政權(quán)更迭 日元或?qū)⒆叱龉秩?/h1>
2009-09-30 06:18:16胡明
投資與理財(cái) 2009年18期
胡 明
2009年8月31日對于日本政壇來說很有紀(jì)念意義。在第45屆日本國會(huì)眾議院選舉中，民主黨正如選前各界所預(yù)料的那樣，瘋狂席卷了眾議院480張議席中的308席，一舉成為日本政壇第一大黨。民主黨實(shí)現(xiàn)了政權(quán)更迭的選舉目標(biāo)，這也是戰(zhàn)后日本時(shí)隔62年來的首次。
民主黨在大選中獲勝，令日元在外匯市場上一時(shí)備受追捧。8月31日，美元兌日元最低曾滑落至92.55日元，尾盤雖有所反彈，但收盤價(jià)還是報(bào)于93.12日元，創(chuàng)下了美元兌日元自8月以來下跌走勢的新低，這是因?yàn)槭袌鰧γ裰鼽h獲勝后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響有良好預(yù)期。
首先，民主黨選舉綱領(lǐng)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是民生，這意味著日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式可能發(fā)生重大改變。民主黨將改變?nèi)毡窘?jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，從目前的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐园l(fā)展內(nèi)需為主。反映在外匯市場上，日元的升值對其經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)像現(xiàn)在這么大，日本政府也會(huì)改變目前為了保持巨額的貿(mào)易順差而維持日元弱勢的匯率政策。這也就意味著，日本政府由于日元升值而采取的干預(yù)政策可能會(huì)減少。
其次。政府對消費(fèi)的重視將使日本長期的通貨緊縮狀況可能發(fā)生改變，進(jìn)而使得日本長達(dá)十幾年的低息甚至是零息政策發(fā)生變化。這一變化將直接結(jié)束日元長期作為套息交易資金來源的現(xiàn)狀，以日元作為套息交易的行為或?qū)⒔K結(jié)，日元長期走弱的理由也就不復(fù)存在了。
其實(shí)，日元當(dāng)下的走勢還是短期市場對日本政權(quán)更迭事件本身的反映，日元此次快速上漲似乎還是投機(jī)的因素多一些。市場對整個(gè)日本政權(quán)更迭所帶來的期望還需要時(shí)間來檢驗(yàn)，畢竟經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變不是一朝一夕的事。
同前，這種影響力還不具備持續(xù)性，未來日元的走勢仍將是經(jīng)濟(jì)基本面與風(fēng)險(xiǎn)情緒的博弈過程。未來美國經(jīng)濟(jì)狀況前景以及美聯(lián)儲(chǔ)的升息預(yù)期，或?qū)⒀杆偃〈毡镜恼我蛩?，成為主?dǎo)美元和日元匯率走勢的主要因素。
從目前的情況來看，美國金融系統(tǒng)是否確實(shí)穩(wěn)定下來，房價(jià)下跌能否見底，勞動(dòng)力市場能否企穩(wěn)是未來市場關(guān)注的重點(diǎn)，也是外匯市場進(jìn)一步發(fā)展的依據(jù)。數(shù)據(jù)表明，金融系統(tǒng)正在確實(shí)穩(wěn)定下來，房價(jià)也在谷底開始企穩(wěn)。美國經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)已現(xiàn)，最低點(diǎn)已經(jīng)度過。第二季度美國GDP數(shù)據(jù)中有跡象表明，再庫存化近期有發(fā)生的可能性。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，外匯市場投資者也將逐漸回歸到關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面所決定的貨幣內(nèi)在價(jià)值上，美元兌日元仍有走強(qiáng)的希望。
未來外匯市場的拐點(diǎn)應(yīng)該發(fā)生在市場對加息的預(yù)期上。隨著美國經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始考慮復(fù)蘇后的“退出策略”的選擇。這必將是一個(gè)逐步推出的減法過程，也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)最先考慮的是如何回收前期大量推出的創(chuàng)新型流動(dòng)性工具，然后才會(huì)考慮加息事宜，加息不會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)最先推出的貨幣政策，但也小一定是最后推出，所以短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不太可能采取加息措施，這也就意味著外匯市場仍將維持目前的震蕩格局，美元兌日元仍將維持一個(gè)區(qū)間震蕩格局：但是，外匯市場還是靠預(yù)期在推動(dòng)，一旦預(yù)期逐步形成，美元兌日元將呈現(xiàn)出階段性走強(qiáng)。
