人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的影響

任再萍　姚大偉　陳代發(fā)

摘要:人民幣匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在匯兌損益和進(jìn)出口產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的影響,其中匯兌損益是一次性的、短期的,而對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)份額的影響卻是持續(xù)的、長(zhǎng)期的。 通過分析人民幣匯率波動(dòng)與我國(guó)主要產(chǎn)品進(jìn)出口之間的相關(guān)性,目的在于給相關(guān)經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供一些參考建議。

關(guān)鍵詞:匯率波動(dòng);進(jìn)出口產(chǎn)品;相關(guān)性

中圖分類號(hào):F8326文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

作者簡(jiǎn)介:任再萍(1972-),女,西安人,西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生,上海思博學(xué)院副教授,研究方向:產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì);姚大偉(1956-),男,浙江寧波人,上海思博職業(yè)技術(shù)學(xué)院教授,北京師范大學(xué)工商管理博士研究生,研究方向:國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)務(wù);陳代發(fā)(1972-),男,安徽巢湖人,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院博士研究生,研究方向:公司財(cái)務(wù)、品牌管理。

基金項(xiàng)目:上海高校選拔培養(yǎng)優(yōu)秀青年教師科研專項(xiàng)基金,項(xiàng)目編號(hào):sbz05009。

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響,除了匯兌損益之外,還對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來巨大影響,包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入、預(yù)期利潤(rùn)、競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展前景等。因此,研究人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的影響,不僅具有理論價(jià)值,更具有實(shí)際意義。

一、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)出口產(chǎn)品的影響分析

本文的研究采用海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù),從2005年8月到2008年3月,海關(guān)統(tǒng)計(jì)發(fā)布的每月出口重點(diǎn)商品中一共統(tǒng)計(jì)出41類商品,本研究選取其中19類商品進(jìn)入樣本。另外,從中國(guó)貨幣網(wǎng)和國(guó)家外匯管理局取得人民幣兌美元、歐元、日元、港元、英鎊匯率的中間價(jià)月度均值,其中人民幣兌英鎊從2005年7月到2006年8月1日的匯率,由人民幣兌美元和美元兌英鎊的匯率套算而得,并計(jì)算相應(yīng)月度波動(dòng)率。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分處理后數(shù)據(jù)系列平穩(wěn),考慮到匯率變化對(duì)企業(yè)決策的滯后性,出口額為t月的增長(zhǎng)額, 而匯率則為t-1月的升或貶值幅度,即出口額比匯率變化滯后一期,表示進(jìn)出口商的決策時(shí)滯。

本研究使用SPSS軟件,對(duì)這19類商品的月度出口增長(zhǎng)額與人民幣兌美元、歐元、日元、港元和英鎊匯率的變化幅度進(jìn)行相關(guān)性分析。本文使用的是皮爾遜(Pearson)相關(guān)系數(shù),顯著性檢驗(yàn)(Test of Significance )采用的是計(jì)算雙尾概率(2-tailed prob),如果檢驗(yàn)結(jié)果有“*”標(biāo)記則表示雙尾概率2- tailed <005,如果檢驗(yàn)結(jié)果有“**”標(biāo)記則表示雙尾概率2- tailed <001[1]。一般來說,顯著水平越小,檢驗(yàn)越嚴(yán)格,顯著水平指的是很少會(huì)發(fā)生的概率,就是說不相關(guān)的概率,相關(guān)系數(shù)為0的概率。比如計(jì)算出來的雙側(cè)顯著性水平Sig值小于001,即說明該相關(guān)系數(shù)為零的概率存在顯著的相關(guān)。如果計(jì)算出來的雙側(cè)顯著性水平Sig值小于005,即說明該相關(guān)系數(shù)為零的概率可以說足夠顯著[2]。另外,本文在缺失值得剔除時(shí)采用的是雙舉法,即正在計(jì)算相關(guān)系數(shù)的兩個(gè)變量有缺失值時(shí),才將這兩個(gè)變量所在的Case剔除出去,因此有效個(gè)案數(shù)各不相同。

(一)匯率之間的相關(guān)性分析

人民幣兌主要貨幣的匯率波動(dòng)之間存在一定的相關(guān)性,具體如下:

