企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制

武　艷

摘要:企業(yè)投資項(xiàng)目帶來(lái)預(yù)期收益的同時(shí),也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,投資行為一旦變成投機(jī)行為,投資失控現(xiàn)象立即顯現(xiàn)。文章從企業(yè)投資失控現(xiàn)象分析入手,運(yùn)用案例研究法,分析企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)影響因素,提出企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制,建立企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)模型。

關(guān)鍵詞:投資項(xiàng)目;風(fēng)險(xiǎn)管理;預(yù)警機(jī)制;風(fēng)險(xiǎn)模型

中圖分類號(hào):F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1009-2374(2009)19-0093-02

一、企業(yè)投資項(xiàng)目失控現(xiàn)象概述

企業(yè)的投資活動(dòng),作為企業(yè)盈利的主要途徑之一,是企業(yè)在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)的核心環(huán)節(jié)。常見(jiàn)的投資方式有固定資產(chǎn)投資、證券投資、房地產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、保險(xiǎn)投資、期貨投資等,不同的投資方式,將面臨不同的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),其產(chǎn)生的原因也千差萬(wàn)別。有很多企業(yè)卻因盲目投資,沒(méi)有認(rèn)清企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),受到重創(chuàng)。如1996年,曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的巨人集團(tuán)因投資房地產(chǎn)失誤導(dǎo)致負(fù)債結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)惡性債務(wù),全面爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī);2004年中航油新加坡公司從事石油衍生品期權(quán)交易投資,在虧損5.5億美元后,宣布向法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令;2005年中儲(chǔ)棉因投資進(jìn)口棉花被深度套牢,決策失誤,導(dǎo)致巨額虧損達(dá)10個(gè)億;2004年1月TCL投資法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù),受累于歐洲彩電業(yè)務(wù)的巨額虧損,TCL集團(tuán)2006年虧損達(dá)19.32億元。當(dāng)我們看到投資項(xiàng)目為公司賺取了大量利潤(rùn)的同時(shí),應(yīng)該也清醒地認(rèn)識(shí)到,其可能產(chǎn)生巨大風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí),應(yīng)按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn),圍繞投資效益這個(gè)核心,把企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境結(jié)合起來(lái),結(jié)合運(yùn)用定量分析和定性分析,綜合評(píng)價(jià)分析各項(xiàng)影響因素,因企業(yè)的內(nèi)部投資環(huán)境是造成非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素,所以提前預(yù)警更為重要。

二、企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析

(一)外部影響因素

投資項(xiàng)目可行性分析主要是分析研究投資項(xiàng)目所在的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境和自然環(huán)境。它們存在于企業(yè)之外,但對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生重大的影響。各種環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和把握的,具有不確定性,這勢(shì)必給企業(yè)帶來(lái)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

(二)內(nèi)部影響因素

通常而言,財(cái)務(wù)管理上的缺陷以及企業(yè)自身的特點(diǎn),包括管理者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、經(jīng)營(yíng)的單一性、規(guī)模的有限性、組織治理結(jié)構(gòu)不健全、資金來(lái)源有限等,往往是造成整體企業(yè)投資效率不高的關(guān)鍵因素。細(xì)究其中原因,主要有以下幾點(diǎn):

1.管理者盲目投資、決策失誤而產(chǎn)生的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資過(guò)程中,由于事先沒(méi)有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格、科學(xué)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證,或由于自身素質(zhì)較低,而出現(xiàn)管理混亂、資金困難等情況,處理不好這些問(wèn)題,就會(huì)使企業(yè)投資項(xiàng)目利潤(rùn)下降或投資計(jì)劃無(wú)法實(shí)施,從而使企業(yè)投資蒙受損失。

2.企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱。在較多的企業(yè)中,投資缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),尚未樹立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警觀念、風(fēng)險(xiǎn)管理理念、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值等科學(xué)概念,反映在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上,就是未能確立起最優(yōu)化思想。

3.企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目管理混亂產(chǎn)生的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。比如在投資項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作不充分:項(xiàng)目的施工圖紙尚未設(shè)計(jì)完成就倉(cāng)促上馬,工程接近竣工或已到年終決算,施工合同還未簽訂等,都給項(xiàng)目施工造成諸多不利,同時(shí)也造成工作扯皮、責(zé)任不清、拖延工期,給企業(yè)帶來(lái)一定的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

