金融危機下高科技中小企業(yè)融資方式研究

王海英

摘要:金融危機對我國經(jīng)濟影響日益深刻和廣泛,高科技中小企業(yè)面臨生存危機,融資困難。根據(jù)高科技中小企業(yè)自身特點,本文研究并提供了幾種傳統(tǒng)和新興的融資方式,闡述了各種方式的特點。高科技中小企業(yè)可根據(jù)自身的實際情況來選擇合適的融資方式。

關(guān)鍵詞:金融危機;高科技中小企業(yè);新興;融資

高科技中小企業(yè)作為知識經(jīng)濟時代增長的核心,日益成為推動經(jīng)濟發(fā)展的主要動力。但在國際金融危機以及需求疲軟的雙重影響之下,根據(jù)國家統(tǒng)計局2009年4月27日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析,今年第一季度我國經(jīng)濟受外部需求下降等因素的影響出現(xiàn)下滑,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長幾乎停滯。由于規(guī)模、信息不對稱等因素,中小企業(yè)融資困難,處于瀕危邊緣。在此背景下,有必要根據(jù)高科技中小企業(yè)自身特點,研究和選擇相應(yīng)的融資方式來籌集其發(fā)展所需的資金。

一、高科技中小企業(yè)的特點

高科技中小企業(yè)兼有高科技企業(yè)和中小企業(yè)的特征,是知識密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟實體,擁有企業(yè)核心自主知識產(chǎn)權(quán),企業(yè)規(guī)模小,經(jīng)營決策權(quán)高度集中,經(jīng)營方式靈活,根據(jù)自身優(yōu)勢細分市場來進行專業(yè)化經(jīng)營,是成長最快的科技創(chuàng)新力量,擁有很大的成長潛力,但存在較大潛在風(fēng)險,即高成長、高風(fēng)險、高回報。

二、高科技中小企業(yè)傳統(tǒng)融資方式研究

1.政策性融資方式

政策性融資是指國家通過財政撥款、設(shè)立科技創(chuàng)新資金等來支持高科技中小企業(yè)的發(fā)展的一種融資方式。為了解決中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)融資難的問題,我國各級政府均以財政撥款的方式成立了各種形式的基金,適用于在產(chǎn)業(yè)化初期的高科技中小企業(yè)。

2.股權(quán)性融資方式

股權(quán)融資是在資本市場上通過公開上市或股權(quán)轉(zhuǎn)讓來進行融資。一般分為直接上市融資和間接上市融資。直接上市融資,適用于處于成熟期的高科技中小企業(yè),其可以通過國內(nèi)主板市場和深圳中小企業(yè)板融資。間接上市融資是指造殼上市或借殼上市,適用于進入穩(wěn)定發(fā)展階段高新技術(shù)企業(yè)融資。

3.債權(quán)性融資方式

債權(quán)性融資方式主要有銀行貸款,政府擔(dān)保貸款和發(fā)行債券。銀行貸款是指銀行向高科技中小企業(yè)提供的信貸融資,主要是信用貸款和部分抵押擔(dān)保貸款。在發(fā)展初期,由于缺乏可用來進行擔(dān)保融資的固定資產(chǎn),因此長期信用貸款是高科技中小企業(yè)的主要信貸融資方式。政府擔(dān)保貸款是指政府出資,或與高科技中小企業(yè)協(xié)作組織出資,建立專為高科技中小企業(yè)融資提供擔(dān)保的融資擔(dān)保公司,在政府融資擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保下,商業(yè)銀行向高科技中小企業(yè)提供貸款。

4.內(nèi)源性融資方式

內(nèi)源性融資方式是指創(chuàng)業(yè)者自己出資或從家庭、親朋好友籌集資金。通常高科技中小企業(yè)難以獲得外部投資,外源融資渠道不暢,大多數(shù)高科技中小企業(yè)在創(chuàng)立時都是依靠內(nèi)源性融資方式來籌集資金的。

三、高科技中小企業(yè)新興傳統(tǒng)融資方式研究

1.風(fēng)險投資

風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域,旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化,以取得高資本收益的一種投資過程。從投資的取向和活動領(lǐng)域來看,風(fēng)險投資活動的領(lǐng)域是具有較高發(fā)展?jié)摿透呖萍己康闹行∑髽I(yè);投資對象是成長性較好的新建企業(yè)或中小型企業(yè)。風(fēng)險資本選擇投資對象,首先要著眼于企業(yè)的發(fā)展?jié)摿土己玫某砷L性。風(fēng)險投資家參與企業(yè)經(jīng)營管理決策。由于風(fēng)險投資家了解金融市場行情,而中小企業(yè)家往往在技術(shù)上較為擅長,而對金融及市場較為生疏,因此風(fēng)險投資家在向高科技中小企業(yè)投入資金同時參與企業(yè)的管理,不僅可以降低投資風(fēng)險,提高投資成功率,還可以有效地促進高科技中小企業(yè)的健康發(fā)展。

2.天使投資

天使投資是權(quán)益資本投資的一種形式,是指富有的個人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè),進行一次性的前期投資。它主要是為處于中期或初創(chuàng)期的高科技中小企業(yè)提供資金支持。很多天使投資人本身是企業(yè)家,了解創(chuàng)業(yè)者面對的難處,因此天使投資人是初創(chuàng)企業(yè)的最佳融資對象。

3.產(chǎn)業(yè)投資基金

產(chǎn)業(yè)投資資金是指一種對為上市企業(yè)進行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度,即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn),委托基金托管人托管基金資產(chǎn),從事風(fēng)險投資、企業(yè)重組投資或基礎(chǔ)設(shè)施等實業(yè)投資。具有以下幾個方面的特點:第一,投資對象為非上市企業(yè);第二,投資期限通為3-7年;第三,積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理;第四,投資的目的是基于企業(yè)的潛在價值,通過投資和參與企業(yè)經(jīng)營管理推動企業(yè)的發(fā)展,并在合適的時機通過各類退出方式實現(xiàn)資本增殖收益。

四、結(jié)論

高科技中小企業(yè)在發(fā)展過程中有許多融資方式可供其選擇,既有傳統(tǒng)融資方式,也有新興融資方式,但每一種融資方式對高科技中小企業(yè)的適應(yīng)程度不同,高科技中小企業(yè)在發(fā)展過程中應(yīng)根據(jù)自身的實際情況來選擇合適的融資方式。高科技中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府的扶持,其發(fā)展需要完善的資本市場為其提供上市融資渠道,而風(fēng)險投資與高科技中小企業(yè)之間具有內(nèi)在的天然的聯(lián)系,為高科技中小企業(yè)的發(fā)展提供強有力的資金支持和智力支持。

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