目前，美元兌日元短線已經(jīng)形成頭肩頂形態(tài)。頭部在97.78，左肩為94.78，而右肩則為95.06，頸線是93.09-93.41趨勢線。經(jīng)測算，目前的頭肩頂形態(tài)的最小目標(biāo)值為91.80附近。目前來看，美元兌日元匯價(jià)的關(guān)鍵水位在93整數(shù)關(guān)口，若有效跌破93水準(zhǔn)的話，后市將再一次測試91.73。但是，即使93附近匯價(jià)受到支撐，美元兌日元匯價(jià)的上方也是阻力重重，如頭肩頂頸線、91.73-97.78的61.8％回檔位等。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美元兌日元匯價(jià)仍將在前期的下降通道的上限下方運(yùn)行。短期支撐位93.00、92.00、91.70，阻力位93.50、94.00、95.30。
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民主黨在大選中獲勝，令日元在外匯市場上一時(shí)備受追捧。8月31日，美元兌日元最低曾滑落至92.55日元，尾盤雖有所反彈，但收盤價(jià)還是報(bào)于93.12日元，創(chuàng)下了美元兌日元自8月以來下跌走勢的新低，這是因?yàn)槭袌鰧γ裰鼽h獲勝后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響有良好預(yù)期。
首先，民主黨選舉綱領(lǐng)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是民生，這意味著日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式可能發(fā)生重大改變。民主黨將改變?nèi)毡窘?jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，從目前的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐园l(fā)展內(nèi)需為主。反映在外匯市場上，日元的升值對其經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)像現(xiàn)在這么大，日本政府也會(huì)改變目前為了保持巨額的貿(mào)易順差而維持日元弱勢的匯率政策。這也就意味著，日本政府由于日元升值而采取的干預(yù)政策可能會(huì)減少。
其次。政府對消費(fèi)的重視將使日本長期的通貨緊縮狀況可能發(fā)生改變，進(jìn)而使得日本長達(dá)十幾年的低息甚至是零息政策發(fā)生變化。這一變化將直接結(jié)束日元長期作為套息交易資金來源的現(xiàn)狀，以日元作為套息交易的行為或?qū)⒔K結(jié)，日元長期走弱的理由也就不復(fù)存在了。
其實(shí)，日元當(dāng)下的走勢還是短期市場對日本政權(quán)更迭事件本身的反映，日元此次快速上漲似乎還是投機(jī)的因素多一些。市場對整個(gè)日本政權(quán)更迭所帶來的期望還需要時(shí)間來檢驗(yàn)，畢竟經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變不是一朝一夕的事。
同前，這種影響力還不具備持續(xù)性，未來日元的走勢仍將是經(jīng)濟(jì)基本面與風(fēng)險(xiǎn)情緒的博弈過程。未來美國經(jīng)濟(jì)狀況前景以及美聯(lián)儲(chǔ)的升息預(yù)期，或?qū)⒀杆偃〈毡镜恼我蛩?，成為主?dǎo)美元和日元匯率走勢的主要因素。
從目前的情況來看，美國金融系統(tǒng)是否確實(shí)穩(wěn)定下來，房價(jià)下跌能否見底，勞動(dòng)力市場能否企穩(wěn)是未來市場關(guān)注的重點(diǎn)，也是外匯市場進(jìn)一步發(fā)展的依據(jù)。數(shù)據(jù)表明，金融系統(tǒng)正在確實(shí)穩(wěn)定下來，房價(jià)也在谷底開始企穩(wěn)。美國經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)已現(xiàn)，最低點(diǎn)已經(jīng)度過。第二季度美國GDP數(shù)據(jù)中有跡象表明，再庫存化近期有發(fā)生的可能性。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，外匯市場投資者也將逐漸回歸到關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面所決定的貨幣內(nèi)在價(jià)值上，美元兌日元仍有走強(qiáng)的希望。
未來外匯市場的拐點(diǎn)應(yīng)該發(fā)生在市場對加息的預(yù)期上。隨著美國經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始考慮復(fù)蘇后的“退出策略”的選擇。這必將是一個(gè)逐步推出的減法過程，也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)最先考慮的是如何回收前期大量推出的創(chuàng)新型流動(dòng)性工具，然后才會(huì)考慮加息事宜，加息不會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)最先推出的貨幣政策，但也小一定是最后推出，所以短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不太可能采取加息措施，這也就意味著外匯市場仍將維持目前的震蕩格局，美元兌日元仍將維持一個(gè)區(qū)間震蕩格局：但是，外匯市場還是靠預(yù)期在推動(dòng)，一旦預(yù)期逐步形成，美元兌日元將呈現(xiàn)出階段性走強(qiáng)。
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