4.投資資金不足,缺乏競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。資金是企業(yè)發(fā)展的起點(diǎn),資金不足,必然會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

5.成本變動(dòng)產(chǎn)生的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。投資成本的大幅上升易造成企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),如管理成本、原材料成本、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本、人力資源成本、銷售成本等若大幅度上升,形成企業(yè)不可控制的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制

企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警就是以投資信息為基礎(chǔ),包含外部信息和企業(yè)內(nèi)部信息,以主要影響企業(yè)投資的內(nèi)外部影響因素為依據(jù),設(shè)置一些重要的敏感指標(biāo)的變化,并隨時(shí)觀察企業(yè)發(fā)生企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的早期特征,對(duì)企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的管理控制措施。

(一)企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警的內(nèi)容

在分析企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)形成的過(guò)程基礎(chǔ)之上,可以有針對(duì)性地建立企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制,主要包括以下內(nèi)容:

1.組織機(jī)制。為了使預(yù)警功能得到正常、充分的發(fā)揮,企業(yè)應(yīng)建立健全投資預(yù)警組織機(jī)制,預(yù)警組織機(jī)構(gòu)應(yīng)相對(duì)獨(dú)立于企業(yè)治理機(jī)構(gòu)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的人員可以是兼任的,應(yīng)由企業(yè)所有者、熟悉企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的管理者、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)成員、投資項(xiàng)目經(jīng)理等。預(yù)警機(jī)構(gòu)獨(dú)立于企業(yè)治理機(jī)構(gòu),對(duì)企業(yè)最高決策機(jī)構(gòu)董事會(huì)負(fù)責(zé)。預(yù)警組織的日常管理工作可由企業(yè)現(xiàn)有的職能部門承擔(dān),如風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門或財(cái)務(wù)部。采用預(yù)警組織機(jī)構(gòu),可以使預(yù)警工作經(jīng)常化、持續(xù)化。如中航油新加坡公司從事以上交易歷時(shí)一年多,從最初的200萬(wàn)桶發(fā)展到出事時(shí)的5200萬(wàn)桶,一直未向中國(guó)航油集團(tuán)公司報(bào)告,其毫無(wú)理性的擴(kuò)張并不符合股東的利益,只是滿足了經(jīng)營(yíng)者的盲目自大。本來(lái)當(dāng)經(jīng)營(yíng)者的行為違背了股東的利益時(shí),這種行為應(yīng)該受到制約,但是由于其沒(méi)有建立完善的預(yù)警組織機(jī)構(gòu),對(duì)經(jīng)營(yíng)者決策的控制等于一句空話。

2.信息收集和傳遞機(jī)制。一個(gè)好的預(yù)警機(jī)制系統(tǒng),要想預(yù)防重大財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生,就必須建立在對(duì)大量的資料統(tǒng)計(jì)、分析的基礎(chǔ)之上,這樣才能發(fā)現(xiàn)危機(jī)預(yù)兆。需要收集的信息如本文第二部分闡述。這個(gè)信息收集和傳遞系統(tǒng)是開(kāi)放、通暢的,不僅有財(cái)務(wù)人員提供財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),而且企業(yè)其他部門應(yīng)無(wú)條件的提供信息支持。

3.分析機(jī)制。高效的預(yù)警分析機(jī)制是關(guān)鍵,通過(guò)預(yù)警分析可以迅速排除對(duì)企業(yè)整體的影響,有重點(diǎn)的發(fā)現(xiàn)企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)早期特征,分析原因,評(píng)估可能造成的損失。主要分析可能造成企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的投資早期特征,注意預(yù)警信息的拐點(diǎn)。如投資地匯率的變化,1997年擁有240億港元資產(chǎn),以投資銀行為主體、香港為基地的百富勤集團(tuán),在1998年,印度尼西亞盾暴跌,致使百富勤在印度尼西亞6億美元的貸款和金融遠(yuǎn)期合約投資價(jià)值大打折扣。