1.人民幣兌美元匯率波動(dòng)與人民幣與其它主要貨幣匯率波動(dòng)之間的相關(guān)性:人民幣兌美元匯率波動(dòng)與人民幣兌港元匯率波動(dòng)之間的呈現(xiàn)出高度相關(guān)性,這是由于港元的聯(lián)系匯率制度所致。人民幣兌美元匯率波動(dòng)與人民幣兌英鎊匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出輕度正相關(guān),人民幣兌美元匯率越升值,人民幣兌英鎊匯率也會(huì)有一定程度的升值。

2.人民幣兌歐元匯率波動(dòng)與人民幣兌其它貨幣匯率波動(dòng)之間的相關(guān)性:人民幣兌歐元匯率波動(dòng)與人民幣兌日元匯率波動(dòng)之間的呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān),而且人民幣兌歐元匯率波動(dòng)與人民幣兌日元匯率波動(dòng)有相當(dāng)程度上的一致性;人民幣兌歐元匯率波動(dòng)與人民幣兌英鎊匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān),而且人民幣兌歐元匯率波動(dòng)與人民幣兌英鎊匯率波動(dòng)有相當(dāng)程度上的一致性。

3.人民幣兌港元匯率波動(dòng)與人民幣兌其它貨幣匯率波動(dòng)之間的相關(guān)性:前面已經(jīng)分析過人民幣兌港元與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間有高度的相關(guān)性,除此之外,人民幣兌港元匯率波動(dòng)與人民幣兌英鎊匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)相當(dāng)程度的正相關(guān),而且人民幣兌港元匯率波動(dòng)與人民幣兌英鎊匯率波動(dòng)之間有一定相當(dāng)程度上的一致性。

(二)出口額變化與匯率波動(dòng)之間的相關(guān)性分析

勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口變化與匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出了較強(qiáng)的負(fù)相關(guān):

1.服裝及衣著類產(chǎn)品出口變化與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)相關(guān),而且人民幣兌美元匯率每升值1個(gè)單位,服裝及衣著類產(chǎn)品出口額就會(huì)減少0446個(gè)單位,即人民幣兌美元匯率升值會(huì)導(dǎo)致服裝及衣著類產(chǎn)品出口量減少。

2.鞋類產(chǎn)品出口變化與與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)相關(guān),而且人民幣兌美元匯率每升值1個(gè)單位,服裝及衣著類產(chǎn)品出口額就會(huì)減少0397個(gè)單位。

3.手持或車載無線電話機(jī)出口變化與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)相關(guān),而且人民幣兌美元匯率每升值1個(gè)單位,手持或車載無線電話機(jī)出口額就會(huì)減少0555個(gè)單位。研究表明,手持或車載無線電話機(jī)不僅與人民幣與美元匯率波動(dòng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)相關(guān),而且與人民幣兌港元、兌英鎊匯率波動(dòng)之間也呈現(xiàn)出了較強(qiáng)的負(fù)相關(guān),而且受人民幣兌港元匯率波動(dòng)的影響更大,但是沒有受人民幣兌美元、兌港元的影響顯著。

4.家具及其零件出口變化與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān),人民幣兌美元匯率每升值1個(gè)單位,家具及其零件出口額就會(huì)減少0356個(gè)單位;同時(shí)該商品與人民幣兌港元匯率波動(dòng)之間也呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān),人民幣兌港元匯率波動(dòng)對(duì)家具及其零件的影響更大一些。

5.旅行用品及箱包出口變化與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間的呈現(xiàn)出較大的負(fù)相關(guān),人民幣兌美元匯率每升值1個(gè)單位,旅行用品及箱包出口額就會(huì)減少0428個(gè)單位;同時(shí)該商品與人民幣兌港元匯率波動(dòng)之間也呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān)。研究表明,在對(duì)旅行用品及箱包的影響上,人民幣兌美元匯率波動(dòng)比人民幣兌港元匯率波動(dòng)對(duì)其影響更大一些。

通過分析出口額變化與匯率波動(dòng)之間相關(guān)性,研究表明人民幣匯率兌關(guān)鍵貨幣的匯率波動(dòng),對(duì)我國(guó)勞動(dòng)密集型、低附加值產(chǎn)品的不利影響比較大,手持或車載無線電話機(jī)受到的沖擊最大,其次為服裝及衣著類產(chǎn)品,另外還有旅行用品及箱包、家具及其零部件也受到了不同程度的沖擊。其它類型的產(chǎn)品與人民幣匯率波動(dòng)也呈現(xiàn)出了一定的相關(guān)性,但顯著性不夠?？傮w上來說,人民幣結(jié)構(gòu)性波動(dòng),對(duì)我國(guó)經(jīng)營(yíng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的企業(yè)影響最為顯著,造成經(jīng)營(yíng)這些產(chǎn)品的企業(yè)出口困難,擺在經(jīng)營(yíng)者面前的是只有不斷提升產(chǎn)品的附加值,加強(qiáng)管理,增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,才能從根本上提升企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)經(jīng)營(yíng)影響的能力。

