結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品復(fù)蘇

王超凡

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品現(xiàn)復(fù)蘇跡象，資源、商品和“中國(guó)概念”成市場(chǎng)新熱點(diǎn)。

之前，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品受零負(fù)收益所累，發(fā)行一度低迷。而7月份以來(lái)，各商業(yè)銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的熱衷度不斷攀升。

普益財(cái)富發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》顯示，7月份，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行46款。目前，8月份數(shù)據(jù)還未公布，從初步統(tǒng)計(jì)看會(huì)稍有回調(diào)，但也達(dá)到了30款以上，均超過(guò)去年市場(chǎng)低迷時(shí)月發(fā)行量只有十幾款的水平。

產(chǎn)品發(fā)行升溫主要有兩方面原因，首先，全球整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象明顯，市場(chǎng)看好未來(lái)預(yù)期。其次，各家銀行都對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品作出了調(diào)整。比如，多以保本型產(chǎn)品為主，并推出投資者分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。

這是否意味著結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)市場(chǎng)拐點(diǎn)?西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所張星表示，目前還不能下此定論。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品受到的影響因素比較多，但可以肯定地說(shuō)已經(jīng)走出了去年第四季度那樣的低迷期。

而此時(shí)，資源、商品、“中國(guó)概念”成了結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的明星。星展銀行、荷蘭銀行、恒生銀行、東亞銀行等外資行爭(zhēng)先恐后推出新品。

星展銀行推出世界礦業(yè)一籃子股票掛鉤理財(cái)產(chǎn)品。這款產(chǎn)品掛鉤全球三大礦業(yè)股票：巴西淡水河谷礦業(yè)、金諾斯礦業(yè)、力拓礦業(yè)。產(chǎn)品收益取決于所掛鉤股票中最差股票未來(lái)兩年內(nèi)的平均表現(xiàn)×40％的參與率。也就是說(shuō)，未來(lái)兩年這3只股票表現(xiàn)越好產(chǎn)品收益越高，但最高不超過(guò)20％。

星展銀行之所以看好礦業(yè)一資源類板塊，首先因?yàn)樯习肽辏鲊?guó)流動(dòng)性泛溢，多余的錢追逐有限的資源，令資源類板塊上漲；其次，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使工業(yè)原料的需求迅猛增長(zhǎng)；再次，美元下半年仍有可能進(jìn)一步貶值，以美元計(jì)價(jià)的全球礦產(chǎn)勢(shì)必上揚(yáng)。

同期，荷蘭銀行推出“優(yōu)選商品組合掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第五期”，分別掛鉤倫敦金屬交易所現(xiàn)貨銅、紐約商業(yè)交易所的西得克薩斯中質(zhì)原油、芝加哥期貨交易所的大豆。只要這3類商品的表現(xiàn)落在100％-125％之間，產(chǎn)品就有收益，產(chǎn)品最高收益不超過(guò)7％，最低收益可能虧損2％。

荷蘭銀行還有一款做多中國(guó)資源股的產(chǎn)品，名為“中國(guó)資源系列”股票籃子掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期，掛鉤中國(guó)石油、中國(guó)神華、紫金礦業(yè)等3個(gè)港股，只要所掛鉤的股票在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)上漲幅度天天在38％以內(nèi)，那么產(chǎn)品就獲得10％的收益。

而將黃金、白銀作為掛鉤標(biāo)的產(chǎn)品已經(jīng)熱了一陣子了。恒生銀行近日也跟風(fēng)推出一款掛鉤黃金現(xiàn)貨價(jià)格的產(chǎn)品，只要未來(lái)1年內(nèi)，黃金現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)一直在85％-115％區(qū)間內(nèi)，產(chǎn)品獲得最高6％的收益。否則，只能獲得最低收益即0.36％。

這款產(chǎn)品與同類產(chǎn)品相比，收益雖然不算最高，但給出的交易區(qū)間非常寬，上下15％的震蕩，而黃金價(jià)格每日的平均震蕩不超過(guò)3％，因此獲取高收益的概率比較高。

東亞銀行也有意推一款掛鉤由SPDR黃金交易基金、DBA農(nóng)產(chǎn)品交易基金及iShares白銀交易基金組成的基金籃子。他們認(rèn)為，同屬貴金屬的白銀目前為市場(chǎng)低估，前景值得期待。

銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品對(duì)中國(guó)概念的熱衷程度不減，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品層出不窮。值得關(guān)注的是，除了H股，臺(tái)灣指數(shù)也受到了銀行的青睞。

匯豐銀行的2009年指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品MSCI臺(tái)灣指數(shù)掛鉤人民幣款，100％本金保障，在投資期內(nèi)，如果該指數(shù)始終超過(guò)150％，那么產(chǎn)品最終收益為實(shí)際漲幅×50％的參與率。這款產(chǎn)品的投資期限為3年，相對(duì)較長(zhǎng)，不過(guò)，銀行為投資者提供了每月一次按產(chǎn)品市值提前贖回的機(jī)會(huì)，增加資金流動(dòng)性。