4.處理機(jī)制。在企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)原因分析清楚后,就應(yīng)該立即制定相應(yīng)的預(yù)防、處理措施,盡可能的減少損失。企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施包括:風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自留。如在2007年12月,南京某電子廠做出2008年擴(kuò)建廠房,提高生產(chǎn)能力的投資計(jì)劃,企業(yè)前期投入了大量準(zhǔn)備工作,包括向政府遞交了擴(kuò)建工廠的申請(qǐng)、培訓(xùn)技術(shù)工人等,但當(dāng)金融危機(jī)到來(lái)時(shí),企業(yè)電子產(chǎn)品9月份出口就比8月份下滑了40%以上,企業(yè)立即停止了擴(kuò)建廠房的投資計(jì)劃,避免更大的損失。

(二)企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警多變量定量分析方法

多變量預(yù)警分析方法是從宏觀角度檢查企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有無(wú)呈現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象。本文主要采用多元線性函數(shù)模型來(lái)分析企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警分析模型是在參考Zata模型的基礎(chǔ)之上,分析了大量的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)失敗案例,建立的企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)模型。

Z=b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+b5X5+b6X6+b7X7+b8X8+b9X9+b10X10=∑biXi

Z值為總判別分:bi為權(quán)數(shù),表示對(duì)有關(guān)自變量Xi的重視程度,采用1～9的奇數(shù)表示,重視程度與分值正相關(guān)。由多元回歸判斷分析一并確定,Xi為10個(gè)變量,可視為模型的變量。

X1:政治環(huán)境,X2:經(jīng)濟(jì)環(huán)境,X3:法律環(huán)境,X4:社會(huì)文化環(huán)境,X5:自然環(huán)境,X6:管理者,X7:企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理,X8:投資項(xiàng)目管理,X9:投資資金管理,X10:成本變動(dòng)。

Xi由預(yù)警組織機(jī)構(gòu)成員以不計(jì)名方式打分,對(duì)于自變量Xi不確定性的給予高分,Xi確定性的給予低分。

如X6:管理者,分析管理者素質(zhì)的高低、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)等。

X7:企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理,分析企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是否有常設(shè)機(jī)構(gòu)、是否有企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、是否有企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制措施等。

X8:投資項(xiàng)目管理,分析是否有投資項(xiàng)目可行性報(bào)告、是否組建項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)、是否有投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)任務(wù)書、是否有投資項(xiàng)目評(píng)估等。

X9:投資資金管理,分析投資資金是否充分、投資項(xiàng)目資金使用成本如何、投資資金管理是否規(guī)范、后續(xù)投資資金補(bǔ)給是否有計(jì)劃等。

X10:成本變動(dòng),分析企業(yè)投資原材料成本變動(dòng)趨勢(shì)、人力資源成本變動(dòng)、及管理成本變動(dòng)等。

Z值與企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性成正相關(guān),Z值越大,企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大,Z值越小,企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越小。

在反映企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析中,10個(gè)自變量重要程度不同,對(duì)最后結(jié)果的貢獻(xiàn)亦不同。當(dāng)然,企業(yè)行業(yè)不同,環(huán)境不同,權(quán)數(shù)就不同,相同的投資項(xiàng)目不同企業(yè)的投資Z值也可能不同。一個(gè)企業(yè)的權(quán)數(shù)是固定的,在企業(yè)投資不同的項(xiàng)目時(shí),采用Z值作為企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)是十分有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的。

四、結(jié)論

企業(yè)投資項(xiàng)目成功的決定性因素有很多,比如做好項(xiàng)目可行性報(bào)告、項(xiàng)目管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng)等,但是企業(yè)在投資項(xiàng)目決策時(shí)若能從內(nèi)外部環(huán)境影響因素逐一分析,通過(guò)設(shè)置一些重要的敏感指標(biāo)的變化值,并隨時(shí)觀察企業(yè)發(fā)生企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的早期特征,對(duì)企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的事前控制,消除可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素或把可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以接受的范圍,一定可以收到事半功倍的效果。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介:武艷(1975-),女,江蘇豐縣人,三江學(xué)院講師,碩士,研究方向:風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制。