二、進(jìn)口產(chǎn)品受人民幣匯率波動(dòng)的影響

進(jìn)口產(chǎn)品的數(shù)據(jù)來源中華人民共和國(guó)商務(wù)部從2005年8月到2008年3月發(fā)布的進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)信息,進(jìn)口大類商品的金額是以累計(jì)金額的形式提供的,月度數(shù)據(jù)由計(jì)算而得,同樣其差分?jǐn)?shù)據(jù)系列平穩(wěn),進(jìn)行了相應(yīng)處理,進(jìn)口額滯后匯率波動(dòng)一階。本文關(guān)于進(jìn)口產(chǎn)品的分析是在SITC分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,分析表明,進(jìn)口產(chǎn)品在沒有表現(xiàn)出很強(qiáng)規(guī)律的情況下,也呈現(xiàn)出一定的規(guī)律。

本文在SPSS分析中使用的是皮爾遜(Pearson)相關(guān)系數(shù),顯著性檢驗(yàn)(Test of Significance )采用的是計(jì)算雙尾概率(2-tailed prob)。分析表明,總體上初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口與人民幣匯率波動(dòng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的相關(guān)性,而工業(yè)制成品中的大部分產(chǎn)品并沒有顯著的相關(guān)特征,具體如下:

第一,初級(jí)產(chǎn)品與人民幣兌美元匯率波動(dòng)之間呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān),說明人民幣匯率波動(dòng)越升值初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加;相反,人民幣貶值初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少。由于港元與美元高度相關(guān),所以初級(jí)產(chǎn)品類與人民幣兌港元匯率之間也呈現(xiàn)出了較強(qiáng)的正相關(guān)性,其相關(guān)性稍遜色與人民幣兌美元匯率但也是非常顯著的。在初級(jí)產(chǎn)品大類下的食物、原料、礦業(yè)產(chǎn)品(鐵礦砂及其他礦和礦物燃料),也與人民幣匯率波動(dòng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。

1.食品與人民幣匯率波動(dòng)的呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān),說明人民幣匯率波動(dòng)越升值食品的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加;同時(shí)食物與人民幣兌港元匯率具有較強(qiáng)的相關(guān)性。相反,人民幣貶值食品的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少。

2.原料與人民幣兌美元匯率波動(dòng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān),說明人民幣兌美元匯率波動(dòng)越升值原料的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加;相反,人民幣貶值原料的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)減少,但原料在初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口中相關(guān)系數(shù)是最低的一個(gè),說明原料和人民幣匯率波動(dòng)的相關(guān)性不如其他的初級(jí)進(jìn)口產(chǎn)品。

3.礦業(yè)產(chǎn)品與人民幣匯率波動(dòng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān),說明人民幣匯率越升值礦業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口會(huì)相應(yīng)增加,反之亦然。因此,礦業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口與人民幣兌美元匯率的相關(guān)性比較大,人民幣升值使得進(jìn)口增加,對(duì)減少國(guó)內(nèi)采購(gòu)鐵礦石的成本開支明顯,在一定程度上抵消鐵礦石價(jià)格上漲給鋼鐵企業(yè)帶來的成本壓力[3]。

第二,工業(yè)制成品大類及其他制成品與人民幣匯率波動(dòng)并沒有呈現(xiàn)出明顯的相關(guān)性,說明工業(yè)制成品類產(chǎn)品及其他制成品的進(jìn)口并沒有和人民匯率有直接的相關(guān)性。但是在工業(yè)制成品中 ,有色金屬和化學(xué)產(chǎn)品卻與人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān),人民幣升值將會(huì)引起有色金融與化工產(chǎn)品的進(jìn)口增多,反之亦然。

1.有色金屬與人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān),而且也與人民幣兌港元匯率呈顯著性水平,說明有色金屬是一種資源類產(chǎn)品,也體現(xiàn)出我國(guó)企業(yè)決策者的能源節(jié)約意識(shí)。

