力減弱，帶來銀行利差收窄和信貸成本的上升，以凈利差收入為主的傳統(tǒng)盈利模式將面臨很大挑戰(zhàn)。

收入結(jié)構(gòu)

貸款占總資產(chǎn)的比重

我國上市銀行貸款的占總資產(chǎn)的比例都在50％左右。其中民生銀行的比例最高，達(dá)到62％，深發(fā)居其次，為60％。貸款占總資產(chǎn)的比重過高，說明收入過分倚重于息差。而貸款是流動性最差的資產(chǎn)，比例過高意味著潛在的流動性風(fēng)險。南京銀行貸款占總資產(chǎn)比例最低，為43％。雖然從歷史發(fā)展上看，我國銀行貸款占總資產(chǎn)的比重下降的趨勢比較明顯，但與國際同行相比，還有一定差距。國際上的大銀行的貸款占總資產(chǎn)的比重一般不超過50％，大部分在30％到50％之間。

中間業(yè)務(wù)

中間業(yè)務(wù)在銀行非利息收入中占有重要地位，中間業(yè)務(wù)風(fēng)險低，能夠在不占用或少占用資本金的情況下增加收入，減輕銀行對存貸款的依賴，從而平緩或緩沖宏觀經(jīng)濟變化給銀行經(jīng)營帶來的沖擊。傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)有國際結(jié)算、銀行卡、托管等，而目前信用卡、咨詢顧問、理財?shù)刃屡d業(yè)務(wù)正成為中間業(yè)務(wù)的主要增長點。由于各家銀行年報中披露的中間業(yè)務(wù)統(tǒng)計口徑不一，缺乏比較基準(zhǔn)。故此，我們選取中間業(yè)務(wù)的主要項目之一：凈于續(xù)費和傭金收入，采用它在凈營業(yè)收入中的占比作為衡量指標(biāo)。

2008年以來，資本市場出現(xiàn)深度調(diào)整，低迷的資本市場對上市銀行公司理財業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)收入的增長提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。然而，我國上市銀行表現(xiàn)仍然好于前一‘年水平。從圖14可以看出，絕大部分銀行手續(xù)費與傭金收入與營業(yè)收入比都有增長。中行、建行、工行、交行居于前列，這四大國有上市銀行都是中國的傳統(tǒng)銀行，機構(gòu)分布廣泛，網(wǎng)點龐大，集中了大量的代理業(yè)務(wù)。其中，中行的手續(xù)費收入占營業(yè)收入的比重在各銀行中比例最高。2008年中行實現(xiàn)非利息收入653.52億元，較上年增長57.66％，其中手續(xù)費及傭金凈收入399.47億元，增長12.42％。中行充分發(fā)揮貿(mào)易融資、國際結(jié)算等業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)優(yōu)勢，繼續(xù)保持在個人結(jié)售匯和國際匯款業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場領(lǐng)先地位。奧運金融服務(wù)也為中行帶來豐厚回報，僅銷售奧運特許商品和貴金屬產(chǎn)品凈收入就超過11億元。

值得注意的是招商銀行雖然作為一個后起之秀，網(wǎng)點有限，但是其中間業(yè)務(wù)收入比重高于交行，躋身同類銀行前四名。招商銀行零售業(yè)務(wù)和私人銀行業(yè)務(wù)十分出色，招商銀行推出的許多創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)廣為中國消費者接受，例如：“一卡通”多功能借記卡、“一網(wǎng)通”綜合網(wǎng)上銀行服務(wù)、雙幣信用卡、“金葵花理財”和私人銀行服務(wù)等，擴大了中間業(yè)務(wù)收入來源。

華夏和北京的中間業(yè)務(wù)收入占比較低，但值得一提的是北京銀行作為第一家拿到企業(yè)和金融機構(gòu)債券承銷資格的城市商業(yè)銀行，依托豐富的客戶資源，2009年債券發(fā)行增加可能帶來中間業(yè)務(wù)收入的提升。

2008年我國上市銀行中間業(yè)務(wù)平均增幅為65％，超過營業(yè)收入36％的平均增幅，說明中間業(yè)務(wù)收入對營業(yè)收入的貢獻(xiàn)增大。與2007年相比，2008年南京、寧波、華夏、民生的凈手續(xù)費收入有大幅上升，凈手續(xù)費增幅分別為235.39％、119.11％、82.38％、86.57％。南京銀行的中間業(yè)務(wù)收入能力增長很快，由表8看，南京銀行2008年手續(xù)費與傭金凈收入為兩億元，相比于其上一年一億元的水平，翻了一番，說明其正在努力轉(zhuǎn)型。

成本控制水平

成本收入比等于業(yè)務(wù)及管理費與營業(yè)收入的比值。作為銀監(jiān)會風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)中的風(fēng)險抵補類指標(biāo)之一，通過列比商業(yè)銀行營業(yè)費用與營業(yè)收入的相對變化來衡量銀行的成本管理水平。該指標(biāo)不應(yīng)高于45％。由圖16可以看出，2008年我國上市銀行全部達(dá)標(biāo)，成本收入比普遍處于較低水平。北京、南京、工行以不

