金融對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持效應(yīng)研究

尹優(yōu)平　楊　毅

1978～2008年30年間,山西省服務(wù)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,總量增長了27.3倍,服務(wù)業(yè)年均增長11.8%。2001～2007年山西省現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增加值翻了三番,達(dá)到1102.36億元,占山西省GDP總量的19.23%,但與發(fā)達(dá)省份相比差距仍然較大。當(dāng)前,金融業(yè)如何促進(jìn)區(qū)域服務(wù)業(yè)快速發(fā)展已成為山西省產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域值得關(guān)注的熱點(diǎn)問題。

金融對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持效應(yīng)分析

金融業(yè)是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的核心行業(yè),其既內(nèi)生于現(xiàn)代服務(wù)業(yè),又對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)揮外生變量的推動作用,因此,金融發(fā)展對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持效應(yīng)包括內(nèi)生支持效應(yīng)和外生支持效應(yīng)。內(nèi)生支持效應(yīng)表現(xiàn)在金融體系和金融市場的自身發(fā)展是對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)。外生支持效應(yīng)表現(xiàn)在金融發(fā)展對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)內(nèi)部各行業(yè)提供經(jīng)濟(jì)資源轉(zhuǎn)移途徑、風(fēng)險補(bǔ)償和金融資源支持,有利于促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)合理布局和區(qū)域現(xiàn)代服務(wù)業(yè)綜合競爭力的全面提高。內(nèi)生支持效應(yīng)是一個直接的過程,簡述為:金融發(fā)展→現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展。外生支持效應(yīng)是一個間接的過程,簡述為:金融發(fā)展→影響投資、儲蓄→影響生產(chǎn)要素分配→影響現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展,即金融發(fā)展是通過資金形成、資金導(dǎo)向、信用催化、行業(yè)整合、防范和化解風(fēng)險等金融作用機(jī)制影響現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展。筆者分別從金融發(fā)展的內(nèi)生性與外生性兩個角度就山西省金融發(fā)展對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持效應(yīng)進(jìn)行分析。

金融對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的內(nèi)生支持效應(yīng)明顯?！笆濉币詠?山西省金融機(jī)構(gòu)聚集資金的渠道進(jìn)一步拓寬,融通和分配社會資金能力大幅提升,有力地促進(jìn)了就業(yè)水平的提高和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。到2007年底,全省城鎮(zhèn)金融業(yè)法人及產(chǎn)業(yè)活動單位數(shù)為663家,從業(yè)人員128110人,占現(xiàn)代服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)的7.43%,為2001年的1.4倍;全省金融業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)價增加值160.31億元,占現(xiàn)代服務(wù)業(yè)現(xiàn)價增加值的10.10%,為2001年的1.5倍。2008年末,全省金融機(jī)構(gòu)本外幣各項存款余額12827.60億元,增長26.93%,同比多增1264.23億元,是2001年的4.15倍,高于全國平均水平7.14個百分點(diǎn)。同期全省本外幣各項貸款余額6041.89億元,增長13.39%,同比多增171億元,是2001年的2.51倍。隨著這些年的快速發(fā)展,金融業(yè)較好地發(fā)揮了核心服務(wù)業(yè)的引領(lǐng)作用。

信貸資金流向傳統(tǒng)行業(yè),對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)外生支持作用總體偏弱。受國家產(chǎn)業(yè)政策影響,全省銀行信貸資金對煤、焦、鐵等“兩高”行業(yè)投入總量萎縮。進(jìn)入“十五”以后,全省金融機(jī)構(gòu)存貸比持續(xù)下降,由2001年80.61%下滑至2008年的47.10%。從貸款行業(yè)情況看,以煤、焦、冶、電為代表的第二產(chǎn)業(yè)貸款多于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。2008年,山西省第二產(chǎn)業(yè)貸款余額達(dá)3319.29億元,較2006年增加907.15億元,增長37.61%;第二產(chǎn)業(yè)貸款余額占比由2006年的49.56%上升至2008年的54.94%。與之相反,全省傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)2008年底貸款余額為1194.16億元,較2006年底增加123.77億元,增長11.56%;現(xiàn)代服務(wù)業(yè)貸款余額569.78億元,較2006年底減少60.63億元,下降9.62%。傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)貸款余額占比由2006年的22.01%下降至2008年的19.76%,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)貸款余額占比由2006年的12.96%下降至2008年的9.43%(如圖1所示)。

