３０００１０立思辰　二手復(fù)印機(jī)“印”出億萬財富

李金明

保薦人國海證券認(rèn)為其合理估值為14.4～17.1元，對應(yīng)的2009年動態(tài)市盈率為32～38倍。

北京立思辰科技股份有限公司主要從事辦公信息系統(tǒng)解決方案及服務(wù)，包括文件管理外包服務(wù)、視音頻解決方案及服務(wù)等產(chǎn)品組合。作為第一批登錄中國創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，立思辰的創(chuàng)業(yè)，是從一臺價值1000元的二手復(fù)印機(jī)開始的。

1988年，立思辰的3位創(chuàng)始人還是清華大學(xué)勤工儉學(xué)的學(xué)生，愛搗騰的池燕明伙同哥們在校內(nèi)開辦了一家復(fù)印社，當(dāng)時唯一的資產(chǎn)是一臺價值1000元的二手復(fù)印機(jī)。

這是立思辰官方網(wǎng)站公布的創(chuàng)業(yè)故事。在這個故事中，立思辰與東芝復(fù)印機(jī)合作，把業(yè)務(wù)拓展到了全國各地。

復(fù)印機(jī)故事10年后，池燕明成立了北京立思辰辦公設(shè)備公司，將“設(shè)備銷售+零件耗材銷售+后續(xù)維修保養(yǎng)”的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)化為“整合設(shè)計、專業(yè)外包、長期服務(wù)”的新型業(yè)務(wù)模式，從設(shè)備銷售商轉(zhuǎn)型為文件管理外包服務(wù)商。

這是公司從設(shè)備銷售到文件外包的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型故事。在這個故事中，立思辰通過與騰博(Tandberg)等國際一流視頻通訊供應(yīng)商合作，和眾多跨國公司、政府機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)建立起合作關(guān)系。

2007年，立思辰改制變更為股份公司。2008年，公司以文件生命周期管理系統(tǒng)為代表的自主知識產(chǎn)權(quán)軟件研發(fā)取得重大突破。2009年，公司啟用新VI，定位于“綠色辦公，整合服務(wù)”，這是公司最新的商業(yè)故事。在這個故事中，公司進(jìn)入高速成長階段，2006年以來的盈利能力一直保持在30％以上，業(yè)務(wù)和盈利增長能力都非常搶眼。

對此，知名財務(wù)批判人士夏草持有懷疑態(tài)度，認(rèn)為立思辰涉嫌包裝公司業(yè)務(wù)模式，將傳統(tǒng)的辦公設(shè)備供應(yīng)商化裝成現(xiàn)代服務(wù)提供商，同時涉嫌以前年度推遲確認(rèn)設(shè)備收入、上市前提前確認(rèn)服務(wù)收入、少轉(zhuǎn)營業(yè)成本虛增收益并入為提高毛利率、將設(shè)備銷售收入轉(zhuǎn)為服務(wù)收入逃避增值稅等財務(wù)包裝，認(rèn)為其成功不過是“一家辦公銷售商的謊言”。

但這并不妨礙立思辰成功登錄資本市場，擬融資2.76億元。按照創(chuàng)業(yè)板40倍的市盈率估算，上市后該公司總市值將突破15億元，公司實際控制人池燕明的賬面財富將超過3億元。

一臺二手復(fù)印機(jī)，竟然“印”出了億萬財富。這，就是創(chuàng)業(yè)板。