到30％的水平最為出色。民生銀行成本收入比最高，為42.55％，但比起比2007年46％的水平有所降低，并達(dá)到了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

上市銀行成本收入比的普遍下降說明其費用投入已經(jīng)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)發(fā)展的強勁動力，經(jīng)營管理效率顯著提高。

資產(chǎn)流動性分析

2008年，整體經(jīng)濟環(huán)境和宏觀政策急劇變化，給全國性商業(yè)銀行的流動性管理帶來了沖擊。(1)宏觀經(jīng)濟政策由上半年的適度從緊轉(zhuǎn)為較寬松的貨幣和財政政策，導(dǎo)致在流動性管理上的時間錯位，許多針對前期政策所采取的流動性管理手段不得不進(jìn)行臨時調(diào)整。(2)下半年以來一系列降息、降低存款準(zhǔn)備金率、信貸放松政策的連續(xù)出臺，使得整體的流動性較為寬松，而實體經(jīng)濟需求萎縮，又使得資金合理運用的難度加大。(3)受國際次級房貸引發(fā)的全球性金融危機影響，投資收益降低，公允價值波動較大，部分流動性資產(chǎn)的變現(xiàn)代價較大。

衡量商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動性可以通過存貸款比例和流動性比例。流動性比例為流動性資產(chǎn)余額與流動性負(fù)債余額之比，衡量商業(yè)銀行流動性的總體水平，不應(yīng)低于25％。存貸款比例等于各項貸款期末余額與各項存款期末余額的比，不應(yīng)高于75％。

貸存比

貸存比是銀行貸款金額與存款金額的比例，貸存比越高，說明吸收的存款大部分被貸出去了，銀行的盈利水平越高，但是貸存比過高，就會出現(xiàn)流動性資金不足，加大銀行的流動性風(fēng)險。由圖17看出，與2007年相比，各上市銀行存貸款比例的變化不大。大型銀行的貸存比水平普遍較低，整體上低于中小銀行，流動性相對充裕。工行的貸存比在上市銀行中處于最低水平，保持了2007年56％的水平。民生、中信、浦發(fā)貸存款處于監(jiān)管線的邊緣，在體現(xiàn)其較高的資金利用水平的同時，也說明其資金緊張，隱含一定的流動性風(fēng)險。深發(fā)展為79％，是上市銀行中唯一一個沒有達(dá)標(biāo)的銀行，流動性風(fēng)險較高。

流動性比率

由圖18看，我國上市銀行流動性都處于較高的水平。除北京和寧波保持了較高的流動性外，其他上市銀行2008年流動性水平與2007年相比均有大幅上升。在四大國有上市銀行中，建設(shè)銀行的流動性水平最高，本幣流動性為52.7％，外幣流動性為110％。在中型上市銀行中，北京銀行的本幣流動性最高，為63％，南京銀行的外幣流動性最高，為206％。在四大行中，工行的流動性最低，2008年人民幣流動性比例為33％，外幣流動性為84％；在中型銀行中興業(yè)的流動性最低，流動性本外幣合計數(shù)僅為41％。

2008年上半年處于防通脹、防過熱的“雙防”之中，下半年實施更加積極的財政政策，貨幣政策也從偏緊轉(zhuǎn)向適度寬松，中央銀行取消信貸限額管理，大幅降低存款準(zhǔn)備金率和基礎(chǔ)利率。寬松的貨幣政策導(dǎo)致銀行流動性上升。各大銀行經(jīng)過不良資產(chǎn)的剝離，資產(chǎn)流動性明顯增強，保持較少的超額儲備比例仍能維持正常的經(jīng)營。隨著金融市場的深化、央行票據(jù)的大量發(fā)行，商業(yè)銀行積累了大量變現(xiàn)能力極強的非信貸資產(chǎn)，進(jìn)一步提高了其資產(chǎn)的流動性。

流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是在負(fù)債到期償還時缺乏還款資金的風(fēng)險。資產(chǎn)和負(fù)債的期限或金額的不匹配，均可能導(dǎo)致流動性風(fēng)險。2008年年初以來，中國人民銀行首先實施了緊縮的貨幣政策，5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至17.5％的歷史高位。其后，隨著美國次貨危機帶來的全球金融動蕩和經(jīng)濟增長前景黯淡的復(fù)雜情況，貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松，中國人民銀行5次降息、4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。M時，人民幣對美元匯率持續(xù)升值。上述政策的頻繁變化對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理帶來巨大挑戰(zhàn)。

由表11可以看到，我國上市銀行即期償還為流動性負(fù)缺口，短期資金頭寸吃緊，流動性風(fēng)險較大。這和我國銀行貸款構(gòu)成主要為活期和短期貸款相關(guān)。我國上市銀行的存款結(jié)構(gòu)仍然是活期存款比例比較大。貸款期限上仍然以長期貨款為主，我國商業(yè)銀行儲蓄存款活期化和貸款結(jié)構(gòu)長期化造成的資金錯配(rnismatching)十分嚴(yán)重。金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)失衡，使?jié)撛诘牧鲃有燥L(fēng)險更加突出。

本部分報告執(zhí)筆人：劉煜輝張櫸成