另外,資源型城市和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯后地區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的信貸支持較弱。忻州、陽泉現(xiàn)代服務(wù)業(yè)貸款占比只有1.40%和5.55%(如圖2所示)。全省貸款分布特征趨同,各市50%左右的信貸資金投向第二產(chǎn)業(yè),對服務(wù)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投入不足。但發(fā)達(dá)地區(qū)銀行信貸對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)支持作用明顯。太原、大同服務(wù)業(yè)貸款占比分別為37.69%和30.19%,位于全省前列。 資本市場、貨幣市場發(fā)展滯后,對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的外生支持效應(yīng)較弱。近年來,山西省直接金融取得一定的發(fā)展,但與全國發(fā)達(dá)省份相比,仍然存在較大差距。資本市場方面,目前全省有5家注冊期貨公司,占全國的2.88%;有1家基金管理公司,占全國的1.7%;有2家證券公司。全省26家A股上市公司,占全國的1.66%,但同期上海有上市公司150家、浙江有上市公司123家;上市公司總股本300億股,占全國A股總股本的1.80%;股票市場融資額35.09億元,占全國的0.45%。全省A股上市公司主要分布在煤炭、焦化、電力、冶金、化工等資源型傳統(tǒng)行業(yè),屬于現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)的只有1家。貨幣市場方面,截至2009年5月,全省共有19家企業(yè)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù),募集資金總量399.6億元,其中短期融資券337.6億元,中期票據(jù)62億元,全國第七。2009年,省內(nèi)企業(yè)通過貨幣市場募集資金92億元。已發(fā)行短期融資券的19家企業(yè)主要分布在煤炭、鋼鐵、焦化、建筑、有色金屬、電力等行業(yè)。 民間融資規(guī)模不斷擴(kuò)大,對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。據(jù)測算,2007年末全省民間融資額1000億元,2008年達(dá)到1300億元。從樣本城市監(jiān)測情況看,2008年呂梁市民間融資規(guī)模達(dá)到120億元(包括民間借貸和民間貼現(xiàn)),相當(dāng)于當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)貨款余額的56.3%。該市2004～2008年的民間融資規(guī)模分別為65億元、92億元、103億元、110億元、120億元,年度增速為19.8%、42.2%、12.0%、6.8%和9.1%。2008年末,對樣本城市的監(jiān)測顯示,受次貸危機(jī)及國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整影響,民間資本開始從相關(guān)行業(yè)流出,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)逐步成為民間資本的流入熱點(diǎn)。如呂梁市轄屬的汾陽市已經(jīng)出現(xiàn)兼具“集資”+“租賃”兩大特色的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)民間融資組織,解決了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中涉及“三農(nóng)”領(lǐng)域和中小企業(yè)的融資難問題,盤活了民間閑置資金,填補(bǔ)了正規(guī)金融服務(wù)的空缺,為金融創(chuàng)新和推動現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

結(jié)論與建議

以上分析表明,“十五”以來,山西省金融業(yè)取得了長足的發(fā)展,但由于資本市場、貨幣市場發(fā)展滯后等對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持效應(yīng)較弱。為了加強(qiáng)金融業(yè)對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持力度,筆者就此提出幾點(diǎn)建議:

完善信貸政策,鼓勵商業(yè)銀行研發(fā)支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的新型金融產(chǎn)品。鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展針對現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)客戶的電子銀行業(yè)務(wù),優(yōu)化對現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)的結(jié)算服務(wù),提高其資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率。針對現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)資產(chǎn)主要以應(yīng)收賬款為主的特點(diǎn),允許現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)靈活采取應(yīng)收賬款質(zhì)押、股權(quán)和經(jīng)營權(quán)質(zhì)押、專利質(zhì)押、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等多種形式的短期質(zhì)押、擔(dān)保貸款。建議適當(dāng)放寬現(xiàn)代服務(wù)業(yè)貸款上限,提高商業(yè)銀行對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的貸款積極性。

健全金融組織體系,加快推進(jìn)民間資本融入現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。采取由地方政策財政撥款等多種形式組建現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展基金和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)風(fēng)險投資基金。盡快健全科技型現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)融資擔(dān)保體系,依托省級、國家級高新技術(shù)和工業(yè)園區(qū),扶持發(fā)展園區(qū)內(nèi)科技型現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)的信用擔(dān)?；ブM織,為現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)提供全方位的信貸支持。積極拓寬小額貸款公司合作資金和融入資金的來源渠道,鼓勵民間資本通過小額貸款公司、私募基金等合法金融機(jī)構(gòu)流向附加值高、成長性好、風(fēng)險較低的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)。

擴(kuò)大消費(fèi)信貸,不斷增加現(xiàn)代服務(wù)業(yè)有效需求。引導(dǎo)商業(yè)銀行適當(dāng)簡化房地產(chǎn)信貸審批手續(xù),貫徹落實(shí)國家關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)性個人住房貸款利率下浮幅度等有關(guān)政策。鼓勵金融機(jī)構(gòu)研發(fā)、推廣科技、教育、旅游等領(lǐng)域的消費(fèi)信貸產(chǎn)品,推動農(nóng)村消費(fèi)信貸市場發(fā)展,不斷增加現(xiàn)代服務(wù)業(yè)有效需求,促進(jìn)健康發(fā)展。

發(fā)展直接融資,努力拓寬現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)融資渠道。推動建立綜合類券商、基金公司等機(jī)構(gòu)投資建設(shè),積極引導(dǎo)現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)完善會計制度,加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)改革,加快上市步伐。建議采取由地方政府牽頭,按照“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、分別擔(dān)保、捆綁發(fā)行”的模式,參考“07中關(guān)村債”、“07深中小債”及2009年大連中小企業(yè)集合債券的上市做法,探索研發(fā)現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)聯(lián)合債券、現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持債券等新型直接融資工具。