2.化學(xué)產(chǎn)品與人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān),同時(shí)也與人民幣兌港元匯率呈顯著性水平,表明國(guó)外先進(jìn)工藝和配方使得我國(guó)企業(yè)在人民幣升值背景下優(yōu)先選擇化學(xué)產(chǎn)品,呈現(xiàn)出比較強(qiáng)的正相關(guān)的原因。

3.值得注意的是,人民幣升值沒有導(dǎo)致鋼材進(jìn)口量的增加,其原因在于國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張帶來了較強(qiáng)的進(jìn)口替代效應(yīng),所以我國(guó)的鋼鐵進(jìn)口與人民幣匯率波動(dòng)的關(guān)系不大[3]。因此,在人民幣升值的背景下,由于我國(guó)企業(yè)在結(jié)算時(shí)以美元為主,它們?cè)趹?yīng)對(duì)匯率波動(dòng)造成的匯兌損益及出口風(fēng)險(xiǎn)時(shí),應(yīng)有意識(shí)地積極利用人民幣升值帶來的契機(jī),不斷增加資源、礦藏等能源性產(chǎn)品進(jìn)口,既可以減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本,又能對(duì)我國(guó)的自然資源起到保護(hù)的作用,還具有深遠(yuǎn)的能源節(jié)約的戰(zhàn)略意義。

三、政策建議

我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)能否成功應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)影響,企業(yè)的能力和外部環(huán)境的改善迫在眉睫,這些因素的提高有助于在防范匯率波動(dòng)帶來的負(fù)面影響和利用匯率帶來的機(jī)遇,從而增強(qiáng)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

(一)不斷提升應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的能力

我國(guó)企業(yè)只有走集約化、規(guī)?；?jīng)營(yíng)道路,以節(jié)儉、約束、高效為價(jià)值取向,不斷降低成本,產(chǎn)生規(guī)模效益,才能有能力和信心應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)帶來的影響。

(二)改善進(jìn)出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的途徑

1.政府要不斷完善各項(xiàng)法律法規(guī),重構(gòu)與完善我國(guó)公司運(yùn)作的程序保障機(jī)制,盡快健全和提升我國(guó)的法律防范體系,加強(qiáng)與貿(mào)易伙伴的協(xié)調(diào),為進(jìn)出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)爭(zhēng)取一個(gè)公平的環(huán)境,盡量用磋商的方法解決貿(mào)易爭(zhēng)端和摩擦;及時(shí)了解和分析主要貿(mào)易伙伴新近出臺(tái)的法律和法規(guī)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)形成的沖擊。

當(dāng)然,我國(guó)企業(yè)集約化、規(guī)?；?、科研水平的提高,僅靠企業(yè)自身的力量難以形成,各級(jí)政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、部位也要為企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變提供必要的法律法規(guī)給企業(yè)提供及時(shí)、完善的法律服務(wù),使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和糾紛解決有法可依[5];同時(shí),國(guó)家要制定和完善關(guān)于規(guī)范各類專業(yè)性的法律咨詢、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律、法規(guī),特別是對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、商標(biāo)、專利事務(wù)所等,具有較強(qiáng)專業(yè)性的法律服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理[6],不斷深化體制改革,完善產(chǎn)業(yè)政策,推進(jìn)法律服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)化,建立和完善政府、企業(yè)和中介組織三者分工合作的貿(mào)易摩擦應(yīng)對(duì)機(jī)制[7],使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中既有法可依,又有尋求法律保護(hù)的規(guī)范渠道,解除企業(yè)的后顧之憂。

2.不斷完善我國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策,滿足進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要。政府的貨幣政策要增加靈活性,出臺(tái)針對(duì)中小進(jìn)出口企業(yè)和民間進(jìn)出口企業(yè)信貸的優(yōu)惠政策,以緩解這些企業(yè)的資金緊張狀況,滿足這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)和應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的需要;調(diào)整出口退稅政策時(shí),對(duì)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)影響方面做得比較好的企業(yè)要有所傾斜,對(duì)不重視匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)要采取偏緊的退稅政策,以促進(jìn)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)影響的積極性,同時(shí)又能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資源的有效整合和重新配置。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與出口產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)來看,出口退稅率的調(diào)整只能起到暫時(shí)緩解壓力的作用,這些行業(yè)要想徹底擺脫目前的困境,我國(guó)必須走產(chǎn)業(yè)升級(jí)的道路[8],為規(guī)?；?、集約化經(jīng)營(yíng)的形成提供有力的政策支持,從整體上提升我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)經(jīng)營(yíng)影響的能力。

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(責(zé)任編輯:關(guān)立新)